A股上市公司對(duì)于發(fā)行全球存托憑證（GDR）熱情持續(xù)高漲。

近日，中鼎股份（000887.SZ）發(fā)布籌劃境外發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市的提示性公告。同期，東方盛虹（000301.SZ）、星源材質(zhì)（300568.SZ）也相繼公告，發(fā)行全球存托憑證申請(qǐng)事宜獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，A股市場(chǎng)已有21家上市公司籌劃境外GDR發(fā)行上市，且發(fā)行GDR的公司“新經(jīng)濟(jì)”含量顯著上升。

(資料圖)

當(dāng)前，樂普醫(yī)療（300003.SZ）、格林美（002340.SZ）、國(guó)軒高科（002074.SZ）等7家公司則已成功實(shí)現(xiàn)境外上市，上市目的地包括瑞士證券交易所、倫敦證券交易所等。從這些已完成GDR發(fā)行的公司表現(xiàn)來看，外資對(duì)于中國(guó)企業(yè)頗為看好，不少A股公司的GDR都受到了資本市場(chǎng)的追捧。

以首單發(fā)行GDR的創(chuàng)業(yè)板公司樂普醫(yī)療為例，其于9月15日在瑞士市場(chǎng)完成GDR簿記建檔和發(fā)行定價(jià)，訂單規(guī)模超過計(jì)劃發(fā)行規(guī)模近5倍，遠(yuǎn)超前4只瑞士市場(chǎng)GDR，也超過倫敦市場(chǎng)近期訂單比例。

在不少行業(yè)人士看來，A股公司到瑞士發(fā)行GDR將深化中歐資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重大舉措和生動(dòng)實(shí)踐。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)高水平雙向開放不斷提速，中企赴境外發(fā)行GDR正逐步形成規(guī)模效應(yīng)，為外資流入A股打開新渠道。

值此之際，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道邀請(qǐng)了三家頂級(jí)的海外金融機(jī)構(gòu)高管——德意志銀行董事總經(jīng)理、信托及代理人服務(wù)亞太區(qū)銷售總監(jiān)吳濱，瑞信投資銀行及資本市場(chǎng)大中華區(qū)主管李宏貴，摩根大通證券（中國(guó)）有限公司投資銀行部主管、保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鄭振寧，共同探討境外投資人如何看待中企赴境外發(fā)行GDR，以及在資本市場(chǎng)雙向開放、互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)圍的背景下，GDR將怎樣助力中國(guó)公司深度融入國(guó)際資本市場(chǎng)。

三名國(guó)際金融機(jī)構(gòu)高管均認(rèn)同，在中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)對(duì)外開放的背景下，境外投資者已經(jīng)成為A股市場(chǎng)重要的參與者，GDR有望成為中國(guó)企業(yè)常態(tài)的海外融資渠道，還將成為連接中歐資本市場(chǎng)的橋梁。

A股公司境外發(fā)行GDR將成“新常態(tài)”

《21世紀(jì)》：今年以來，GDR已經(jīng)成為中國(guó)公司海外融資的渠道之一，多家上市公司申請(qǐng)GDR發(fā)行，如何評(píng)價(jià)這一情況?

吳濱：中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2022年2月修訂了《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》（簡(jiǎn)稱“中歐通”），對(duì)原有“滬倫通”機(jī)制進(jìn)行了雙向擴(kuò)容。這彰顯了中國(guó)政府推進(jìn)境內(nèi)外資本市場(chǎng)高水平雙向開放的決心和力度，也為優(yōu)質(zhì)的中國(guó)企業(yè)擴(kuò)大實(shí)施“國(guó)際化”戰(zhàn)略提供了良好的機(jī)遇和有效的平臺(tái)。

