新能源高景氣度持續(xù)，多個細分領域被研判進入產業(yè)化新階段。

儲能方面，多家券商研報指出，工商業(yè)儲能裝機量未來將爆發(fā)式增長，2023年或是工商業(yè)儲能元年；鈉電方面，量產開始加速，下游客戶嘗試意愿增加；而在新能源車、光伏和充電樁等高景氣度的趨勢下，電子電器設備核心元件也被機構預判將進入黃金發(fā)展期。

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產業(yè)的高景氣度也吸引了資本源源不斷地入局。二級市場上，2023年至今募集資金最多的公司是一家正極材料廠商湖南裕能，募資總額達45億元；一級市場方面，不僅VC/PE言必談新能源，CVC也在新能源領域重金投入，統(tǒng)計數據顯示，2022年至今公布的300多只產業(yè)基金中，投向新能源領域的占比最大，出現近80次，超70家上市公司的產業(yè)基金涉及該領域。

在此行業(yè)背景下，投資人對是否追加對新能源領域的投入，以及向哪些細分領域側重，有著不同的判斷和看法。有一級市場投資人在采訪過程中對《科創(chuàng)板日報》記者表示，市場的冷熱并非關鍵性考量因素，“更多會從產業(yè)的思維來考慮，綜合性價比、成本、管理等因素判斷?！?/p>

另有投資人則在公開演講中表示，新能源行業(yè)的經濟外部性、政策相關性、周期復雜性等特性，決定了這是一個風險較大的行業(yè)，“還是要保持謹慎的態(tài)度，做好風險防范?！?/p>

盈利示范效應吸引資本前赴后繼入局

進入2023年，新能源賽道的吸金能力依然強勁。據財聯社創(chuàng)投通數據，一級市場上，有71個項目宣布完成融資，其中，坤天新能源、華晟新能源等項目的融資金額超過20億元，正泰新能、宇澤半導體等光伏細分領域的項目，融資金額也超過了10億元。

時代伯樂創(chuàng)始人、董事長蔣國云對《科創(chuàng)板日報》記者表示，新能源領域投資熱度的空前高漲，由多重因素推動，“排在第一位的是氣候變暖帶來的尋求替代能源的迫切性，”其次則是產業(yè)和經濟方面的考量。

“投資總是逐利的，新能源是個大賽道，每次能源革命都會引發(fā)產業(yè)革命，作為大賽道就會吸引大小投資者參與其中；與此同時，新能源之前有很好的盈利示范效應，包括巴菲特投資比亞迪，以及特斯拉股價的大幅上漲等，都給整個資本市場呈現了一個投資回報的良好示范效應。”

二級市場上，新能源板塊是目前市場認可的高景氣度、成長較好的板塊。Wind數據顯示，2019-2021年，中證內陸新能源主題指數（CSI 000941）三年漲幅高達280.77%，是為數不多的連續(xù)三年大漲的行業(yè)板塊。2022年，市場經歷調整，新能源板塊也有所震蕩，而進入到2023年，新能源板塊行情有所反彈，近兩個月小幅上漲4.7%。

新能源賽道在二級市場的持續(xù)景氣，也意味著一級市場的投資機構可以獲得更高倍數的投資收益。據清科數據，VC/PE在清潔技術領域的投資回報表現較好，高回報案例頻發(fā)，發(fā)行日的平均賬面回報倍數為7倍，截至2022年末的平均回報倍數為5.97倍，僅次于2022年為VC/PE創(chuàng)造最多高倍數回報案例的半導體領域。

蔣國云進一步表示，新能源領域技術門檻相對較低，這也是吸引資本大量涌入的重要因素。

“整體而言，新能源領域的技術含量沒有想象中高，特別是比起半導體等硬科技領域，因此新能源領域的進入門檻會相對低一些，所以才會出現遍地開花的局面。這是一個很重要的原因?！?/p>

儲能、鈉電、光伏受投資人重點關注

蔣國云對《科創(chuàng)板日報》記者表示，整體而言，新能源產業(yè)會沿著產業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律，呈現出“螺旋式上升、波浪式前進”的路徑，“就現階段或者說接下來這一兩年來看，我們會認為新能源整車這一細分領域，可能會進入階段性過剩的狀態(tài)。包括光伏硅料這塊，也會出現階段過剩，但與潛在的巨大需求相比，我們會認為這只是短暫的調整。”

而對于是否會受行業(yè)當前熱度影響，繼續(xù)加大對新能源領域的投資，蔣國云則表示，更多會從產業(yè)角度考慮，“不會簡單地因為階段性過?；騿我坏募夹g水平不高而不投，而是根據合作的政府產業(yè)引導基金、上市公司LP等的需求，同時結合性價比、成本、管理等綜合因素，做出投資決策?！?/p>

其進一步表示，目前仍整體看好新能源領域，“但會有所側重，在比如說儲能，負極材料，特別是可能有重大創(chuàng)新的鈉電池負極材料，光伏逆變器，新材料、新設備等領域，會加大投資的比例，但也不會只局限于這幾個細分領域，更多的還是基于整個產業(yè)鏈的角度來考量，包括從地方政府招商引資、或者上市公司生態(tài)圈打造等方面考慮。”

另有關注新能源領域的投資人告訴《科創(chuàng)板日報》記者，在進行了密集的項目調研以及與新能源行業(yè)人士交流后，其判斷，接下來鈉電池、儲能以及氫能會是值得重點關注的領域。

“鈉電池是鋰價高且國內本身資源較為緊缺背景下，一種替代性的選擇；儲能方面，俄烏戰(zhàn)爭其實很大程度上增加了人們對便攜式儲能、戶用儲能等的關注；氫能則一方面是涉及到能源清潔，另一個很重要的因素則是能源的安全性。”

但其進一步表示，目前，鈉電池還需要進一步加快產業(yè)化步伐，“趁著鋰價高位實現量產落地其實是最理想的，等鋰價降下來，市場的使用意愿和需求都將會大幅下降，就不利于鈉電池的推廣了?！?/p>

亦有投資人對新能源投資表示謹慎。青域基金管理合伙人林霆在去年下半年的一場峰會上曾表示，新能源行業(yè)其實風險較大，而沒有經歷過周期起伏的投資人和LP或很難意識到。

“沒有經歷過十年前歐洲太陽能“雙反”，沒有經歷過中國2018年，就體會不到美國對中國光伏征收懲罰性關稅、有可能對這個產業(yè)帶來的傷害和風險有多大。如果沒有經歷過2008年金融危機，沒有經歷過在2008年左右去投的光伏、風電所遭受的非常痛苦的煎熬，你可能就不太會去關注比如說現在光伏行業(yè)、或其他一些鋰電行業(yè)有可能出現的產能過剩、供應鏈洗牌等風險因素。 ”

其進一步表示，新能源行業(yè)因為其減碳屬性，和其他產業(yè)區(qū)別很大，“比如它的經濟外部性你怎么去看？它的政策相關性你怎么去理解？它的這種周期復雜性、要素多樣性等有非常多的獨特特性。如果你沒有經歷過那個學習曲線，學費總是要交的。所以我的建議是，盡管現在很熱，但還是要保證謹慎的態(tài)度，做好風險防范。要多研究產業(yè)，把對這個行業(yè)的技術、產業(yè)鏈、系統(tǒng)、格局多認知深一點，再出手可能會更加穩(wěn)妥?！?/p>