去年大賺，今年凈利劇降，深交所主板公司新鄉(xiāng)化纖(000949.SZ)經(jīng)營業(yè)績玩“蹦極”。

7月13日晚間，新鄉(xiāng)化纖發(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計上半年盈利800萬元-1050萬元，與去年同期高達7.38億元相比，銳降超98%。

從超7億元銳減至千萬元左右，新鄉(xiāng)化纖的凈利呈現(xiàn)雪崩式下滑。對此，公司解釋稱，主要產(chǎn)品氨綸纖維市場疲軟，售價跌幅較大，導(dǎo)致業(yè)績下滑幅度較大。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，新鄉(xiāng)化纖業(yè)績大幅下滑主要是受行業(yè)周期性波動影響，類似的產(chǎn)業(yè)周期性，公司也曾多次遭遇。

新鄉(xiāng)化纖也曾積極布局。在2021年年報中，新鄉(xiāng)化纖曾表示，公司未雨綢繆，調(diào)結(jié)構(gòu)改進工藝，鞏固市場地位。在去年募資9.9億元定增后，今年5月，公司又拋出不超13.80億元的定增募資計劃，進行擴產(chǎn)。

遺憾的是，目前來看，新鄉(xiāng)化纖仍然未能避開周期性波動風險。

上半年凈利劇降約98%

風光無限過后，新鄉(xiāng)化纖迎來的是跌入深坑。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，今年上半年，新鄉(xiāng)化纖預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為800萬元-1050萬元，去年同期為盈利7.38億元，同比劇降98.58%-98.92%。公司預(yù)計，上半年實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)為虧損650萬元-900萬元，較上年同期的7.34億元大降100.89%-101.23%。

這樣的經(jīng)營業(yè)績實在讓人大跌眼鏡。而且，今年二季度較一季度，經(jīng)營業(yè)績加速滑落。

今年一季報顯示，新鄉(xiāng)化纖實現(xiàn)營業(yè)收入21.58億元，同比增長10.75%，營業(yè)收入表現(xiàn)正常;凈利潤、扣非凈利潤分別為0.41億元、0.34億元，同比下降幅度為86.82%、89.03%。

對照半年度業(yè)績預(yù)告及一季報發(fā)現(xiàn)，二季度，新鄉(xiāng)化纖實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為-0.33億元至-0.30億元、-0.40億元至-0.43億元。一季度凈利潤、扣非凈利潤只是出現(xiàn)大幅下滑，二季度則全部出現(xiàn)虧損。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，單季度凈利潤、扣非凈利潤虧損金額超過0.30億元，這是新鄉(xiāng)化纖2013年以來的首次。

針對今年上半年的經(jīng)營慘淡表現(xiàn)，新鄉(xiāng)化纖在業(yè)績預(yù)告中僅做簡要解釋，其稱與上年同期相比，今年上半年，公司主要產(chǎn)品氨綸纖維市場疲軟，售價跌幅較大。公司主要原材料價格雖然也在下調(diào)，但上半年均價仍大幅高于上年同期，導(dǎo)致產(chǎn)品成本增加，氨綸產(chǎn)品毛利潤減少，公司經(jīng)營業(yè)績預(yù)計同比大幅下滑。

誠然，今年上半年，氨綸產(chǎn)品價格下跌、成本處于高位，是新鄉(xiāng)化纖經(jīng)營業(yè)績大幅下滑且出現(xiàn)虧損的主要因素。不過，與同行相比，新鄉(xiāng)化纖的下滑幅度較之大超過了市場預(yù)期。

今年上半年，氨綸行業(yè)龍頭華峰化學(xué)的經(jīng)營業(yè)績也在下滑，但遠沒有新鄉(xiāng)化纖如此糟糕。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，華峰化學(xué)實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為13.62億元、13.43億元，同比下降幅度為16.93%、17.23%。公司預(yù)計，上半年實現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為22億元-24億元、21.50億元-23.50億元，同比下價格幅度為42.87%-37.67%、43.84%-38.62%。

