自康美藥業(yè)案件判決以來,將“董責(zé)險(xiǎn)”加入“購(gòu)物車”的A股公司數(shù)量大幅增長(zhǎng)。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),12月初至今,已有21家A股上市公司公告了“董責(zé)險(xiǎn)”購(gòu)買計(jì)劃,同比增加1倍之多。自10月以來,共有36家A股上市公司公告了“董責(zé)險(xiǎn)”購(gòu)買方案,較去年同期增長(zhǎng)逾五成。在投保數(shù)量激增的趨勢(shì)下,保險(xiǎn)公司在扮演“保駕護(hù)航”角色的同時(shí),承保能力正面臨一定挑戰(zhàn)。
業(yè)內(nèi)人士表示,康美藥業(yè)案件是繼去年瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假案引發(fā)國(guó)內(nèi)“董責(zé)險(xiǎn)”投保高潮后的再次重現(xiàn),投保數(shù)量激增,意味著保險(xiǎn)公司在“董責(zé)險(xiǎn)”領(lǐng)域的投保、核保、風(fēng)控、理賠等方面需要投入更多資源。同時(shí)通過承保“董責(zé)險(xiǎn)”業(yè)務(wù),也可以成為保險(xiǎn)公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
投保數(shù)量倍增,高新技術(shù)企業(yè)扎堆投保
“董責(zé)險(xiǎn)”正逐漸成為市場(chǎng)的“寵兒”。12月以來,虹軟科技股份有限公司、中國(guó)軟件與技術(shù)服務(wù)股份有限公司、上海麗人麗妝化妝品股份有限公司等21家A股上市公司公告了“董責(zé)險(xiǎn)”購(gòu)買方案,較去年同期的10家實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。
而將時(shí)間拉長(zhǎng),自今年四季度以來,共有31家A股上市公司公告了“董責(zé)險(xiǎn)”購(gòu)買方案,較去年同期的23家同比增長(zhǎng)56.52%。
投保量激增的背后,是11月的A股史上最大規(guī)模財(cái)務(wù)造假案。“投保數(shù)量大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)榘得浪帢I(yè)案在內(nèi)的司法實(shí)踐的推動(dòng),‘董責(zé)險(xiǎn)’作為轉(zhuǎn)嫁董監(jiān)高民事賠償責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的一種有效工具得到了市場(chǎng)的重視。”上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問王民表示。
而康美藥業(yè)一案并非首次在“董責(zé)險(xiǎn)”市場(chǎng)掀起波瀾,北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院金融系教師楊澤云表示,去年瑞幸咖啡事件也曾引發(fā)了“董責(zé)險(xiǎn)”的投保小高潮,此次康美藥業(yè)事件則再次引發(fā)了“董責(zé)險(xiǎn)”的倍增。
長(zhǎng)安保險(xiǎn)相關(guān)人員對(duì)記者表示,進(jìn)行詢價(jià)和投保的上市公司越來越多,主要還是受市場(chǎng)情緒影響,認(rèn)為新《證券法》的實(shí)施可能導(dǎo)致董監(jiān)高履職風(fēng)險(xiǎn)增加,由此產(chǎn)生“董責(zé)險(xiǎn)”投保的熱潮。
那么,哪些公司更偏愛甚至更需要“董責(zé)險(xiǎn)”?記者梳理發(fā)現(xiàn),民企、科技型企業(yè)需求明顯,在購(gòu)買或擬購(gòu)買“董責(zé)險(xiǎn)”的A股公司中占有一定比重。其中,12月15日,湖北國(guó)創(chuàng)高新材料股份有限公司發(fā)布擬購(gòu)買董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)的公告;同日,廣東海川智能機(jī)器股份有限公司發(fā)布關(guān)于購(gòu)買公司及董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)的公告。
對(duì)此,長(zhǎng)安保險(xiǎn)相關(guān)人員表示,由于科創(chuàng)板本身就具有大量高成長(zhǎng)性企業(yè),不同于主板、中小板的成熟穩(wěn)定性企業(yè),而且其股票波動(dòng)性也呈劇烈態(tài)勢(shì),導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)偏高,也造成企業(yè)扎堆投保。
此外,記者梳理發(fā)現(xiàn),12月以來,A股公司投保“董責(zé)險(xiǎn)”方案中,保費(fèi)預(yù)算普遍在50萬元/年上下,保障額度為5000萬-1億元。整體較此前均有所提高。深圳市迪威迅股份有限公司、富滿微電子集團(tuán)股份有限公司在購(gòu)買責(zé)任險(xiǎn)方案中保費(fèi)預(yù)計(jì)支出均顯示,“不超過80萬元/年”,賠償限額分別為,“不超過人民幣5000萬元/年”和“不超過人民幣1億元/年”。
在楊澤云看來,隨著相關(guān)法律對(duì)于董監(jiān)高責(zé)任的趨嚴(yán),“董責(zé)險(xiǎn)”的費(fèi)率也可能提高。同時(shí)他認(rèn)為,多方面因素將使得“董責(zé)險(xiǎn)”保費(fèi)規(guī)模快速增長(zhǎng)。
市場(chǎng)認(rèn)知仍有不足 投保率提升空間巨大
雖然咨詢“董責(zé)險(xiǎn)”的公司“打爆”保險(xiǎn)公司的電話,但從整體投保意愿和投保率來看,與歐美國(guó)家相比仍顯不足。從市場(chǎng)來看,在“董責(zé)險(xiǎn)”的除外責(zé)任認(rèn)識(shí)方面,市場(chǎng)主體有待進(jìn)一步加強(qiáng)。
“目前,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍存在一種錯(cuò)誤意識(shí),即把‘董責(zé)險(xiǎn)’當(dāng)成上市公司的‘救命稻草’,認(rèn)為‘董責(zé)險(xiǎn)’什么都可以保障,當(dāng)成違法獲利的‘救命符’。”長(zhǎng)安保險(xiǎn)相關(guān)人員說道。這由此導(dǎo)致保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人之間發(fā)生很多爭(zhēng)議,上述人員表示,短期內(nèi)這種意識(shí)可能無法改變。
