近日，山東福洋生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福洋生物”）披露了招股書(shū)，公司擬登陸上海證券交易所主板。福洋生物計(jì)劃募資8.31億元，將分別用于新建年產(chǎn)20萬(wàn)噸葡萄糖酸鈉項(xiàng)目、新建年產(chǎn)2萬(wàn)噸阿洛酮糖項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得一提的是，在福洋生物去年7月5日首次披露的招股書(shū)中，其曾計(jì)劃募資11.59億元，與本次相比多了3.28億元，彼時(shí)這筆募資款是用于新建年產(chǎn)5萬(wàn)噸赤蘚糖醇項(xiàng)目，究竟是何原因僅半年多就讓公司砍掉了一項(xiàng)募資項(xiàng)目。

實(shí)控人高中學(xué)歷，曾犯單位行賄罪

(資料圖)

招股書(shū)顯示，2009年1月22日，福洋生物前身山東福洋生物科技有限公司成立，張雷達(dá)等11名自然人及福源淀粉以貨幣出資，合計(jì)認(rèn)繳注冊(cè)資本500萬(wàn)元，實(shí)際繳納300萬(wàn)元。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，上海睿福達(dá)、張雷達(dá)為福洋生物控股股東，上海睿福達(dá)直接持有公司30.79%股份。張雷達(dá)為實(shí)際控制人，張雷達(dá)直接持有公司29.47%的股權(quán)，通過(guò)上海睿福達(dá)、德州達(dá)星、德州達(dá)誠(chéng)、上海締隆間接持有公司32%的股權(quán)，合計(jì)持有公司61.47%的股權(quán)，張雷達(dá)及其配偶合計(jì)持有福洋生物64.61%的股權(quán)。

需要指出的是，張雷達(dá)1969年出生，高中學(xué)歷，現(xiàn)任福洋生物董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，其曾于2016年6月被判處單位行賄罪，這一情況監(jiān)管也在前次IPO的反饋意見(jiàn)中予以了關(guān)注。

2014年3月26日，山東省茌平縣人民檢察院在偵查宋振興（原山東省平原縣財(cái)政局長(zhǎng)）涉嫌受賄、貪污案對(duì)張雷達(dá)進(jìn)行調(diào)查時(shí)，張雷達(dá)如實(shí)供述了2008年至2009年期間宋振興向福源淀粉索要60余萬(wàn)元的事實(shí)。

2015年5月8日，山東省德州市德城區(qū)人民法院判決福源淀粉犯單位行賄罪，判處罰金六十萬(wàn)元；張雷達(dá)犯單位行賄罪，判處有期徒刑三年，緩刑三年。宣判后福源淀粉和張雷達(dá)不服，提起上訴。法院于2016年5月31日公開(kāi)開(kāi)庭審理了該案，并于2016年6月20日依法作出判決：德州福源生物淀粉有限公司犯單位行賄罪，判處罰金三十萬(wàn)元；張雷達(dá)犯單位行賄罪，免予刑事處罰。

赤蘚糖醇產(chǎn)能過(guò)剩砍掉擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，加碼阿洛酮糖國(guó)內(nèi)應(yīng)用審批尚未通過(guò)

資料顯示，福洋生物主要從事玉米深加工產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括玉米淀粉及其副產(chǎn)品、變性淀粉、葡萄糖酸鈉及功能糖等。公司與國(guó)內(nèi)企業(yè)如保齡寶、新希望、山東三星、東方雨虹、晨鳴紙業(yè)等建立了合作關(guān)系。

根據(jù)中國(guó)生物發(fā)酵產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的行業(yè)數(shù)據(jù)，2019-2021年，福洋生物葡萄糖酸鈉產(chǎn)量位列行業(yè)第一，境內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為45%、46%及 38%，全球市場(chǎng)占有率均在30%左右。

目前，福洋生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比排名前三位的分別是玉米淀粉、葡萄糖酸鈉、副產(chǎn)品，2022年上半年合計(jì)為83.27%。雖然赤蘚糖醇、海藻糖、阿洛酮糖在內(nèi)的功能糖收入由2019年的5017.05萬(wàn)元上升至2021年的2.56億元，而2022年上半年的收入占比也僅有5.7%。

