貴人鳥股份有限公司(以下簡稱“貴人鳥”，603555.SH)上半年業(yè)績慘淡。

貴人鳥日前發(fā)布2019年中期業(yè)績報告。報告期內(nèi)，貴人鳥實現(xiàn)營業(yè)收入8.1億元，同比下降47.27%;實現(xiàn)凈利潤-5837.07萬元，同比大幅下降269.59%，其中公司毛利率為36.3%，同比提高3.7個百分點，凈利率為-7.2%，同比降低10.1個百分點。

公司解釋稱，主要系主打品牌“貴人鳥”銷售收入有所下降，以及公司銷售費用、計提的壞賬準備大幅度增加導(dǎo)致。

此外，值得注意的是，以零售起家的貴人鳥門店數(shù)更是連年減少，其中2017年貴人鳥品牌終端同比凈減少376家;2018年貴人鳥品牌店鋪實際凈減少857家;2019年上年半繼續(xù)關(guān)閉無活力或虧損店鋪，此次報告期內(nèi)，貴人鳥品牌終端凈關(guān)閉188家。

服裝行業(yè)觀察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄在接受長江商報記者采訪時說：“貴人鳥泛體育的資本布局，錯失聚焦資源主品牌的轉(zhuǎn)型升級，僅靠自然發(fā)展肯定跟不上市場發(fā)展步伐，此外，貴人鳥的品牌風格、價格策略、門店形象、用戶體驗、線上線下全渠道推進等方面已滯后于市場需求，才會造成這兩年的業(yè)績狀況不佳。”

上半年營收下滑47%

8月27日，貴人鳥發(fā)布2019 年半年度報告。2019年1—6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.1009億元，比上年同期減少47.27%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-5837.07萬元，與去年同期盈利3441.83萬元相比，大幅減少269.59%。

貴人鳥表示，因上年度開始推行貴人鳥品牌類直營店鋪銷售，吸收了類直營區(qū)域的部分原始經(jīng)銷商渠道人員，并且執(zhí)行新的加盟商扶持政策，造成費用上漲，綜合導(dǎo)致公司本期業(yè)績下滑。

具體來看，營業(yè)收入大幅下滑主要系報告期公司合并報表范圍與上年同期相比發(fā)生變化原子公司杰之行、BOY 公司不再納入公司合并報表范圍內(nèi)，導(dǎo)致公司營業(yè)收入下降47.27%;而剔除兩家公司財務(wù)數(shù)據(jù)后，公司營業(yè)收入同比下降 12.77%，主要系銷售模式調(diào)整，貴人鳥品牌銷售收入有所下降。而凈利潤下降幅度較大是因為主營業(yè)務(wù)收入有所下降，公司銷售費用、計提的壞賬準備大幅度增加。

此外，財報顯示，貴人鳥上半年營業(yè)成本5.2億，同比下降50.2%，高于營業(yè)收入47.3%的下降速度，毛利率上升3.7%。期間費用率為36%，較上年升高6.6%，對公司業(yè)績形成拖累。經(jīng)營性現(xiàn)金流由5.5億下降至-1959.6萬。

而從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“鞋類”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。具體而言，“鞋類”營業(yè)收入為4.7億，營收占比為58.5%，毛利率為29.6%。

貴人鳥在公告中表示，2019年上半年，公司依然經(jīng)歷了諸多挑戰(zhàn)，市場宏觀環(huán)境的影響不斷延伸。報告期內(nèi)，公司仍無法尋求到新的資本市場融資渠道，部分金融機構(gòu)對公司持續(xù)抽貸、壓貸或增加授信條件，公司持有的土地房屋資產(chǎn)均被抵押。因資本市場環(huán)境影響，其它非核心主業(yè)資產(chǎn)的處置變現(xiàn)難度較大，貴人鳥品牌終端銷售壓力增大，以及下游經(jīng)銷商客戶回款較慢，使公司計提的壞賬準備增加。

報告期內(nèi)凈關(guān)店188家

始創(chuàng)于1987年的貴人鳥，作為國內(nèi)最早一批的運動品牌，曾在多年的經(jīng)營之中獲得了“中國十大運動品牌”等榮譽稱號。2014年1月，貴人鳥登陸A股市場，成為中國A股運動鞋服第一股。

但是在上市之后，貴人鳥業(yè)績就持續(xù)下滑。2014年，公司凈利潤為3.12億，與上年同期相比，下跌了26.25%。2015年，其凈利潤略微出現(xiàn)回升至3.31億;2016年其凈利潤為2.93億，同比下跌11.75%;其業(yè)績下跌的主要原因是財務(wù)費用暴漲57.35%至1.5億，且收到的補助同比下降26%。

在業(yè)績不斷下滑的背景下，貴人鳥試圖通過并購扭轉(zhuǎn)局面，對于泛體育產(chǎn)業(yè)的布局動作頻頻。比如，2015年1月，貴人鳥以2.4億元曲線入股老牌體育門戶虎撲體育;2016年貴人鳥又通過不停的收購，花費8.1億獲得3家子公司的控股權(quán)，并產(chǎn)生5.75億商譽，這也給公司的業(yè)績埋下巨大隱患。

近幾年，貴人鳥陷入了大量關(guān)店、轉(zhuǎn)型失敗、業(yè)績下滑的困局。2018年，貴人鳥的成績單頗為慘淡，實現(xiàn)營業(yè)收入28.12億元，較上年同期減少了13.52%;凈利潤為6.94億元，同比減少469.40%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.86億元，同比減少536.01%，這也是近5年來貴人鳥首次虧損。

更值得關(guān)注的是，以零售起家的貴人鳥門店數(shù)更是連年減少，其中2017年貴人鳥品牌終端同比凈減少376家;2018年貴人鳥品牌店鋪實際凈減少857家;2019年上年半繼續(xù)關(guān)閉無活力或虧損店鋪，報告期內(nèi)，貴人鳥品牌終端凈關(guān)閉188家。也就是說，兩年半的時間里，貴人鳥凈關(guān)店數(shù)量達到1421家。

盡管如此，公司仍處于資金緊張狀態(tài)。截至6月末，貴人鳥賬上貨幣資金僅為1.249億元，而公司短期借款為8.986億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為8.069億元，一年內(nèi)到期的非流動負債12.70億元。

事實上，在多元化之旅中摔足了跟頭后，貴人鳥回歸主業(yè)的信念愈發(fā)堅定。去年底，貴人鳥公布了“大刀闊斧”的轉(zhuǎn)型方案，宣布以1.46億元購買貴人鳥品牌業(yè)務(wù)經(jīng)銷商的銷售渠道。

此外，在貴人鳥發(fā)布“2018年度股東大會會議材料”的公告顯示，貴人鳥將調(diào)整中長期戰(zhàn)略規(guī)劃為“回歸主業(yè)”，未來將夯在傳統(tǒng)運動鞋服行業(yè)方面的運營能力，主動擁抱互聯(lián)網(wǎng)。

在程偉雄看來，“資本快速擴張帶來的弊病已凸現(xiàn)，當下貴人鳥回歸主業(yè)顯得無奈，如何應(yīng)對資本帶來的生死存亡危機尤為重要，活下去才有機會做好主業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，才能聚焦優(yōu)勢資源做好品牌、產(chǎn)品、門店、體驗等與用戶的無縫對接。”