“董責(zé)險(xiǎn)”顯然不會(huì)為故意違法行為“保駕護(hù)航”,而且保險(xiǎn)公司還有核保的考慮因素。長(zhǎng)安保險(xiǎn)相關(guān)人員表示,一般來說,保險(xiǎn)公司在核保環(huán)節(jié)會(huì)關(guān)注公司整體風(fēng)險(xiǎn)狀況、財(cái)務(wù)狀況、是否受過行政處罰、是否有重大并購(gòu)行為等。
除了對(duì)“董責(zé)險(xiǎn)”除外責(zé)任的認(rèn)識(shí)不足外,“董責(zé)險(xiǎn)”的投保率也相對(duì)較低。
長(zhǎng)安保險(xiǎn)相關(guān)人員表示,數(shù)據(jù)顯示,2020年新增投保董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)的A股公司數(shù)量約170家,較之上年有了明顯增長(zhǎng)。但相比美歐發(fā)達(dá)國(guó)家,差距明顯。目前,美國(guó)上市公司“董責(zé)險(xiǎn)”投保率高達(dá)97%,中國(guó)香港上市公司的“董責(zé)險(xiǎn)”投保率也達(dá)80%左右,而我國(guó)內(nèi)地上市公司“董責(zé)險(xiǎn)”的投保率不足20%,仍存在很大的增長(zhǎng)空間。
楊澤云表示,雖然投保數(shù)量倍增,但“董責(zé)險(xiǎn)”總體投保數(shù)量仍然較少,這使得難以達(dá)到保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)要求的大數(shù)法則。不過,他認(rèn)為,隨著法律和監(jiān)管的完善與嚴(yán)格,“董責(zé)險(xiǎn)”的投保必然會(huì)持續(xù)增加,這既包括投保率,也包括投保的責(zé)任限額。
而此次康美藥業(yè)事件將新修訂的《證券法》中關(guān)于董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員所面臨的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)暴露了出來。在王民看來,未來A股“董責(zé)險(xiǎn)”的投保率還會(huì)進(jìn)一步上升,未來投保率可能超過50%甚至更高。
需核保、風(fēng)控、理賠多點(diǎn)發(fā)力解承保壓力
隨著法律對(duì)董監(jiān)高規(guī)定了較高可能的賠償責(zé)任,使得保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)“董責(zé)險(xiǎn)”面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)。保單數(shù)量的增長(zhǎng)也意味著保險(xiǎn)公司如何加強(qiáng)承保能力、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成了一門“必修課”。
對(duì)于承保“董責(zé)險(xiǎn)”過程中“依稀可見”的人才短缺等方面的考驗(yàn)。王民表示,“一方面,‘董責(zé)險(xiǎn)’是比較復(fù)雜的職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn),對(duì)于保險(xiǎn)公司的承保與理賠技術(shù)要求較高,而目前具備相關(guān)核保、核賠經(jīng)驗(yàn)的人才非常稀缺。另一方面,隨著A股法律風(fēng)險(xiǎn)顯著上升,上市公司對(duì)于‘董責(zé)險(xiǎn)’的承保能力要求越來越高,但目前大部分保險(xiǎn)人與再保險(xiǎn)人對(duì)‘董責(zé)險(xiǎn)’業(yè)務(wù)還比較謹(jǐn)慎,保險(xiǎn)市場(chǎng)供給不能完全滿足市場(chǎng)需求”。
而解決承保壓力,保險(xiǎn)公司顯然需要在“董責(zé)險(xiǎn)”領(lǐng)域的投保、核保、風(fēng)控、理賠等方面投入更多資源。王民認(rèn)為,一是可以在公司內(nèi)部大力培養(yǎng)“董責(zé)險(xiǎn)”核保、核賠人才;二是通過購(gòu)買相關(guān)再保險(xiǎn)提高承保能力并向有經(jīng)驗(yàn)的再保人學(xué)習(xí);三是通過共保方式提高個(gè)別案件承保能力;四是與專業(yè)的保險(xiǎn)律師合作,提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力與案件管理水平。
保險(xiǎn)公司作為風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)者和承擔(dān)者,應(yīng)更加關(guān)注A股董事責(zé)任保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境。那么,保險(xiǎn)公司如何應(yīng)對(duì)可能面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?楊澤云表示,保險(xiǎn)公司可以通過免賠額、免賠率、差別費(fèi)率等方法和手段來降低保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外,“董責(zé)險(xiǎn)”誕生之初就有對(duì)其可能誘發(fā)董高監(jiān)的道德風(fēng)險(xiǎn)、降低其在日常工作中的責(zé)任心和注意程度的擔(dān)憂。前述方法也可在一定程度上緩解道德風(fēng)險(xiǎn)。
康美藥業(yè)案件進(jìn)一步暴露了國(guó)內(nèi)上市公司董監(jiān)高所面臨的巨額責(zé)任風(fēng)險(xiǎn),已經(jīng)引起多家A股公司“爭(zhēng)相競(jìng)投”。“對(duì)于保險(xiǎn)公司來說,在傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈增長(zhǎng)空間有限的情況下,通過承保‘董責(zé)險(xiǎn)’業(yè)務(wù)可以為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。”王民如是表示。(記者陳婷婷胡永新)