證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者注意到，新能源行情在A股的走強(qiáng)，已使得具有相關(guān)研究員背景的基金經(jīng)理成為稀缺之物，新能源主題基金幾乎清一色采取“新老”搭配的雙基金經(jīng)理策略，這些新人大多擔(dān)任基金經(jīng)理不足兩年，但都具有行業(yè)研究背景。

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對(duì)此，多位基金公司主管人士坦言，基金經(jīng)理的能力圈和業(yè)績(jī)來源，主要建立在基金經(jīng)理早期的行業(yè)研究背景上，老將大多與消費(fèi)、銀行、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)相關(guān)，新基金經(jīng)理霸屏的背后是新能源研究員是最近幾年才設(shè)置，這些研究員也在最近幾年開始提拔為基金經(jīng)理，一些相關(guān)基金采取新老搭配也是以新人的研究背景彌補(bǔ)老將的能力圈。

“年輕人”霸屏業(yè)績(jī)排行榜

在資深人士管理的頂流基金陷入煎熬之際，基金業(yè)績(jī)排行榜上，已越來越多“煥然一新”，基金“新手”所買的重倉股跑得比較快，似乎已是一個(gè)普遍的現(xiàn)象。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者注意到，截至目前，市場(chǎng)排名第一的基金經(jīng)理是黃海，黃海管理萬家基金旗下的萬家宏觀擇時(shí)基金。黃海的年齡看上去算不上太年輕，但從管基金這件事上，他顯然還是個(gè)“年輕人”。

自2020年9月?lián)位鸾?jīng)理以來，黃海的基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)只有不足兩年。盡管只有短短兩年的公募行業(yè)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，但黃海管理的萬家宏觀擇時(shí)基金今年以來已獲收益高達(dá)53.72%。

進(jìn)入年內(nèi)前十的還有繆瑋彬，后者管理的金元順安元啟靈活基金年內(nèi)也獲得超過21%的正收益，而繆瑋彬的公募實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)也不足五年。

此外，進(jìn)入今年以來主動(dòng)型基金經(jīng)理十強(qiáng)榜單的賈騰、孫欣炎、周紫光、武陽，實(shí)際上都是行業(yè)內(nèi)陌生又年輕的面孔。賈騰出生于1988年生，在2019年才開始擔(dān)任基金經(jīng)理，他管理的浙商智選價(jià)值基金今年以來獲利15%。先鋒基金的孫欣炎年齡更小，他的基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)不足三年，今年以來由他管理的先鋒聚利混合基金獲得14%的正收益。

值得一提的是，許多基金公司之所以能夠進(jìn)入年度業(yè)績(jī)十強(qiáng)、二十強(qiáng)，往往都是借助年輕選手完成的。

在2021年度的業(yè)績(jī)排名中，1988年出生的崔宸龍，2020年7月才開始擔(dān)任基金經(jīng)理，但在第二年的全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，這位“新人”就獲得了2021年度的全市場(chǎng)冠軍，他管理的前海開源公用事業(yè)基金當(dāng)年年度收益高達(dá)120%。

也是在去年，當(dāng)時(shí)還只有三年基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)的廖瀚博，一度將長(zhǎng)城環(huán)保主題基金帶入全市場(chǎng)五強(qiáng)，最終獲得了年度100%的收益。此外，鄭澄然管理的廣發(fā)鑫享基金、蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)基金都被視為年輕人的杰作。

基金老將對(duì)市場(chǎng)不太適應(yīng)？

在年輕選手頻頻霸屏的同時(shí)，是許多老資格基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格和節(jié)奏的不適應(yīng)。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者注意到，國(guó)內(nèi)某超大型公募基金投資總監(jiān)所管理的基金，在最近幾年中幾乎每一輪都跑輸了市場(chǎng)，這位投資總監(jiān)擁有接近20年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。以其管理的最大一只基金為例，該基金成立于2021年初，截至目前這只基金18個(gè)月內(nèi)的累計(jì)收益率虧損23%。

