“蹭熱點(diǎn)”、“炒噱頭”、“風(fēng)格漂移”……監(jiān)管層對這些基金業(yè)中常常被詬病的問題出手了。

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7月15日，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部發(fā)布最新一期的“機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)”（下稱“監(jiān)管通報(bào)”），對基金管理人存在的一些問題進(jìn)行了監(jiān)管。

此次監(jiān)管通報(bào)顯示，部分基金管理人存在風(fēng)格庫構(gòu)建或更新不及時(shí)、股票入庫審批不嚴(yán)格、指數(shù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)把關(guān)不嚴(yán)等問題。而部分基金托管人存在的內(nèi)控制度不完善、風(fēng)格庫獲取不及時(shí)、監(jiān)督不盡責(zé)等問題也被通報(bào)。與此同時(shí)，監(jiān)管部門對違規(guī)機(jī)構(gòu)或責(zé)任人員采取了責(zé)令改正、出具警示函、談話提醒等監(jiān)管措施。

監(jiān)管通報(bào)對基金管理人和托管人提出了具體監(jiān)管要求。基金管理人加強(qiáng)基金產(chǎn)品命名規(guī)范，禁止“蹭熱點(diǎn)”、“炒噱頭”，及時(shí)構(gòu)建、更新基金投資風(fēng)格股票庫，并加強(qiáng)對投資人員投資交易行為監(jiān)控，建立長效激勵約束機(jī)制，將業(yè)績比較基準(zhǔn)偏離程度納入考核范疇。

而基金托管人應(yīng)明確對基金管理人風(fēng)格庫的監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)及程序，加強(qiáng)基金合同審核，及時(shí)從基金管理人處獲取風(fēng)格庫并及時(shí)識別和持續(xù)監(jiān)督，以及加強(qiáng)托管業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)。

基金“風(fēng)格漂移”成監(jiān)管重點(diǎn)

近年來，追逐熱門賽道股、投資風(fēng)格頻繁“漂移”，成為部分基金經(jīng)理被人詬病的理由，也成為市場上受人關(guān)注的“頑疾”。值得注意的是，此次監(jiān)管通報(bào)中，對于基金“風(fēng)格漂移”問題，監(jiān)管非常重視。

監(jiān)管通報(bào)提到，2021 年以來，監(jiān)管部門對基金管理人和基金托管人的投資管理行為和投資監(jiān)督履職情況進(jìn)行了現(xiàn)場檢查，發(fā)現(xiàn)部分基金管理人存在風(fēng)格庫內(nèi)控管理缺失、投資比例違反基金合同約定等問題，部分基金托管人存在基金投資風(fēng)格監(jiān)督履職不充分等問題。

具體來看，基金管理人主要涉及以下違規(guī)問題。

風(fēng)格庫構(gòu)建或更新不及時(shí)。部分基金管理人未在基金產(chǎn)品成立后及時(shí)構(gòu)建股票風(fēng)格庫，或者未及時(shí)根據(jù)市場及個股情況將不再符合基金合同約定的股票剔除風(fēng)格庫。

股票入庫審批不嚴(yán)格、程序履行不到位。部分基金管理人在入庫審批環(huán)節(jié)未嚴(yán)格按照基金合同約定，對擬入庫股票是否屬于基金投資范圍進(jìn)行深入分析。個別基金管理人未經(jīng)審批即將指數(shù)成分股全部納入風(fēng)格庫，或者個別股票在風(fēng)控部門明確出具反對意見情況下仍完成入庫審批。

合規(guī)管理不到位。個別投資人員合規(guī)意識不強(qiáng)，在收到合規(guī)部門提示后未及時(shí)調(diào)整持倉，合規(guī)部門也未再嚴(yán)格督促相關(guān)投資人員落實(shí)到位。

指數(shù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)把關(guān)不嚴(yán)。個別基金管理人未對指數(shù)編制方案進(jìn)行充分盡調(diào)，持續(xù)跟蹤管理不到位。

基金托管人則主要在內(nèi)控制度、風(fēng)格庫管理等方面涉嫌違規(guī)。具體而言，上述涉及的違規(guī)問題主要包括以下幾個方面：一是內(nèi)控制度不完善，部分基金托管人未針對投資風(fēng)格監(jiān)督制定相關(guān)制度和流程。二是風(fēng)格庫獲取不及時(shí)、監(jiān)督不盡責(zé)，部分基金托管人未在基金產(chǎn)品成立后及時(shí)從基金管理人處獲取風(fēng)格庫，或在取得風(fēng)格庫后，未對風(fēng)格庫中的股票是否符合基金合同約定主題進(jìn)行基本判斷和識別。

針對上述違規(guī)情況，監(jiān)管部門依規(guī)嚴(yán)肅問責(zé)相關(guān)機(jī)構(gòu)及責(zé)任人員，其中，對多家基金管理人采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，并對責(zé)任人員出具警示函；對多家基金托管人采取責(zé)令改正或出具警示函的行政監(jiān)管措施，并對責(zé)任人員進(jìn)行談話提醒。

