作者：楊梅

來源：商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

(資料圖片)

壹

福建閩侯首富林騰蛟，迎來了他的至暗時刻。

幾天前，他一手創(chuàng)立的房企陽光城（股票簡稱ST陽光城，000671.SZ），被深交所中止上市交易。

雖然這已是今年第4家走向退市終局的房企，但陽光城的境遇尤為可惜——作為行業(yè)黑馬，這家公司曾在房地產的黃金和白銀時代叱剎風云，銷售額14年間（2006年到2020年）創(chuàng)下過激增1000多倍的奇跡，最高時達到2180億元。

林騰蛟曾是福建最有錢的人之一。在過去的28年間，林騰蛟家族已經將陽光控股有限公司打造成了橫跨地產、金融等六大產業(yè)集團的大型投資控股集團，位列2021年《財富》世界500強第332位，控股及參股ST陽光城、龍凈環(huán)保（000671.SZ）、星網銳捷（002396.SZ）、興業(yè)銀行（601166.SZ）等多家上市公司。2020年，他以170億元的身家，名列胡潤全球房地產富豪榜第119位。

但誰都未曾料到，地產調整周期很快到來，變局緊隨而至。自2021年9月起，陽光（控股）集團旗下最大的資產陽光城多筆債務到期、身陷資金困局。為繼續(xù)留在資本的牌桌上，林騰蛟多次變賣個人資產、積極奔走自救，最終還是回天乏力，最終被深交所關在了大門外。

陽光城退市背后，有無數焦灼的債權人。上個月，陽光城披露了最新債務情況，已到期未支付的債務總額，高達647.32億元。

這兩年人們已經見慣了地產老板的大廈傾頹，但陽光城這樣一家規(guī)模如此巨大的地方龍頭房企，何以落得如此境地，依舊引人好奇。這一切，還要從林騰蛟最初開始創(chuàng)業(yè)說起。

貳

林騰蛟1968年出生，福建省福州人。資料顯示，大學畢業(yè)后，他在一家國有進出口公司短暫就職。之后，辭職前往新加坡留學。

和大多數地產精英一樣，林騰蛟成就于中國房地產高歌猛進的那個年代。1995年，正值國內地產行業(yè)潮起，林騰蛟由新加坡回國投資創(chuàng)業(yè)，他先是開發(fā)了陽光假日酒店，之后又切入到了住宅地產項目，于次年（1996年）在廈門開發(fā)了陽光新城，由此進軍房地產行業(yè)。

1997年，林騰蛟在福州開發(fā)了陽光城小區(qū)，這也是“陽光城”地產名字的由來。5年后，通過收購一家名為石獅新發(fā)的上市公司，陽光城完成了借殼上市。

上市之后的陽光城一直不溫不火，主要活動范圍還局限于福建區(qū)域周邊，直到2006年銷售規(guī)模還沒超過2億。即便后來聚焦到房地產主業(yè)，2009年其地產業(yè)務營業(yè)額依舊只有13.4億。為了趕上房地產紅利，2010年，在見證萬科、碧桂園等企業(yè)的成功經營模式后，林騰蛟決心借鑒，開啟全國化的高周轉經營路線。

這一舉措，十分奏效。2年后，陽光城全年營收達到了54.52億，同比增長68.88%，規(guī)模躍上了一個新臺階。之后，林騰蛟將總部從福州遷往上海，并在管理上做出突破，大膽啟用職業(yè)經理人，陸續(xù)從萬科、龍湖挖來張海民、陳凱兩位老將。

張海民、陳凱時代，陽光城開啟了規(guī)模擴張之路。2013年，陽光城房地產業(yè)務還只有60.5億元，到了2014年這個數字就變成了230億，等到了2016年陽光城的銷售額直接飆升至487.2億元。4年時間，增長了8倍多。

如此高速增長，依然沒有讓林騰蛟滿足現狀。2017年，他提出了“天命計劃”，要求“2022年要把陽光城打造成行業(yè)的典范”。然而，這一年張海民、陳凱提出離職。為了實現自己的目標，林騰蛟又快速從碧桂園挖來兩位大將吳建斌和朱榮斌，任命二人分別擔任陽光城執(zhí)行副總裁及聯席董事長。

在“雙斌”組合的操盤下，陽光城迎來了高光時刻。其中朱榮斌，在入職后不久就制訂了3500億規(guī)模的發(fā)展計劃。在他的推進下，陽光城開啟并購模式，從原本堅守一二線開始向三四線城市覆蓋，不到一年時間，就完成千億元的目標正式入圍一線房企。

