在安徽華人健康醫(yī)藥股份有限公司(以下簡稱“華人健康”)創(chuàng)業(yè)板IPO之際,同類醫(yī)藥流通企業(yè)湖南恒昌醫(yī)藥集團股份有限公司(以下簡稱“恒昌醫(yī)藥”)也要向A股發(fā)起沖擊。深交所官網(wǎng)顯示,恒昌醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板IPO招股書已獲得受理,公司擬募資7.71億元。不過,IPO背后,恒昌醫(yī)藥資產(chǎn)負債率一直處于高位,報告期各期末均在50%以上,2018年末更是高達80.15%。此外,據(jù)恒昌醫(yī)藥招股書,公司還存在部分客戶與供應商重合的情況。1月20日,恒昌醫(yī)藥方面在接受記者采訪時也對上述情況進行了回應,稱公司報告期內不存在重大償債風險,客戶與供應商重合系基于各自業(yè)務需求而發(fā)生,具備合理性和必要性。
醫(yī)藥流通企業(yè)競速IPO
又有一家醫(yī)藥流通企業(yè)IPO獲受理,正式?jīng)_擊A股資本市場。
招股書顯示,恒昌醫(yī)藥是一家專注于服務中小型連鎖藥店、單體藥店及基層醫(yī)療衛(wèi)生機構的醫(yī)藥流通企業(yè)。主營業(yè)務收入按業(yè)務模式分類來看,恒昌醫(yī)藥可分為直供專銷、零售連鎖、口罩業(yè)務,其中直供專銷業(yè)務收入占比較高,2018-2020年以及2021年前三季度收入金額分別為5.29億元、9.61億元、15.19億元和14.64億元,占主營業(yè)務收入比重的100%、99.99%、82.32%和97.96%。
據(jù)恒昌醫(yī)藥介紹,目前公司直供專銷模式下的自有品牌藥品批件、生產(chǎn)及供應均來源于上游制藥企業(yè)。
值得一提的是,在2020年之前,恒昌醫(yī)藥并不涉及口罩業(yè)務,自新冠疫情暴發(fā)后,公司開始從事口罩業(yè)務,并使得公司2020年凈利出現(xiàn)大增。
數(shù)據(jù)顯示,報告期各期,恒昌醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為5.29億元、9.61億元、18.49億元、14.95億元;對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為3358.21萬元、5510.02萬元、1.13億元、1.24億元。其中,2020年,恒昌醫(yī)藥口罩業(yè)務實現(xiàn)營收3.15億元,占當期主營業(yè)務收入的17.05%。
記者注意到,在恒昌醫(yī)藥之前,同類別企業(yè)華人健康也在2021年5月遞交了創(chuàng)業(yè)板IPO招股書,擬募資6億元。在恒昌醫(yī)藥招股書中,公司也將華人健康列為了可比公司,此外,漱玉平民、百洋醫(yī)藥也被恒昌醫(yī)藥列為可比公司,而上述兩家公司均在2021年下半年登陸A股。
據(jù)了解,華人健康專注于醫(yī)藥流通行業(yè),報告期內主要從事醫(yī)藥代理、零售及終端集采三大塊業(yè)務,2018-2020年以及2021年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為11.05億元、15.22億元、19.31億元、10.3億元;對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1950.1萬元、5194.81萬元、8891.99萬元、2745.56萬元。
資產(chǎn)負債率處于高位
報告期各期末,恒昌醫(yī)藥資產(chǎn)負債率雖然處于下降走勢,不過目前仍處于高位。
2018-2020年末以及2021年前三季度末,恒昌醫(yī)藥資產(chǎn)負債率(合并)分別為80.51%、79.5%、61.46%和56.29%。1月20日,恒昌醫(yī)藥方面在接受記者采訪時表示,公司在直供專銷業(yè)務模式下,主要資產(chǎn)為貨幣資金及預付供應商貨款,主要負債為應付上游供應商及預收下游客戶商品款,資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)可比公司平均水平。“隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大及報告期內引進外部投資者,公司整體資產(chǎn)負債率下降。”恒昌醫(yī)藥表示。
據(jù)華人健康招股書,2018-2020年末以及2021年上半年末,公司資產(chǎn)負債率(合并)分別為51.87%、49.21%、44.41%、57.66%,整體水平低于恒昌醫(yī)藥。漱玉平民、百洋醫(yī)藥資產(chǎn)負債率水平也整體低于恒昌醫(yī)藥。
恒昌醫(yī)藥方面亦對記者表示,公司業(yè)務盈利能力較強、回款情況良好、存貨周轉率較高,流動性較為充足,報告期內不存在重大償債風險。
投融資專家許小恒在接受記者采訪時表示,資產(chǎn)負債率是衡量公司財務風險程度的重要指標,該指標超出合理范圍越高,財務風險就越大。
客戶與供應商重合
報告期內,恒昌醫(yī)藥還存在客戶與供應商重合的情況。
諸如,2020年,恒昌醫(yī)藥向國藥控股長沙有限公司銷售金額231.68萬元,銷售內容為醫(yī)用外科口罩、醫(yī)用防護口罩;采購金額12.51萬元,采購內容為硝酸咪康唑乳膏、三金片、安神補腦液等其他品牌醫(yī)藥產(chǎn)品。此外,當年還向武漢熙澤貿易有限責任公司銷售金額151.99萬元,銷售內容為醫(yī)用外科口罩;采購金額162.8萬元,采購內容為一次性使用丁腈檢查手套。
除了上述兩家企業(yè)之外,恒昌醫(yī)藥還存在向湖南悅海醫(yī)藥物流有限公司、湖南濟明醫(yī)藥有限公司等企業(yè)既銷售又采購的情況,不過涉及金額較低。
中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新對記者表示,客戶與供應商重合的合理性、必要性以及定價公允等情況是監(jiān)管層關注的重點內容。
針對上述情況,恒昌醫(yī)藥方面在接受記者采訪時表示,重合情況中大部分銷售金額或采購金額較小,主要為口罩產(chǎn)品及為了滿足供應商對于產(chǎn)品齊全性的需求向公司采購的其他醫(yī)藥產(chǎn)品,系基于各自業(yè)務需求而發(fā)生,具備合理性和必要性。
據(jù)了解,恒昌醫(yī)藥的實控人為江琎,直接持有公司7.46%的股份,通過控制賽樂仙咨詢、上海山尊、上海山至、上海睿湘、上海哥尼、上海芽培等間接控制公司73.98%的股份,江琎合計控制公司股份比例高達81.45%。(記者馬換換)