人工智能（AI）概念股今年狂飆，但有一個(gè)群體并未積極參與購(gòu)買狂潮，那就是散戶投資者。

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據(jù)研究機(jī)構(gòu)Vanda Research的數(shù)據(jù)，盡管近期AI炒作熱烈，美股倉(cāng)位頭寸顯示散戶仍在觀望，僅有少量散戶資金買入相關(guān)板塊，機(jī)構(gòu)投資者才是此輪AI熱潮的主要推手。

華爾街如何看待AI熱？（第一財(cái)經(jīng)記者攝）

散戶冷靜

ChatGPT的爆火令英偉達(dá)成為華爾街新寵，該公司預(yù)計(jì)第二財(cái)季營(yíng)收將達(dá)110億美元，相較市場(chǎng)預(yù)期值72億美元高出53%，毛利率料為68.6%，同比提升25.1個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)預(yù)期值65.1%。過(guò)去一周，英偉達(dá)累計(jì)上揚(yáng)24.6%，年初至今五個(gè)月時(shí)間股價(jià)暴漲1.7倍，截至26日收盤(pán)，市值膨脹至9632億美元，有望成為萬(wàn)億美元俱樂(lè)部的第七位成員，市值也一舉超越一些重量級(jí)企業(yè)，例如“股神”巴菲特麾下的伯克希爾-哈撒韋以及臉書(shū)母公司Meta，兩家企業(yè)當(dāng)前市值分別為7056億美元和6715億美元。

不僅如此，追蹤人工智能、機(jī)器人、自動(dòng)化、云計(jì)算以及無(wú)人駕駛公司的幾只交易所買賣基金（ETF）也表現(xiàn)不俗，Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF今年飆升33.3%，ROBO Global Robotics & Automation Index ETF累計(jì)漲幅為19.3%，同期，標(biāo)普500指數(shù)上漲9.5%。

紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“投資者的興奮點(diǎn)不僅僅在于相關(guān)公司展現(xiàn)的AI應(yīng)用以及提供的AI成果，更重要的是，AI革命將在多大程度上顯著提高生產(chǎn)力，甚至在人類目前未知的領(lǐng)域具有廣闊的想象空間。”

不過(guò)，AI熱潮似乎并未蔓延至金融市場(chǎng)的另一重要參與方，即個(gè)人投資者。

Vanda Research研究了去年10月以來(lái)媒體對(duì)AI的報(bào)道，同時(shí)監(jiān)測(cè)了散戶對(duì)相關(guān)概念股的凈購(gòu)買數(shù)據(jù)之后，得出了上述結(jié)論?！癆I狂熱似乎只觸發(fā)了散戶的少量押注，至少目前來(lái)看是這樣?！痹摍C(jī)構(gòu)研究部高級(jí)副總裁亞基尼（Marco Iachini）表示，“個(gè)人投資者在買入一些概念股之前通常會(huì)三思而后行?！?/p>

據(jù)Vanda Research的數(shù)據(jù)，如以10天移動(dòng)平均線計(jì)，去年末AI話題熱度初現(xiàn)時(shí)，流入AI板塊的散戶資金凈額就達(dá)2.5億美元，不過(guò)此后資金流入顯著放緩，本月，流入相關(guān)概念股的散戶資金凈額約為1億美元。

該機(jī)構(gòu)還表示，與抱團(tuán)股的泡沫相比，此次AI熱潮相對(duì)溫和。

2020年1月，美國(guó)股市發(fā)生了史上罕見(jiàn)的散戶抱團(tuán)逼空機(jī)構(gòu)事件，Reddit等社交網(wǎng)站上的散戶交易員響應(yīng)“帶頭大哥”號(hào)召，將游戲驛站和AMC院線等個(gè)股價(jià)格在極短時(shí)間內(nèi)推高數(shù)倍至數(shù)十倍，導(dǎo)致做空的對(duì)沖基金蒙受巨額損失。2021年年初及2022年8月，逼空大戰(zhàn)卷土重來(lái)，除了上述兩只個(gè)股，3B家居、高斯電子、黑莓等個(gè)股均出現(xiàn)不同程度的異動(dòng)。

Vanda Research分別選取了上述時(shí)期以及此輪AI熱潮中具有代表性且受散戶追捧的個(gè)股進(jìn)行比較，研究發(fā)現(xiàn)，在2021年的兩次迷因股爆發(fā)期間，游戲驛站和AMC院線所吸引的散戶資金量要高于當(dāng)前英偉達(dá)和超威半導(dǎo)體（AMD）獲得的散戶買盤(pán)。值得一提的是，兩只迷因股總市值僅為20億美元，而兩只芯片巨頭早在2020年12月底時(shí)的市值總和就達(dá)到了4300億美元。

該機(jī)構(gòu)稱，在過(guò)去一年的大部分時(shí)間里，散戶投資者一直都是美股支柱，不過(guò)近期參與度有所下降。該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年稍早時(shí)，散戶投資者在美股的日均交易額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的15.1億美元，但在5月，該指標(biāo)已經(jīng)降至約3.9億美元。

“泡沫化初期”？

當(dāng)然，有關(guān)AI投資是否存在泡沫的爭(zhēng)論也持續(xù)在華爾街上演。

安德森對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)：“人工智能革命的潛力與信息技術(shù)革命難分伯仲，我毫不懷疑華爾街最聰明的投資人都是這樣想的?！?/p>

美國(guó)銀行首席投資策略師哈奈特（MichaelHartnett）則在近期的一份報(bào)告中稱，科技和人工智能板塊估值過(guò)高，正處“泡沫化初期”。他表示，以往的泡沫時(shí)期總是以放水開(kāi)始、以加息告終，以上世紀(jì)90年代為例，科技板塊飛漲疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁促使美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)時(shí)重啟緊縮，9個(gè)月后科技股泡沫破滅。

他警告稱，多數(shù)投資者相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在未來(lái)數(shù)月降息，這將帶動(dòng)美股走強(qiáng)，然而一旦美聯(lián)儲(chǔ)試圖修正、繼續(xù)加息，恐將戳破AI泡沫?！巴顿Y者不應(yīng)追逐這一熱潮，因?yàn)樨泿怒h(huán)境將再次緊縮?！惫翁乇硎尽?/p>

“去年，納指和科技板塊表現(xiàn)大幅落后，前者累計(jì)下挫33.1%，創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來(lái)的最差年度表現(xiàn)，英偉達(dá)去年跌幅超過(guò)50%。從這一角度來(lái)看，今年的強(qiáng)勢(shì)反彈不過(guò)是均值回歸?！卑驳律f(shuō)，科技股漲勢(shì)還能持續(xù)，不過(guò)將因應(yīng)利空消息呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)。