(宋亞芬)一直奉行寬松貨幣政策的日本央行20日調(diào)整了收益率曲線，此舉被市場解讀為日本央行或?qū)㈤_始加息，造成日元升值、股市大跌。

【資料圖】

日本開始加息了嗎？

2013年4月，日本央行開啟“量化質(zhì)化寬松”(QQE)，此后又引入收益率曲線控制(YCC)，不斷擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模。

12月20日，日本央行宣布將收益率目標(biāo)從±0.25%上調(diào)至±0.5%左右，同時(shí)又將1-3月日本國債購買規(guī)模提高至9萬億日元/月。日本央行表示，此舉將增強(qiáng)其貨幣寬松政策的可持續(xù)性。

專家認(rèn)為，日本貨幣政策調(diào)整更多還是通脹壓力所致。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，“日本主要還是因?yàn)橥浻猩闲械膲毫??！?/p>

日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，10月剔除生鮮食品的日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為103.4，同比增長3.6%，為1982年2月以來最高。日本核心CPI連續(xù)14個(gè)月同比上升，并連續(xù)7個(gè)月超過日本央行2%的目標(biāo)。

星圖金融研究院副院長薛洪言分析，日本國內(nèi)通脹主要來自商品和能源成本的價(jià)格上漲推動(dòng)，更多地是一種外部輸入型沖擊。

此外，中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤指出，美國開啟加息進(jìn)程以來，日元持續(xù)承壓，國際投資者押注日本央行放棄YCC目標(biāo)，但日本央行堅(jiān)持寬松政策未動(dòng)搖。日本央行選擇年底進(jìn)行參數(shù)調(diào)整，或許意在打破投機(jī)預(yù)期。

黃文濤強(qiáng)調(diào)，盡管日本央行否認(rèn)此次調(diào)整與貨幣政策正?；嘘P(guān)，但從其實(shí)質(zhì)作用來看，當(dāng)前市場條件下調(diào)整YCC上限無異于加息，這也為2023年在新行長任期內(nèi)可能的正式加息打開了大門。

不過，明明認(rèn)為，日本央行執(zhí)行了多年的負(fù)利率，就此判斷日本央行要加息，還為時(shí)還早?！拔艺J(rèn)為日本總體應(yīng)該還會(huì)保持一個(gè)相對寬松的貨幣政策，是否加息還需要繼續(xù)觀察。”

由于此次放寬國債收益率波動(dòng)范圍，已經(jīng)在一定程度上緩解了日本國內(nèi)通脹壓力，再考慮到全球加息周期即將結(jié)束，薛洪言也表示，日本是否在此時(shí)進(jìn)行貨幣政策轉(zhuǎn)向還需要進(jìn)一步觀察。

中國利率為何長期保持在合理區(qū)間？

事實(shí)上，日本作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴出口的國家，一直堅(jiān)持負(fù)利率多少有些迫不得已?！袄蚀蠓仙龑硎袌龈蠓鹊恼鹗帲稒C(jī)交易的成功將誘發(fā)進(jìn)一步的押注，造成市場預(yù)期的惡性循環(huán)。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面來看，利率的快速上行還可能引發(fā)大量‘僵尸企業(yè)’破產(chǎn)，短期內(nèi)引發(fā)就業(yè)壓力和經(jīng)濟(jì)下行?！秉S文濤解釋。

在美國連續(xù)大幅加息的巨大壓力下，很多國家最后都被迫加息。而中國卻一直堅(jiān)持利率在中性區(qū)間，既沒有跟隨美國連續(xù)加息，也沒有像某些國家如日本一樣長期實(shí)行負(fù)利率，為什么中國可以走出“獨(dú)立行情”？

對此，明明表示，中國是一個(gè)大國，而且中國的貨幣政策從來都是以我為主，更多地還是關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，所以，盡管2022年海外很多央行加息，國內(nèi)貨幣政策總體還是穩(wěn)健偏寬松的。

而中國之所以能走出自己的道路，還因?yàn)橹袊魏螘r(shí)候都有自己的堅(jiān)持和判斷。此前，因?yàn)橐咔樵?，以美國為首的西方國家大量撒錢，甚至維持負(fù)利率。而中國在貨幣政策上一直有所克制，這也為中國爭取了更多的選擇機(jī)會(huì)?！耙咔槌跗?，全球多國央行通過 ‘直升機(jī)撒錢’模式刺激消費(fèi)，為高通脹埋下隱患，中國央行相對克制，內(nèi)生的通脹壓力可控?！毖檠酝瑫r(shí)指出，中國在能源保供上措施到位，受波及也較小，這確保了中國的外部輸入型通脹可控。

此外，薛洪言認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)周期與歐美明顯錯(cuò)位也是重要原因?！爸袊鴥?nèi)需仍需提振，同時(shí)又是制造大國，不存在商品短缺壓力，通脹水平整體處于低位，這些都為中國保持獨(dú)立的貨幣政策奠定了基礎(chǔ)?！?中新經(jīng)緯APP)

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