根據(jù)咨詢公司奧緯咨詢(Oliver Wyman)周末發(fā)布的一份最新報(bào)告預(yù)計(jì)，由于俄烏沖突導(dǎo)致市場波動(dòng)，全球大宗商品交易行業(yè)去年的毛利潤有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1156億美元。

奧緯咨詢指出，如果大宗商品交易商的年度利潤數(shù)據(jù)能夠得到證實(shí)(目前眾多數(shù)據(jù)尚未正式公布)，這意味著這一數(shù)字將比2021年大幅增長61%。

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根據(jù)該報(bào)告，大宗商品交易行業(yè)去年毛利潤有望較2018年時(shí)的360億美元增長大約兩倍。與金融危機(jī)后的上一輪大宗商品交易繁榮期——2009年相比，也將翻上一番，當(dāng)年的毛利潤約為570億美元。

由于受到俄烏沖突的影響，去年全球能源、金屬和谷物等大宗商品的價(jià)格均經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。而全球能源和糧食供應(yīng)版圖的重新劃分，也給交易商創(chuàng)造了套利的機(jī)會(huì)。

奧緯咨詢的報(bào)告顯示，推動(dòng)貿(mào)易利潤增長的主要大宗商品是石油和天然氣。

美國和歐盟對(duì)俄羅斯能源的制裁迫使該國的能源產(chǎn)品不得不更多流向東方，而不是西方，而歐洲則不得不尋找新的能源進(jìn)口渠道，以填補(bǔ)缺口。為了將美國的石油和液化天然氣從亞洲吸引過來，歐洲能源價(jià)格在去年前三季度一路飆升，電力價(jià)格更是一度創(chuàng)下了極端水平。

數(shù)據(jù)顯示，去年大宗商品交易商在石油貿(mào)易領(lǐng)域的毛利增長了55%，在電力、天然氣和排放貿(mào)易方面的毛利更是增長了90%。此次，他們?cè)谝夯烊粴忸I(lǐng)域的毛利也增長了40%。許多歐洲經(jīng)濟(jì)體在過去一年里，不得不進(jìn)口更多液化產(chǎn)品，以填補(bǔ)無法獲得俄羅斯管道天然氣而造成的缺口。

四大因素

奧緯咨詢具體羅列了以下四點(diǎn)支持大宗商品交易商去年利潤增長的因素：

①商品價(jià)格劇烈波動(dòng)：2022年的大宗商品市場超出了“波動(dòng)”一詞的正常使用范圍。在每一次價(jià)格波動(dòng)中，交易商都有機(jī)會(huì)在顛簸的行情波動(dòng)中賺錢。

②貿(mào)易流向變化：航運(yùn)模式已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，特別是在能源行業(yè)。一些貿(mào)易商能夠應(yīng)對(duì)這些變化，重新進(jìn)行貨物定向，并找到新的來源和差異化的渠道。

③穩(wěn)定的需求增長和短期市場：新冠疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，確保了對(duì)大宗商品和能源的需求在去年全年保持高位。整體需求的上升加之供應(yīng)仍然緊張，推高了價(jià)格和波動(dòng)性。

④抵押品和現(xiàn)金需求顯著增加：2022年對(duì)現(xiàn)金抵押品的需求顯著上升，導(dǎo)致一些交易商因缺乏流動(dòng)性而放棄價(jià)內(nèi)頭寸。而一些交易商則利用了這種資產(chǎn)負(fù)債表的壓力并重新評(píng)估形勢，推動(dòng)了資本高效回報(bào)。

奧緯咨詢表示，上述因素的存在使得2022年對(duì)每個(gè)從事商品貿(mào)易的交易商來說，都是關(guān)鍵的一年。而那些此前已花費(fèi)多年時(shí)間發(fā)展自身的投資組合、具有商業(yè)靈活性和專業(yè)知識(shí)的公司，在應(yīng)對(duì)這種市場動(dòng)蕩并保持大宗商品順暢流通方面，正處于有利地位。

奧緯咨詢?cè)趫?bào)告還指出，去年獨(dú)立交易商的毛利潤水平遠(yuǎn)超該行業(yè)的其他公司。

奧緯咨詢還首度單獨(dú)羅列出了對(duì)沖基金的相關(guān)數(shù)據(jù)。

奧緯咨詢?nèi)虼笞谏唐方灰缀惋L(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)主管ErnstFrankl表示，“對(duì)沖基金在2010-2011年(上一輪商品熱潮)之后，或多或少地離開了大宗商品市場，但在過去兩到三年里，他們真正建立起了重返市場的能力，而且相當(dāng)成功。”