A股“天價離婚案”頻現(xiàn)，近日，一家IPO公司在上市前，對實控人離婚6年的前妻給予的1.4億元離婚補償，也引發(fā)了外界關注。

(資料圖片僅供參考)

這家公司就是8月4日剛剛在科創(chuàng)板過會的上海合合信息科技股份有限公司（簡稱“合合信息”）。

合合信息是知名App掃描全能王、名片全能王、啟信寶的母公司，該公司實控人鎮(zhèn)立新和前妻陳颯便是兩位當事人。

澎湃新聞記者翻閱公開信息發(fā)現(xiàn)，陳颯曾以合合信息聯(lián)合創(chuàng)始人的身份在公開場合進行活動，并多次分享創(chuàng)業(yè)歷程。然而此前她與鎮(zhèn)立新離婚時并沒有持有合合信息股權。

消失的聯(lián)合創(chuàng)始人“前妻”

鎮(zhèn)立新雖然是合合信息的創(chuàng)始人，但招股書資料顯示，2006年，朱林、陳青山共同出資設立了合合信息，彼時，鎮(zhèn)立新就職于摩托羅拉中國研究院，雙方通過口頭約定股份由朱林代持。

按照招股書的脈絡推進，2009年12月，鎮(zhèn)立新與陳颯登記結婚。2010年10月，鎮(zhèn)立新與朱林解除代持關系，朱林將所持股份轉讓給鎮(zhèn)立新。陳颯與鎮(zhèn)立新于2013年2月辦理了協(xié)議離婚手續(xù)，2014年3月，陳颯入職合合信息。

創(chuàng)始人前妻離婚后卻加入前夫的公司，這一反常現(xiàn)象引發(fā)了上交所的關注。在首輪問詢時，監(jiān)管部門要求合合信息說明，陳颯2014年3月入職發(fā)行人的原因。合合信息表示，“陳颯全程參與了合合信息的創(chuàng)立，并在行政管理、財務管理、市場營銷等方面為公司發(fā)展提供助力。由于合合信息早期鎮(zhèn)立新、陳青山、羅希平、龍騰等創(chuàng)始人均為技術背景出身，考慮到陳颯的業(yè)務能力及對公司發(fā)展的支持作用，創(chuàng)始團隊一致決定邀請陳颯入職，并于2014年3月辦理了入職手續(xù)。”

然而這番表述，卻與早年合合信息高管接受采訪有所相左。

公開信息顯示，合合信息有一位聯(lián)合創(chuàng)始人與陳颯同名，依據陳颯在接受不同媒體采訪時刊登的照片，她也常以陳晏堂這個名字出現(xiàn)在公眾視線中。

陳颯早年間曾多次接受媒體采訪，并表示于2011年加入了合合信息，職位為聯(lián)合創(chuàng)始人。2019年接受人民網采訪時，陳颯的職位依舊是聯(lián)合創(chuàng)始人，同時表示，自己是主持人轉行成為創(chuàng)業(yè)者，“2012年剛加入不久”。而在2019年第一財經科創(chuàng)大會期間，陳青山也曾表示，5個創(chuàng)始人中有4個出身AI。不過目前招股書中，僅有四位創(chuàng)始人出現(xiàn)。

陳颯2019年還登上福布斯中國商界潛力女性榜榜單，福布斯中國2019年1月24日發(fā)布的《啟信寶、名片全能王背后的女人 | 潛力女性榜》一文也印證了上述內容。

2020年，合合信息變更為股份有限公司，并進行了輔導備案。就在啟動上市計劃前，陳颯卻離職了。

合合信息在首輪問詢回復中表示，2019年初，陳颯與鎮(zhèn)立新之間對公司的發(fā)展理念逐漸產生差異，2019年7月與鎮(zhèn)立新約定財產分割，鎮(zhèn)立新向陳颯支付總額1.4億元的補償款。2019年9月份起陳颯不再擔任公司B端業(yè)務的負責人，至2020年5月卸任副總經理職務，補償款支付完成后，陳颯于2020年9月從發(fā)行人處離職。