二級市場上，新鄉(xiāng)化纖的糟糕表現(xiàn)提前上演。

K線圖顯示，去年7月12日，新鄉(xiāng)化纖的股價最高為8.69元/股，此后一路下跌，今年4月27日最低為3.15元/股，今年7月14日，其收盤價為3.39元/股，一年間，累計跌幅約為61%。

周期性困局如何破解

事實上，一直以來，新鄉(xiāng)化纖都遭遇著行業(yè)周期性困擾，只不過，今年上半年表現(xiàn)得更為明顯。

新鄉(xiāng)化纖是一家老牌基礎(chǔ)化工企業(yè)，主要從事化學(xué)纖維產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括氨綸纖維、生物質(zhì)纖維素長絲等。1999年10月21日，新鄉(xiāng)化纖登陸深交所，為其第949家掛牌企業(yè)。

從上市以來的經(jīng)營業(yè)績看，新鄉(xiāng)化纖的經(jīng)營業(yè)績波動較為頻繁。2001年、2004年及2005年、2008年、2011年及2012年、2016年及2017年、2020年，公司凈利潤均出現(xiàn)過大幅下滑，期間，同比下滑幅度最小的為42.02%，2008年、2012年還出現(xiàn)過虧損。

與之對應(yīng)的是，上市以來，新鄉(xiāng)化纖也曾有凈利潤同比大幅增長的年度，如2006年、2007年，凈利潤同比增速分別為790.36%、258.29%。

最為亮麗的是2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入87.40億元，同比增長95.25%，凈利潤13.65億元，同比幅度為1533.21%，扣非凈利潤14.13億元，同比幅度為2366.64%。

針對2021年暴增的經(jīng)營業(yè)績，新鄉(xiāng)化纖曾解釋稱，主要產(chǎn)品氨綸纖維售價較上年同期上漲，盈利能力大幅提升。

值得一提的是，2021年，因為遭遇洪澇災(zāi)害，公司計提固定資產(chǎn)減值942.95萬元、確認水災(zāi)直接損失6509.87萬元。

從上述頻繁波動經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)看，新鄉(xiāng)化纖飽受行業(yè)周期性波動之苦。

公司也在積極努力，以圖化解周期性波動風險，主要途徑是產(chǎn)業(yè)升級。2021年，公司針對氨綸市場新形勢未雨綢繆，持續(xù)改進設(shè)備、改進工藝、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時，公司積極擴產(chǎn)高端產(chǎn)能，當年，年產(chǎn)10萬噸高品質(zhì)超細旦氨綸纖維項目一期工程投產(chǎn)，使得其氨綸業(yè)務(wù)規(guī)模、技術(shù)水平穩(wěn)居國內(nèi)行業(yè)第一梯隊。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，新鄉(xiāng)化纖頻頻募資擴產(chǎn)布局。2014年、2016年、2021年，公司相繼實施定增募資6億元、10億元、9.91億元，這些募資均用于產(chǎn)業(yè)建設(shè)及補充流動資金。

今年5月，公司宣布，擬再通過定增募資不超過13.80億元，用于年產(chǎn)10萬噸高品質(zhì)超細旦氨綸纖維項目三期工程、年產(chǎn)一萬噸生物質(zhì)纖維素纖維項目建設(shè)及補充流動資金。

隨著產(chǎn)能不斷擴大，新鄉(xiāng)化纖的國內(nèi)外市場影響力也不斷提升。2021年，公司生物質(zhì)纖維素長絲出口量占全國出口總量約44%，氨綸纖維出口量占全國出口總量約11%。

盡管如此，新鄉(xiāng)化纖還是未能破解周期性難題。

在財報中，新鄉(xiāng)化纖稱，公司生物質(zhì)纖維素長絲產(chǎn)能規(guī)模、裝備水平、產(chǎn)品質(zhì)量均居行業(yè)領(lǐng)先地位，生物質(zhì)纖維素長絲連續(xù)紡生產(chǎn)線和差別化氨綸生產(chǎn)線居國際領(lǐng)先水平。

不過，從研發(fā)投入方面看，新鄉(xiāng)化纖表現(xiàn)一般。2021年，公司營業(yè)收入、凈利潤大幅增長，但當年的研發(fā)投入為1.28億元，不及2012年的1.30億元。當年，其營業(yè)收入為34.11億元，不及2021年的一半。