日前，江蘇集萃藥康生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱集萃藥康)科創(chuàng)板IPO已獲上交所問(wèn)詢，華泰聯(lián)合證券為其保薦機(jī)構(gòu)，擬募資8.2億元。

承接南大生物研究院資源起家 南京大學(xué)成第三大客戶

集萃藥康成立于2017年12月，是一家專業(yè)從事實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，系亞洲小鼠突變和資源聯(lián)盟企業(yè)成員以及科技部認(rèn)定的國(guó)家遺傳工程小鼠資源庫(kù)共建單位。

集萃藥康與南京大學(xué)關(guān)系非常緊密，事實(shí)上，集萃藥康幾乎可以說(shuō)是依靠南京大學(xué)轉(zhuǎn)讓的2612個(gè)小鼠品系及相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)起家。不僅如此，集萃藥康還事實(shí)上承接了生物研究院的工作人員及客戶資源。公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)高翔畢業(yè)于南京大學(xué)，2000年起至今擔(dān)任南京大學(xué)教授，任職期間先后參與組建并運(yùn)營(yíng)南京大學(xué)模式動(dòng)物研究所和生物研究院，并曾擔(dān)任所長(zhǎng)、院長(zhǎng)職務(wù)。

對(duì)此，集萃藥康在招股書中表示，上述資產(chǎn)對(duì)公司初期快速發(fā)展起了重要促進(jìn)作用，公司與南京大學(xué)及所管理的相關(guān)單位在人員、業(yè)務(wù)等方面具有一定歷史傳承關(guān)系。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，生物研究院于2018年底停止經(jīng)營(yíng)，集萃藥康以1673.65萬(wàn)元的價(jià)格，從生物研究院受讓取得2612個(gè)小鼠品系及相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，且實(shí)際承接了生物研究院的工作人員及客戶資源。2021年4月19日，高翔自愿提高收購(gòu)價(jià)格，向生物研究院再支付5326.35萬(wàn)元，同日，高翔自愿捐贈(zèng)3500萬(wàn)元給南京大學(xué)。

2019年8月，集萃藥康還與南京大學(xué)達(dá)成合作，共同承擔(dān)小鼠資源庫(kù)的資源保存、供應(yīng)、開發(fā)等任務(wù)。

此外，除高翔外，集萃藥康多名高管與南京大學(xué)存在聯(lián)系?？偨?jīng)理趙靜畢業(yè)于南京大學(xué)，曾任南京大學(xué)講師、副教授;董秘李鐘玉畢業(yè)于南京大學(xué)企業(yè)管理專業(yè)，曾任生物研究院副院長(zhǎng);獨(dú)立董事余波畢業(yè)于南京大學(xué);獨(dú)董肖斌卿畢業(yè)于南京大學(xué)，至今擔(dān)任南京大學(xué)工程管理學(xué)院教授。

值得注意的是，南京大學(xué)在2019年度、2020年度均位列集萃藥康前三大客戶。2019年，南京大學(xué)為集萃藥康第二大客戶，銷售額894.16萬(wàn)元，占比4.64%。2020年，南京大學(xué)為其第三大客戶，銷售額增長(zhǎng)至1060.77萬(wàn)元，占比4.05%。

成立2年扭虧為盈 股東頻現(xiàn)大牌基金身影

報(bào)告期內(nèi)，集萃藥康業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂?。成?年即扭虧為盈，2019年，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3030.56萬(wàn)元，2020年，歸母凈利潤(rùn)7110.71萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)134.63%。

2018年至2020年，集萃藥康分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5329.06萬(wàn)元、1.93億元、2.62億元，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)121.7%。

不過(guò)需要指出的是，報(bào)告期內(nèi)，公司確認(rèn)為當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為955萬(wàn)元、2190.8萬(wàn)元和3734.89萬(wàn)元，累計(jì)金額占報(bào)告期內(nèi)利潤(rùn)總額的比重為54.27%。

