鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》

11月21日，滬深交易所就媒體報道部分擬上市公司其業(yè)務(wù)和收入涉及核酸檢測等相關(guān)話題回答記者問。

(資料圖)

對于即將或者已經(jīng)上市的核酸檢測企業(yè)，滬深交易所表示，重點關(guān)注這類企業(yè)核酸檢測相關(guān)業(yè)務(wù)與主營業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性、相關(guān)收入的可持續(xù)性，以及剔除該等業(yè)務(wù)收入后公司是否仍滿足發(fā)行上市條件等。

據(jù)不完全統(tǒng)計，包括菲鵬生物、康為世紀、達科為、致善生物、瑞博奧、百普賽斯、諾唯贊等7家“核酸檢測”概念企業(yè)，其中康為世紀、諾唯贊、百普賽斯已成功上市。

那這些企業(yè)經(jīng)營情況究竟如何？核酸收入是否具有可持續(xù)性？剔除核酸收入是否還能滿足上市條件？鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》帶您一覽核酸企業(yè)真實情況。

諾唯贊每年新冠相關(guān)營收超10億

已經(jīng)上市的百普賽斯，2019年至2022年前三季度，百普賽斯?fàn)I收分別為1.03億元、2.46億元、3.85億元和3.53億元，期間增長率分別為138.47%、56.30%和27.68%。其中，2020年至2022年前三季度，新冠相關(guān)收入分別為0.73億元、0.88億元和0.66億元，分別占同期總營收的29.52%、22.94%和18.61%。不難看出，百普賽斯的核酸業(yè)務(wù)在從2020年開始，占比逐步下降，整體收入增長不及非核酸業(yè)務(wù)。

在科創(chuàng)板上市的諾唯贊，2019年至2022年前三季度，諾唯贊營收分別為2.68億元、15.64億元、18.69億元和23.05億元，期間增長率分別為482.92%、19.44%和78.87%。期間，諾唯贊2020年至2022年前三季度的新冠業(yè)務(wù)收入分別為11.89億元、11.49億元和15.80億元，分別占當(dāng)期總收入的76.02%、61.48%和68.55%，新冠相關(guān)收入占比持續(xù)在60%以上，如果剔除新冠業(yè)務(wù)的方面的收入，每年營收不足10億元。

值得一提的是，無論是百普賽斯還是諾唯贊，上市后股價都未大放異彩，甚至一度破發(fā)。

與兩家2021年上市的核酸檢測公司不同的是，康為世紀從上市開始就長期破發(fā)。

2019年至2022年前三季度，康為世紀營收分別為0.74億元、2.33億元、3.38億元和3.98億元，期間內(nèi)增長率分別為215.41%、45.13%和68.7%。其中，2020年度及2021年新冠相關(guān)收入金額分別為1.27億元和1.77億元，新冠收入占比總營收分別為54.51%和52.37%，如扣除新冠相關(guān)收入，康為世紀2019年至2021年營業(yè)收入金額分別為7393.85萬元、1.06億元和1.62億元。如果剔除新冠相關(guān)業(yè)務(wù)，康為世紀的營收規(guī)模剛剛滿足科創(chuàng)板上市最低標(biāo)準。

達科為半年賣新冠病毒采樣管2100萬支

年初至今，已經(jīng)過會的核酸檢測企業(yè)有達科為、致善生物、瑞博奧和菲鵬生物4家企業(yè)。

其中，達科為即將IPO上市。招股書顯示，達科為擬發(fā)行不超過1998.90萬股，募資約8億元，資金用于建設(shè)研發(fā)中心、生物試劑生產(chǎn)中心、醫(yī)療設(shè)備制造中心等多個項目。2019年至2022年上半年，達科為營收分別為4.35億元、6.05億元、8.37億元和4.74億元，期間內(nèi)增長率分別為39.04%、38.30%和26.86%。其中，達科為2020年至2022年上半年病毒保存試劑產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入分別為5260.37萬元、4827.88萬元和4190.23萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為8.71%、5.78%和8.84%。

達科為新冠相關(guān)收入主要分為病毒采樣管和病毒保存液，其中，病毒采樣管新冠收入占比最高，2020年和2022年上半年病毒采樣管收入分別占新冠收入的97.4%和99.99%。

值得一提的是，病毒采樣管從2020年的4.13元/支降至1.95元/支，新冠業(yè)務(wù)的毛利率也由2020年的62.34%降至29.65%，不過價格、毛利降了，收入?yún)s是增長的，主要原因是病毒采樣管銷量比較好，2020年至2022年上半年，病毒采樣管的銷量分別為962.93萬支、1561.72萬支和2145.84支。

致善生物新冠檢測產(chǎn)品毛利率超80%

同樣即將上市的致善生物，公司成立于2010年，大股東是廈門大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院教授教李慶閣，此次IPO擬募集資金9.3億元，用于分子診斷試劑和分子診斷儀器生產(chǎn)基地建設(shè)、儀器研發(fā)中心建設(shè)、運營管理及服務(wù)信息化系統(tǒng)、營銷中心建設(shè)和補充流動資金。

