8月28日,“券商暫停T+0算法交易”的消息引發(fā)市場(chǎng)熱議。
券商中國(guó)記者多方采訪獲悉,確有多家券商接第三方軟件供應(yīng)商通知,在周一(8月28日)全天暫停了T+0算法交易服務(wù)。也有不少券商稱,該券商從未暫停T+0服務(wù),只是供應(yīng)商出于擔(dān)心單邊行情考慮,建議客戶不進(jìn)行相關(guān)交易。
截至8月28日晚10點(diǎn),據(jù)券商反饋,包括卡方科技、非凸科技在內(nèi)的大部分供應(yīng)商已在周一收盤后通知券商8月29日起恢復(fù)T+0相關(guān)算法服務(wù),但尚有一些供應(yīng)商仍建議客戶暫不使用相關(guān)服務(wù)。
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多家供應(yīng)商通知券商暫停一日
券商中國(guó)記者了解到,不少券商在周一通知客戶暫停了T+0算法服務(wù),但暫停背后的源頭在于金融軟件供應(yīng)商,而非券商自發(fā)或來(lái)自監(jiān)管的意志。
此前,印花稅減半征收消息落地后,為防止8月28日開(kāi)市后市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng),部分交易軟件供應(yīng)商于8月27日晚間通知券商,8月28日暫停量化T+0算法服務(wù),8月29日是否恢復(fù)服務(wù)等8月28日收盤后酌情綜合考慮并通知。
上海某大型券商的金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)人士告訴券商中國(guó)記者,大家所謂的T+0算法交易,實(shí)際上是日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。
據(jù)其介紹,周一對(duì)日內(nèi)回轉(zhuǎn)等交易工具進(jìn)行暫停的主要原因有兩條:一是主流算法策略都是基于歷史數(shù)據(jù)訓(xùn)練的AI模型,在出現(xiàn)歷史少見(jiàn)事件沖擊的時(shí)候策略容易因尾部風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致失效;另一方面,預(yù)期市場(chǎng)有較大可能出現(xiàn)單邊行情,回轉(zhuǎn)交易存在較多風(fēng)險(xiǎn) (例如無(wú)法配平、單邊敞口較大等)。
上述人士介紹,一般而言,市面上有很多獨(dú)立的算法提供商,而券商的算法總線平臺(tái)往往是券商自建的,上面會(huì)接入很多家第三方算法提供商以及券商自研的算法,是交易的增值服務(wù)。機(jī)構(gòu)戶在券商客戶端上做交易,可以嵌入算法,也會(huì)涉及不同的客戶端及算法提供商,周一主要是獨(dú)立供應(yīng)商針對(duì)日內(nèi)回轉(zhuǎn)這類工具的暫停。
另一家券商上海分公司人士表示,確實(shí)接到多家供應(yīng)商通知,要暫停T+0服務(wù),恢復(fù)時(shí)間還在等通知。
部分券商稱只是建議暫停
不過(guò),也有多家券商人士向券商中國(guó)記者反饋,其所在的券商從未暫停T+0交易,只是基于歷史行情考慮,建議相關(guān)客戶謹(jǐn)慎,不進(jìn)行T+0交易。
某總部在華南的大型券商的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人士告訴券商中國(guó)記者,由于近期印花稅以及經(jīng)手費(fèi)的下調(diào),個(gè)別獨(dú)立的金融IT供應(yīng)商系統(tǒng)升級(jí)后存在不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn),因此公司業(yè)務(wù)人員會(huì)建議相關(guān)客戶謹(jǐn)慎,盡量在8月28日不進(jìn)行T+0交易。
“一些第三方軟件供應(yīng)商,擔(dān)心周一市場(chǎng)會(huì)形成單邊行情,出于關(guān)心客戶的初衷,建議使用他們系統(tǒng)的客戶,暫停一天T+0交易,是建議而非強(qiáng)制。投資者可以根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)的判斷,決定是否執(zhí)行自己的策略。”上海某中小型券商的總經(jīng)理告訴券商中國(guó)記者。
部分供應(yīng)商已恢復(fù)T+0交易服務(wù)
T+0算法服務(wù)何時(shí)恢復(fù)?券商中國(guó)記者多方求證獲悉,截至28日晚10點(diǎn),包括卡方科技、非凸科技在內(nèi)的算法供應(yīng)商已經(jīng)通知券商8月29日起恢復(fù)T+0交易,但仍有一些供應(yīng)商尚未恢復(fù)。
值得一提的是,一些頭部或者大中型的量化私募,對(duì)于技術(shù)的要求比較高,往往會(huì)采用自研系統(tǒng),而不會(huì)采用券商提供的T+0算法做交易,這也就導(dǎo)致不少大中型量化機(jī)構(gòu)對(duì)外反饋,近兩日并沒(méi)有從券商處收到相關(guān)通知。
單邊行情下本身不適合做T+0
券商中國(guó)記者采訪獲悉,單邊行情下不適合做T+0,乃此次暫停T+0算法交易的主要原因。
“T+0本身也是順勢(shì)而為的。單邊行情下不好做T+0的,如果單邊上漲,那持有就好了?!币晃蝗蘄T人士告訴券商中國(guó)記者。
“聽(tīng)說(shuō)有T+0團(tuán)隊(duì)會(huì)刻意在今天(8月28日)謹(jǐn)慎一些,防止單邊趨勢(shì)造成隔夜敞口?!鄙虾D持行土炕侥紕?chuàng)始人說(shuō)。
華寶證券金工分析師李亭函指出,T+0策略持倉(cāng)時(shí)間較短,基于對(duì)未來(lái)短期股價(jià)走勢(shì)的判斷,低位買入,高位賣出,以此來(lái)獲得價(jià)差收益,買入賣出交易在日內(nèi)完成。
據(jù)悉,T+0策略進(jìn)入我國(guó)的時(shí)間較短,主要是由于美股與A股交易規(guī)則等因素的差異性所導(dǎo)致, 美股采用“T+0”交易制度,在買入股票的當(dāng)天即可賣出股票,而A股市場(chǎng)則采用“T+1”交易制度,即在買入股票的第二天才可賣出股票。為了匹配國(guó)內(nèi)的交易制度,T+0策略借助融資融券以及股指期貨等工具變相實(shí)現(xiàn)T+0交易。