“快給你的腸子洗洗澡吧”……還記得這句廣告語嗎，那個家喻戶曉、擁有常潤茶和常菁茶的碧生源(00926，HK)如今自己也要“瘦身”了。

3月13日晚，碧生源發(fā)布2018年業(yè)績公告，去年公司虧損超過9000萬元。在高強度的廣告投放支持下，碧生源業(yè)績曾經一度十分輝煌，2010年營收達到約8.74億元，但自2011年開始走下坡路?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，2018年除了減肥藥有所增長，常潤茶和常菁茶的銷量都大幅下滑。面對困境，碧生源能否重塑輝煌?

昔日明星產品收入下滑

在公司成立18周年之際，碧生源出現(xiàn)了大額虧損。

業(yè)績公告顯示，碧生源2018財年收益約為3.78億元，較2017年下降約22.4%，并由盈轉虧，整體虧損9347.2萬元。

公開資料顯示，碧生源主要業(yè)務為生產及銷售功能保健茶產品(包括常潤茶、常菁茶及其他茶產品)，以及減肥及其他藥品，營業(yè)收入基本來自常潤茶、減肥茶和減肥藥。

記者注意到，去年常潤茶和常菁茶的收入分別為1.14億元和1.50億元，分別同比下滑43.8%、22.9%，減肥藥略有增長，由去年的5633.7萬元增長到6698.5萬元。

碧生源曾在此前的預告中對業(yè)績下滑原因作出解釋，稱公司調整了對線下經/分銷商的管理政策和銷售人員的激勵政策，加強渠道管理，但減少了線下產品的營業(yè)收入。據業(yè)績報告披露，碧生源將骨干人員的績效考核模式由“業(yè)績提成”轉變?yōu)?ldquo;經營成果分享”。

除了上述理由，碧生源認為研發(fā)投入同比預計增加約65%也對凈利潤產生影響，公司間接全資附屬公司中山萬漢制藥有限公司及中山萬遠新藥研發(fā)有限公司研發(fā)及儲備了新產品。

公告顯示，2018年碧生源的研究和開發(fā)成本為2354.8萬元，比2017年的1586.6萬元多近800萬元。

盡管業(yè)績不理想，但碧生源的市場影響力依然不小。根據南方醫(yī)藥經濟研究所于今年3月發(fā)布的全國零售藥房調查報告，在減肥產品市場，2018年碧生源的市場份額為33.19%，同比增加1.33個百分點;在潤腸通便產品市場上，2018年碧生源的市場份額為13.82%，同比減少0.73個百分點。

能否重返巔峰？

創(chuàng)辦于2000年的碧生源，2010年迎來兩件喜事——一是在港交所掛牌，二是營收創(chuàng)下歷史新高、達到8.74億元。

廣告投放是碧生源的一大武器，2007~2009年碧生源廣告費用率都接近30%。遺憾的是，高額的廣告投入未能持久給碧生源帶來穩(wěn)定的營收增長，自2011年開始，公司營業(yè)額出現(xiàn)小幅下滑，2012年“縮水”到約4.75億元。此后多年公司在盈利與虧損之間波動。

減肥茶曾是碧生源的吸金利器。但因為有關部門規(guī)定不得在產品名稱中含有表述產品功能相關文字的保健食品，“碧生源牌減肥茶”于2016年5月停止生產，11月改名后重新上市，產品名稱由減肥茶變更為常菁茶。

為了改善經營困局，自2015年4月開始碧生源與海正藥業(yè)展開合作，代理海正藥業(yè)的奧利司他減肥藥產品，把減肥保健茶市場延伸至OTC減肥藥品市場。

不過，減肥藥似乎并沒有讓碧生源止住頹勢，今年2月份還曾以5.55億元出售位于北京的碧生源大廈。碧生源方面表示，出售事項所得款凈額約為5.2億元，其中1.2億元擬補充日常營運資金，1.5億元還債，2.5億元用于向股東派付股息。公司預料出售將錄得收益2.13億元。

北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心創(chuàng)始人史立臣對記者表示，碧生源通過之前的廣告效應，積累了一定的知名度，且由于國內減肥藥較少，給奧利司他減肥藥創(chuàng)造了比較好的機會，當下減肥產品比較多，市場競爭比較激烈。他建議，碧生源可以建立自身的一套減肥運營系統(tǒng)，此外也要加強產品的優(yōu)化并跟進適合的營銷策略。