A股上市公司通過互聯(lián)互通機(jī)制在歐洲資本市場(chǎng)發(fā)行GDR募資，此舉獨(dú)立于A股現(xiàn)有的融資產(chǎn)品的審核通道，又兼具審批速度較快、募投資金用途相對(duì)靈活、發(fā)行價(jià)格與A股股價(jià)較為接近、可募集外幣資金并在境內(nèi)外靈活使用等特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，因此受到了眾多A股上市公司的普遍關(guān)注和積極響應(yīng)。自“中歐通”新規(guī)推出以來，截至2022年10月12日，已有7家A股公司成功完成了GDR發(fā)行，募集資金共計(jì)25.81億美元，另有15家A股公司已發(fā)布公告擬發(fā)行GDR的計(jì)劃，并且還有數(shù)量可觀的A股公司正在積極地進(jìn)行評(píng)估和籌備。我們預(yù)計(jì)，A股公司在境外發(fā)行GDR將日臻流行和成熟，有望成為一種“新常態(tài)”。

李宏貴：今年以來，在證監(jiān)會(huì)和交易所等各級(jí)監(jiān)管部門的積極鼓勵(lì)支持下，已有多家A股公司成功發(fā)行或正籌備發(fā)行GDR，覆蓋新能源、高端制造與半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療以及消費(fèi)等諸多行業(yè)。中瑞證券市場(chǎng)互聯(lián)互通項(xiàng)目的順利通航是擴(kuò)大金融開放戰(zhàn)略部署的重要舉措、推動(dòng)深化中歐資本市場(chǎng)互利合作的積極實(shí)踐，也標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)高水平雙向開放的新篇章。

鄭振寧：GDR的發(fā)行將中國(guó)及歐洲市場(chǎng)相連接，一方面有助于拓寬A股上市公司境外資本市場(chǎng)融資渠道，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化布局，另一方面也為國(guó)際投資者更深度進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)、分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的成果提供了途徑。從全球范圍來看，摩根大通是債券和股票領(lǐng)域首屈一指的承銷商，同時(shí)在跨境并購、全球市場(chǎng)研究、分析和交易執(zhí)行領(lǐng)域居于領(lǐng)先地位，在全球范圍內(nèi)為政府機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者提供服務(wù)。我們的公司規(guī)模和全球?qū)嵙σ馕吨覀兙邆洫?dú)特的優(yōu)勢(shì)，能夠幫助中國(guó)公司通過包括GDR在內(nèi)的途徑實(shí)現(xiàn)全球增長(zhǎng)，并助力國(guó)際投資者參與中國(guó)日益成熟的資本市場(chǎng)。

《21世紀(jì)》：為什么GDR這一金融產(chǎn)品會(huì)受到中國(guó)企業(yè)的歡迎？

吳濱：有效運(yùn)用GDR這一金融產(chǎn)品可以為中國(guó)企業(yè)帶來諸多發(fā)展優(yōu)勢(shì)。例如：（1）拓寬了融資渠道，有利于中國(guó)企業(yè)更加從容、靈活地根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要選擇后續(xù)融資市場(chǎng)；（2）有助于吸引國(guó)際專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本，擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)和優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)，同時(shí)有望助力企業(yè)海外運(yùn)營(yíng)吸引國(guó)際人才；（3）通過國(guó)際化的資本市場(chǎng)布局，提升品牌知名度，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)的發(fā)展，更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

我們認(rèn)為GDR很好地匹配了A股公司“揚(yáng)帆出海”的戰(zhàn)略需求，也充分體現(xiàn)了中國(guó)政府?dāng)U大對(duì)外開放，鼓勵(lì)吸引國(guó)際資本促進(jìn)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏偉目標(biāo)。因此,我們期待GDR的良好發(fā)展前景。

