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低價定增浮盈超19億 寶馨科技實控人暴賺34億

A股市場上的一家殼公司引發(fā)高度關(guān)注。這家公司就是寶馨科技(002514.SZ)。

8月4日晚間,寶馨科技披露非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報告書,公司定增募資4.91億元事項順利完成。

就是這一定增事項,讓公司實際控制人馬偉大賺特賺。8月9日,寶馨科技的收盤價14.74元/股,較本次定增發(fā)行價2.96元/股高出4倍。馬偉因此暴賺19.55億元。

2020年底,寶馨科技前任實際控制人陳東轉(zhuǎn)讓控制權(quán)給馬偉,溢價率高達(dá)82%。

陳東也屬于“半路出家”。2014年,寶馨科技以高達(dá)19倍的溢價通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向陳東收購資產(chǎn),再加上隨后的股權(quán)受讓,陳東僅耗資億元左右就拿下了上市公司控制權(quán)。

據(jù)長江商報記者粗略估算,通過上述操作,陳東及馬偉暴賺約34億元。

與之對應(yīng)的是,寶馨科技早已淪為殼公司,上市12年以來,累計虧損約1.6億元。

馬偉低價定增浮盈超19億

名義上是通過定增為上市公司輸血,實則更像是利益輸送。寶馨科技實控人馬偉大賺了一筆。

根據(jù)寶馨科技最新披露的非公開發(fā)行股票發(fā)行情況報告書,寶馨科技的本次定增,發(fā)行對象僅為公司控股股東江蘇捷登智能制造科技有限公司(簡稱“江蘇捷登”),發(fā)行股份數(shù)量為1.66億股,發(fā)行價格為2.96元/股,7月29日,發(fā)行對象繳付認(rèn)購款約4.91億元。

截至8月9日,上述定增的1.66億股股份尚未上市。

8月9日,寶馨科技的收盤價為14.74元/股,為2.96元/股的發(fā)行價的4.98倍。這一把,江蘇捷登獲利19.55億元。

其實,7月28日,江蘇捷登繳付認(rèn)購款的前一個交易日,公司收盤價為14.96元/股,是發(fā)行價的5.05倍。

寶馨科技的本次定增始于去年1月28日,去年5月21日股東大會形成決議,今年2月22日獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。

問題在于,寶馨科技的本次定增為何會超低價發(fā)行?市場為何會質(zhì)疑公司進(jìn)行利益輸送?

通常而言,定增發(fā)行價的確定原則為,股票的發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日的均價的90%,當(dāng)然,也有基準(zhǔn)日前60個交易日、或120個交易日,個別的也有不低于基準(zhǔn)日前N個交易日的均價的80%。關(guān)鍵在于定價基準(zhǔn)日,沒有嚴(yán)格限制,可以是股東大會的公告日,也可以是董事會決議的公告日,甚至是股票發(fā)行首日。

K線圖顯示,去年初到今年5月,寶馨科技的股價多在3元—5元之間波動,處于躺狀態(tài)。

顯然,本次定增的發(fā)行價,不是選取股票發(fā)行首日作為基準(zhǔn)日。

蹊蹺的是,從5月23日開始,寶馨科技股價突然一反常態(tài)開始瘋漲,到8月2日,股價從3.81元/股飆漲至最高達(dá)18.49元/股,最大漲幅達(dá)3.85倍。

在這期間,牛散屠文斌、施玉慶夫婦殺進(jìn),并舉牌。截至7月20日,屠文斌、施玉慶合計持有公司5%股權(quán)。

牛散屠文斌為何會相中一個股價長期躺的殼公司?寶馨科技的股價為何會持續(xù)大漲?股價大漲與公司實施定增之間有關(guān)聯(lián)嗎?

在股價大幅上漲后,寶馨科技為何沒有調(diào)整發(fā)行價?為何不采用股票發(fā)行首日的作為基準(zhǔn)日來定價?市場質(zhì)疑的利益輸送并非沒有道理。

2020年12月23日,陳東及其妻子汪敏持有公司23.24%的股權(quán),二者將其中的5%進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓給江蘇捷登,并將剩余18.24%對應(yīng)的表決權(quán)也委托給江蘇捷登行使,馬偉進(jìn)而取代陳東成為公司新的實際控制人。

當(dāng)時,二級市場上,公司股價為3.84元/股,交易價格達(dá)7元/股,溢價率為82.2%。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,江蘇捷登支付現(xiàn)金1.94億元。這部分股權(quán),目前市值為4.08億元。

