根據(jù)港交所消息，昨日衛(wèi)龍美味全球控股有限公司(下稱(chēng)“衛(wèi)龍”)已通過(guò)上市聆訊，摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團(tuán)為聯(lián)席保薦人。

(資料圖片僅供參考)

這已是衛(wèi)龍第三次沖刺港交所。去年，衛(wèi)龍就兩次提交招股書(shū)，并于11月通過(guò)港交所上市聆訊。按照港交所主板上市規(guī)則，申請(qǐng)企業(yè)遞表時(shí)間超過(guò)6個(gè)月未獲批，其招股書(shū)就自動(dòng)失效。今年5月衛(wèi)龍的上市申請(qǐng)材料再次失效，其不得不再度提交招股材料。

此次衛(wèi)龍IPO擬定募資規(guī)模約為5億美元，這一數(shù)字比2021年下半年10億美元的募資計(jì)劃有所減少。

2021年收入達(dá)48億，但凈利潤(rùn)增幅僅近1%。

根據(jù)最新招股書(shū)顯示，2019年至2021年，衛(wèi)龍分別實(shí)現(xiàn)總收入33.85億元、41.20億元以及48.00億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.1%。同期，衛(wèi)龍分別實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤(rùn)6.58億元、8.19億元以及8.27億元。2021年，凈利潤(rùn)增幅只有近1%。

招股書(shū)還顯示，2021年衛(wèi)龍的凈利潤(rùn)率為17.2%，低于2019和2020年的19.4%、19.9%，主要原因是銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅上漲，前者占收入比重從上年同期的9%增至10.84%，后者從4.9%增至7.5%。

除此之外，原材料價(jià)格上漲也影響了衛(wèi)龍的毛利，2021年衛(wèi)龍毛利率為37.1%，2020年則為38%。毛利率下滑主要受為衛(wèi)龍貢獻(xiàn)收入大頭的調(diào)味面制品（俗稱(chēng)辣條）所拖累，該類(lèi)產(chǎn)品的原材料大豆油的采購(gòu)成本大幅增加。

衛(wèi)龍?jiān)谡泄蓵?shū)中解釋稱(chēng)，2018年，國(guó)內(nèi)大豆油的價(jià)格為5.7元/千克，2021年大豆油價(jià)格上漲至9.6元/千克，漲幅明顯。公司稱(chēng)，這是由于同期國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格在不斷上漲所致。相比之下，面粉的平均批發(fā)價(jià)格在過(guò)去五年之間保持相對(duì)平穩(wěn)。

由于成本上漲的壓力，今年4月衛(wèi)龍宣布漲價(jià)。根據(jù)網(wǎng)傳的衛(wèi)龍美味調(diào)價(jià)通知函，由于原材料不斷上漲，公司決定對(duì)部分產(chǎn)品出廠價(jià)和建議零售價(jià)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，并將于2022年4月18日起執(zhí)行新價(jià)格。

多元化產(chǎn)品難突破，營(yíng)收仍依賴(lài)?yán)睏l

創(chuàng)業(yè)初期，得益于創(chuàng)始人劉衛(wèi)平過(guò)去吃苦耐勞的底色，讓衛(wèi)龍辣條在一眾小作坊中生存下來(lái)。劉衛(wèi)平也因?yàn)樽銐驅(qū)Ｗ?，在辣條行業(yè)一做就是二十二年，即使遇到行業(yè)低谷期，劉衛(wèi)平也沒(méi)有放棄辣條。

但當(dāng)企業(yè)越做越大，劉衛(wèi)平的專(zhuān)一反而成為了衛(wèi)龍的隱憂。

由于辣條技術(shù)門(mén)檻低、可替代性強(qiáng)，如今，爭(zhēng)搶辣條生意的企業(yè)越來(lái)越多。良品鋪?zhàn)油瞥鲋鞔騽?chuàng)意有趣的口紅辣條；三只松鼠推出“一米長(zhǎng)的辣條”；鹽津鋪?zhàn)觿t推出 “小新王子”辣條品牌，主打原材料融入粗糧更加健康，2020年?duì)I收已經(jīng)達(dá)到了5043萬(wàn)元。

和這些多元化的零食企業(yè)相比，衛(wèi)龍產(chǎn)品線則顯得更單薄。

目前，衛(wèi)龍主要產(chǎn)品包括調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品與其他產(chǎn)品，其中調(diào)味面制品即為我們通常所說(shuō)的辣條。2019年至2021年，衛(wèi)龍的辣條收入分別達(dá)24.75億元、26.90億元、29.18億元，占總收入的73.1%、65.3%、60.8%。

可見(jiàn)，即使衛(wèi)龍一直在做多元化產(chǎn)品突破，推出蔬菜制品、豆制品及其他產(chǎn)品，但市場(chǎng)對(duì)衛(wèi)龍認(rèn)可度最高的仍然是辣條系列，辣條也支撐了衛(wèi)龍超過(guò)60%的營(yíng)收。

而如今，辣條重油重鹽重辣的特點(diǎn)與普遍追求健康化、低糖化的消費(fèi)趨勢(shì)也相悖。

登陸資本市場(chǎng)后，衛(wèi)龍能講出新故事嗎？