上半年，AI 板塊成為 A 股最大的贏家，重倉(cāng) AI 概念股的公募產(chǎn)品也在收益排行中持續(xù)霸榜。不過(guò)，在剛剛收官的七月，公募業(yè)績(jī)榜單卻悄然生變，重倉(cāng)酒類(lèi)個(gè)股的東方區(qū)域發(fā)展以 69.45% 的收益率奪得頭籌。新基發(fā)行上，七月持續(xù)演繹“股弱債強(qiáng)”的特點(diǎn)，債券基金成為新發(fā)基金的規(guī)模主力軍。

“滿倉(cāng)進(jìn)，滿倉(cāng)出”，冠軍易主，十大重倉(cāng)皆為酒類(lèi)個(gè)股

(資料圖)

7 月 31 日，東方區(qū)域發(fā)展以開(kāi)年至今 69.45% 的收益率奪得權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的收益率冠軍，跑贏收益第二的東吳移動(dòng)互聯(lián) A 將近 8 個(gè)百分點(diǎn)。收益大漲的背后，在于基金經(jīng)理周思越的大幅度調(diào)倉(cāng)換股。

一季報(bào)顯示，東方區(qū)域發(fā)展重倉(cāng)計(jì)算機(jī)板塊，前十大重倉(cāng)股中，除了深桑達(dá) A 是建筑施工板塊，其余個(gè)股都是計(jì)算機(jī)板塊，精準(zhǔn)踩中上半年的 TMT 浪潮。例如 AI 概念股久遠(yuǎn)銀海、易華錄一季度區(qū)間漲幅分別達(dá) 88.80% 和 85.35% 。不過(guò)，周思越在二季度便開(kāi)始重倉(cāng)大換血，十大重倉(cāng)全部換為酒類(lèi)個(gè)股，分別為山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、青島啤酒、貴州茅臺(tái)、五糧液、古井貢酒、重慶啤酒、百潤(rùn)股份、舍得酒業(yè)。

周思越在二季報(bào)中解釋了此次調(diào)倉(cāng)的原因——人工智能行業(yè)短期上漲過(guò)快，因此在季度末將倉(cāng)位轉(zhuǎn)移至具有防守屬性的食品飲料板塊?！罢{(diào)倉(cāng)一方面是為了回避 AI 指數(shù)的回調(diào)，同時(shí)在半年度的時(shí)間窗口也是政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，消費(fèi)或成為重要方向，因此目前的持倉(cāng)也具備一定的向上彈性?！?/p>

對(duì)于這種精準(zhǔn)踩點(diǎn)的大換倉(cāng)，不少投資者在股吧中留下好評(píng)?！皾M倉(cāng)進(jìn)、滿倉(cāng)出”在獲得超額收益的同時(shí)，也獲得了投資者的大幅買(mǎi)入，截至二季度末，東方區(qū)域發(fā)展總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到 2.29 億元，較于 2022 年年末的 0.16 億元，增長(zhǎng)了 14 倍。

不過(guò)，這種“押寶式”投資并非每次都能踩中風(fēng)口。藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2022 年?yáng)|方區(qū)域發(fā)展曾重倉(cāng)房地產(chǎn)，中報(bào)披露了 24 只個(gè)股，房地產(chǎn)股票占比高達(dá) 91.39%，但該年產(chǎn)品虧損率達(dá) 42.63%，業(yè)績(jī)排名 2100/2106。

酒類(lèi)個(gè)股的后市如何，中信建投認(rèn)為，白酒股估值已經(jīng)回落至歷史較低水位，但從優(yōu)秀龍頭酒企上半年經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，板塊中期報(bào)告或表現(xiàn)亮眼，并扭轉(zhuǎn)悲觀情緒。長(zhǎng)期來(lái)看，白酒需求升級(jí)帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)升級(jí)和品牌集中的大趨勢(shì)仍將持續(xù)演繹，龍頭酒企的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也將持續(xù)凸顯，當(dāng)前估值低位正是布局時(shí)機(jī)，建議積極把握低估值下龍頭標(biāo)的的布局機(jī)會(huì)。

七月持續(xù)演繹“股弱債強(qiáng)”，債基成為規(guī)模擔(dān)當(dāng)

7 月，A 股市場(chǎng)逐步回暖，但公募基金在發(fā)行端依然交出一張“降溫”成績(jī)單。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，7 月共發(fā)行新基金 81 只（A、C類(lèi)份額合并計(jì)算），包括 19 只債券型基金、26 只股票型基金、18 只混合型基金、4 只權(quán)益類(lèi) QDII、13 只 FOF 基金，發(fā)行規(guī)模為 607.97 億元，較六月下降 43.38% ，平均發(fā)行規(guī)模為 7.51 億。

開(kāi)年至今的七個(gè)月中，僅 3 月和 6 月的新基規(guī)模突破了一千億，其余 5 個(gè)月都在千億之下。其中，一月份新基發(fā)行受行情波動(dòng)及春節(jié)假期等影響遭遇冰點(diǎn)，規(guī)模僅 407.30 億元。二、三月明顯回暖，尤其是三月發(fā)行規(guī)模漲至 1442.69 億元，是目前為止今年發(fā)行規(guī)模的制高點(diǎn)。四、五月份再次回落，六月份發(fā)行規(guī)模達(dá) 1072.73 億元，7月份基金發(fā)行規(guī)模再次回落。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，基金發(fā)行遇冷與市場(chǎng)表現(xiàn)、投資者情緒等因素相關(guān)。上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心基金分析師汪璐表示，開(kāi)年以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)較大，行情并不明朗的市場(chǎng)對(duì)于新發(fā)基金市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是非常困難的，基民的投資信心不足、參與新發(fā)市場(chǎng)的意愿自然會(huì)有所下滑。

具體到新發(fā)基金的類(lèi)型上，7 月出現(xiàn)明顯的“股弱債強(qiáng)”的現(xiàn)象。債券型基金共發(fā)行 19 只，發(fā)行規(guī)模達(dá) 383.6 億，占總規(guī)模的 63.1%，而股票型基金發(fā)行數(shù)量為 26 只，多于債基，但規(guī)模卻只有 149.70 億，占總規(guī)模 24.62%。

拉長(zhǎng)時(shí)間維度，今年前 7 個(gè)月，新基發(fā)行規(guī)模合計(jì) 5894.27 億，其中債券型基金達(dá) 3727.65 億，占比 61.50%，成為新基發(fā)行的“規(guī)模擔(dān)當(dāng)”。除此，股票型規(guī)模為 770.08 億，占比 14.19%，混合型規(guī)模為 1137.32 億，占比 19.16%。

“股弱債強(qiáng)”不僅體現(xiàn)在發(fā)行規(guī)模上，也體現(xiàn)在收益率上。二季度債券型基金利潤(rùn)達(dá) 729.23 億，而混合型基金、股票型基金利潤(rùn)均都為負(fù)數(shù)，分別為 -2120.22 億元、-1325.06 億元。