昱琛航空主要從事航空機載設(shè)備和航空地面設(shè)備的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及飛機加改裝和維修服務(wù)。公司控股股東及實際控制人均為郭崢，郭崢直接持有公司57.31%股份。

本次IPO，昱琛航空擬發(fā)行股數(shù)不超過2500萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金5億元。

記者發(fā)現(xiàn)，昱琛航空存在客戶集中度較高的情況，前五大客戶常年貢獻約97%營收，公司應(yīng)收賬款高企，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入近6成。

此外，昱琛航空毛利率波動較大，2020年陡降13個百分點至39.06%，2021年前三季度為38.17%，低于前兩年，且遠低于同行業(yè)公司。

客戶高度集中

招股書顯示，昱琛航空從事航空機載設(shè)備和航空地面設(shè)備的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及飛機加改裝和維修服務(wù)，產(chǎn)品和服務(wù)包括航空機載設(shè)備、航空地面設(shè)備、飛機加改裝和維修業(yè)務(wù)三大類，主要涉及航電檢測、RCS縮減、RCS檢測、機載機電等技術(shù)領(lǐng)域。

2018年至2021年前九月(以下簡稱報告期)，昱琛航空營業(yè)收入分別為8398.53萬元、7884.84萬元、2.23億元和2.14億元，扣非后歸母凈利潤分別為1668.23萬元、1884.76萬元、4369.08萬元和3908.73萬元。業(yè)績整體保持增長。

值得注意的是，公司對前五大客戶的銷售收入分別為8139.52萬元、7644.35萬元、2.18億元和2.09億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為96.92%、96.95%、97.87%及97.54%，客戶集中度較高。

作為航空機載設(shè)備及航空地面設(shè)備的供應(yīng)商，公司客戶為中航工業(yè)集團、其他軍工集團及單位，其中中航工業(yè)集團占銷售比重最大，報告期占營業(yè)收入的比例分別為91.52%、75.04%、67.46%及90.39%。

公司也在招股書中直言，若下游主要客戶經(jīng)營狀況、業(yè)務(wù)需求發(fā)生重大變化，或主要客戶向公司的采購量大幅下降，可能在一定時期內(nèi)對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

此外，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為5185.09萬元、4308.59萬元、1.24億元及2.48億元，占各期末流動資產(chǎn)比重分別為28.83%、21.21%、44.39%及73.72%;公司應(yīng)收賬款余額分別為5484.90萬元、4556.81萬元、1.31億元及2.62億元，占當期營業(yè)收入的比例分別為65.31%、57.79%、59.04%及122.70%，應(yīng)收賬款余額明顯提升。

昱琛航空解釋，公司應(yīng)收賬款回收進度受到最終客戶的預(yù)算和審批等管理制度、客戶單位的完工進度等多種因素的影響，因此回款周期不確定，期末應(yīng)收賬款余額相對較高。

綜合毛利率遠低同行

需要指出的是，昱琛航空毛利率波動較大。

招股書顯示，報告期內(nèi)，昱琛航空綜合毛利率分別為47.12%、52.22%、39.06%和38.17%，2020年的毛利率較2019年突然下降了13個百分點。

對此，公司解釋為主要原因是各產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動及毛利率變化等因素影響。2018年至2020年，綜合毛利率呈先升后降的趨勢，主要原因是航空機載設(shè)備毛利占主營業(yè)務(wù)毛利的比例分別為55.31%、91.09%及55.61%，2020年航空地面設(shè)備毛利率及飛機加改裝和維修服務(wù)毛利率均比2018年度有所下降。而在上述時間段內(nèi)，昱琛航空同行業(yè)可比公司毛利率的平均值分別為52.61%、52.99%、51.37%、49.86%。

記者發(fā)現(xiàn)，從以上數(shù)據(jù)可以看出，報告期內(nèi)，與同行業(yè)可比公司相比，昱琛航空的毛利率存在一定的差異性。除了2019年差異不大之外，2018年、2020年和2021年毛利率均低于可比同行均值，特別是2020年低于同行均值超10個百分點。此外，昱琛航空同行業(yè)可比公司毛利率的平均值變化較小。

招股書顯示，報告期內(nèi)，昱琛航空的研發(fā)費用分別為881.37萬元、581.67萬元、886.85萬元、1279.96萬元，2020年較2019年增長300多萬元。

截至招股說明書簽署日，昱琛航空共擁有21項專利，而發(fā)明專利僅有一項。(記者古海)