近期，繼商業(yè)銀行接連調(diào)降人民幣存款利率后，中國(guó)銀行等境內(nèi)主要銀行下調(diào)了美元存款利率。

記者采訪(fǎng)了解到，這是銀行綜合考慮自身經(jīng)營(yíng)策略、市場(chǎng)供求變化等因素后作出的主動(dòng)調(diào)整，有利于緩解境內(nèi)美元存貸款利率“倒掛”等問(wèn)題。此外，儲(chǔ)戶(hù)參與美元存款還面臨著匯兌風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)或抵消由于存款息差帶來(lái)的收益。

不少市場(chǎng)分析認(rèn)為，美國(guó)金融市場(chǎng)利率水漲船高，帶動(dòng)全球各類(lèi)美元存款產(chǎn)品相關(guān)利率持續(xù)攀升。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，美元走強(qiáng)較難持續(xù)，外溢影響有望減弱。持有外匯存款除了要考慮利率變動(dòng)，還要考慮匯率走勢(shì)。

(資料圖)

中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記潘功勝在第十四屆陸家嘴論壇上表示，美元指數(shù)在4月中旬后開(kāi)始走強(qiáng)。同時(shí)，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，人民幣匯率出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，人民幣匯率預(yù)期和中國(guó)跨境資金流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定。向前看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持穩(wěn)中上行的態(tài)勢(shì)，而一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)則預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨溫和衰退。

緩解境內(nèi)美元存貸款利率“倒掛”

受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息等影響，2022年以來(lái)，境內(nèi)美元存款利率明顯上升，境內(nèi)美元存貸款利率出現(xiàn)了一定程度的“倒掛”。

2023年第一季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，3月，境內(nèi)1年期美元大額存款加權(quán)平均利率為5.67%，同比上升4.15個(gè)百分點(diǎn)。而同期境內(nèi)1年期美元貸款加權(quán)平均利率為5.34%，同比上升3.74個(gè)百分點(diǎn)。

“受到美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息影響，美元存款利率隨之走高?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)高通脹背景下持續(xù)大幅加息，美元流動(dòng)性收緊，帶動(dòng)中國(guó)境內(nèi)美元存款利率高企。具體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)具有韌性、通脹黏性略超預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)官員偏鷹派發(fā)言導(dǎo)致市場(chǎng)降息預(yù)期回調(diào)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議維持利率水平不變，但點(diǎn)陣圖顯示加息終點(diǎn)水平（中位數(shù)預(yù)測(cè)水平）提升至5.5%~5.75%，這表明美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為年內(nèi)還有2次25BP（基點(diǎn)）的加息，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)貨幣政策的變化仍在博弈中。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)表示，在當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息預(yù)期有所降溫的情況下，主要銀行適當(dāng)下調(diào)境內(nèi)美元存款利率，有利于維護(hù)境內(nèi)美元存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，理順境內(nèi)美元利率定價(jià)機(jī)制，緩解境內(nèi)美元存貸款利率“倒掛”等問(wèn)題。

商業(yè)銀行境內(nèi)美元存貸款利率的倒掛，也讓商業(yè)銀行客觀(guān)上增加了下調(diào)美元存款利率的動(dòng)力。

6月以來(lái)，商業(yè)銀行開(kāi)啟新一輪“降息潮”。溫彬稱(chēng)，客觀(guān)上，境內(nèi)美元存款利率的適當(dāng)降低，也與人民幣存款利率下降具有一定的協(xié)同性，有利于降低境內(nèi)企業(yè)居民的美元存款需求，對(duì)于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定具有積極意義。

博取美元存款高收益策略并不適宜

在銀行接連調(diào)降人民幣存款利率的背景下，利率略高的美元存款產(chǎn)品有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)？普通儲(chǔ)戶(hù)有必要“換匯存美元”？

明明認(rèn)為，參與美元存款主要面臨著匯兌風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)人民幣匯率彈性增強(qiáng)，匯率波動(dòng)或抵消由于存款息差帶來(lái)的收益。當(dāng)前美元對(duì)人民幣匯率處于歷史相對(duì)高位，主要受到美元指數(shù)階段性走升等因素影響。因此盡管1年期美元存款利率略高，但一年之后匯率波動(dòng)或抵消由于存款息差帶來(lái)的收益。

溫彬舉例說(shuō)：“目前境內(nèi)主要銀行的1年期美元儲(chǔ)蓄存款利率（5萬(wàn)美元以下）最高不超過(guò)2.8%，而1年期人民幣存款平均利率約為2%，利差在0.8個(gè)百分點(diǎn)左右。根據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期均值，2024年第二季度人民幣對(duì)美元匯率可能升值至6.8元，較目前水平升值約6.5%。按此預(yù)期測(cè)算，如果現(xiàn)在換匯購(gòu)買(mǎi)美元存入銀行，綜合計(jì)算一年后的存款收益和匯率升值影響后，實(shí)際將損失約5.7個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

基于此，溫彬建議，金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展對(duì)客美元存款業(yè)務(wù)時(shí)，也要堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)中性理念，引導(dǎo)客戶(hù)基于真實(shí)需求管理美元頭寸。如果片面地以美元存款利率高等理由“誘導(dǎo)”客戶(hù)留匯不結(jié)或是換匯存款，而不詳細(xì)說(shuō)明其中蘊(yùn)含的匯率風(fēng)險(xiǎn)，很可能會(huì)誤導(dǎo)客戶(hù)。

而對(duì)于儲(chǔ)戶(hù)而言，博取美元存款高收益的策略也并不適宜。“儲(chǔ)戶(hù)應(yīng)該樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，根據(jù)自身實(shí)際需求合理管理美元頭寸?！泵髅髡f(shuō)。

溫彬也表示：“當(dāng)前單純博取美元存款的高息收益可能并不適宜，甚至?xí)貌粌斒?。?/p>