李宏貴：2020年起，中國(guó)已成為歐盟最大貿(mào)易伙伴，中歐戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系持續(xù)發(fā)展，中歐資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通以及深度合作將進(jìn)一步深化中歐戰(zhàn)略的落地，而瑞交所GDR則是中歐資本市場(chǎng)制度互認(rèn)、互聯(lián)互通的重要實(shí)踐工具。瑞士具備健全穩(wěn)固的監(jiān)管體系和發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)體系，是中歐金融與資本市場(chǎng)合作的重要伙伴方。同時(shí)，瑞士是全球跨境財(cái)富管理的領(lǐng)導(dǎo)者，擁有龐大的瑞士本土和全球化的機(jī)構(gòu)投資者群體。瑞交所作為歐洲最大的交易所之一，擁有全球領(lǐng)先的交易結(jié)算系統(tǒng)，憑借其獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)成為中國(guó)企業(yè)海外上市又一重要目的地證券市場(chǎng)，也為中歐戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的深化奠定了有力基石。

另一方面，GDR上市擁有項(xiàng)目周期相對(duì)較短、審核體系相對(duì)靈活寬松、發(fā)行對(duì)象更為廣泛、募集資金用途相對(duì)靈活、投資者交易與退出形式更為多樣化等優(yōu)勢(shì)，為中國(guó)企業(yè)提供了有效、高效的跨境融資途徑，亦是A股上市公司在A股再融資、H股發(fā)行上市之外的又一獨(dú)特融資渠道。除此之外，歐洲GDR的成功發(fā)行還有助于觸達(dá)多元化國(guó)際投資者，建立更為國(guó)際化的企業(yè)形象和影響力，助力中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)加速完成全球化布局。

鄭振寧：目前已發(fā)行或正在籌備發(fā)行GDR的中國(guó)企業(yè)通常具有國(guó)際業(yè)務(wù)拓展的計(jì)劃和愿景，GDR發(fā)行可以幫助企業(yè)進(jìn)行海外布局，提升國(guó)際知名度和全球范圍內(nèi)的品牌影響力，拓寬海外融資能力以保障公司國(guó)際化戰(zhàn)略發(fā)展的金融需求。從行業(yè)分布上來看，目前發(fā)行GDR的企業(yè)多數(shù)來自于新能源、工業(yè)、醫(yī)療、科技、消費(fèi)等展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭的“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)。這些中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)進(jìn)行的部分交易，通過較為全面的投資者推介工作獲得了國(guó)際投資者的關(guān)注和參與，充分把握了資本市場(chǎng)開放的政策紅利以及進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)融資的便利機(jī)會(huì)。

中國(guó)新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)受境外投資人熱捧

《21世紀(jì)》：在全球投資者看來，目前A股市場(chǎng)有哪些投資機(jī)會(huì)和領(lǐng)域值得關(guān)注？

鄭振寧：當(dāng)前A股市場(chǎng)的投資主題可分為三類，包括“舊巨人”（房地產(chǎn)）、“最近的巨人”（新經(jīng)濟(jì)與互聯(lián)網(wǎng)）與“新巨人”（新能源、碳中和、互聯(lián)網(wǎng)、5G、硬件、軟件、半導(dǎo)體等）。其中，投資者對(duì)于成長(zhǎng)性高的行業(yè)很感興趣。因此展望未來，摩根大通最為看好最需要?jiǎng)?chuàng)新、突破及投資的“新巨人”行業(yè)，包括科技、軟件、半導(dǎo)體，新能源，自動(dòng)化、工科機(jī)械等工業(yè)股與化工材料等相關(guān)行業(yè)。