據(jù)此判斷,本輪股價的異常上漲及本次定增,馬偉浮盈約21.69億元。

目前,陳東夫婦仍然持有寶馨科技13.19%股權(quán),為其第三大股東。

只是,寶馨科技經(jīng)營壓力依然很大。wind數(shù)據(jù)顯示,2010年至2021年,公司實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為-1.64億元。

買殼賣殼陳東賺15億

接盤一年多,馬偉浮盈20億元,那么,前任實際控制人陳東是否虧了不少?當(dāng)然不是。

寶馨科技于2010年12月登陸深交所,當(dāng)時,控股股東為廣訊有限公司,實際控制人為葉云宙夫婦。

上市之后,寶馨科技經(jīng)營業(yè)績節(jié)節(jié)敗退。2010年,公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為0.46億元,連續(xù)四年下滑后,2014年降至0.17億元。

扭轉(zhuǎn)經(jīng)營形勢眼看無望,葉云宙決定賣殼。2013年9月,寶馨科技籌劃向陳東、汪敏夫婦發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購南京友智科技有限公司(簡稱“友智科技”)100%股權(quán),2014年10月,交易順利完成。

這是一次超高溢價的交易。評估基準(zhǔn)日2013年12月31日,友智科技賬面凈資產(chǎn)2115.64萬元,采用收益法的評估價值為4.23億元,增值率為1901.66%。最終,交易價格確定為4.23億元。

本次交易,陳東夫婦收到1.33億元現(xiàn)金以及17.86%股權(quán)(本次重組配套募資1.4億元,陳東夫婦持股權(quán)比有所攤薄)。

一年之后,陳東夫婦受讓廣訊有限公司所持寶馨科技9.75%股權(quán),支付現(xiàn)金2.16億元。交易完成后,陳東夫婦持股比上升至27.61%,成為公司實際控制人。

至此,買殼交易完成,陳東夫婦掏出的真金白銀僅為0.83億元,外加凈資產(chǎn)僅為2115.64萬元的友智科技100%股權(quán)。這意味著,陳東夫婦僅耗資約1.04億元就買下了一家殼公司。

實際上,友智科技是否價值2115.64萬元都值得懷疑。

這次并購形成的3.6億元商譽,分別在2016年及2020年陸續(xù)暴雷并計提完畢,2016年、2020年,寶馨科技因此分別虧損1.79億元、3.89億元。

陳東入主的2015年至2020年,寶馨科技經(jīng)營業(yè)績頗為慘淡。2014年,公司營業(yè)收入為4.20億元,到2020年為4.96億元,期間的2019年最好為8.27億元,出現(xiàn)了過山車式變動。期間,凈利潤分別為0.47億元、-1.79億元、0.40億元、0.94億元、0.66億元、-3.89億元,同樣為大幅波動。

從2019年開始,陳東也積極推動賣殼事宜。當(dāng)年4月,公司宣布易主海南省發(fā)展控股有限公司,但歷時8個月,最終宣告失敗。

當(dāng)年12月,寶馨科技又宣布,陳東夫婦擬將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給鹽城高新區(qū)投資集團(tuán),若轉(zhuǎn)讓成功,鹽城市人民政府將成為新的實控人。跟上次一樣,這一次易主國資的計劃也泡湯了。

直到2020年12月23日,馬偉登場,陳東才算是尋到了買殼之人。

馬偉也算是誠意十足。當(dāng)時,陳東夫婦將所持寶馨科技5%轉(zhuǎn)讓給馬偉實際控制的江蘇捷登,轉(zhuǎn)讓價格為7元/股,這一價格較當(dāng)時的市價3.84元/股,溢價率達(dá)82.29%,交易總價約為1.94億元。

為了讓馬偉成為寶馨科技實際控制人,陳東夫婦將自己所持的18.24%對應(yīng)的表決權(quán)委托給江蘇捷登行使。

本次定增完成后,馬偉通過江蘇捷登對寶馨科技的持股比上升至26.9%,合計控制公司40.9%表決權(quán)。

在入主寶馨科技期間,陳東夫婦頻頻質(zhì)押融資。不考慮這些因素,單純從陳東夫婦幾次較大規(guī)模的減持看,粗略估算套現(xiàn)約3億元。加上向江蘇捷登協(xié)議轉(zhuǎn)讓5%股權(quán)時套現(xiàn)1.94億元,其套現(xiàn)金額合計接5億元。

目前,陳東夫婦對寶馨科技的持股比為13.19%,以今年8月8日收盤價計算,這筆股權(quán)的市值約為10.77億元。

綜上,已經(jīng)套現(xiàn)的金額加上所持股權(quán)市值,陳東夫婦合計獲得15.77億元,扣除1.04億元的買殼成本,其賺了14.73億元。(記者魏度)

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