日前，深圳證監(jiān)局發(fā)布一則行政處罰決定書，對深圳萬鼎富通股權(quán)投資管理有限公司（以下簡稱“萬鼎富通”）募新還舊、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)等違規(guī)行為做出處罰。

有律師分析，資金池業(yè)務(wù)使投資者的資金處于不穩(wěn)定、高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，增加了投資者損失資金的風(fēng)險(xiǎn)，屬于監(jiān)管紅線。

圖片來源：深圳證監(jiān)局官網(wǎng)

(相關(guān)資料圖)

百億私募驚現(xiàn)“龐氏騙局”

處罰決定書顯示，經(jīng)查明，萬鼎富通存在以下違規(guī)事實(shí)：自2019年8月27日起至2022年2月16日，公司管理的三只私募股權(quán)投資基金，全部投向五個(gè)合伙企業(yè)（以下統(tǒng)稱特殊目的實(shí)體），在特殊目的實(shí)體實(shí)現(xiàn)資金匯集和統(tǒng)一調(diào)配，私募基金的投資、收益分配均通過特殊目的實(shí)體進(jìn)行集合運(yùn)作。

私募基金財(cái)產(chǎn)在投向特殊目的實(shí)體后，特殊目的實(shí)體將其中部分資金轉(zhuǎn)入投資標(biāo)的，部分資金則直接轉(zhuǎn)至投資者用于分配投資收益，整體資金募集和收益分配上呈現(xiàn)募新還舊特征。其中，“人和一號(hào)”這只基金所募集資金自托管賬戶到賬日至實(shí)際或計(jì)劃退出日的期限為6至14個(gè)月，與底層投資標(biāo)的投資期限不匹配，形成期限錯(cuò)配。三只私募基金均未按照投資標(biāo)的的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績或者收益情況向投資者分配收益，形成分離定價(jià)。綜上，萬鼎富通管理的三只私募基金系開展具有集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)等特征的資金池業(yè)務(wù)。

山東睿揚(yáng)（北京）律師事務(wù)所主任孫龍龍律師對中國證券報(bào)記者表示，資金池業(yè)務(wù)不是標(biāo)準(zhǔn)的金融用語，也不是標(biāo)準(zhǔn)的法律詞匯，其實(shí)質(zhì)是指將每只獨(dú)立資管產(chǎn)品（私募基金產(chǎn)品）的資金混合使用的業(yè)務(wù)，其特征主要是短募長投、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)、滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作等。就私募基金而言，不規(guī)范的資金池業(yè)務(wù)是不同類型、不同期限的多只基金產(chǎn)品同時(shí)對應(yīng)多筆資產(chǎn)，無法做到每只基金產(chǎn)品的單獨(dú)核算和規(guī)范管理。資金池產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，主要來源于其投向的基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量，集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)的行為，無法確切定位單只基金產(chǎn)品對應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，使投資者的資金處于不穩(wěn)定、高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，增加投資者損失資金的風(fēng)險(xiǎn)。

孫龍龍律師表示，上述處罰事項(xiàng)中，萬鼎富通將管理的多只私募基金的資金利用特殊目的載體實(shí)現(xiàn)資金匯集和統(tǒng)一調(diào)配，該行為過程中“集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)”等行為或特征符合資金池業(yè)務(wù)情形，違反了監(jiān)管要求，嚴(yán)重侵犯了投資者權(quán)益，觸犯了監(jiān)管紅線。

資金池業(yè)務(wù)觸犯監(jiān)管紅線

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，萬鼎富通為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，成立于2017年7月，并于2018年3月完成登記，目前管理規(guī)模超過100億元。萬鼎富通在中基協(xié)備案的產(chǎn)品數(shù)量為10只，其中7只已清算，以上處罰決定書中提及的3只產(chǎn)品仍在存續(xù)期，不過因未按時(shí)披露年報(bào)、半年報(bào)而顯示信息報(bào)送異常。

圖片來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)

深圳證監(jiān)局認(rèn)為，萬鼎富通上述行為屬于《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》第九條第一款第三項(xiàng)規(guī)定的禁止性行為，違反了《私募管理辦法》第二十三條第九項(xiàng)的規(guī)定。劉昊作為萬鼎富通時(shí)任法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理，是對公司上述違規(guī)行為直接負(fù)責(zé)的主管人員。

根據(jù)當(dāng)事人違規(guī)行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)和社會(huì)危害程度，依據(jù)《私募管理辦法》第三十八條的規(guī)定，深圳證監(jiān)局決定對深圳萬鼎富通股權(quán)投資管理有限公司給予警告，并處以3萬元罰款；對劉昊給予警告，并處以3萬元罰款。

孫龍龍律師介紹，一直以來，資金池業(yè)務(wù)是資管產(chǎn)品及私募基金產(chǎn)品監(jiān)管的重點(diǎn)領(lǐng)域，屬于監(jiān)管紅線。2020年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，是首個(gè)由證監(jiān)會(huì)發(fā)布的直接針對私募基金業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)范，是私募基金監(jiān)管的重要核心規(guī)則。根據(jù)行業(yè)觀察，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)加強(qiáng)對私募基金的監(jiān)管，防范化解私募基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為。