春節(jié)假期期間，海外大宗商品多數(shù)上漲，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)偏強(qiáng)，能源板塊相對(duì)偏弱。經(jīng)過(guò)一周的假期之后，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)將于1月30日迎來(lái)兔年首個(gè)交易日，行情是否會(huì)受到外盤(pán)的影響，將會(huì)如何演繹？

申銀萬(wàn)國(guó)期貨認(rèn)為，國(guó)內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)預(yù)期支持疊加俄烏沖突對(duì)能源板塊影響，節(jié)后大宗商品預(yù)計(jì)能夠維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。

就具體品種的行情預(yù)判而言，多家期貨機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，原油價(jià)格短期或受成品油提振，但上方存壓力位；貴金屬可能將呈現(xiàn)利多出盡后回調(diào)走勢(shì)，短線謹(jǐn)慎追高；鐵礦石價(jià)格短期依然有探漲驅(qū)動(dòng)，但要注意開(kāi)春后黑色實(shí)際終端需求的成色檢驗(yàn)；白糖、棉花短期或進(jìn)一步上行，但需關(guān)注實(shí)際需求情況。

【資料圖】

能化：原油或窄幅波動(dòng)，上方存壓力位

春節(jié)期間，國(guó)際油價(jià)沖高后小幅下行，節(jié)后國(guó)內(nèi)原油期貨開(kāi)盤(pán)將會(huì)如何演繹？

浙商期貨認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)前期上行主要受到中國(guó)需求復(fù)蘇，美國(guó)GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩等因素影響，但俄羅斯石油供給仍強(qiáng)勁，且宏觀經(jīng)濟(jì)壓力仍在，油價(jià)在沖高后出現(xiàn)回落。

中國(guó)需求方面，今年春節(jié)假期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長(zhǎng)23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%。海外方面，據(jù)南華期貨方面介紹，衰退預(yù)期在持續(xù)，美國(guó)2022年12月個(gè)人消費(fèi)支出不及預(yù)期，高利率對(duì)需求的擠壓在持續(xù)；同時(shí)美國(guó)龍卷風(fēng)、季節(jié)性檢修使煉廠開(kāi)工率維持低位。

“節(jié)后開(kāi)盤(pán)預(yù)計(jì)原油平穩(wěn)運(yùn)行，后期小幅看好?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)期貨認(rèn)為，后期能化板塊需繼續(xù)關(guān)注出口穩(wěn)定性，短期需求端預(yù)期繼續(xù)向好，板塊整體看漲為主。

南華期貨則認(rèn)為，油價(jià)維持震蕩，布油上方阻力89美元/桶和100美元/桶。下周關(guān)注主要經(jīng)濟(jì)體PMI、OPEC+會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)利率決議和歐洲對(duì)俄成品油禁運(yùn)。

“短期內(nèi)原油價(jià)格或?qū)⑹艿匠善酚偷奶嵴?，但需求走弱的趨?shì)難以逆轉(zhuǎn)，油價(jià)上方仍將存在壓力。預(yù)期后期油價(jià)仍偏向于震蕩，建議觀望，等做空機(jī)會(huì)?！闭闵唐谪浀睦碛稍谟?，俄羅斯成品油禁運(yùn)即將開(kāi)始，柴油供應(yīng)將趨于偏緊，美國(guó)柴油庫(kù)存目前也出現(xiàn)一定下降；且目前汽油調(diào)油需求擔(dān)憂(yōu)再次出現(xiàn)，對(duì)汽油價(jià)格有所提振。

燃料油方面，“前期建議買(mǎi)高硫空低硫，中期來(lái)看可繼續(xù)持有?！闭闵唐谪浄治龇Q(chēng)，高低硫燃油將跟隨油價(jià)走勢(shì)，但從強(qiáng)弱關(guān)系來(lái)看，低硫短期或?qū)?qiáng)于高硫，由于俄羅斯成品油禁運(yùn)即將開(kāi)始，俄羅斯高硫向新加坡的轉(zhuǎn)移在短期內(nèi)仍將存在一定空間，且柴油供需偏緊，對(duì)低硫有所提振；但后期俄羅斯煉廠降負(fù)將倒逼高硫供應(yīng)下降，且低硫海運(yùn)需求存在走弱跡象。

金屬：貴金屬短期謹(jǐn)慎追高

假期期間，外盤(pán)貴金屬總體窄幅震蕩。國(guó)際金價(jià)小幅走高后回落，COMEX黃金2302合約1月27日的收盤(pán)價(jià)基本與1月20日的持平；國(guó)際銀價(jià)維持平臺(tái)震蕩，主力合約周度（1月23日~1月27日）下跌1.39%。

展望后市，南華期貨認(rèn)為，貴金屬中長(zhǎng)線依然看多，但短線焦點(diǎn)在2月2日美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，且在加息25BP預(yù)期較為充分下，若無(wú)進(jìn)一步釋放未來(lái)暫停加息等更多偏鴿期待信號(hào)，貴金屬可能將呈現(xiàn)利多出盡后回調(diào)走勢(shì)，短線謹(jǐn)慎追高，但仍可回調(diào)分布建多。

“考慮美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)上并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號(hào)，政策路徑仍需要時(shí)間和數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，貴金屬整體或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，底部逐步抬升，但短期警惕技術(shù)面的回調(diào)?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)期貨稱(chēng)。

有色金屬方面，春節(jié)期間，外盤(pán)銅價(jià)多呈現(xiàn)高位震蕩局面，倫銅價(jià)下跌約70美元；倫鋁呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)；倫鋅先有所攀升，后于最后一個(gè)交易日回落；倫鎳維持震蕩走勢(shì)；倫錫也是前期一路上漲，后于1月27日大幅下跌。