而深圳另一家超大型公募基金副總經(jīng)理管理的一只基金，自2021年1月至今累計(jì)虧損超過16%。值得一提的是，這位明星基金經(jīng)理在十年前曾獲得過全市場(chǎng)的基金業(yè)績(jī)冠軍，而他的成名作就是主要重倉大消費(fèi)，大消費(fèi)也因此成為這位明星基金經(jīng)理長(zhǎng)期持倉的對(duì)象。

深圳一家基金公司研究部負(fù)責(zé)人此前向證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者坦言，基金經(jīng)理的能力圈實(shí)際上早在研究員時(shí)代就基本開始固化了，一位基金經(jīng)理能看懂兩三個(gè)行業(yè)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了，但如果市場(chǎng)的行情長(zhǎng)期在兩三個(gè)行業(yè)之外，那么對(duì)一些基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)就會(huì)構(gòu)成挑戰(zhàn)。

“確實(shí)存在盈虧同源的問題，許多人是從某些行業(yè)起家的，是這些基金經(jīng)理的能力圈，但是當(dāng)A股市場(chǎng)隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，許多人的投資偏好和習(xí)慣，就會(huì)影響他的業(yè)績(jī)?！北狈揭患掖笮凸蓟鸾?jīng)理向證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示，地產(chǎn)行業(yè)研究員成就了一批基金經(jīng)理，后面消費(fèi)升級(jí)后，消費(fèi)行業(yè)研究背景的基金經(jīng)理又崛起了一批，再之后經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)又偏向硬科技，諸如從新能源和半導(dǎo)體行業(yè)研究員做起來的基金經(jīng)理，又會(huì)具有一些機(jī)會(huì)。

研究員時(shí)代定格基金偏好

“無論是公募還是券商，以前的研究員崗位偏傳統(tǒng)行業(yè)的多，專門崗位的新能源研究員、半導(dǎo)體研究員非常稀缺，也就這兩年才多了起來?！鄙钲谝患夜蓟鹭?fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者解釋，最近這兩年許多業(yè)績(jī)跑在前面的新能源主題基金、半導(dǎo)體基金的基金經(jīng)理，也因此大多是相對(duì)年輕的新人。

華南地區(qū)一位公募投資主管人士向證券時(shí)報(bào)談及過往背景時(shí)也曾坦承，早期從事的行業(yè)研究背景對(duì)基金經(jīng)理的投資有著重要的影響，某種程度上會(huì)構(gòu)成基金經(jīng)理的基本持倉方向。

“我以前是做過消費(fèi)行業(yè)的研究員，所以食品飲料這塊研究得比較多，持倉的優(yōu)勢(shì)覆蓋對(duì)象也就在大消費(fèi)領(lǐng)域的股票上?！鄙鲜龌鹑耸勘硎荆罱粌赡晗M(fèi)表現(xiàn)得相對(duì)一般，市場(chǎng)也出現(xiàn)了風(fēng)格的變化，跑在市場(chǎng)前面的主要是年輕人研究的新能源、半導(dǎo)體，這些年輕人大多是從新興行業(yè)的研究員提拔上來的。

長(zhǎng)城基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人接受證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者采訪時(shí)也曾強(qiáng)調(diào)，基金經(jīng)理的能力圈和業(yè)績(jī)構(gòu)成，與自己研究員時(shí)代的研究背景相關(guān)，因此要鼓勵(lì)基金經(jīng)理盡快形成自己的能力圈，形成自己的相對(duì)優(yōu)勢(shì)和風(fēng)格。公司會(huì)與新任基金經(jīng)理溝通投資能力圈的定位，明確能力圈的范圍與方向，并在實(shí)踐中根據(jù)基金經(jīng)理的意愿和實(shí)際投資能力，對(duì)能力圈進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化，幫助基金經(jīng)理逐漸形成自己的優(yōu)勢(shì)投資風(fēng)格。

“如果以前只研究一個(gè)行業(yè)，突然間管理基金后，投資范圍太寬，很多人是不適應(yīng)的?！鄙鲜龌鸸救耸恐赋?，在研究員升到基金經(jīng)理時(shí)，不會(huì)著急安排管理投資范圍較寬的產(chǎn)品，而是讓基金經(jīng)理先投資自己比較熟悉的行業(yè)，把自己做研究員時(shí)的研究成果轉(zhuǎn)化成投資業(yè)績(jī)，再有序地拓展幾個(gè)關(guān)聯(lián)的行業(yè)。