公司營(yíng)收主要來(lái)源于5個(gè)業(yè)務(wù)，其中商品化小鼠模型銷售是其主要收入來(lái)源，貢獻(xiàn)一半營(yíng)收。2020年，商品化小鼠模型銷售金額1.53億元，占比58.59%;其次是定制繁育業(yè)務(wù)，營(yíng)收5005.91萬(wàn)元，占比19.22%。

招股書顯示，自成立以來(lái)，集萃藥康共進(jìn)行兩輪增資及多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2019年5月，集萃藥康引入青島國(guó)藥和鼎暉資本，兩家機(jī)構(gòu)分別出資8000萬(wàn)元，持股比例6.9%，此次融資整體估值約11.6億元。

2020年8月中旬，集萃藥康上市前最后一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，控股股東南京老巖將其持有的部分集萃藥康股權(quán)轉(zhuǎn)讓給杭州長(zhǎng)潘(即摩根士丹利)和紅杉安辰，整體估值約31.3億元。

2020年8月下旬，集萃藥康第二輪融資引入高瓴資本，以珠海荀恒(天眼查顯示，實(shí)控人為高瓴資本)投資額1.2億元持股比例3.49%計(jì)算，本輪估值約35億元。

截至招股書簽署日，青島國(guó)藥、鼎暉資本、高瓴資本、摩根士丹利位列集萃藥康前十大股東。其中，青島國(guó)藥持股9.65%，鼎暉資本持股6.27%，分別位列第二、第三，珠海荀恒持股3.49%，為第六大股東。青島國(guó)藥、鼎暉資本、高瓴資本各獲1董事席位，青島國(guó)藥提名董事為顧興波，鼎暉資本提名董事為柳丹，高瓴資本提名董事為陳宇。

賽道玩家少 集萃藥康居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第二

2018年至2020年，集萃藥康研發(fā)投入分別為1051.59萬(wàn)元、3030.5萬(wàn)元、4821.64萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)收比例連續(xù)三年不低于15%。

發(fā)展至今，集萃藥康構(gòu)建了基因工程小鼠模型構(gòu)建平臺(tái)、創(chuàng)新藥物篩選與表型分析平臺(tái)、小鼠繁育與種質(zhì)保存平臺(tái)以及無(wú)菌小鼠與菌群定植平臺(tái)。擁有超過(guò)1.6萬(wàn)種小鼠品系，獲授專利44項(xiàng)。

截至報(bào)告期末，集萃藥康擁有核心技術(shù)人員6名，研發(fā)人員128名，占員工總數(shù)的16.64%。目前最為重要的兩個(gè)在研項(xiàng)目是“斑點(diǎn)鼠計(jì)劃”和“無(wú)菌小鼠”。

相對(duì)而言，我國(guó)動(dòng)物模型市場(chǎng)還處在發(fā)展早期、高速增長(zhǎng)階段。根據(jù)Frost&Sullivan測(cè)算，以總收入計(jì)，中國(guó)動(dòng)物模型市場(chǎng)(不含動(dòng)物模型相關(guān)服務(wù))從2015年的2億美元增長(zhǎng)至2019年的4億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率16.9%。預(yù)計(jì)到2024年，中國(guó)動(dòng)物模型市場(chǎng)總額將增長(zhǎng)至15億美元。

根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)實(shí)驗(yàn)小鼠產(chǎn)品及服務(wù)市場(chǎng)中，Charles River的中國(guó)子公司維通利華營(yíng)收為2.2億元，市場(chǎng)占比7.7%，主要業(yè)務(wù)為成品小鼠銷售。集萃藥康收入約1.9億元，市場(chǎng)占比6.7%，居于第二。

從營(yíng)收規(guī)?？?，集萃藥康與維通利華差距微小，將來(lái)或可超過(guò)維通利華成為行業(yè)第一。而隨著生命科學(xué)研究和國(guó)內(nèi)新藥開發(fā)的蓬勃發(fā)展，集萃藥康將極大地受益于藥物研發(fā)所帶來(lái)的巨大市場(chǎng)需求。