2019年，陽光城銷售額達2110.31億，排名國內房地產企業(yè)第13名；2020年，陽光城的銷售額達到頂峰，錄得2180.11億元。

叁

陽光城的大起大落，更像是眾多民營房企的一個縮影，多多少少帶有時代的悲歌色彩。

在房地產蓬勃發(fā)展的時期，像它這般依靠高杠桿、高周轉、高負債快速滾雪球，實現規(guī)模迅速增長的房企隨處可見，早先的融創(chuàng)、恒大等巨頭房企皆是如此。這些企業(yè)后來的命運也大都相似。隨著2019年三道紅線出臺，以及2020年疫情之下的宏觀經濟與樓市下行，這些背負著過高債務的房企，相繼爆發(fā)出流動性危機。

陽光城也在劫難逃。2021年，因三季扣非凈利潤虧損超17億元，陽光城被兩名“泰康系”董事投下反對票，隨即遭遇“股債雙殺”。公司多年的流動性問題被推到臺前。同年底，對于業(yè)績暴雷，二股東“泰康系”選擇了清倉式止損，折價賣出股份虧損超16億元離場。財報顯示，這一年陽光城總債務高達3162億元。

與此同時，陽光城經歷了人事動蕩。2022年年初，朱榮斌和多名董事先后辭職。朱榮斌離職時還發(fā)生了一個小插曲：就職四年半時間，朱榮斌從陽光城領取薪酬約2750萬元，卻先后耗資1.36億元買入陽光城2200余萬股股票。辭職前，在連續(xù)兩次半價割肉減持后，朱榮斌的實質虧損加剩余持股浮虧，合計達到7000余萬元。換句說話，朱榮斌不但白干了四年多，還虧了四千多萬。

泰康系和朱榮斌“血虧”都要割肉離場的舉動，將公司真實的處境暴露無疑——深陷債務泥潭的陽光城，儼然是快撐不住了。公司出險之前，林騰蛟幾近已是退休狀態(tài)。根據媒體報道，他一度放權給職業(yè)經理人，自己做起“甩手掌柜”，每天花上半天時間讀國學，在同事群里分享莊子和陽明心學，然后鍛煉身體。風險爆發(fā)后，他不得不重返一線，親自下場奔走，通過和債務人商談展期、出售資產等方式自救。

某種程度上，他稱得上是這輪房企危機中以個人財產兜底的“第一人”。他先后賣掉了所持有的興業(yè)銀行股份、正心谷旗艦基金等資產，轉讓出售浙江永康、四川宜賓、上海梓光、上海臻百利、希爾頓酒店等20余項資產進行自救。為了應對美元債展期，他甚至押上了母公司陽光集團和個人信用，在多方爭取下終于獲得了3筆美元債務展期。

然而一切已呈尾大不掉之勢，陽光城這艘滿是漏洞的巨輪，再難調頭。回顧爆雷后的一年多時間，盡管林騰蛟始終奔走在化債一線、幾乎押上全部身家，但因債務基數過于龐大，最終杯水車薪。根據公司今年的一季報，陽光城合計總負債高達2743億元，而公司總資產僅2988億元。截至今年5月中旬，公司已到期未支付的債務總額，高達647.32億元，比一年前多270億元。

去年11月份“三支箭”射出后，陽光城曾短暫的看到過曙光，股價一度上漲。然而，隨著今年4月29日最新年報的披露，投資者再度失去了信心。財報顯示，陽光城2022年凈利潤虧損125.53億元，同比減少80.58%。

年報發(fā)布的同一天，陽光城還被實施其他風險警示。原因是，審計機構認為，其2022年年度財務報告內部控制存在重大缺陷，即違規(guī)擔保。因為這份風險警示，自今年5月5日起陽光城帶上了ST帽子，股價開始一瀉千里。5月15日，其股價開始低于1元，并連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，最終迎來了退市末路。

這一結局，其實市場并不意外，但依舊令人唏噓。在陽光城的官網中，至今依舊赫然掛著“有陽光 有夢想”這六個大字，但昔日的榮光和夢想已然離林騰蛟和陽光城而去了。

同樣，高杠桿、高周轉的這套打法，曾讓中國房企開啟了近30年的黃金歲月，然而隨著經濟增速換擋，這些昔日輝光也已經徹底遠去了。作為眾多出險民營房企中的一員，陽光城的隕落，象征著那個激進時代的徹底落幕。

參考資料：

1.《陽光城迎退市終局，林騰蛟曾想盡辦法“自救”》，中國房地產報

2.《失速陽光城：掙扎自救無奈跌落》，21世紀經濟報道

3.《陽光城危情15日，閩商林騰蛟的奔走與自救》，第一財經