2019年至2022年上半年，致善生物營收分別為0.98億元、3.27億元、4.76億元和2.48億元，期間內(nèi)增長率分別為233.26%、44.86%和8.39%。期間內(nèi)，致善生物新冠類試劑產(chǎn)品銷售收入為1.06億元、1.82億元和7048萬元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的32.41%、38.47%和28.56%。

如果剔除新冠檢測試劑產(chǎn)品、運輸服務(wù)及檢測服務(wù)后的主營業(yè)務(wù)，2019年至2022年上半年，致善生物的營收分別為0.98億元、1.06億元、1.33億元和0.83億元，如果剔除新冠相關(guān)業(yè)務(wù)，致善生物的營收增長將會有所下滑。

值得一提的是，即便是有新冠業(yè)務(wù)相關(guān)收入，2022年上半年，致善生物的凈利潤增長出現(xiàn)了下滑，而在2020年之前，致善生物的凈利潤一直在1000萬以下，從2020年開始，利潤升至億元級別。

此外，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，致善生物的新冠檢測產(chǎn)品毛利率很高，達科為的新冠病毒采樣管毛利率已經(jīng)降至29.65%，而致善生物的新冠類產(chǎn)品毛利率仍然在70%以上。尤其是2020年時，新冠檢測產(chǎn)品毛利率79.17%，2022年上半年毛利率升至82.24%。

瑞博奧新冠類貢獻一半收入

瑞博奧是一家從事蛋白檢測類生物科研試劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供技術(shù)服務(wù)的生物科技公司。2019年至2022年上半年，瑞博奧營業(yè)收入分別為1.35億元、2.83億元、2.85億元和1.41億元，期間內(nèi)增長率分別為109.93%、0.5%和7.02%。其中，2020年至2022年上半年新冠類收入為1.57億元、1.30億元和0.75億元，分別占當(dāng)期收入的55.46%、45.69%和53.17%。

利潤方面，包含新冠相關(guān)利潤在內(nèi)，瑞博奧2020年至2022年上半年的利潤分別為1.18億元、1.1億元和0.5億元，而扣除新冠利潤后，瑞博奧同期的凈利潤分別為0.48億元、0.64億元和0.28億元。

與其他核酸企業(yè)相比，瑞博奧主要在2020年出現(xiàn)了較大幅度增長，此后時間里增長幅度明顯小于其他企業(yè)。

毛利率方面，瑞博奧變化不大，2020年至2022年上半年，始終保持在70%以上。

2019年至2021年，菲鵬生物營收分別為2.89億元、10.68億元和23.32億元，期間增長率分別為269.31%、118.44%。期歸母凈利潤分別為0.59億元、6.33億元和14.76億元，同比增長率為965.76%、133.07%。

值得一提的是，2020年和2021年，新冠產(chǎn)品分別為菲鵬生物貢獻了6.97億元和15.87億元的收入，分別占主營業(yè)務(wù)收入的65.44%和68.73%。如果扣除新冠相關(guān)收入，菲鵬生物2020年和2021年的營業(yè)收入分別為3.70億元和7.20億元，扣除新冠相關(guān)收入后，菲鵬生物的營收增長率分別為28.08%和95.12%。

這意味著，如果剔除新冠產(chǎn)品種類，菲鵬生物的業(yè)績并未增長那么多。

此外，從7家核算企業(yè)營收增長率變化情況不難看出，公司業(yè)績爆發(fā)點是在2020年，也就是疫情剛開始時，隨著時間推移，2021年和2022年，核酸企業(yè)的營收增長率均出現(xiàn)了大幅的下滑。

瑞博奧和達科為應(yīng)收賬款占比超50% 7家企業(yè)中致善生物應(yīng)收賬款壞賬率最高

核酸企業(yè)營業(yè)賺的錢，錢都收到了嗎？

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，伴隨著上市公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，一些核酸企業(yè)的應(yīng)收賬款也在同步增加，截止2022年第三季度，三家上市公司中康為世紀應(yīng)收賬款為1.33億元，占總營收33.41%；百普賽斯應(yīng)收賬款為0.65億元，占總營收18.41%；諾唯贊應(yīng)收賬款為6.46億元，占總營收28.03%。

未上市企業(yè)中，菲鵬生物2021年應(yīng)收賬款為3.59億元，占總營收15.39%；達科為2022年上半年應(yīng)收賬款2.41億元，占總營收50.78%；致善生物2022年上半年應(yīng)收賬款0.28億元，占總營收11.30%；瑞博奧2022年上半年應(yīng)收賬款0. 86億元，占總營收61%。

