剛剛過(guò)去的2022年，商業(yè)銀行債發(fā)行保持適度增長(zhǎng)。相較于2021年商業(yè)銀行發(fā)債情況，2022年商業(yè)銀行發(fā)債有以下三方面值得關(guān)注：

首先，綠色金融債的大幅度增長(zhǎng)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年商業(yè)銀行發(fā)行綠色金融債在1000億元左右，2022年商業(yè)銀行綠色金融債的發(fā)行規(guī)模達(dá)到3022.57億元，且更多中小銀行成為綠色金融債的發(fā)債主體。

其次，在綠色金融債發(fā)行“井噴式”增長(zhǎng)的同時(shí)，永續(xù)債的發(fā)行量放緩。Wind數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)銀行永續(xù)債的發(fā)行規(guī)模從2021年的6425億元下降至2022年的2814億元。

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雖然永續(xù)債的發(fā)行規(guī)模較上一年度放緩不少，但是二級(jí)資本債的發(fā)行仍然持續(xù)保持高位。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年商業(yè)銀行二級(jí)資本債發(fā)行總額為9077.55億元，2021年商業(yè)銀行二級(jí)資本債發(fā)行總額為6170.73億元。

展望2023年，穩(wěn)增長(zhǎng)、加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度背景下，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充將呈現(xiàn)什么樣的特點(diǎn)？國(guó)有大行、股份行、城農(nóng)商行的資本補(bǔ)充是否繼續(xù)分化？

政策支持下商業(yè)銀行綠色金融債發(fā)行量同比大幅度增加

從發(fā)債類型來(lái)看，金融債、二級(jí)資本債、小微貸款專項(xiàng)金融債、綠色金融債、永續(xù)債、“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債為2022年商業(yè)銀行主要發(fā)債類型。

其中，最值得關(guān)注的現(xiàn)象之一是，2022年商業(yè)銀行綠色金融債的發(fā)行量實(shí)現(xiàn)同比大幅度增長(zhǎng)。

受訪專家認(rèn)為，2022年綠色金融債發(fā)行大幅增長(zhǎng)和政策層面的支持離不開(kāi)?！半p碳”目標(biāo)的引領(lǐng)下，帶來(lái)巨大的綠色投融資需求，商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行綠色金融債滿足不斷增長(zhǎng)的綠色產(chǎn)業(yè)融資需求。

“‘雙碳’目標(biāo)提出來(lái)后，從企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，無(wú)論是原來(lái)高排放要向低碳轉(zhuǎn)型的企業(yè)還是新能源新材料、節(jié)能綠色的產(chǎn)業(yè)都需要大量資金來(lái)支持雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，對(duì)綠色金融的需求量是極大的；從金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，綠色金融這塊發(fā)展較為成熟的仍是綠色信貸，要發(fā)行綠色貸款就需要有資金來(lái)源，綠色金融債就是一種成本相對(duì)較低，資金量又比較充裕的資金來(lái)源?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)上海國(guó)際金融中心研究院榮譽(yù)院長(zhǎng)趙曉菊教授在接受澎湃新聞采訪時(shí)說(shuō)道。

政策層面上，新版《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》將綠色農(nóng)業(yè)、綠色建筑、水資源節(jié)約等新增為可發(fā)行綠債支持的領(lǐng)域，并將個(gè)人購(gòu)買(mǎi)綠色建筑按揭貸款、新能源汽車按揭貸款等綠色消費(fèi)也納入到綠色債券支持范圍內(nèi)，進(jìn)一步拓寬了銀行的綠色金融業(yè)務(wù)覆蓋范圍。

“中央和地方層面的‘十四五’規(guī)劃也都明確提出支持‘雙碳’目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。二十大報(bào)告則進(jìn)一步明確提出要可持續(xù)發(fā)展?！壁w曉菊進(jìn)一步表示。

趙曉菊認(rèn)為，明年商業(yè)銀行綠色金融債的發(fā)行還將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，且更多的中小銀行將會(huì)參與到綠色金融債發(fā)行，以便更好的支持一些中小微企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展。