“各基金管理人與基金托管人要深刻吸取教訓(xùn)，引以為戒，切實(shí)堅(jiān)守契約精神，履行受托義務(wù)，強(qiáng)化投資紀(jì)律，完善投資管理，嚴(yán)格遵守各項(xiàng)法律法規(guī)規(guī)定和基金合同約定，堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資，切忌誤導(dǎo)投資者、損害行業(yè)公信力。”監(jiān)管通報(bào)表示。

業(yè)績比較基準(zhǔn)偏離程度

將被納入考核范疇

如何從源頭上避免基金“風(fēng)格漂移”？此次的監(jiān)管通報(bào)亦對基金管理人提出了具體的監(jiān)管要求。

比如，基金管理人應(yīng)加強(qiáng)基金產(chǎn)品命名規(guī)范，禁止“蹭熱點(diǎn)”、“炒噱頭”，及時(shí)構(gòu)建、更新基金投資風(fēng)格股票庫，并加強(qiáng)對投資人員投資交易行為監(jiān)控，建立長效激勵約束機(jī)制，將業(yè)績比較基準(zhǔn)偏離程度納入考核范疇。

根據(jù)監(jiān)管通報(bào)，基金管理人應(yīng)完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)，全面從嚴(yán)加強(qiáng)基金產(chǎn)品命名規(guī)范，禁止“蹭熱點(diǎn)”、“炒噱頭”；產(chǎn)品名稱明確顯示投資方向或主題的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確清晰約定方向或主題所涉風(fēng)格特征、行業(yè)范圍和選股標(biāo)準(zhǔn)，且所涉行業(yè)應(yīng)當(dāng)與主題具有直接相關(guān)性，慎用“未來”、“可能”、“間接”等含糊表述；規(guī)范審慎選取與基金主題相關(guān)的業(yè)績比較基準(zhǔn)，業(yè)績比較基準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)具備準(zhǔn)確性、客觀性和高度相關(guān)性；對指數(shù)產(chǎn)品所選用的指數(shù)嚴(yán)格把關(guān)，確保指數(shù)編制機(jī)構(gòu)的編制方案符合法規(guī)要求。

同時(shí)，監(jiān)管通報(bào)對投資管理過程也進(jìn)行了要求?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照法律法規(guī)規(guī)定和基金合同約定及時(shí)構(gòu)建、更新基金投資風(fēng)格股票庫，股票入庫應(yīng)當(dāng)逐級履行審批程序；投資人員應(yīng)嚴(yán)格按照法規(guī)要求與合同約定進(jìn)行投資運(yùn)作，堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資，嚴(yán)守投資紀(jì)律；基金管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對投資人員投資交易行為的監(jiān)控、分析和評估，及時(shí)糾正違反合同約定的行為。

此外，在內(nèi)部控制方面，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全主題基金內(nèi)部管理制度，理順和完善貫穿產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)管理的全鏈條機(jī)制；加強(qiáng)投資人員投資行為約束，切實(shí)建立長效激勵約束機(jī)制，優(yōu)化內(nèi)部考核制度，將業(yè)績比較基準(zhǔn)偏離程度納入考核范疇；持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)管理，嚴(yán)格落實(shí)相關(guān)合規(guī)要求，確?；鹜顿Y管理合規(guī)運(yùn)作；深入推進(jìn)行業(yè)文化建設(shè)，將“堅(jiān)守契約誠信精神、切實(shí)履行信義義務(wù)”落到工作實(shí)處。

基金托管人

需加強(qiáng)對基金管理人風(fēng)格庫監(jiān)控

值得關(guān)注的是，監(jiān)管通報(bào)還對基金托管人提出了四項(xiàng)要求，要求基金托管人明確對基金管理人風(fēng)格庫的監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)及程序，加強(qiáng)基金合同審核，及時(shí)從基金管理人處獲取風(fēng)格庫并及時(shí)識別和持續(xù)監(jiān)督，以及加強(qiáng)托管業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)。

首先，完善制度流程。基金托管人應(yīng)當(dāng)建立健全對主題基金的投資監(jiān)督機(jī)制，明確對基金管理人風(fēng)格庫的監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)程序，完善相關(guān)內(nèi)部控制體系，加強(qiáng)內(nèi)部或外部審計(jì)。

其次，審核產(chǎn)品設(shè)計(jì)。基金托管人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)基金合同審核，確保基金合同中關(guān)于投資主題所涉風(fēng)格特征、行業(yè)范圍和選股標(biāo)準(zhǔn)等表述明確清晰。

再者，加強(qiáng)投資監(jiān)督。基金托管人應(yīng)當(dāng)及時(shí)從基金管理人處獲取風(fēng)格庫，對風(fēng)格庫中的股票是否屬于基金合同約定主題進(jìn)行適當(dāng)識別，并持續(xù)監(jiān)督主題投資比例是否符合法規(guī)要求與合同約定。

最后，推進(jìn)系統(tǒng)建設(shè)。基金托管人應(yīng)當(dāng)持續(xù)加強(qiáng)托管業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)，不斷提升主題基金投資監(jiān)督智能化、自動化、精細(xì)化水平，切實(shí)履行投資監(jiān)督職責(zé)。