北京時(shí)間1月7日21:30，美國勞工部將公布12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。24家大型投行預(yù)測均值顯示，12月非農(nóng)新增就業(yè)人口41.5萬，失業(yè)率4.1%，平均時(shí)薪4.15%。在ADP大幅好于預(yù)期的情況下，不妨期待一個(gè)更好的非農(nóng)報(bào)告。

北京時(shí)間1月7日21:30，美國勞工部將公布12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。11月非農(nóng)數(shù)據(jù)再度爆冷，12月緊接著迎來了新變種病毒Omicron，不過好消息是疫情帶來的影響應(yīng)該不會(huì)在此次數(shù)據(jù)中反映出來。整體上看市場對(duì)此次非農(nóng)預(yù)期仍然中規(guī)中矩，尤其是在ADP就業(yè)大幅好于預(yù)期的情況下。不過在去年非農(nóng)幾度爆冷之后，市場有必要更加謹(jǐn)慎地看待勞動(dòng)力市場的復(fù)蘇。從美聯(lián)儲(chǔ)的角度而言，目前勞動(dòng)力市場并非其最關(guān)注的焦點(diǎn)，而是被飆升的通脹取代。為了遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)今年將不可避免地走向加息甚至縮表，當(dāng)然如果勞動(dòng)力市場能健康復(fù)蘇對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言就更完美，而且也能更有效地抑制通脹，但往往魚與熊掌不可兼得。

24家大型投行預(yù)測均值顯示，12月非農(nóng)新增就業(yè)人口41.5萬，失業(yè)率4.1%，平均時(shí)薪4.15%。數(shù)據(jù)可能利好美元，利空黃金，投資者需做好心理準(zhǔn)備。

11月非農(nóng)回顧

美國勞工部12月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月失業(yè)率環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至4.2%，但非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)僅為21萬，遠(yuǎn)低于市場普遍預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率持續(xù)下降，但仍高于去年2月新冠疫情暴發(fā)前水平。2021年11月，美國失業(yè)人數(shù)環(huán)比降至690萬，較去年2月高出120萬。同時(shí)，失業(yè)時(shí)間超過27周的長期失業(yè)人數(shù)達(dá)220萬，較疫情前高出110萬。

數(shù)據(jù)還顯示，美國11月非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)低于市場普遍預(yù)期，與今年月均水平也相差較大。2021年以來，美國月均非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)為55.5萬。

分析人士認(rèn)為，11月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)令人失望。這一數(shù)據(jù)顯示，即使在變異新冠病毒奧密克戎毒株出現(xiàn)前，美國就業(yè)市場復(fù)蘇的不確定性就已明顯高于市場預(yù)期，新的變異毒株出現(xiàn)可能給就業(yè)市場復(fù)蘇再添陰影。

24家投行前瞻：美國12月非農(nóng)料較前值增20萬

24家大型投行預(yù)測顯示，主要投行對(duì)12月非農(nóng)就業(yè)人口的增幅預(yù)期差距較大，但失業(yè)率和平均時(shí)薪年率預(yù)期較為接近。具體而言，美國12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅料介于26萬-60萬，失業(yè)率料介于4.0%-4.3%，平均時(shí)薪年率增幅料介于4.0%-4.2%。

值得注意的是，相比于11月21萬的增幅，多數(shù)投行認(rèn)為12月非農(nóng)進(jìn)一步增加，這或能刺激美聯(lián)儲(chǔ)提前加息并削減債券購買，從而利好美元指數(shù)。

2022年美國勞動(dòng)力市場任重道遠(yuǎn)

2021年美國勞動(dòng)力市場喜憂參半，2022年情況也不會(huì)有什么改善。

雖然失業(yè)率已經(jīng)下降了幾個(gè)月，勞動(dòng)參與率卻幾乎沒有變化。工資在上升，但不足以抵消通脹。職位空缺仍遠(yuǎn)高于疫情爆發(fā)前的水平，雇主陷入招工難。而疫情本身還在繼續(xù)擾亂家庭育兒安排并引發(fā)對(duì)健康的擔(dān)憂，許多美國人退出職場。

這些趨勢中的大多數(shù)預(yù)計(jì)至少會(huì)持續(xù)到2022年上半年，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們希望，如果疫情得到控制，勞動(dòng)力供應(yīng)能在今年晚些時(shí)候開始正常化。

據(jù)彭博得出的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值，周五的政府?dāng)?shù)據(jù)預(yù)計(jì)將顯示2021年末非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增43.3萬，勞動(dòng)力參與率預(yù)計(jì)將上升至61.9%，仍遠(yuǎn)低于疫情爆發(fā)前的63.4%。

非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的調(diào)查期結(jié)束于上月中旬，因此Omicron擴(kuò)散對(duì)勞動(dòng)力市場的任何重大影響可能不會(huì)在最新數(shù)據(jù)中反映出來。

德意志銀行證券高級(jí)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brett Ryan表示，“我們會(huì)知道頭幾個(gè)月是否走上了正確的軌道，不過1月可能受到Omicron的干擾，或許要等到夏天才能明確勞動(dòng)力市場是否已完全恢復(fù)，從而判斷我們距離充分就業(yè)還有多遠(yuǎn)”。

