在紐交所敲響上市鐘聲的第四年，騰訊音樂娛樂集團(tuán)(TME.NYSE)決定回歸港股。

近日，騰訊音樂娛樂集團(tuán)(簡稱“騰訊音樂”)成功登陸港交所主板，成為今年眾多回港二次上市的中概股之一。

上市首日，騰訊音樂開盤報(bào)18港元/股，當(dāng)日收盤微漲1.22%。截至9月26日收盤，股價(jià)已較首日開盤報(bào)價(jià)下跌超過8%，報(bào)收16.4港元/股，市值562.87億港元。

有行業(yè)人士認(rèn)為，回港二次上市對(duì)于騰訊音樂最大的意義在于，將美國監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，不僅有利于自身的發(fā)展，也是給投資者足夠的信心。

憑借著四款在線音樂應(yīng)用矩陣，騰訊音樂穩(wěn)居行業(yè)第一，截至2022年6月30日，公司持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款、短期投資為258億元。

不過，長江商報(bào)記者注意到，自2021年7月宣告解除獨(dú)家版權(quán)后，騰訊音樂痛失護(hù)城河，同時(shí)還面臨活躍用戶數(shù)持續(xù)流失的問題。數(shù)據(jù)顯示，三年半時(shí)間，騰訊音樂在線音樂服務(wù)的月活躍用戶流失6000萬。

前有短視頻、直播平臺(tái)野蠻入侵，后有網(wǎng)易云音樂緊追慢趕，騰訊音樂的商業(yè)帝國并非高枕無憂，想要扭轉(zhuǎn)局面，或許也需要講好新故事。

兩地上市增強(qiáng)流動(dòng)性和靈活性

近日，騰訊音樂在港交所二次上市。由于采用介紹上市方式，不涉及新股發(fā)行與資金募集。

據(jù)了解，具備“介紹上市”的公司主要具有充足的現(xiàn)金流，而騰訊音樂并不差錢。

招股書顯示，在收入層面，騰訊音樂由2019年的254億元增至2020年的292億元，并進(jìn)一步增至2021年的312億元;在凈利潤方面，則在2019年、2020年、2021年分別實(shí)現(xiàn)40億元、42億元及32億元。

根據(jù)騰訊音樂公布的最新二季度財(cái)報(bào)，2022年二季度其營收為69.1億元，同比下降13.8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.56億元，同比增長3.5%，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下公司凈利潤為10.7億元，同比下降8.3%。

據(jù)長江商報(bào)記者觀察，騰訊音樂凈利潤從2021年第二季度就開始下降，第四季度的同比降幅甚至達(dá)到55.22%，盈利能力大幅下滑。為此，騰訊音樂采取的是降本增效的策略，并且成效顯著，凈利潤同比降幅迅速縮減，與此同時(shí)，2022年二季度騰訊音樂的銷售及營銷費(fèi)用為6.33億元，較2021年同期的13.41億元大幅縮減111.85%。

目前，騰訊音樂在資金的儲(chǔ)備及現(xiàn)金流的健康表現(xiàn)等方面一直保持穩(wěn)健有效的管理。據(jù)財(cái)報(bào)披露，截至2022年6月30日，騰訊音樂共持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資共258億元。

此次回歸港股上市，意味著騰訊音樂將接受更多投資者的審視。行業(yè)人士表示，兩地上市可以為投資者提供更多的交易地點(diǎn)選擇和更靈活的交易時(shí)間，為股東提供更大的流動(dòng)性和靈活性，以應(yīng)對(duì)不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。同時(shí)，兩地上市將有助于引入更多的投資者，對(duì)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展更為有利。

月活用戶持續(xù)流失探索多元化

作為中國當(dāng)前最大的在線音樂娛樂平臺(tái)，騰訊音樂旗下運(yùn)營有QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌四大品牌，提供在線音樂和社交娛樂服務(wù)。

從移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)看，騰訊音樂在線音樂服務(wù)在2019年—2021年用戶數(shù)分別為6.53億、6.44億、6.22億，該數(shù)值在2022年第一季度進(jìn)一步回落至6.04億，到二季度，該數(shù)值跌穿6億，下降至5.93億。在三年半的時(shí)間內(nèi)，騰訊音樂在線音樂服務(wù)的月活躍用戶流失6000萬。

此外，長江商報(bào)記者注意到，社交娛樂服務(wù)一度成為騰訊音樂主要營收來源，其比重一度超過了70%。

不過，從最新財(cái)報(bào)來看，騰訊音樂二季度社交娛樂服務(wù)的移動(dòng)端月活躍用戶數(shù)為1.66億，同比下降20.6%;社交娛樂服務(wù)的付費(fèi)用戶人數(shù)為790萬人，與上年同期的1100萬人相比下降28.2%。最近三個(gè)季度，騰訊音樂娛樂社交業(yè)務(wù)及其他營收分別為49.2億元、47.3億元、40.3億元，一直處于下滑態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，作為中國音樂流媒體第一股，騰訊音樂2018年赴美上市時(shí)，市值曾一度高達(dá)約230億美元。不過，過去一年，隨著獨(dú)家版權(quán)取消、行業(yè)環(huán)境變化，騰訊音樂美股股價(jià)波動(dòng)明顯，市值大幅縮水。Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年1月至今，騰訊音樂股價(jià)累計(jì)下跌77.65%;截至9月26日，騰訊音樂美股市值為70.35億美元。

為守住在線音樂的霸主地位，騰訊音樂不斷探索更為多元化的商業(yè)模式，比如線上演唱會(huì)、長音頻、音樂國際化、元宇宙業(yè)務(wù)等，都曾出現(xiàn)在公司對(duì)未來業(yè)務(wù)的展望中。其中，騰訊音樂和微信視頻號(hào)合作打造的線上演唱會(huì)，在今年更是賺足了公眾的眼球。

背靠龐大的微信用戶體量，視頻號(hào)曾被外界視為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最后的紅利，騰訊音樂顯然抓住了這個(gè)風(fēng)口，但是邁過港交所上市的門檻之后，騰訊音樂還需要更多元化的業(yè)務(wù)覆蓋與觸及。(記者張璐)