離婚6年后在上市前獲1.4億元補償

隨之而來的疑問是，陳颯與鎮(zhèn)立新2013年2月離婚時，陳颯不持有合合信息的股權。那為何在陳颯離職時，已經離婚6年的鎮(zhèn)立新給予補償？而且金額高達1.4億元？

對此，合合信息在問詢中表示，由于公司當時已準備啟動相應的上市計劃，考慮到陳颯與鎮(zhèn)立新辦理協(xié)議離婚手續(xù)時，雙方在分割財產環(huán)節(jié)未涉及鎮(zhèn)立新持有的合合有限的股權，為徹底明晰公司的股權權屬，保持公司的穩(wěn)定發(fā)展，二人于2019年7月簽署書面協(xié)議，就2013年離婚分割財產時未涉及的鎮(zhèn)立新持有的合合有限股權等相關資產的歸屬及離婚補償款等事宜進行約定。

合合信息表示，這不屬于股東間商業(yè)行為，而且上述補償款金額系雙方協(xié)商確定。

除此之外，澎湃新聞還注意到，就在陳颯與鎮(zhèn)立新產生分歧的2019年，陳颯獲得了615.08萬元的獎金，遠超陳青山的249.73萬元和合合信息董事、副總經理龍騰的166.08萬元。

合合信息表示，陳颯在報告期內所獲得的額外獎金主要基于其作為B端業(yè)務負責人，為公司開拓客戶和業(yè)務運營所發(fā)揮的作用。考慮到陳颯在2019年就不再擔任B端業(yè)務負責人，2018年，陳颯業(yè)績是結合重點行業(yè)，深挖應用場景，覆蓋了多項重點行業(yè)和標桿企業(yè)（如民生銀行、招商銀行等）。作為對比，2017年，陳颯帶領的智能解決方案事業(yè)部簽約合同數(shù)量提升2倍以上，超額完成了簽約金額和回款金額情況下，當年的獎金為228萬元。

招股書數(shù)據顯示，2019年，合合信息仍然處于虧損中，扣非后歸母凈利潤為-0.52億元。

陳颯獲得補償?shù)慕痤~，甚至高于合合信息此前融資的金額，天眼查數(shù)據顯示，2017年合合信息公布的C輪融資金額為1.09億元。

“此類案例常見的兩種情況，一是，考慮創(chuàng)始人控制權的問題，讓另一方平穩(wěn)退出?！北本┯疲ㄉ虾＃┞蓭熓聞账匣锶寺蓭熞G向澎湃新聞分析道，在創(chuàng)業(yè)初期，很多創(chuàng)始人對企業(yè)上市進程無清晰認知，因企業(yè)所處行業(yè)及業(yè)務發(fā)展的原因，企業(yè)很快上市，導致早期在股權架構設計等方面存在瑕疵，影響控制權?！叭绻蚱揠p方沒有簽署婚內財產協(xié)議，且雙方沒有過錯的情況下，正常的夫妻財產分割比例是五五分，而這容易導致創(chuàng)始人的控制權不穩(wěn)定，影響企業(yè)上市?！?/p>

另一種可能性是，有更多商業(yè)考量，尹艷說道，“考慮到上市后多種限制，提前讓一方退出，將有利收益變現(xiàn)。”

不過對于諸多疑問，截至發(fā)稿前，合合信息未向澎湃新聞進行回復。

誕生超10年的App業(yè)績增速放緩

合合信息是一家人工智能及大數(shù)據科技企業(yè)，基于自主研發(fā)的領先的智能文字識別及商業(yè)大數(shù)據核心技術，為全球C端用戶和多元行業(yè)B端客戶提供數(shù)字化、智能化的產品及服務，C端產品包括掃描全能王、名片全能王、啟信寶3款核心產品；公司B端業(yè)務為面向企業(yè)客戶提供以智能文字識別、商業(yè)大數(shù)據為核心的服務。

本次發(fā)行前，合合信息共有24名股東，前十大股東分別是：鎮(zhèn)立新、羅希平、東方富海、常州鼎仕、陳青山、經緯創(chuàng)投、寧波啟安、卉新投資、上海目一然、龍騰。