目前中國(guó)股票整體上的估值水平較低，摩根大通非?？春肁股及港股市場(chǎng)的未來表現(xiàn)。通過中國(guó)與日本的對(duì)比研究，中國(guó)股票和當(dāng)年的日本股票估值相比顯得非常有吸引力?；仡櫲毡竟墒袣v史，日經(jīng)指數(shù)在1989年12月份達(dá)到高點(diǎn)，彼時(shí)其估值按前12個(gè)月每股收入來算是48.8倍，而中國(guó)股票在2021年2月份的估值水平不到20倍；日經(jīng)指數(shù)的估值經(jīng)過14年到了目前的16倍，而目前中國(guó)股票估值約在10-11倍，因此現(xiàn)在中國(guó)股票整體估值較有吸引力，并已包含對(duì)地緣風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)基本面等方面的預(yù)期。盡管從年初到現(xiàn)在，A股及港股市場(chǎng)并沒有表現(xiàn)得很亮眼，但是外資在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)主動(dòng)與被動(dòng)配置時(shí)，會(huì)考慮不同層面的宏觀與微觀數(shù)據(jù)以及各個(gè)市場(chǎng)的政策周期、行業(yè)亮點(diǎn)等因素，因此全球投資者對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)總的來說還是結(jié)構(gòu)性看好。鑒于目前中概股的估值回落，疊加科技龍頭降成本的力度超預(yù)期，摩根大通仍然看好中概股。

此外，在中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)對(duì)外開放的背景下，境外投資者也已經(jīng)成為A股市場(chǎng)重要的參與者。隨著北向資金持續(xù)流入，A股市場(chǎng)與海外市場(chǎng)互聯(lián)互通愈加緊密。越來越多的境外投資者通過IPO、定向增發(fā)、二級(jí)市場(chǎng)交易及大宗交易等方式投資A股市場(chǎng)，目前外資持股A股市值超過2.4萬億元，占A股流通市值近4%。

《21世紀(jì)》：今年9月，樂普醫(yī)療作為首單創(chuàng)業(yè)板GDR，獲得近5倍認(rèn)購，怎么看待樂普醫(yī)療的成功發(fā)行？這是否體現(xiàn)出境外投資機(jī)構(gòu)對(duì)深市公司的投資熱情？

吳濱：樂普醫(yī)療的GDR發(fā)行項(xiàng)目是深交所創(chuàng)業(yè)板以及國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)的首單GDR發(fā)行。德意志銀行很榮幸作為存托人參與了樂普醫(yī)療GDR項(xiàng)目的發(fā)行工作。

樂普醫(yī)療GDR項(xiàng)目的成功有賴于高度專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)執(zhí)行團(tuán)隊(duì)。該項(xiàng)目所委任的承銷商（中資與外資的互補(bǔ)性組合）、律師、會(huì)計(jì)師、存托人、托管人以及其他有關(guān)中介機(jī)構(gòu)，都屬于各自專業(yè)領(lǐng)域的頭部機(jī)構(gòu)，擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)秀的專業(yè)能力。整個(gè)工作團(tuán)隊(duì)的緊密配合和無縫銜接，為本次GDR成功發(fā)行提供了堅(jiān)實(shí)的保障。

德意志銀行充分利用在歐洲資本市場(chǎng)的資源優(yōu)勢(shì)，持續(xù)為樂普醫(yī)療提供GDR上市后的增值服務(wù)和業(yè)務(wù)支持，幫助公司持續(xù)物色目標(biāo)投資者，促進(jìn)GDR二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)和投資者的積極參與。

李宏貴：從發(fā)行結(jié)果來看，樂普醫(yī)療受到了多種類型投資人的青睞，外資機(jī)構(gòu)更是踴躍參與認(rèn)購。這樣的發(fā)行結(jié)果表明，經(jīng)過深交所多年的建設(shè)和發(fā)展，已經(jīng)培育出了一批以樂普醫(yī)療為代表的，備受國(guó)際投資者青睞的優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)。樂普醫(yī)療本次GDR發(fā)行也為國(guó)際投資者提供了投資中國(guó)高成長(zhǎng)醫(yī)療公司的機(jī)會(huì)，瑞信作為樂普醫(yī)療GDR發(fā)行中的唯一外資主承銷商，幫助樂普醫(yī)療充分對(duì)接境外投資者，發(fā)行獲得了極大的成功。

