兩次降準(zhǔn)、兩度外匯存款“升準(zhǔn)”、創(chuàng)設(shè)碳減排支持工具、再貸款再貼現(xiàn)常態(tài)化使用……

回顧2021年在新冠肺炎疫情全球持續(xù)蔓延和國際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更趨復(fù)雜的背景下，中國貨幣政策精準(zhǔn)調(diào)控、收放自如、底氣十足。

展望2022年，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)我國貨幣政策將穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，更加注重跨周期與逆周期政策有機(jī)結(jié)合，進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

總量呵護(hù)，暖意十足

回顧2021年，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，操作力度已基本回到疫情前的常態(tài)，在全球宏觀政策中保持領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。

2021年，人民銀行綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利等工具，保持流動(dòng)性合理充裕。2021年7月和12月兩次降準(zhǔn)各0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放資金約2.2萬億元。金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率降至8.4%，較2018年初降低了6.5個(gè)百分點(diǎn)。

具體來看，年初，央行運(yùn)用公開市場(chǎng)操作和中期借貸便利等工具，保持流動(dòng)性合理充裕，增加2000億元再貸款支持信貸增長緩慢地區(qū)。

3月，兩項(xiàng)直達(dá)工具延期至年底。

5月，搞好跨周期設(shè)計(jì)，通過上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、下調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)等，前瞻性應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整等外部沖擊。

6月，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，將存款利率自律上限改為加點(diǎn)確定，降低銀行負(fù)債成本。推動(dòng)境內(nèi)LIBOR轉(zhuǎn)換工作有序進(jìn)行。

7月，全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，提早為下半年和2022年一季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)做好鋪墊。

8月，召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性。

9~11月，新增3000億元支小再貸款額度，創(chuàng)設(shè)碳減排支持工具，出臺(tái)2000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款。

12月，全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，將兩項(xiàng)直達(dá)工具轉(zhuǎn)換為支持小微企業(yè)的常態(tài)化政策工具，召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)，1年期LPR下降5個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。

總量和結(jié)構(gòu)并重在增強(qiáng)我國金融體系應(yīng)對(duì)外部沖擊韌性的同時(shí)，也著力保持信貸增長的穩(wěn)定性，保持金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的穩(wěn)固。

數(shù)據(jù)顯示，2021年前11個(gè)月，新增貸款18.8萬億元，同比多增4382億元。11月末，M2同比增長8.5%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長10.1%，同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

支持“雙碳”、小微，結(jié)構(gòu)性工具挑大梁

除了在總量上對(duì)經(jīng)濟(jì)“呵護(hù)”，結(jié)構(gòu)性工具挑大梁，發(fā)力科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和小微企業(yè)，成為2021年貨幣政策操作的一大亮點(diǎn)。

比如，在金融支持綠色發(fā)展和“雙碳”目標(biāo)，保障國家能源安全方面，2021年綠色信貸、綠色債券持續(xù)較快增長。央行引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大風(fēng)電、光伏等綠色重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放，截至2021年9月末，全部金融機(jī)構(gòu)綠色貸款余額14.8萬億元，同比增長27.9%。創(chuàng)新碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債等融資產(chǎn)品，2021年11月末，綠色債券累計(jì)發(fā)行超過1.6萬億元，碳中和債券累計(jì)發(fā)行2530億元。

此外，為了全力做好金融支持“雙碳”目標(biāo)和能源保供工作。央行在2021年并行推出兩個(gè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具：11月，印發(fā)《關(guān)于設(shè)立碳減排支持工具有關(guān)事宜的通知》《關(guān)于設(shè)立支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款有關(guān)事宜的通知》，用好碳減排支持工具和煤炭清潔高效利用再貸款等兩項(xiàng)政策工具，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持能源保供和清潔低碳轉(zhuǎn)型。

目前，兩個(gè)工具已經(jīng)順利落地。最新數(shù)據(jù)顯示，央行向有關(guān)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放第一批碳減排支持工具資金855億元，支持金融機(jī)構(gòu)已發(fā)放符合要求的碳減排貸款1425億元，共2817家企業(yè)，帶動(dòng)減少排碳約2876萬噸。

央行貨幣政策司司長孫國峰表示，后續(xù)人民銀行將繼續(xù)用好這兩個(gè)工具，鼓勵(lì)更多社會(huì)資金投放綠色低碳領(lǐng)域，助力科學(xué)有序?qū)崿F(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。

值得注意的是，2021年以來，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革紅利持續(xù)釋放，推動(dòng)實(shí)際貸款利率在2020年大幅降低的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下降。2021年前11個(gè)月，整體貸款利率為5.07%，同比下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，其中，企業(yè)貸款利率為4.61%，同比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。2021年6月，優(yōu)化存款利率自律上限確定方式，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，引導(dǎo)中長期存款利率明顯下降，促進(jìn)銀行負(fù)債成本穩(wěn)中有降。

展望2022，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平認(rèn)為，總體上還將繼續(xù)維持穩(wěn)健偏松的基本格調(diào)。要通過“總量、結(jié)構(gòu)和價(jià)格”三管齊下，使得貨幣政策保持適度穩(wěn)健偏松，精準(zhǔn)有效落地，更好發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

兩度升準(zhǔn)，提升預(yù)期管理

2021年人民幣匯率總體呈現(xiàn)小幅升值，在合理區(qū)間雙向波動(dòng)。在此格局下，央行著力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

一是有效調(diào)節(jié)外匯流動(dòng)性。2021年5月31日和12月9日兩次宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即由5%提高到9%，回收外匯流動(dòng)性超過400億美元。

二是加強(qiáng)外匯市場(chǎng)自律管理。2月、5月、11月3次召開自律機(jī)制會(huì)議，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，著力提升對(duì)中小微企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。10月21日宣布減半收取中小微企業(yè)衍生品交易相關(guān)的銀行間外匯市場(chǎng)交易手續(xù)費(fèi)。

三是提升預(yù)期管理。通過主動(dòng)發(fā)聲、專家解讀、新聞發(fā)布會(huì)、《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》等方式，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切。

招商證券研發(fā)中心董事總經(jīng)理謝亞軒認(rèn)為，2022年人民幣匯率將較2021年更強(qiáng)勢(shì)，考慮季節(jié)因素，2022年一季度后期甚至到二季度，人民幣可能會(huì)稍微偏弱，到2022年年底前人民幣將重新走強(qiáng)。他認(rèn)為，要進(jìn)一步提升人民幣匯率的彈性，并要容忍匯率的波動(dòng)，提升人民幣匯率彈性，實(shí)行更為靈活浮動(dòng)的匯率，減少和避免匯率的扭曲，同時(shí)應(yīng)辯證看待人民幣匯率升值對(duì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的影響。