上交所近期發(fā)布的公告顯示，科創(chuàng)板上市委將于6月11日審議3家企業(yè)的上市申請(qǐng)，福建福光股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“福光股份”)在列。根據(jù)招股書(shū)，福光股份此次科創(chuàng)板IPO，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)3880萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例為25.26%;計(jì)劃募集資金約6.51億元，分別用于全光譜精密鏡頭智能制造基地項(xiàng)目(一期)、AI光學(xué)感知器件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目和精密及超精密光學(xué)加工實(shí)驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券。

第三次沖刺A股

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，這并非福光股份首次對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)起進(jìn)攻。據(jù)了解，福光股份曾于2016年接受上市輔導(dǎo)擬IPO，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券;但在2017年末，福光股份成為*ST廈華的重大收購(gòu)標(biāo)的。

據(jù)《新京報(bào)》此前報(bào)道，福光股份董事兼副總經(jīng)理鄭秋曾表示：“福光股份原計(jì)劃以2016年12月31日作為基準(zhǔn)日申報(bào)IPO，后面因?yàn)樯陥?bào)資料準(zhǔn)備不及時(shí)，于2017年6月份完成，所以放棄該次申報(bào)計(jì)劃。此后，我們基于對(duì)軍工及光學(xué)市場(chǎng)的判斷，認(rèn)為迅速實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，借助上市公司的優(yōu)良資本平臺(tái)，可以抓住戰(zhàn)略機(jī)遇期迅速做大做強(qiáng)，因此選擇與上市公司重組。”不過(guò)這項(xiàng)重組歷經(jīng)1年多，于2018年11月宣告擱淺。

2018年12月，福光股份向福建證監(jiān)局報(bào)送了輔導(dǎo)備案材料重啟IPO，并于2018年12月18日獲得受理。

對(duì)于此次科創(chuàng)板，福光股份表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若本次股票公開(kāi)發(fā)行初步詢(xún)價(jià)結(jié)束后，按照確定的發(fā)行價(jià)格乘以發(fā)行后總股本計(jì)算的總市值不滿足公司在本招股說(shuō)明書(shū)中明確選擇的市值與財(cái)務(wù)指標(biāo)上市標(biāo)準(zhǔn)的(即 10 億元)，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。因此，公司存在可能因未能達(dá)到預(yù)計(jì)市值上市條件而中止發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)，甚至發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

上交所已進(jìn)行兩輪問(wèn)詢(xún)

在IPO上會(huì)前，福光股份共收到上交所兩輪問(wèn)詢(xún)，涉及的問(wèn)題分別是57個(gè)和12個(gè)，均提到了核心技術(shù)產(chǎn)品等問(wèn)題。

核心技術(shù)和產(chǎn)品方面，第一輪問(wèn)詢(xún)時(shí)，福光股份被交易所問(wèn)到研發(fā)管理、研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成及研發(fā)設(shè)備、技術(shù)儲(chǔ)備等多個(gè)問(wèn)題，主要在于考察其現(xiàn)有研發(fā)體系是否具備持續(xù)創(chuàng)新能力或技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新的機(jī)制。

在二輪問(wèn)詢(xún)時(shí)，交易所的問(wèn)題則細(xì)化到產(chǎn)品分類(lèi)，例如關(guān)注到：福光股份在申報(bào)時(shí)，未將普通核心技術(shù)產(chǎn)品列為依靠核心技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品，要求對(duì)方說(shuō)明首次申報(bào)及問(wèn)詢(xún)回復(fù)中對(duì)依靠核心技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品的分類(lèi)是否有誤，劃分依據(jù)是否充分。

福光股份在回復(fù)時(shí)表示，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例在近3年呈逐年升高趨勢(shì)，且在2018年大幅領(lǐng)跑同行。招股書(shū)顯示，2016-2018年，福光股份研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.94%、5.01%、8.21%，而同行業(yè)可比公司平均值分別為5.44%、5.55%及5.87%。

核心技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品收入占比偏低

事實(shí)上，多家媒體也關(guān)注到福光股份核心技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品營(yíng)收占比偏低等問(wèn)題。

公開(kāi)資料顯示，福光股份有 “定制產(chǎn)品”、“非定制產(chǎn)品”兩大系列。其中，“定制產(chǎn)品”系列主要包含軍用特種光學(xué)鏡頭及光電系統(tǒng)，廣泛應(yīng)用于“神舟系列”、“嫦娥探月”等重大國(guó)防任務(wù)及無(wú)人機(jī)、武裝直升機(jī)、遠(yuǎn)望 3 號(hào)測(cè)量船、“紅旗”、“紅箭”系列等尖端武器裝備。

“非定制產(chǎn)品”主要包含民用安防鏡頭、車(chē)載鏡頭、紅外鏡頭、物聯(lián)網(wǎng)鏡頭、AI鏡頭等激光、紫外、可見(jiàn)光、紅外全光譜鏡頭，是華為、安訊士、博世、霍尼韋爾、?？低?、大華股份等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)的主要鏡頭提供商。

招股書(shū)顯示，2016-2018年，福光股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.7億元、5.8億元和5.5億元。其中，定制產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2826萬(wàn)元、3730萬(wàn)元和7010萬(wàn)元，占比僅為6%、6.5%和12.7%;公司大部分營(yíng)收來(lái)自于非定制產(chǎn)品，分別為4.4億元、5.4億元和4.8億元，占比為94%、94%和87%。

福光股份表示，公司擁有多項(xiàng)行業(yè)首創(chuàng)技術(shù)，并具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。截至2019年3 月6 日，公司共擁有175 項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、166 項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利和4 項(xiàng)外觀專(zhuān)利。