鄭振寧：本次發(fā)行開創(chuàng)了中國(guó)醫(yī)療企業(yè)于瑞士市場(chǎng)成功定價(jià)發(fā)行的先河，也標(biāo)志著樂普醫(yī)療國(guó)際化戰(zhàn)略開啟了新的篇章。從全球GDR市場(chǎng)來看，英國(guó)、瑞士、德國(guó)均是歐洲規(guī)模大、交易活躍的證券交易市場(chǎng)，具備高度國(guó)際化的投資者網(wǎng)絡(luò)，擁有充足的市場(chǎng)深度和流動(dòng)性承接GDR發(fā)行。GDR產(chǎn)品在當(dāng)?shù)赝顿Y者中熟悉程度也較高，早在2019年就有摩根大通擔(dān)任全球協(xié)調(diào)人的華泰證券GDR等于倫交所成功上市的先例。自今年2月份瑞士和德國(guó)進(jìn)一步被納入境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)適用范圍以來，瑞士交易所已于今年7月份順利迎來首批GDR的發(fā)行。除歐洲本土投資者外，絕大多數(shù)活躍參與資本市場(chǎng)交易的國(guó)際投資者均具備歐洲GDR投資和后市交易的能力，擁有較大的靈活度選擇將資金配置于歐洲或美國(guó)市場(chǎng)。因此，我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)體現(xiàn)出境外投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)的熱情，摩根大通也有信心繼續(xù)通過GDR等方式，將更多中國(guó)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)帶到全球資本市場(chǎng)，幫助更多國(guó)際投資者共同分享中國(guó)企業(yè)發(fā)展帶來的機(jī)遇。

外資機(jī)構(gòu)積極助力 A股高水平雙向開放

《21世紀(jì)》：作為GDR落地的重要市場(chǎng)參與者，對(duì)于A股互通互聯(lián)步伐加快有哪些體會(huì)？

吳濱：在“中歐通”互聯(lián)互通機(jī)制推出之前，德意志銀行已在中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)期服務(wù)于新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的海外架構(gòu)中國(guó)企業(yè)（特別是互聯(lián)網(wǎng)公司），成功協(xié)助他們赴美上市發(fā)行ADR，募集資金以支持其長(zhǎng)足發(fā)展?！爸袣W通”新規(guī)的推出有助于德意志銀行發(fā)揮聯(lián)通中歐資本市場(chǎng)、助力資本雙向流動(dòng)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，也為德意志銀行的存托業(yè)務(wù)帶來新的增長(zhǎng)機(jī)遇。樂普醫(yī)療GDR的成功發(fā)行，是德意志銀行“中歐通”存托業(yè)務(wù)的一個(gè)良好開局。目前，我行也在和多家A股公司接洽，緊鑼密鼓地推進(jìn)相關(guān)潛在GDR項(xiàng)目的執(zhí)行。

李宏貴：上世紀(jì)50年代，瑞信首次踏上了中國(guó)這一孕育著巨大潛力與希望的市場(chǎng)。60余載的堅(jiān)定同行是中國(guó)金融市場(chǎng)于開放中謀發(fā)展的生動(dòng)縮影。2008年，瑞信與方正證券共同出資在北京成立了瑞信方正證券，這也是2007年12月28日中國(guó)證監(jiān)會(huì)修改《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》后第一家獲批設(shè)立的中外合資證券公司。2021年，隨著合資證券公司業(yè)務(wù)范圍逐步放開，瑞信證券在原有投資銀行業(yè)務(wù)和區(qū)域性經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，獲得證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局核準(zhǔn)變更業(yè)務(wù)范圍，增加證券經(jīng)紀(jì)（擴(kuò)展至全國(guó)）、證券投資咨詢、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)，并將在換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證后正式開展相關(guān)業(yè)務(wù)。2022年9月8日，方正證券發(fā)布公告稱，擬以11.40億元的價(jià)格向瑞士信貸銀行股份有限公司轉(zhuǎn)讓瑞信證券49%的股權(quán)。該交易完成后，瑞信將持有瑞信證券100%的股權(quán)，瑞信證券也將成為我國(guó)金融業(yè)不斷推進(jìn)對(duì)外開放的背景下，又一家外資全資控股券商。

