“濃眉大眼”的金龍魚突然暴雷。

近日，總市值超2000億的“油茅”金龍魚披露了最新財報，其中顯示，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1187.14億元，同比下降0.64%；凈利潤僅有9.66億元，同比下降51%，創(chuàng)上市以來同期新低；扣非凈利潤僅有0.14億元，同比暴跌99%。

(相關(guān)資料圖)

分季度來看，2023年一季度金龍魚的凈利潤為8.54億元；但到了二季度，其凈利潤卻僅為1.12億元，為上市以來單季最低，同比暴跌94%、環(huán)比暴跌87%；第二季度的扣非凈利潤更慘淡，虧損了2.26億元。

與此同時，金龍魚的毛利率、凈利率均持續(xù)下行，均跌至歷史低點，2023年上半年，金龍魚的毛利率僅為4.15%、凈利率僅為0.67%。

這顯然是一份慘烈的財報，甚至是其上市以來交出的最差的一份中報。披露后，金龍魚便遭到資本市場瘋狂拋售，8月14日盤中，金龍魚股價一度暴跌超11%，截止當日收盤，跌幅仍高達10.1%，目前最新總市值已跌破2000億元。

拉長周期來看，自2020年10月上市至今，在2021年1月創(chuàng)下144.89元的歷史最高價之后，金龍魚股價便一路走低，截止最新收盤，期間最大跌幅超75%，總市值累計縮水接近5900億元。

值得注意的是，2023年10月，金龍魚還將有48.79億股、占比約90%的股份全部解禁；在股價持續(xù)走弱，業(yè)績暴雷的背景下，投資者擔(dān)憂巨量解禁對其后市進一步?jīng)_擊。

面對崩塌的股價，一度被稱為A股“油茅”（油中茅臺）的金龍魚徹底跌落神壇。

為何慘烈暴雷？

作為中國市場的糧油巨頭，金龍魚突然暴雷，無疑令市場大吃一驚。

金龍魚的核心業(yè)務(wù)板塊主要有兩部分：廚房食品、飼料原料及油脂科技。糧油的原材料是糧食，飼料的原材料也是糧食，并且糧食壓榨之后，剩下的渣渣正好可以用來做飼料，所以說，金龍魚的兩大核心業(yè)務(wù)非常契合。

金龍魚業(yè)績暴雷的原因主要是，這兩塊業(yè)務(wù)出現(xiàn)了問題。

據(jù)財報顯示，2023年上半年，金龍魚的廚房食品的整體利潤同比下降，飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的利潤同比降幅更大。

其中，金龍魚的飼料原料及油脂科技產(chǎn)品毛利為-1.415億元，而去年同期為34億元；同期，該板塊業(yè)務(wù)收入增幅最大，達4.7%，但成本增幅更大，達14.22%，導(dǎo)致毛利率大降8.37%，是公司總體毛利率降幅的兩倍多。

另外，從金龍魚這兩大產(chǎn)品的銷量來看，2023年上半年增幅達12.79%，但公司營收卻微降0.64%，意味著，金龍魚的核心產(chǎn)品價格呈下降趨勢。

對此，金龍魚在財報中解釋稱，油脂科技相關(guān)產(chǎn)品在行情下跌的影響下，利潤空間受到擠壓，使得利潤同比減少幅度較大；另外，上半年國內(nèi)大豆和菜籽壓榨量同比有所增長，但是大豆成本較高，再加上豆油價格下跌，導(dǎo)致壓榨虧損。

對于利潤下降的原因，金龍魚在財報中解釋稱，廚房食品業(yè)務(wù)整體利潤下降是因為較低毛利率的餐飲渠道產(chǎn)品銷量在廚房食品中的占比提升，其中面粉業(yè)務(wù)的業(yè)績同比下降明顯，上半年小麥、面粉及副產(chǎn)品的價格整體下行，公司消耗前期的高價小麥庫存導(dǎo)致業(yè)績下滑。

單純從經(jīng)營層面來看，金龍魚與茅臺相差甚遠。作為A股食品行業(yè)營收規(guī)模最大的企業(yè)，金龍魚2022年的營收規(guī)模相當于2個貴州茅臺，但貴州茅臺的歸母凈利潤卻是金龍魚的20多倍。

究其原因是，金龍魚的毛利率只有11%-12%，但茅臺的毛利率超過90%，而金龍魚的凈利率是3.5%-4%，茅臺的凈利率則高達52.68%。

對比之下，金龍魚做的是一門利潤微薄的“苦”生意。

“民間股神”大撤退

金龍魚上市之初，被外界視為“油茅”。被業(yè)界稱為“民間股神”的私募大佬林園曾強烈推崇金龍魚，其一系列操作也引發(fā)市場熱議。

復(fù)盤金龍魚的歷年財報發(fā)現(xiàn)，2020年第四季度，林園大舉建倉買入金龍魚，投資旗下2只私募基金（12號、158號）新進為金龍魚第7、第8大流通股東。

2021年第一季度，林園繼續(xù)加倉金龍魚，旗下158號私募基金小幅加倉金龍魚，林園投資166號、24號私募基金新進前十大流通股東，私募投資12號私募基金退出。

2021年第二季度，林園繼續(xù)買買買，旗下166號、158號、24號私募基金對金龍魚均有一定幅度的加倉。

2021年第三季度，林園投資158號、24號、166號三只私募基金持倉未變，林園投資130號私募基金是新進前十大流通股東。

怎料，金龍魚股價持續(xù)走弱，2021年第四季度，林園旗下4只基金全線撤退，均從金龍魚的前十大流通股東名單中“消失”。

有市場人士分析稱，林園可能在金龍魚股價65元左右時，對其進行了大規(guī)模的減倉處理，認輸退場。

但林園從未公開回應(yīng)過拋售金龍魚的時間點與原因，因此，他究竟是被動退出，還是主動止損，或者其他什么情況，一直都是個謎。

除了私募大佬以外，外資、機構(gòu)股東也正在持續(xù)拋售金龍魚。

據(jù)最新披露的半年報顯示，今年以來，外資（陸股通）持續(xù)減倉金龍魚，第一季度、二季度分別減持308.05萬股、64.9萬股，合計減持達372.95萬股。而在2022年四季度，外資合計增持金龍魚527.41萬股，當季度金龍魚股價均價、最低價分別為42.57元、37.55元，對比來看，陸股通的這筆增持或沒有賺到錢。

與此同時，金龍魚的第二大、第五大流通股股東融澤投資有限責(zé)任公司、GIC Private Limited均延續(xù)了一季度減持的動作，分別于二季度減持公司股份721.46萬股、363萬股。

有人撤退，自然有人接盤。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，某創(chuàng)業(yè)板ETF，在今年第一季度、二季度分別增持金龍魚229.64萬股、93.53萬股，截至目前，這部分股票均已被套。