Indeed Inc.經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nick Bunker表示，雖然阻止美國人回到職場的一些因素可能在2022年減輕，但對(duì)疫情本身的擔(dān)憂將繼續(xù)阻礙許多求職者，育兒責(zé)任也令一些家長難以去找工作。

導(dǎo)致勞動(dòng)參與率反彈乏力的還有一個(gè)因素是過去兩年許多年長的美國人退休了。富國銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sarah House說，“在離開勞動(dòng)力市場的人中，退休者占了一大部分，我們認(rèn)為他們不會(huì)再回來”。

2022年與前幾年不同的地方在于，隨著儲(chǔ)蓄的消耗，政府慷慨的紓困措施和失業(yè)救濟(jì)金給家庭帶來的財(cái)務(wù)緩沖正在逐步變小，這鼓勵(lì)了一些人重回職場。

Ryan表示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年非農(nóng)就業(yè)將穩(wěn)健增長，但“可能不會(huì)看到過去一年大幅增加的情況，因?yàn)槭I(yè)人口肯定已經(jīng)變少”。

2021年初，勞動(dòng)力市場比疫情前水平減少了近1000萬個(gè)就業(yè)崗位?，F(xiàn)在，差距縮小至不到400萬。

Amherst Pierpont Securities LLC首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley在一份報(bào)告中表示，隨著越來越多人進(jìn)入私營行業(yè)工作，到今年年初失業(yè)率可能會(huì)低于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)“充分就業(yè)水平”的預(yù)估。

但人口結(jié)構(gòu)差異依然存在。美國黑人的失業(yè)率幾乎是白人的兩倍。包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者將密切關(guān)注今年兩者之間的差距是否縮小。

幾大前瞻指標(biāo)看非農(nóng)

【美國制造業(yè)活動(dòng)放緩但供應(yīng)瓶頸開始緩解】

由于對(duì)商品的需求有所降溫，美國制造業(yè)活動(dòng)在12月放緩，但供應(yīng)限制的狀況開始緩解，一項(xiàng)衡量工廠投入價(jià)格的指標(biāo)出現(xiàn)了10年來最大降幅。

美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周二的調(diào)查也暗示勞動(dòng)力供應(yīng)有所改善，衡量工廠就業(yè)的指標(biāo)升至八個(gè)月高位。不過，ISM制造業(yè)企業(yè)調(diào)查委員會(huì)主席Timothy Fiore指出，“關(guān)鍵的最初級(jí)原材料短缺、大宗商品價(jià)格高企以及產(chǎn)品運(yùn)輸困難，繼續(xù)困擾著穩(wěn)定可靠的消費(fèi)。”

FHN Financial高級(jí)分析師Will Compernolle表示，“在供應(yīng)鏈完全正?；埃€有很多地方需要恢復(fù)，但物價(jià)回落和就業(yè)增加都是積極的跡象。”

12月全國制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)降至58.7，為2021年1月以來最低，11月為61.1。該指數(shù)高于50表明制造業(yè)在擴(kuò)張，制造業(yè)占美國經(jīng)濟(jì)的比重為11.9%。接受路透調(diào)查的分析師此前預(yù)計(jì)該指數(shù)將降至60.1。

美國勞工部發(fā)布的一份報(bào)告顯示，美國11月自愿辭職人數(shù)飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的450萬人。

ISM調(diào)查中的就業(yè)指數(shù)從11月的53.3升至八個(gè)月高位54.2。這加上非常低的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，支持了12月就業(yè)增長加速的觀點(diǎn)。

【美國12月民間就業(yè)崗位增幅創(chuàng)七個(gè)月最多】

美國12月民間部門就業(yè)崗位增幅超過預(yù)期，顯示出勞動(dòng)力市場的潛在力道，但新增感染人數(shù)飆升可能會(huì)在未來幾個(gè)月減緩增長勢頭。

周三公布的ADP全美就業(yè)報(bào)告顯示民間就業(yè)崗位猛增，這份報(bào)告基于12月中收集的數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)Omicron變種正在全國肆虐，導(dǎo)致一些活動(dòng)和數(shù)百次航班被取消。

“勞動(dòng)力市場持續(xù)復(fù)蘇，”PNC Financial首席分析師Gus Fucher表示，“不過，Omicron對(duì)近期勞動(dòng)力市場復(fù)蘇來說是一個(gè)巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)。”

民間就業(yè)崗位繼11月增加50.5萬個(gè)后，12月猛增80.7萬個(gè)，為七個(gè)月來最多。路透訪查經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測為增加40萬個(gè)。

該數(shù)據(jù)在預(yù)測非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中的民間就業(yè)崗位數(shù)據(jù)方面作用不大，但最新數(shù)據(jù)猛增是12月就業(yè)增長可能加速的又一跡象。

