題：ChatGPT概念股走勢分化，如何避免盲目跟炒？

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作者 張翠霞 巨豐投資首席投資顧問

2月13日，ChatGPT概念繼續(xù)局部活躍，鴻博股份5連板，天娛數(shù)科漲停，海天瑞聲、云從科技跟漲。此前，股價被接連炒高的鴻博股份、漢王科技均收到深交所的關注函。自1月30日A股ChatGPT概念相關多只個股跳空高開、板塊行情爆發(fā)，到2月8日，ChatGPT部分概念結束了“七連陽”，板塊出現(xiàn)了分化走勢。

ChatGPT概念已降溫了？

當前，業(yè)內投顧給出了高位技術面的寬幅震蕩判斷。我認為，ChatGPT已出現(xiàn)明確降溫的觀點言之尚早，當前位置是一個受內外擾動因素共振而進行的中繼性調整。

從基本面來看，過去幾年資本市場經(jīng)歷了諸多的新技術、新業(yè)態(tài)等“狂飆式”爆發(fā)，在技術性和顛覆性強、成長預期高等特點的推動下，基本會成為一段時間內市場競相追逐的“寵兒”。技術變革初期往往會打亂分析人士的節(jié)奏，而重新確定估值框架等方面，基本上取決于融資成本和對行業(yè)未來預期。行業(yè)預期越明確，市場分歧就越少，能給出的估值就越接近于內在，企業(yè)股價波動率就會小一些。

投資者需留意過度炒作

自ChatGPT概念火爆后，資本市場認為其產品創(chuàng)新度較高，未來預期也較高，不能按照原有估值框架來定價，所以才“先買為敬”。具體來看，ChatGPT炒作第一階段就是游資爆炒第一梯隊個股，比如龍頭股漢王科技，出現(xiàn)連續(xù)一字板飆升，然后再休整，這種形態(tài)基本可以判斷為第一階段炒作落幕的信號。

隨著全球主要科技企業(yè)都已介入這一領域。谷歌宣布了同類型的AI聊天機器人，蘋果也將舉行AI峰會，百度正式對外官宣類ChatGPT項目“文心一言”，阿里巴巴也對外透露，阿里達摩院研發(fā)的類似對話機器人已經(jīng)在內部員工間進行內測。從整個科技巨頭的戰(zhàn)略驅動來看，這個行業(yè)賽道還會有較好的活躍度和反復活躍的機會。

資金向來有追逐炒作風口的習慣，投資者在追逐ChatGPT炒作時要學會規(guī)避風險。ChatGPT就像手機上的一款APP，不同之處在于它能學習和理解人類的語言，然后根據(jù)上下文的語境來進行反應。真正像人一樣和我們進行交流，它能寫郵件，能寫劇本，還能寫代碼。如果你的提問當中出現(xiàn)明顯的錯誤，它還會糾正你。

它的出現(xiàn)比此前的元宇宙、區(qū)塊鏈技術還要熱鬧。但技術的進步不是靠炒作和講故事，而是需要長時間的日積月累，“風口的產生也是泡沫的產生”。從產業(yè)角度來看，ChatGPT技術的研發(fā)仍需要持續(xù)投入，在商業(yè)落地模式尚未明確的背景下，投資者還需冷靜以待，不要過激盲目追漲，或是博弈那些所謂的概念股。

國內AI產品與ChatGPT仍有差距

值得注意的是，當前的ChatGPT技術有很多難點，這些都需要大家重點關注和高度注意。從二級市場的基本常識性思路來講，ChatGPT的訓練成本是昂貴的，ChatGPT3.0離線訓練成本高達1200萬美元，大模型重新訓練成本達到400萬美元，都是租用微軟的計算資源，成本與訓練數(shù)據(jù)量成比例，增加GPU也可提升訓練速度，反過來講，中小廠商或將無法承擔高昂的大模型自研成本。

“風來了，豬也能飛上天”，蹭熱點的上市公司總會有退潮的一天，最終會是“一地雞毛”，但好的企業(yè)會繼續(xù)保持較好的熱度。隨著中國國內巨頭入場，外界仍然關注中國國內的AI產品與ChatGPT差距究竟有多大，后者從邏輯性和完整性上是否能遠超中國國內大模型。

目前，全球還沒有能跟ChatGPT驚艷表現(xiàn)相抗衡的大模型，但是業(yè)界共識是差距在兩年左右。整體的頭部企業(yè)還沒有實現(xiàn)較好的所謂內測，這不足以形成較長周期的持續(xù)性，或者股價的長期上漲條件。

如何冷靜看待ChatGPT發(fā)展前景

ChatGPT問世的意義遠大于其產品本身，除了人機交互的基礎產品之外，還需要關注人工智能技術在多個領域的商業(yè)化落地，這才是非常重要的核心焦點。不管是內容商還是相關服務商，以及算力等相關上市公司，長期來看不僅是看能否跟ChatGPT扯上關系，還要看誰能最先完成人工智能技術的商業(yè)化應用，并在未來的激烈市場競爭中脫穎而出。

從上線傳導方面來看，最上游產業(yè)鏈中的算力、算法和數(shù)據(jù)是ChatGPT核心底座的三駕馬車。另外，ChatGPT其實是OpenAI公司開發(fā)的一種人工智能訓練模型，通過對來自互聯(lián)網(wǎng)的大量信息和數(shù)據(jù)的分析及訓練，再提供類似人類一樣的內容輸出。因為有了這些內容的基本輸出，才具備了除具體的知識性問題外，還可以回答開放式問題，并且以對話方式來交互的能力。因此，最重要還是要看各行各業(yè)是否都能夠實現(xiàn)所謂的ChatGPT的“四化體驗”。

還有一個比較現(xiàn)實的原因，AI領域和資本市場在經(jīng)歷了一段時間的低谷期后，也需要一個新的風口刺激，ChatGPT技術的誕生，意味著2023年全年人工智能都將成為最受人們關注的一個熱點板塊。所以，整體賽道板塊行情距離徹底結束還為時尚遠。

跟很多新型技術一樣，ChatGPT也存在一些信息困境、控制困境等問題。信息困境是指一項新興技術所帶來的社會后果不能在該技術的早期被預料到；控制困境是指當一項新型技術所帶來的不利社會后果被發(fā)現(xiàn)時，該技術往往已經(jīng)成為整個社會和經(jīng)濟結構的一部分，致使不利的社會后果無法被有效控制。在人口老齡化和需要解決就業(yè)問題的當下，一個新技術被迭代出來，可以去追捧和歡迎，甚至在二級市場當中階段性地熱炒。但我們更多地還是要看到核心競爭力和主營業(yè)務收入以及企業(yè)的增長是否穩(wěn)定。總之，ChatGPT激活了整個科技創(chuàng)新成長賽道的上下游，它將是2023年應該始終關注賽道的一個核心和關鍵。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯：孫慶陽