值得一提的是，第13名股東是一位與東方財富實控人同名的名為“其實”的自然人，發(fā)行前持股占比2.19%。

合合信息雖然產品矩陣豐富，發(fā)展卻不均衡，時至今日，仍然是C端的掃描全能王撐起了合合信息的半壁江山。

招股書數(shù)據顯示，來自掃描全能王的收入占比逐年提高，2022年時，共有64.03%的營收來自該業(yè)務，其余業(yè)務線營收貢獻均不超過10%。

然而，澎湃新聞注意到，這款誕生超過10年的App營收增速已經放緩。

澎湃新聞根據招股書數(shù)據統(tǒng)計，2019年，掃描全能王的營收增速高達138%，2022年時，已下降至28%。而且，2021年、2022年的增長還是建立在暴漲的廣告宣傳費的基礎上。

根據問詢回復的數(shù)據，2019年、2020年，掃描全能王的廣告宣傳費用僅有1024.71萬元、1631.43萬元，2021年暴漲476%至9393.58萬元，2022年進一步增加至1.164億元。

持續(xù)走高的流量推廣費是維持App營收增長的“長效藥”嗎？

鑒于合合信息公布數(shù)據十分有限，以2021年、2022年舉例，兩年間，掃描全能王通過推廣帶來的新增設備數(shù)分別為3758.54萬臺和4383.08萬臺，通過計算得出，2022年，在廣告宣傳費增長24%的前提下，帶來的新增設備數(shù)增長只有16.6%；獲客成本從2020年4.11元降至2021年2.38元，但在2022年僅降了0.02元至2.36元，呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢。

此外，整體來看，合合信息在監(jiān)管部門問詢回復中的數(shù)據顯示，2021年掃描全能王的新增設備數(shù)1.57億個，相比2020年的1.71億個，存在-7.8%小幅下降；2022年掃描全能王的新增設備數(shù)1.53億個，減少452.30萬個，小幅下降2.87%。2021年掃描全能王付費用戶占比由2020年的0.54%下降至0.52%；2022年掃描全能王付費用戶占比由2021年的0.52%下降至0.51%。

不過，合合信息認為，2020至2022年，掃描全能王的營銷推廣費較低，因此前述增長的驅動力主要為市場需求、 公司自身的技術及產品優(yōu)化、品牌口碑積累等方面的利好因素，而這些利好因素具有持續(xù)性，將驅動收入持續(xù)增長。

啟信寶存在短期內無法盈利風險

掃描全能王在合合信息的分類業(yè)務上可謂獨當一面，另外兩個知名產品——名片全能王和啟信寶則增速放緩，2022年的營收貢獻均不及10%。

合合信息表示，從生命周期角度來看，結合前文對名片全能王報告期內月活出現(xiàn)下降趨勢的分析，名片全能王APP用戶發(fā)展已基本進入成熟期，后續(xù)業(yè)務策略是保持業(yè)務的穩(wěn)定性及可持續(xù)性。

而啟信寶一直面臨激烈的競爭，主要競爭對手天眼查與企查查近幾年在廣告宣傳方面投入了較大力度的資源，百度上線了自有的企業(yè)查詢平臺“愛企查”，進一步加劇了行業(yè)競爭。

根據灼識咨詢，App市場集中度較高，2022年中國商業(yè)信息查詢C端市場中市場占有率前三名分別為企查查、天眼查、啟信寶三家，三家合計的市場占有率超過85%，其中啟信寶的市場占有率約為7%。

報告期內啟信寶App僅為公司多元化業(yè)務矩陣中的一項業(yè)務，2020年度、2021年度、2022年度啟信寶C端APP收入占公司總收入比重約為11.69%、9.08%、7.72%。此外，啟信寶新增付費用戶數(shù)也在逐年遞減，分別為4.10萬個、2.93萬個和2.24萬個。

合合信息稱，考慮到啟信寶的上述競爭劣勢，且市場的同質化競爭預計將在短期內持續(xù)存在，因此啟信寶APP存在短期內無法盈利的風險。