【挑戰(zhàn)者裁員人數(shù)小幅上漲】

美國12月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)1.91萬，前值1.49萬。

美國挑戰(zhàn)者公司高級(jí)副總裁表示，無論疾病有多嚴(yán)重，新冠肺炎病例的數(shù)量都將影響勞動(dòng)力市場。與此同時(shí)，那些擔(dān)心疫情的人將繼續(xù)回避面對(duì)面的工作。

高級(jí)副總裁表示，根據(jù)勞工部的數(shù)據(jù)，員工們正在大量離開工作崗位，特別是娛樂休閑業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)。這一趨勢可能會(huì)繼續(xù)，因?yàn)槲覀冋趹?yīng)對(duì)由奧密克戎毒株引發(fā)的迄今為止最大規(guī)模的新冠病例激增。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Forexlive分析師Justin Low評(píng)價(jià)稱，該數(shù)據(jù)公布得比預(yù)期稍早。數(shù)據(jù)顯示，美國雇主上月宣布裁員19052人，同比下降了約75%。2021年全年雇主宣布計(jì)劃裁減321970個(gè)工作崗位，這是自1993年開始跟蹤這一數(shù)據(jù)以來的最低年度總數(shù)。

【12月服務(wù)業(yè)放緩程度甚于預(yù)期】

美國12月服務(wù)業(yè)活動(dòng)放緩程度甚于預(yù)期，可能是受到新冠病毒感染人數(shù)再度激增的限制，不過供應(yīng)鏈瓶頸看來正在緩解。

供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周四表示，非制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)從11月的69.1降至12月的62.0;11月數(shù)據(jù)創(chuàng)下1997年開始編制此一指數(shù)以來的最高水平。

數(shù)據(jù)高于50意味著美國服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)增長;服務(wù)業(yè)占美國經(jīng)濟(jì)比重超過三分之二。路透調(diào)查分析師原預(yù)估該指數(shù)將降至66.9。

在Omicron變種毒株侵襲下，美國受到冬季新一波新冠疫情的打擊。航空旅行受到嚴(yán)重影響。雖然企業(yè)并未停止運(yùn)營，但由于工人請(qǐng)病假或需要進(jìn)行隔離的緣故，服務(wù)活動(dòng)持續(xù)減少。

ISM服務(wù)業(yè)新訂單分項(xiàng)指數(shù)降至61.5，創(chuàng)下10個(gè)月來新低，11月則是創(chuàng)下69.7的紀(jì)錄高位。

新冠病例激增也可能是上個(gè)月服務(wù)業(yè)放慢招聘的原因。服務(wù)業(yè)調(diào)查就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)從11月創(chuàng)下的七個(gè)月高點(diǎn)56.5降至54.9。

【美國上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)升至20.7萬】

美國上周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加，但仍接近歷史低點(diǎn)，勞動(dòng)力市場經(jīng)受住了最近一波新冠疫情的沖擊。

美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至1月1日當(dāng)周，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)總計(jì)達(dá)20.7萬人，比前一周增加7000人。彭博調(diào)查得到的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估中值為19.5萬。

截至12月25日當(dāng)周持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)升至175萬。

雖然首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升，但最近幾周都還保持在五十年低點(diǎn)附近，因?yàn)槠髽I(yè)在勞動(dòng)力供應(yīng)短缺和員工辭職的廣泛局面下竭力維持現(xiàn)有員工。不過，omicron變異株的廣泛傳播再度引發(fā)經(jīng)濟(jì)之憂。

政府定于周五發(fā)布的月度就業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，隨著勞動(dòng)力市場繼續(xù)復(fù)蘇，美國12月增加了43.3萬個(gè)就業(yè)崗位。ADP Research Institute周三發(fā)布的報(bào)告顯示，12月美國企業(yè)新增就業(yè)人數(shù)為七個(gè)月來最多。

總的來看，裁員數(shù)和申請(qǐng)失業(yè)的人數(shù)仍在較低水平，而ADP就業(yè)人數(shù)大增，投資者有理由期待一個(gè)好于預(yù)期的非農(nóng)報(bào)告。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Fxstreet分析師Eren Sengezer：預(yù)測12月非農(nóng)增加40萬

①財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Fxstreet分析師Eren Sengezer預(yù)測12月非農(nóng)增加40萬，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于11月的21萬;

②不過他也表示，若最后數(shù)據(jù)令人失望的話，黃金有望得到提振

美國銀行：12月非農(nóng)料增加50萬

①美國銀行預(yù)計(jì)，美國12月非農(nóng)料增加50萬，預(yù)計(jì)失業(yè)率為4.1%;

②此外，該行預(yù)測平均每小時(shí)工資月率為0.5%，平均每周工時(shí)為34.8小時(shí)。

道瓊斯：預(yù)計(jì)12月非農(nóng)增加422000個(gè)

根據(jù)道瓊斯的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)12月新增就業(yè)崗位422000個(gè)，是11月的兩倍。失業(yè)率預(yù)計(jì)將下降十分之一個(gè)百分點(diǎn)至4.1%，12月份平均時(shí)薪預(yù)計(jì)將增長0.4%。