美國最大原油ETF——USO近期的一項投資策略引起了監(jiān)管部門的注意。

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據(jù)彭博社周六報道，這家規(guī)模達(dá)12億美元的石油基金將從9月開始，將其持有的大部分頭寸重新分配到近期石油期貨合約上，而非整個期貨曲線。

而上一次USO使用該投資策略之后，國際油價跌進(jìn)了史無前例的負(fù)數(shù)。

2020年4月20日當(dāng)天，WTI 5月原油期貨價格出現(xiàn)暴跌，接連跌穿10美元到1美元九道整數(shù)位心理關(guān)口，臨收盤前一度跌至-40美元，最終收報-37.63美元/桶。

USO當(dāng)時的規(guī)模已飆升至超過30億美元，持有5、6月石油合約所有頭寸一度高達(dá)20%-25%。

據(jù)悉，USO在一周內(nèi)多次重組其持有的石油期貨合約，延長平均到期日。最終，合約出現(xiàn)了前所未有的供過于求，導(dǎo)致5月石油期貨首次跌進(jìn)負(fù)值。

油價崩盤后，芝商所命令USO重新分配資金。

目前，2023年10月到期的合約約占USO持倉的20%，11月合約占20%，12月占15%，2024年1月合約占15%，2月10%，3月5%，6月15%。

USO在一份聲明中表示，如果市場條件、監(jiān)管要求或其他因素需要，它保留投資遠(yuǎn)期合約和場外掉期等其他產(chǎn)品的能力。

期貨價格和現(xiàn)貨價格并不相同，原油期貨實際上是商業(yè)玩家的資產(chǎn)。

由于是期貨價格，跌成負(fù)數(shù)并不奇怪——賣家怕原油砸在手上，寧愿貼錢找買家接手。負(fù)油價并不意味著原油本身沒有價值，只是原油運輸成本或存儲成本已超過石油的實物價值。

很多人購買原油期貨并不是真正有原油需求，而是作為金融產(chǎn)品進(jìn)行投資賺取差價。當(dāng)時，5月交貨的原油期貨價格跌至負(fù)值，只意味著“商業(yè)玩家”認(rèn)為5月份原油實物的交貨沒有價值，甚至是負(fù)價值。