功能糖是一類具有特殊功效的糖類碳水化合物，其具有不被消化吸收，不產(chǎn)生熱量的特殊功效，在食品中可以作為一種功能性配料添加，也可以作為食品中蔗糖的替代原料，降低食品中糖對(duì)糖尿病患者等特殊人群的影響。

隨著消費(fèi)者控糖意識(shí)的增強(qiáng)和消費(fèi)觀念從生存型向健康型、享受型的轉(zhuǎn)變，食品及飲料生產(chǎn)企業(yè)使用甜味劑替代蔗糖推出“零熱量”、“無(wú)糖”產(chǎn)品正在成為新的熱點(diǎn)。而赤蘚糖醇一度成為該板塊的“頂流”，赤蘚糖醇國(guó)內(nèi)產(chǎn)量從2016年的2.34萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2021年的10.68萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率為35.48%；預(yù)計(jì)赤蘚糖醇國(guó)內(nèi)需求量將從2019年的1.1萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2025年的28.5萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率為72.02%。

福洋生物赤蘚糖醇在2021年4月投產(chǎn)，根據(jù)中國(guó)生物發(fā)酵產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的行業(yè)數(shù)據(jù)，截至2021年底，公司赤蘚糖醇境內(nèi)市場(chǎng)占有率為6%，全球市場(chǎng)占有率為3.5%。

然而在行業(yè)各公司迅速擴(kuò)產(chǎn)拉滿產(chǎn)能之后，赤蘚糖醇價(jià)格也是從高點(diǎn)跌落，國(guó)內(nèi)赤蘚糖醇熱度已緩慢褪去。行業(yè)龍頭三元生物2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.58億元-1.82億元，同比下降66.01%-70.49%，其股價(jià)也由從剛上市時(shí)的最高點(diǎn)95.94元一路下滑至最近的34.83元。

或許這也是福洋生物在最新披露的招股書(shū)中砍掉赤蘚糖醇擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的原因之一，公司功能糖只保留2.38億元的阿洛酮糖擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

值得注意的是，目前阿洛酮糖已被世界多個(gè)國(guó)家廣泛應(yīng)用于食品生產(chǎn)制造，可廣泛應(yīng)用于保健品、食品、飲料、乳制品等領(lǐng)域，已獲得美國(guó)、日本、韓國(guó)、加拿大、澳大利亞及新西蘭等多個(gè)國(guó)家法規(guī)許可。雖然2021年8月國(guó)家衛(wèi)健委受理了D-阿洛酮糖作為新食品原料的申請(qǐng)，但是阿洛酮糖在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用尚未通過(guò)審批。

毛利率低于行業(yè)均值，半數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)為存貨

財(cái)務(wù)方面，2019-2022年上半年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），福洋生物的營(yíng)業(yè)收入分別為22.57億元、27.25億元、36.08億元及17.58億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.28億元、1.89億元、1.95億元及8744.51萬(wàn)元。在業(yè)績(jī)上升的同時(shí)，公司也不忘了是連年分紅，三年半累計(jì)分紅9607.2萬(wàn)元。

不過(guò)，福洋生物的毛利率卻是逐年遞減，甚至低于行業(yè)均值。報(bào)告期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為15.34%、13.22%、10.2%和9.76%，而行業(yè)平均值分別為25.93%、22.63%、22.84%和19.46%。

報(bào)告期，福洋生物前五大供應(yīng)商的合計(jì)采購(gòu)金額占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為37.37%、49.89%、46.71%和44.5%，公司存在供應(yīng)商相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。

為籌集發(fā)展所需資金，福洋生物將土地使用權(quán)、房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)抵押給銀行、融資租賃公司等。截至2022年6月末，公司用于抵押的資產(chǎn)賬面價(jià)值為4.9億元，占資產(chǎn)總額的比例為23.19%。

此外，福洋生物存貨也是逐年遞增。報(bào)告期，公司的存貨賬面價(jià)值分別為1.41元、1.58億元、2.03億元和4.15億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為31.41%、28.11%、34.59%及50.79%。