今晚，央行發(fā)布了貨幣政策委員會2023年第二季度例會的通稿，跟一季度相對，有幾大變化。

哨兵整理了主要內(nèi)容，如下表：

對比之后，咱們看一下主要的變化：

(資料圖片)

1、對于經(jīng)濟(jì)形勢與貨幣政策的總結(jié)來看，二季度央行是加大了逆周期調(diào)節(jié)的力度。

比如說，一季度沒有降息；而二季度（6月）降息10個(gè)基點(diǎn)，就是加大調(diào)節(jié)力度的表現(xiàn)。

然后是外匯市場，主要是二季度人民幣競美元貶值明顯。

今天，離岸人民幣競美元又失守了7.28再創(chuàng)新低。

2、對于國際經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，形勢“更趨復(fù)雜嚴(yán)峻”，一個(gè)“更”字，說明形勢更差了。

這其實(shí)是在給市場提醒，要對外部環(huán)境留心。

3、對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，著重強(qiáng)調(diào)了需求不足的問題，說的通俗一點(diǎn)就是消費(fèi)不振。

這一點(diǎn)大家都看在眼里，關(guān)鍵看如何刺激消費(fèi)。

后面的內(nèi)容還有提及。

4、貨幣政策方面，繼續(xù)講要“加大宏觀政策調(diào)控力度”，但總基調(diào)并沒有變，還是“穩(wěn)健的貨幣政策”。

這次增加的內(nèi)容是：改善消費(fèi)環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

所以，貨幣政策新增的發(fā)力方向，應(yīng)當(dāng)是刺激消費(fèi)。

5、政策性開發(fā)性金融工具方面，一季度還在強(qiáng)調(diào)基建，二季度就完全不提基建了，并且講的是“發(fā)揮好已投放的政策性開發(fā)性金融工具資金作用”，這說明接下來暫時(shí)不會沒有發(fā)力基建的意思了。

不靠基建，結(jié)合上下文來看，重點(diǎn)就是消費(fèi)了。

6、物價(jià)方面，沒有上一次會議的自信，要開始關(guān)注“物價(jià)走勢邊際變化”了。

二季度以來，CPI持續(xù)走低，4月同比增長0.1%，5月同比增長0.2%，這已經(jīng)快要通縮了。

所以，這個(gè)邊際變化，大概是擔(dān)心通縮，不是擔(dān)心通脹。

7、結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，這次強(qiáng)調(diào)了“普惠小微貸款支持工具和保交樓貸款支持計(jì)劃”。

小微貸款，針對的小微企業(yè)，這是要保就業(yè)。

保交樓，就不用解釋了，大家都懂。

8、利率方面，這次的表述是：推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

之前的表述是：推動企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降。

很明顯，約束條件減少了，不管是企業(yè)，還是個(gè)人。

這意味著，接下來央行將引導(dǎo)利率全面下行，下半年還有繼續(xù)降息的空間。

9、匯率方面，強(qiáng)調(diào)要“綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)”。

這明顯是針對近期人民幣兌美元連續(xù)大幅貶值的，央行要出手穩(wěn)匯率了。

10、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，有兩點(diǎn)變化：

首先是要加大對科技型企業(yè)的支持，這大概與當(dāng)前的中美形勢有關(guān)。哨兵最近多次分析過，美國還是要打壓咱們的高端產(chǎn)業(yè)，那就只能靠咱們自己了，政策層面加大支持是應(yīng)該的。

其次是對于民營企業(yè)的金融支持，這一次沒有提。

這個(gè)不能多說什么。

11、房地產(chǎn)方面，一季度關(guān)注的是房企的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)主要是房企的債務(wù)問題，現(xiàn)在不提了，說明最危險(xiǎn)的時(shí)候已經(jīng)過去了。

這次強(qiáng)調(diào)的是“因城施策支持剛性和改善性住房需求”，這個(gè)說法并不新鮮，去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，就是這個(gè)說法。所以，也不必過度解讀。

總的來看，這次主要的亮點(diǎn)有三點(diǎn)：

一是央行要加大逆周期調(diào)節(jié)的力度，重點(diǎn)發(fā)力的方向是消費(fèi)。

二是引導(dǎo)利率繼續(xù)下行的預(yù)期，下半年估計(jì)還會繼續(xù)降息。

三是近期受到關(guān)注的匯率問題，央行后續(xù)要出手了！