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，瑞博奧和達科為應(yīng)收賬款占比最高，對此，瑞博奧的解釋是應(yīng)收賬款回收雖有一定的延遲，但客戶信譽良好，公司歷史上未發(fā)生過重大信用風(fēng)險，無法回款的風(fēng)險相對較小。

達科為的應(yīng)收賬款的回款風(fēng)險相對要高一些，2020年至2022年上半年，達科為的應(yīng)收賬款分別為1.25億元、1.69億元和2.41億元，而期間內(nèi)計提壞賬準備分別為853.45萬元、1088.84萬元和1670.02萬元，壞賬計提率分別為6.25%、6.04%和6.48%。

其他幾家核酸企業(yè)中，致善生物的應(yīng)收賬款壞賬率最高，2019年至2021年，其應(yīng)收賬款壞賬率分別為7.22%、7.70%、8.00%。

多家IPO企業(yè)銷售費用遠高于研發(fā)費用

在梳理資料時，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，多家核酸企業(yè)IPO公司的銷售費用遠高于研發(fā)費用。

其中，菲鵬生物2019年至2021年期間，研發(fā)費用分別為1.04億元、1.12億元和1.85億元，期間增長率分別為8.1%和65.21%，研發(fā)費用分別占當(dāng)期總收入的35.92%、10.51%和7.95%，占比呈下滑之勢。

菲鵬生物的研發(fā)人員總數(shù)雖然在增加，但與總?cè)藬?shù)的占比是在下降的，2019年至2021年，研發(fā)人員占比分別為50.38%、42.02%和38.92%。

與研發(fā)費用呈鮮明對比的是銷售費用，2019年至2021年，菲鵬生物的銷售費用分別為0.37億元、0.58億元和1.3億元，期間增長率分別為56.5%和124.37%。

銷售費用中，主要的支出在員工薪酬上，根據(jù)招股書，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，菲鵬生物的營銷員工2021年總?cè)藬?shù)為116人，這意味菲鵬生物的營銷人員人均薪酬75.41萬元。

菲鵬生物2021年研發(fā)費用中的員工薪酬為1.13億元，研發(fā)人員總數(shù)為381人，人均薪酬為29.23萬元，不及營銷人員平均工資的一半。

另外一家IPO企業(yè)致善生物2019年至2022年上半年，研發(fā)費用分別為2003.23萬元、3222.93萬元、4884.89萬元和2155.18萬元，占收入比分別為20.32%、9.81%、10.26%和8.7%。

研發(fā)費用中，支出比例最高的是員工薪酬，2021年致善生物研發(fā)人員薪酬為2595.61萬元，研發(fā)人數(shù)為157人，人均工資為16.53萬元。

而2021年的銷售費用為5333.29萬元，銷售人員員工薪酬為3175.29萬元，銷售人員124人，人均薪酬為25.61萬元。

達科為2019年至2022年上半年，研發(fā)費用分別為2425.41萬元、2172.25萬元、3296.72萬元 和1930.62萬元，占營業(yè)收入的比例分別為5.57%、3.59%、3.94%和4.07%。同期銷售費用分別為8155.58萬元、7683.82萬元、1.05億元和5681.86萬元，占營業(yè)收入的比例分別為18.73%、12.69%、12.53%和11.98%，銷售費用長期高于研發(fā)費用。

值得一提的是，截止2022年上半年，達科為研發(fā)員工117人，薪酬總計1152.25萬元，人均薪酬9.85萬元，銷售人員則是研發(fā)人員的3.49倍，銷售人員薪酬總計3950.79萬元，人均9.66萬元。

此外，瑞博奧2019年至2022年上半年，研發(fā)費用分別為4002.62萬元、4654.70萬元、5259.39萬元和2548.83萬元。期間內(nèi)研發(fā)人員的薪酬總額分別為1759.28萬元、1793.24萬元、2173.03萬元和1020.78萬元。

從整體研發(fā)人員的人均薪酬來看，瑞博奧的研發(fā)人員2021年人均能達到29.77萬元，然而鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，境內(nèi)外研發(fā)人員的薪酬可謂是天差地別。2021年，境內(nèi)34人薪酬總額510.53萬元，人均15.02萬元，而境外39人薪酬總額1662.49萬元，人均42.63萬元，是境內(nèi)人均薪酬的2.84倍。

而2021年，瑞博奧銷售費用為2712.30萬元，銷售人員45人，人均薪酬為60.27萬元，是境內(nèi)研發(fā)人均薪酬的4倍。

值得一提的是，瑞博奧副總經(jīng)理易玉華年薪達600多萬，比境內(nèi)所有研發(fā)人員的薪酬總額還要高。

核酸檢測貢獻比例高、銷售費用遠高于研發(fā)費用，這些即將上市的核酸企業(yè)在遭遇交易所從嚴審核后還能否成功上市？鳳凰網(wǎng)財《IPO觀察哨》將持續(xù)關(guān)注。

詳細報道：

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