近期，四川雅化實業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“雅化集團”，002497.SZ）接連收到大額訂單。

8月1日，雅化集團發(fā)布公告稱，公司與特斯拉約定對2020年雙方達成的電池級氫氧化鋰供貨協(xié)議進行修訂、延長，合同履行期限將由2025年延長至2030年底，且2023-2030年交易數(shù)量合計約在20.7萬噸-30.1萬噸。

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若按上海有色最新的電池級氫氧化鋰（粗顆粒）均價25.6萬元/噸測算，雅化集團在2023年至2030年向特斯拉供應的20.7萬噸-30.1萬噸產(chǎn)品訂單金額約530億元-770億元，年均達66億-96億元。

8月2日，雅化集團又宣布稱，下屬全資子公司雅化鋰業(yè)（雅安）有限公司（以下簡稱“雅安鋰業(yè)”）與寧德時代達成電池級氫氧化鋰采購協(xié)議，約定自2023年8月1日至2025年12月31日，寧德時代總計采購電池級氫氧化鋰產(chǎn)品數(shù)量為4.1萬噸。

值得一提的是，寧德時代是雅化集團今年剛剛開拓的新客戶，二者的合作始于2023年3月，截至目前雙方交易金額約3億元。此前，寧德時代的國內(nèi)主力鋰鹽供應商為天華新能，2022年天華新能向?qū)幍聲r代銷售氫氧化鋰等產(chǎn)品金額達54億元。

雅化集團表示，本次業(yè)務合作為未來鋰鹽擴產(chǎn)和產(chǎn)品釋放建立了又一強有力的銷售渠道，將對本年度及2024、2025年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

擴大鋰鹽產(chǎn)能

對于特斯拉和寧德時代向雅化集團大批量采購電池級氫氧化鋰，有分析人士認為，氫氧化鋰主要用作高鎳三元鋰電池的原料，當前國外市場中更多生產(chǎn)和消費的是高鎳電池及配套汽車；而國內(nèi)對氫氧化鋰需求量相對有限，但全球當前大部分氫氧化鋰冶煉產(chǎn)能集中在中國。

雅化集團主營鋰業(yè)務和民爆業(yè)務。資料顯示，公司于2013年通過參股國理公司進入鋰產(chǎn)業(yè)，目前擁有國理公司、興晟鋰業(yè)、雅安鋰業(yè)和鋰業(yè)科技四家鋰產(chǎn)業(yè)公司。公司專注于氫氧化鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時配有碳酸鋰產(chǎn)能，綜合設計產(chǎn)能約7.3萬噸。

自與特斯拉2020年簽訂合同以來，雅化集團的鋰鹽銷量實現(xiàn)快速增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020至2022年，雅化集團鋰鹽營收分別為6.74億元、24.66億元、112.36億元，營收占比分別為20.74%、47.05%、77.72%；鋰鹽營收占比兩年增56.98個百分點，帶動公司整體毛利率從2020年的30.87%升至2022年的44.55%。

隨著雅化集團鋰鹽產(chǎn)品客戶的不斷增加，公司的產(chǎn)能成為市場關注的重點。

今年3月2日，雅化集團公告稱，為擴大鋰鹽生產(chǎn)規(guī)模及產(chǎn)能，整合現(xiàn)有廠區(qū)土地資源，已與雅安市人民政府簽訂相關投資協(xié)議，啟動第三期年產(chǎn)10萬噸高等級鋰鹽生產(chǎn)線建設，并同步將現(xiàn)有民爆生產(chǎn)廠搬遷至名山區(qū)，開展“3.4萬噸炸藥生產(chǎn)線整體搬遷項目”。兩項目計劃總投資為25.6億元。

雅化集團就此表示，基于下游客戶需求和公司可持續(xù)發(fā)展的長遠布局，公司對鋰產(chǎn)業(yè)進行擴能，雅安第三期建成后，公司鋰鹽綜合產(chǎn)能將達到17萬噸以上。