根據(jù)趙曉菊教授推測(cè)，“中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將會(huì)從2023年一季度的‘適應(yīng)性調(diào)序’向二季度的‘有序加速’過(guò)渡，綠色貸款、綠色債券、綠色保險(xiǎn)等大概率會(huì)在2023年二季度末三季度初開(kāi)始進(jìn)一步發(fā)力?！?/p>

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛從銀行業(yè)務(wù)角度指出，“銀行發(fā)債是根據(jù)需求拓寬資金渠道，增加一種期限比較長(zhǎng)的資金來(lái)源，2022年銀行不缺資金來(lái)源，所以銀行會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)重點(diǎn)發(fā)行具體的債券。整體來(lái)看，2022年債券市場(chǎng)，相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間利率比較低，再加上沒(méi)有什么運(yùn)營(yíng)方面的成本，資金綜合成本比表內(nèi)存款低。債券期限比較穩(wěn)定，所以更適合用來(lái)支持綠色信貸的相關(guān)資產(chǎn)。在這個(gè)背景下，綠色債券作為一個(gè)比較重要的資金籌措來(lái)源得到較快發(fā)展?！?/p>

監(jiān)管政策方面，普華永道中國(guó)金融業(yè)合伙人胡亮對(duì)澎湃新聞表示，2022年，人民銀行進(jìn)一步健全綠色金融體系，強(qiáng)化碳核算和環(huán)境信息披露要求，統(tǒng)一綠色債券支持目錄、將綠色債券納入銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)體系；國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)印發(fā)《促進(jìn)綠色消費(fèi)實(shí)施方案》，其中提到，要穩(wěn)步擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)模，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)發(fā)行綠色債券；銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)“銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引”，明確要求銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)從戰(zhàn)略高度推進(jìn)綠色金融。

“為順應(yīng)國(guó)家‘碳達(dá)峰碳中和’的目標(biāo)，貫徹監(jiān)管部門(mén)的各項(xiàng)要求，商業(yè)銀行加快綠色金融領(lǐng)域產(chǎn)品研發(fā)，綠色金融債券發(fā)行大規(guī)模增加，為能源轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)行業(yè)低碳綠色轉(zhuǎn)型提供增量資金。”胡亮表示。

永續(xù)債發(fā)行放緩，二級(jí)資本債保持高位

資本債方面，2022年商業(yè)銀行二級(jí)資本債發(fā)行持續(xù)保持高位并突破9000億元；永續(xù)債的發(fā)行則放緩，發(fā)行規(guī)模從2021年的6425億元下降至2022年的2814億元。

二級(jí)資本債和永續(xù)債是近年來(lái)常見(jiàn)的銀行資本補(bǔ)充工具。二級(jí)資本也叫附屬資本或補(bǔ)充資本，是商業(yè)銀行資本基礎(chǔ)中扣除核心資本之外的其他資本成份，是反映銀行資本充足狀況的指標(biāo)。永續(xù)債指沒(méi)有明確到期日或期限非常長(zhǎng)的債券，即理論上永久存續(xù)，用于補(bǔ)充銀行其他一級(jí)資本。

對(duì)于2022年商業(yè)銀行二級(jí)資本債的大幅度增長(zhǎng)，曾剛表示，資本債主要目的可能不是為了補(bǔ)充資金來(lái)源，而是為了補(bǔ)充資本充足率。過(guò)去幾年，銀行要加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，在資產(chǎn)端投放方面保持較快增長(zhǎng)速度。2022年受需求影響，貸款投放難度比較大，但增速也不算太慢，在10%以上。貸款資產(chǎn)要增長(zhǎng)，要加大對(duì)實(shí)體的支持力度，對(duì)應(yīng)著銀行就需要提高資本水平。

“二級(jí)資本債每年都有扣減，五年期每年扣減20%，這意味著哪怕銀行資產(chǎn)規(guī)模不變，每年的二級(jí)資本都會(huì)減少20%，維持原有的規(guī)模需要滾轉(zhuǎn)發(fā)行。2022年的二級(jí)資本債發(fā)行大幅度增長(zhǎng)，既體現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張需要提高資本充足率部分，也包括二級(jí)資本債扣減部分滾轉(zhuǎn)發(fā)行?！痹鴦傉f(shuō)。