新老搭配彌補(bǔ)老將能力圈

也正是因?yàn)榛鸾?jīng)理的能力圈與研究員時(shí)代的研究背景相關(guān)，而“老將”的研究員背景大多出自食品飲料、房地產(chǎn)、銀行等早期行業(yè)，因此，許多基金公司在新能源主題基金上大多為“老將”搭配一位年輕的基金經(jīng)理。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者注意到，新老搭配已成當(dāng)前新能源主題基金上的流行模式，包括嘉實(shí)新能源新材料基金、南方新能源產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)基金、融通新能源靈活基金、信達(dá)澳銀新能源精選基金、建新新能源行業(yè)基金、建信智能汽車股票基金、博時(shí)新能源汽車基金、國(guó)投瑞銀新能源基金、廣發(fā)鑫享靈活配置等新能源主題基金，都正在采取或曾經(jīng)采取過新老搭配的模式，這些基金其中的新人大多從業(yè)年限極短，且與新能源研究背景相關(guān)。

在融通新能源靈活基金為例，該基金的“老將”是融通基金研究部總經(jīng)理彭煒，搭配的新人是擁有新能源行業(yè)研究員背景的任濤，基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)尚不足兩年。再以信達(dá)澳銀新能源精選基金為例，雙基金經(jīng)理為曾國(guó)富和李博，曾國(guó)富為信達(dá)澳銀的投資副總監(jiān)，擁有長(zhǎng)達(dá)22年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、14年的基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)，而與其搭配的李博則是典型的新手，他的基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)還不足15個(gè)月。

相對(duì)于曾國(guó)富的金融類教育背景，李博在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上具有電機(jī)方面的學(xué)歷背景，電機(jī)電控恰恰是今年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上最性感的細(xì)分賽道。證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者注意到，截至今年第一季度末，臥龍電驅(qū)、江特電機(jī)、英博爾的走勢(shì)極為凌厲，而信達(dá)澳銀新能源精選基金的第四大重倉股恰恰就是江特電機(jī)，江特電機(jī)年初至今漲幅已超30%。顯然，新老搭配補(bǔ)充一位擁有電機(jī)學(xué)歷背景的新人，對(duì)老基金經(jīng)理的能力圈而言也是絕佳的拓展。

新手基金敏銳度高

“年輕的基金經(jīng)理，對(duì)新事物比較敏感，往往是符合某個(gè)階段短期風(fēng)格?！逼桨不痧B(yǎng)老投資總監(jiān)、FOF基金經(jīng)理高鶯向證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示，年輕的基金經(jīng)理一般帶有鮮明的行業(yè)特色，業(yè)績(jī)彈性也很大，這一類基金經(jīng)理隨著他們逐步成長(zhǎng)，配置的吸引力也在增強(qiáng)。

高鶯坦言，在選擇一些特定的新興行業(yè)主題基金產(chǎn)品上，年輕的基金經(jīng)理由于對(duì)新事物有著比較敏銳的觀察度，本身又是從相關(guān)新興領(lǐng)域的研究員背景上成長(zhǎng)起來的，因此這一類基金產(chǎn)品在某種程度上會(huì)獲得FOF產(chǎn)品的持續(xù)關(guān)注。而與年輕選手相比，她直言由于投資偏好的原因，不會(huì)將管理資金規(guī)模較大的老將作為FOF選基持倉的重點(diǎn)，相對(duì)而言更為看好年輕選手。

華南另一家基金公司人士也認(rèn)為，年輕基金經(jīng)理的優(yōu)勢(shì)實(shí)際上建立在行業(yè)研究背景上，市場(chǎng)早期的新能源、半導(dǎo)體、軍工等行業(yè)研究員專業(yè)崗位較少，這些崗位也是最近幾年才開始規(guī)模性的設(shè)置，因此，從這些研究員崗位提拔上去的基金經(jīng)理在A股行情從傳統(tǒng)向新興的變化中就具備了一些研究?jī)?yōu)勢(shì)，也因此使得業(yè)績(jī)排名中靠前的基金經(jīng)理面孔開始年輕化。