在持續(xù)擴大鋰鹽產(chǎn)能的同時，雅化集團也在通過參股、控股、包銷等多種方式保障上游鋰資源供應。

雅化集團在接受機構調(diào)研時表示，目前，公司與銀河鋰業(yè)續(xù)簽了鋰精礦包銷協(xié)議，約定至2025年銀河鋰業(yè)每年提供不低于12萬噸鋰精礦供應；同時，公司還參股澳洲Core公司、ABY公司并簽訂鋰精礦包銷協(xié)議，今年開始二者將向公司每年供應不低于7.5萬噸、12萬噸鋰精礦，并且與DMCC公司簽訂鋰輝石DSO礦四年承購協(xié)議，每年不低于50萬噸，合計200萬噸，今年已按約定發(fā)貨。

除此之外，雅化集團于2022年收購津巴布韋卡瑪?shù)倬S鋰礦，項目計劃分兩期建設，一期通過露天開采形式，在原廠址對選礦廠進行改造，預計今年9月完成建設投產(chǎn)，年內(nèi)可實現(xiàn)向國內(nèi)提供一定數(shù)量的鋰精礦；二期礦建工作將于2024年3月完成，屆時礦山每年開采和處理鋰礦石約230萬噸、產(chǎn)出鋰精礦35萬噸以上。按照規(guī)劃，雅化集團至2025年鋰資源自給率將達50%以上。

有分析人士指出，鋰礦在產(chǎn)業(yè)鏈的話語權至關重要，具有優(yōu)質(zhì)鋰資源的企業(yè)成本優(yōu)勢凸顯，盈利彈性會充分釋放。從供應維穩(wěn)與成本控制角度來看，控制住鋰礦就是控制住了核心原材料。在下游鋰電需求確定性增長的背景下，鋰礦資源已成為市場競爭的首要前提。

鋰鹽盈利空間被壓縮

盡管雅化集團近期訂單不斷，但今年以來國內(nèi)鋰鹽價格不斷走低。據(jù)生意社商品行情數(shù)據(jù)顯示，2023年1月1日國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰企業(yè)均價為553333.31元/噸，截至6月30日國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰企業(yè)均價為332500.00元/噸，半年內(nèi)行情下跌39.91%。

氫氧化鋰價格下降，讓雅化集團業(yè)績受到一定影響。雅化集團一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營收30.38億元，同比增長14.21%；而歸母凈利潤為5.93億元，同比下降41.99%。

7月14日，雅化集團發(fā)布半年度業(yè)績預告，預計2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤8.5億元-10.5億元，同比下降53.59%-62.43%。

公司表示，2023年半年度業(yè)績較上年同期下降的主要原因是，報告期內(nèi)，受鋰行業(yè)供需變化，鋰鹽價格大幅下降，而鋰原料價格仍處于高位，鋰鹽產(chǎn)品的盈利空間被壓縮，導致公司的經(jīng)營業(yè)績整體較去年同期下滑。

實際上，不只是雅化集團，江特電機、西藏礦業(yè)、盛新鋰能等上市公司均因涉及鋰鹽業(yè)務而出現(xiàn)業(yè)績預減。

其中，江特電機今年上半年不僅沒有實現(xiàn)盈利，反而出現(xiàn)凈利潤虧損的情況。公司預計2023年1-6月業(yè)績預虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為4000萬-6000萬，凈利潤同比下降104.45%至102.97%。

對于業(yè)績虧損的原因，江特電機指出，報告期內(nèi)，碳酸鋰價格持續(xù)下跌，公司消化前期較高價格外購的鋰資源，導致鋰鹽業(yè)務虧損；此外，江特電機稱，報告期內(nèi)自有礦供應階段性下降導致自有鋰鹽產(chǎn)量階段性下降。

對于當前鋰鹽市場的整體狀況，有分析人士指出，從成本端來看，隨著碳酸鋰的價格的持續(xù)下探觸及成本線，使得鋰鹽廠對鋰云母的需求減弱。并且當前碳酸鋰市場普遍看空后市，因此實際采買較為謹慎，現(xiàn)貨價格在供大于求的現(xiàn)狀下承壓繼續(xù)走跌。氫氧化鋰方面，由于市場現(xiàn)貨價格維持下跌，下游采購偏謹慎，鹽端累庫態(tài)勢明顯，氫氧化鋰略顯有價無市。