作為最早進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資金融企業(yè)之一，瑞信是早期中國(guó)企業(yè)海外上市的積極倡導(dǎo)者和實(shí)踐者，積累了豐富的中國(guó)企業(yè)海外融資成功案例，也建立了強(qiáng)大的綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)，致力于向全球企業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)客戶、政府客戶以及私人客戶提供綜合性金融專長(zhǎng)和經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)際金融市場(chǎng)以及產(chǎn)品，監(jiān)管溝通與投資者覆蓋等方面擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)。

鄭振寧：我們看到A股互聯(lián)互通的步伐正在持續(xù)加快，GDR新規(guī)落地后已有7家公司完成GDR在倫交所或瑞交所上市發(fā)行，另有13家A股上市公司已公告相關(guān)計(jì)劃，此外還有多家其他A股上市公司正在積極考慮之中。同時(shí)，越來越多的外資機(jī)構(gòu)也通過MSCI等國(guó)際指數(shù)、A股ETF等參與到A股市場(chǎng)的投資之中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2018年MSCI將A股納入全球旗艦指數(shù)以來，中國(guó)市場(chǎng)權(quán)重在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中不斷上升，已由2009年年底的18%增至2022年9月的32%。

在這個(gè)發(fā)展進(jìn)程中，外資投行的優(yōu)勢(shì)在于更加熟悉全球資本市場(chǎng)，可以充分挖掘上市公司在全球視野下的投資價(jià)值，借助全球銷售網(wǎng)絡(luò)，充分利用A股互聯(lián)互通發(fā)展帶來的便利，幫助上市公司吸引外資資金“走進(jìn)來”，也助力上市公司登陸不同的資本市場(chǎng)以及更好地“走出去”。摩根大通在尊重本土市場(chǎng)長(zhǎng)期以來形成的行業(yè)實(shí)踐的前提下，致力于找準(zhǔn)當(dāng)前尚未被充分滿足的客戶需求，扮演好聯(lián)通中外資本市場(chǎng)“橋梁”的角色，充分發(fā)揮我們的國(guó)際優(yōu)勢(shì)，這對(duì)我們來說會(huì)是最大的機(jī)遇之一。摩根大通證券（中國(guó)）有限公司是中國(guó)第一家外資全資證券公司，自成立兩年多以來，公司已經(jīng)完成執(zhí)行了多筆標(biāo)志性的交易，當(dāng)中包括IPO、再融資、可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品，證明了客戶和市場(chǎng)對(duì)我們本土執(zhí)行能力的認(rèn)可。

《21世紀(jì)》：對(duì)于未來中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放還有哪些期待？

吳濱：德意志銀行期待發(fā)揮專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在支持中國(guó)公司國(guó)際化、推動(dòng)境內(nèi)外資本市場(chǎng)雙向開放的進(jìn)程中發(fā)揮更加積極的作用，例如在以下方面進(jìn)一步擴(kuò)展和提升互聯(lián)互通機(jī)制的應(yīng)用和內(nèi)涵：

（1）期待發(fā)揮“主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)”，推動(dòng)（繼英國(guó)和瑞士之后）德國(guó)市場(chǎng)GDR能夠在近期實(shí)現(xiàn)落地；（2）支持A股公司在完成GDR首次公開發(fā)行(IPO)后，可選擇利用GDR市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)常態(tài)化的后續(xù)發(fā)行（Follow-on），形成募集境外資金支持業(yè)務(wù)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制；（3）協(xié)助A股公司利用發(fā)行GDR作為并購交易的支付工具，完成對(duì)海外目標(biāo)資產(chǎn)的兼并收購，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；（4）隨著GDR項(xiàng)目的進(jìn)一步推廣和落實(shí)，A股公司有望繼續(xù)吸引來自ESG（環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理）偏好性國(guó)際投資者的關(guān)注度和投資需求，推動(dòng)企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展；（5）引導(dǎo)符合條件的境外公司來中國(guó)通過發(fā)行CDR上市，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化，豐富境內(nèi)市場(chǎng)投資品種。