對(duì)于永續(xù)債發(fā)行放緩，曾剛表示，永續(xù)債由于發(fā)行時(shí)間很短，需要滾轉(zhuǎn)發(fā)行的量還不是很大，在2021年大規(guī)模發(fā)行后，短期內(nèi)新發(fā)行的規(guī)模就有限。目前永續(xù)債的發(fā)行門(mén)檻沒(méi)有大幅下降，新增機(jī)構(gòu)不多，那么原有機(jī)構(gòu)的發(fā)行量可能也達(dá)到相對(duì)比較飽和的狀態(tài)，所以2022年永續(xù)債的發(fā)行需求也沒(méi)有那么強(qiáng)了。

胡亮認(rèn)為，2022年受疫情，地緣政治和房地產(chǎn)下行等疊加影響下，投資方對(duì)作為權(quán)益投資工具的永續(xù)債有更高的回報(bào)要求，而在2022年市場(chǎng)利率大幅下行的市場(chǎng)環(huán)境下，發(fā)行方似乎更加青睞成本更低的資本補(bǔ)充工具二級(jí)資本債。因而，我們看到2022年商業(yè)銀行發(fā)行二級(jí)資本債較2021年有所上升，但永續(xù)債發(fā)行規(guī)模有所下降。

2023年資本補(bǔ)充壓力可能比2022年大

展望2023年，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充需求情況如何？大中小型銀行資本補(bǔ)充將呈現(xiàn)什么樣的特點(diǎn)？

曾剛表示，預(yù)計(jì)2023年，政策層面上還是會(huì)需要銀行加大信貸支持力度，也預(yù)計(jì)2023年隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，信貸需求也會(huì)增長(zhǎng)。因此銀行2023年的貸款增速應(yīng)該要高于今年水平。這也意味著，銀行要維持高信貸水平所需要的資本補(bǔ)充壓力可能比2022年大，預(yù)計(jì)到時(shí)候的資本補(bǔ)充需求不會(huì)少。

根據(jù)惠譽(yù)博華發(fā)布的2023年銀行業(yè)分析與展望報(bào)告稱，2022年，在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，凈息差持續(xù)收窄，盈利能力有所削弱背景下，中國(guó)商業(yè)銀行資本充足率先降后升，整體保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。連續(xù)4年超過(guò)萬(wàn)億資本工具發(fā)行規(guī)模是維持行業(yè)資本穩(wěn)中有升的主要因素。

展望2023年，惠譽(yù)博華認(rèn)為銀行業(yè)資本仍將保持穩(wěn)定，不同類型銀行分化趨勢(shì)延續(xù)，國(guó)有銀行資本水平仍將樂(lè)觀、股份制及城商銀行保持穩(wěn)定，受高風(fēng)險(xiǎn)中小銀行拖累，農(nóng)商銀行資本將承壓。

胡亮認(rèn)為，市場(chǎng)普遍預(yù)期2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入疫情后的全面恢復(fù)和轉(zhuǎn)型發(fā)展階段。可以預(yù)見(jiàn)，2023年銀行將會(huì)更加積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，深入踐行ESG和可持續(xù)發(fā)展的理念。2023年商業(yè)銀行將更加積極參與債券市場(chǎng)融資和創(chuàng)新，為支持實(shí)體和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供低成本的資金。與此同時(shí)，商業(yè)銀行將把資本補(bǔ)充放在更加重要的地位，永續(xù)債等資本工作預(yù)計(jì)將成為商業(yè)銀行補(bǔ)充其他一級(jí)資本的主要渠道。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)2023年銀行發(fā)債規(guī)模有望保持適度增長(zhǎng)，主要因?yàn)?023年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將明顯恢復(fù)，實(shí)體融資需求回暖，銀行持續(xù)加大不良資產(chǎn)處置力度等，部分銀行補(bǔ)充資本壓力較大；同時(shí)，監(jiān)管鼓勵(lì)銀行多渠道、多元化工具補(bǔ)充資本，夯實(shí)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。