值得注意的是，福光股份報(bào)告期內(nèi)主要高端技術(shù)產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例不高，2016-2018年分別為25.5%、34.4%和46.4%。高端技術(shù)產(chǎn)品包括，定制產(chǎn)品、高清產(chǎn)品、大廣角產(chǎn)品、大光圈產(chǎn)品、車(chē)載及紅外產(chǎn)品。

由于在定制產(chǎn)品方面，也就是軍用特種光學(xué)鏡頭及光電系統(tǒng)，同行業(yè)公司均未有相關(guān)布局，福光股份所選取的可比公司宇瞳光學(xué)、聯(lián)合光電、舜宇光學(xué)均為安防或車(chē)載行業(yè)，產(chǎn)品差異的不同導(dǎo)致公司綜合毛利率高出同行業(yè)約5%。

官網(wǎng)發(fā)布大量招聘技術(shù)人員信息

《第一財(cái)經(jīng)》則在報(bào)道中提到了福光股份“依賴(lài)核心技術(shù)人員”的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)道稱(chēng)，在安防、車(chē)載、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等民用領(lǐng)域，光學(xué)技術(shù)升級(jí)節(jié)奏相對(duì)較快，光學(xué)鏡頭高清化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化趨勢(shì)十分明顯。隨著國(guó)內(nèi)鏡頭企業(yè)整體技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提升，以及新興勢(shì)力的不斷崛起，福光股份未來(lái)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也在不斷增加。

與此同時(shí)，光學(xué)鏡頭行業(yè)綜合應(yīng)用了光學(xué)、機(jī)械和電子等多學(xué)科技術(shù)，鏡頭設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝以及精密加工等技術(shù)水平的高低直接影響光學(xué)鏡頭的成像質(zhì)量，人才是行業(yè)內(nèi)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。

招商證券指出，軍工企業(yè)作為技術(shù)密集、人才密集型企業(yè)，核心管理和技術(shù)人才是企業(yè)能否壯大發(fā)展的主要因素，但目前行業(yè)激勵(lì)機(jī)制單一，激勵(lì)不足。

據(jù)了解，福光股份官網(wǎng)發(fā)布了大量的招聘信息，包括銷(xiāo)售工程師、技術(shù)工程師、Android開(kāi)發(fā)工程師、Java開(kāi)發(fā)工程師、機(jī)器人方向的電氣工程師等。對(duì)于福光股份而言，招攬人才是競(jìng)爭(zhēng)的核心籌碼。一旦核心技術(shù)人員流失，則有可能出現(xiàn)公司核心技術(shù)失密或知識(shí)產(chǎn)權(quán)被他人侵權(quán)等情況，將對(duì)公司的行業(yè)影響力和長(zhǎng)期發(fā)展造成重要影響。

核心產(chǎn)品銷(xiāo)量及產(chǎn)能利用率下滑

業(yè)績(jī)方面，2017年、2018年福光股份營(yíng)業(yè)收入分別較上年變動(dòng)1.1億元、-2821.8 萬(wàn)元，變動(dòng)幅度分別為23.70%、-4.86%。

以為福光股份貢獻(xiàn)超過(guò)60%收入的變焦鏡頭為例，2018年銷(xiāo)量減少122萬(wàn)套，降幅為17.5%，收入降低了6446.4萬(wàn)元，降幅為6%;定焦鏡頭銷(xiāo)量減少了294萬(wàn)套，降幅為22%，收入降低了1499萬(wàn)元，降幅為13.4%。二者合計(jì)，非定制產(chǎn)品當(dāng)年銷(xiāo)量下降416萬(wàn)套，收入降低了7945.4萬(wàn)元。

同期，福光股份的定焦產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率也由2017年的95%下降到71%，變焦產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率則由2017年的82%下降到67%。

新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道稱(chēng)，福光股份上述產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑主要受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響。公開(kāi)資料顯示，國(guó)產(chǎn)民用光學(xué)鏡頭產(chǎn)業(yè)起步較晚，2000年以后才有。2008年之前國(guó)內(nèi)光學(xué)鏡頭市場(chǎng)基本上被日本，德國(guó)所壟斷，安防監(jiān)控市場(chǎng)、手機(jī)市場(chǎng)、醫(yī)療影像市場(chǎng)的光學(xué)圖像設(shè)備基本沒(méi)有中國(guó)大陸自主生產(chǎn)的鏡頭。

在安防監(jiān)控鏡頭市場(chǎng)，前期以騰龍、富士能等為代表的日系廠商率先進(jìn)入市場(chǎng)，并在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持壟斷優(yōu)勢(shì)，但近年來(lái)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商進(jìn)入市場(chǎng)，逐步替代并超越了日系品牌所占的市場(chǎng)份額。如今，行業(yè)集中度越來(lái)越高，龍頭企業(yè)的地位突出。

以2017年為例，宇瞳光學(xué)、福光股份、舜宇光學(xué)三家的全球市場(chǎng)占有率達(dá)66%、前五位廠商對(duì)市場(chǎng)的占有率超過(guò)78.9%，其余規(guī)模較小的企業(yè)的市場(chǎng)份額均在5%以下。

排在第一的宇瞳光學(xué)市場(chǎng)占有率達(dá)到38.1%，超過(guò)第二名約22%的市場(chǎng)份額。據(jù)悉，目前，宇瞳光學(xué)也在A股等待排隊(duì)上市，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。若順利上市，將成為福光股份強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。