李宏貴：新發(fā)展格局下，中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放駛?cè)肟燔嚨?，互?lián)互通交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易機(jī)制進(jìn)一步優(yōu)化。未來，中國(guó)企業(yè)的全球化布局所需要的金融服務(wù)，企業(yè)家以及高凈值群體的財(cái)富管理以及海外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等需求將是市場(chǎng)的重要方向。瑞信將繼續(xù)依托其全球一體化、綜合化業(yè)務(wù)平臺(tái)和協(xié)同優(yōu)勢(shì)，與全球投資者以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持緊密溝通，積極推動(dòng)海外企業(yè)以及投資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期持續(xù)關(guān)注中國(guó)，投資中國(guó)，充分挖掘優(yōu)質(zhì)中國(guó)企業(yè)價(jià)值，為中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略、中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)對(duì)外開放以及全球資本融通提供廣泛支持。同時(shí)，瑞信也致力于幫助眾多優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)通過不同產(chǎn)品形式登陸境內(nèi)外資本市場(chǎng)，向中國(guó)客戶提供專業(yè)化、多元化、國(guó)際化以及一站式的資本市場(chǎng)服務(wù)和產(chǎn)品。

鄭振寧：資本市場(chǎng)雙向開放進(jìn)程的不斷提速以及境內(nèi)企業(yè)國(guó)際融資渠道的持續(xù)拓寬是近年來中國(guó)資本市場(chǎng)最為顯著的變化之一。這樣的發(fā)展得益于中國(guó)政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)地企業(yè)境外上市的支持。舉例來說，金融委會(huì)議中指出“中國(guó)政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市”，提振市場(chǎng)對(duì)中國(guó)企業(yè)境外上市前景的信心，此外，證監(jiān)會(huì)也不斷加快推進(jìn)企業(yè)境外上市備案制度落地，保持境外上市渠道暢通，支持各類企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，用好多個(gè)市場(chǎng)、多種資源。

以中國(guó)企業(yè)境外上市為例，經(jīng)過二十多年來的探索，已經(jīng)逐漸形成了中國(guó)企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和國(guó)際投資者共贏的局面。中國(guó)企業(yè)通過海外上市，不僅募集了發(fā)展所需資金，也在國(guó)際品牌競(jìng)爭(zhēng)力等多方面受益。國(guó)際投資者也通過投資中國(guó)公司分享了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的豐厚成果。我們相信在政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的堅(jiān)定支持下，中國(guó)境內(nèi)企業(yè)在境外上市融資發(fā)展的道路會(huì)越走越寬廣，越走越順暢。

作為連通國(guó)際和中國(guó)金融市場(chǎng)的“橋梁”，摩根大通希望在中國(guó)金融市場(chǎng)開放不斷深化的背景下，能夠幫助更多的中國(guó)企業(yè)走向世界，同時(shí)也協(xié)助更多海外投資者和企業(yè)進(jìn)入日益成熟的中國(guó)市場(chǎng)。相信在更加全面的牌照和全球產(chǎn)品落地之后，我們可以將更多跨境、全球化的產(chǎn)品及平臺(tái)引入到國(guó)內(nèi)，直接對(duì)接在國(guó)內(nèi)的客戶。摩根大通的中國(guó)故事就是中國(guó)金融市場(chǎng)開放的生動(dòng)故事。摩根大通在中國(guó)的穩(wěn)步發(fā)展受益于中國(guó)越來越快、越來越大的開放步伐，我們正在、并且希望繼續(xù)為中國(guó)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展貢獻(xiàn)我們的綿薄之力，實(shí)現(xiàn)“雙贏”。