剛剛,央行放大招了!
據(jù)人民銀行網(wǎng)站,為提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力,中國人民銀行決定,自2023年9月15日起,下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點,即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%。
(資料圖)
受此提振,離岸人民幣直線拉升近200點,美元兌人民幣被打到7.25的位置。與此同時,A50亦直線拉升。分析人士認為,從歷次下調(diào)外匯存款準備金率來看,短期的確可以起到提振信心的效果。
除了央行出手之外,還有一個利好出現(xiàn):8月財新中國制造業(yè)PMI為51,前值49.2。這意味著中國經(jīng)濟企穩(wěn)信號已經(jīng)非常明顯。
那么,外資持續(xù)的凈流出是否會就此打住呢?
央行重磅出手
今天早上,來自人民銀行網(wǎng)站消息,為提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力,中國人民銀行決定,自2023年9月15日起,下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點,即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%。
外匯存款準備金是指金融機構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款。即商業(yè)銀行需要將一定額度的美元上交至央行制定的賬戶中。央行下調(diào)外匯存款準備金率,則商業(yè)銀行可以自由使用的美元增加。境內(nèi)美元增加可以在一定程度上緩解人民幣貶值壓力。
去年9月5日,央行就進行過類似的操作。在當時人民幣出現(xiàn)較快貶值的背景下,央行宣布下調(diào)外匯存款準備金2個百分點。據(jù)中信證券統(tǒng)計,在2022年9月之前,央行曾3次調(diào)整外匯存款準備金率,其中2021年2次上調(diào),2022年1次下調(diào),短期可以起到提振信心的效果。2021年的大背景是中國經(jīng)濟復蘇且出口強勢,人民幣持續(xù)升值,因此央行在2021年5月31日和2021年12月9日2次宣布上調(diào)外匯存款準備金率。2021年5月31日的調(diào)整效果比較顯著,宣布后人民幣匯率出現(xiàn)1000bps以上回調(diào)。2021年12月9日的調(diào)整也有一定效果,宣布后人民幣緩慢回調(diào)800bps左右。當然拉長時間線來看,這兩次調(diào)整沒有改變當時人民幣升值的大趨勢。2022年4月以來,人民幣從升值趨勢轉(zhuǎn)為貶值趨勢,因此2022年4月25日,央行宣布下調(diào)外匯存款準備金,但本次政策對匯率的影響不顯著,人民幣繼續(xù)貶值到5月中旬?;久嫒匀皇侵衅趨R率的決定因素。
今年以來,央行已經(jīng)對人民幣匯率進行過調(diào)控。據(jù)中國人民銀行官網(wǎng),為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理,繼續(xù)增加企業(yè)和金融機構(gòu)跨境資金來源,引導其優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5,于2023年7月20日實施。那段時間,人民幣曾出現(xiàn)過短暫反彈。
外資流出能否止血?
此次,人民幣也有較強反應。在此消息發(fā)布之后,今天早盤,離岸人民幣直線拉升近300點。
A50更是一度直線拉升。
那么,隨著昨夜今晨的密集出手,在8月份凈流出近900億元之后,外資凈流出是否能夠止血呢?分析人士認為,從邏輯上講,隨著房地產(chǎn)存量房貸利率下調(diào),一二套房首付比例下降,以及地產(chǎn)債務危機的緩解,今年最后一個季度的經(jīng)濟應該會企穩(wěn)反彈。與此同時,宏觀政策還在持續(xù)加碼,股市亦是各種利好不斷。站在這個角度,外資不應該會持續(xù)凈流出。不過,外資究竟在擔心什么?是哪類外資在持續(xù)賣出?目前還不是太清楚。
中信建投策略分析師陳果認為,過去20個交易日北向資金累計凈流出達877.77億(數(shù)據(jù)統(tǒng)計截至8月29日),而2019年以來北向資金20日累計凈流出超過500億級別的僅5次,包括2019年4-5月、2020年2-3月、2020年7-8月、2022年2-3月和2022年9-10月。在以上案例中,北向資金短期的劇烈流出一般和地緣風險升溫、海外流動性收緊預期升溫和海內(nèi)外經(jīng)濟風險升溫有一定關聯(lián)。
后續(xù)北向資金轉(zhuǎn)為凈流入的錨點大概率是地緣風險的降溫和(部分外資認為的)國內(nèi)經(jīng)濟風險的降溫。而在這兩方面,近期都已經(jīng)出現(xiàn)了許多積極的信號。從資金面出發(fā),歷史上來看,階段性凈流出達到一定峰值后,北向資金就不會再持續(xù)流出。截至8月29日,北向資金877.77億的凈流出已經(jīng)接近歷史峰值(過去5個案例的平均凈流出為906.83億),預計后續(xù)北向繼續(xù)流出的壓力相對較小。此外,北向單日凈流入超70億的景象尚未出現(xiàn),北向資金反轉(zhuǎn)的右側(cè)確認信號值得期待。