就后市而言，南華期貨稱(chēng)，對(duì)于節(jié)后鋁價(jià)維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，當(dāng)前對(duì)于需求的樂(lè)觀預(yù)期確實(shí)能刺激鋁價(jià)跟隨有色板塊集體回升，但鋁價(jià)能否迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲，供給端才是關(guān)鍵因素，還需觀察豐水期西南產(chǎn)能的修復(fù)情況；鋅價(jià)可能小幅攀升后回落，建議逢高布空，25000元/噸以上加倉(cāng)；鎳中長(zhǎng)期供強(qiáng)虛弱，但礙于目前的低庫(kù)存和LME流動(dòng)性現(xiàn)實(shí)，多頭依然處于優(yōu)勢(shì)低位，短期仍將高位運(yùn)行，建議節(jié)后暫時(shí)觀望。

浙商期貨認(rèn)為，短期基本面多空交織，宏觀情緒樂(lè)觀下鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但目前鋁價(jià)運(yùn)行至前期區(qū)間上沿，操作上單邊暫觀望；假期前后供需端開(kāi)始修復(fù)，預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期維持高位區(qū)間震蕩走勢(shì)；銅價(jià)方面，建議滬銅2303合約關(guān)注68000元/噸附近支撐，暫偏多思路參與。

黑色金屬方面，春節(jié)期間，新加坡鐵礦石掉期走勢(shì)仍偏強(qiáng)運(yùn)行，較節(jié)前有所上漲。

“綜合來(lái)看，在低庫(kù)存遭遇鋼廠節(jié)后補(bǔ)庫(kù)的環(huán)境下，鐵礦石價(jià)格短期依然有探漲驅(qū)動(dòng)。但值得注意的是，春節(jié)期間鋼材端，尤其是鋼坯的壓力有所增加，雖然開(kāi)市首日成材價(jià)格以穩(wěn)中探漲為主，但若需求端的季節(jié)性增量未跟上供給的修復(fù)節(jié)奏，成材庫(kù)存的壓力或?qū)?duì)鋼礦的估值上限形成一定制約?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)期貨稱(chēng)。

南華期貨也認(rèn)為，基本面疊加宏觀預(yù)期仍較強(qiáng)，多頭趨勢(shì)沒(méi)有變，但需要注意監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和開(kāi)春后黑色實(shí)際終端需求的成色檢驗(yàn)。

農(nóng)產(chǎn)品：白糖、棉花有望上漲，關(guān)注實(shí)際需求情況

春節(jié)假期期間，ICE原糖3月合約大漲，在外盤(pán)大宗商品中漲幅居前；美棉整體仍以震蕩波動(dòng)為主，美豆、美玉米價(jià)格均為先跌后漲。

浙商期貨分析認(rèn)為，原糖大漲主要由于巴西上調(diào)石油價(jià)格消息疊加當(dāng)前巴西生產(chǎn)終止，以及印度本年度產(chǎn)量不及預(yù)期和印度后續(xù)出口不確定性，支撐原糖短期走強(qiáng)。

“下周一（1月30日）鄭糖期貨價(jià)格有望出現(xiàn)高開(kāi)，投資者可以短期逢高止盈。長(zhǎng)期由于進(jìn)口維持虧損且國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買(mǎi)入。”申銀萬(wàn)國(guó)期貨認(rèn)為。

浙商期貨也稱(chēng)，鄭糖節(jié)后首日可嘗試區(qū)間內(nèi)短多操作，預(yù)計(jì)SR303合約區(qū)間為5600元/噸~5900元/噸。不過(guò)長(zhǎng)期而言，浙商期貨認(rèn)為，后期國(guó)內(nèi)糖價(jià)仍將回歸基本面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期本年度白糖供給小幅增產(chǎn)，且新糖集中上市，且節(jié)后需求清淡，后期糖價(jià)上行動(dòng)力不足。

就玉米、棉花、生豬等品種的后市預(yù)判而言，南華期貨預(yù)計(jì)，節(jié)后玉米走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行；在強(qiáng)預(yù)期下，鄭棉或進(jìn)一步上行，但還需現(xiàn)實(shí)的支撐，關(guān)注節(jié)后實(shí)際訂單情況；全球庫(kù)存依舊在重建期，豆價(jià)近期預(yù)計(jì)以波動(dòng)略強(qiáng)運(yùn)行為主。

浙商期貨預(yù)計(jì)，玉米2305合約節(jié)后走勢(shì)穩(wěn)定，多單可繼續(xù)持有；節(jié)后首日國(guó)內(nèi)豆粕2305合約開(kāi)盤(pán)區(qū)間為3800元/噸~3950元/噸，關(guān)注后續(xù)巴西收獲進(jìn)度及南美天氣走勢(shì)；年后生豬供需矛盾仍舊延續(xù)，豬價(jià)可能延續(xù)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，關(guān)注養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏、終端消費(fèi)情況；需求預(yù)期向好支撐棉價(jià)但供應(yīng)充足形成壓制，短期棉價(jià)可能震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注節(jié)后下游訂單情況。

“隨著疫情政策的放松，消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，白糖、棉花、油脂的需求預(yù)期逐步出現(xiàn)改善，節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)預(yù)期是否能得到證偽，中長(zhǎng)期需要關(guān)注新季北半球農(nóng)作物播種面積及相應(yīng)的天氣變化?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)期貨稱(chēng)。