在體現(xiàn)銀行間融資緊張狀況以及貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的最重要指標(biāo)之一FRA-OIS利差再次飆升之際，又有一個(gè)金融流動(dòng)性吃緊的指標(biāo)亮起紅燈。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日本周三，外國(guó)央行與國(guó)際貨幣當(dāng)局存放在美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)隔夜逆回購(gòu)便利工具中的美元金額，升至創(chuàng)紀(jì)錄新高的3510億美元。

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這比前一周的3030億美元高出482億美元，也代表相關(guān)海外逆回購(gòu)使用量的史上最大單周增幅。

與此同時(shí)，外國(guó)貨幣當(dāng)局同期出售了約131億美元的美國(guó)國(guó)債。而FRA-OIS利差恰好升至2020年歐美疫情爆發(fā)初期、美聯(lián)儲(chǔ)不得不重啟QE買債注入海量流動(dòng)性之前的高位水平。

分析指出，上述指標(biāo)均說(shuō)明，美國(guó)金融系統(tǒng)流動(dòng)性狀況正在急劇惡化。

外國(guó)央行傾向于在美聯(lián)儲(chǔ)提供的便利工具中存放創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模的現(xiàn)金，想要規(guī)避未來(lái)“需要用錢”時(shí)的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，突顯了短期內(nèi)全球?qū)γ涝Y金的爭(zhēng)奪戰(zhàn)正在上演。

由于美聯(lián)儲(chǔ)不斷暴力加息至2018年1月來(lái)的基準(zhǔn)利率最高位，上述美聯(lián)儲(chǔ)海外逆回購(gòu)便利工具給這些存放現(xiàn)金的利率走高至3.90%，也可能被外國(guó)央行作為賺取利息的“撿便宜”手段。

素來(lái)以毒舌著稱的金融博客Zerohedge稱，這可能暗示出整個(gè)金融體系處于崩潰的臨界點(diǎn)，系統(tǒng)中的流動(dòng)性正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度流失，同時(shí)外國(guó)央行對(duì)所有承擔(dān)信用對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的交易對(duì)手都不信任：

“海外逆回購(gòu)中存放美元的單周躥升規(guī)模龐大，幾乎較此前一周減少的270億美元翻倍上漲。再結(jié)合存放在美國(guó)國(guó)內(nèi)逆回購(gòu)工具中的2.2萬(wàn)億美元，整體逆回購(gòu)工具里存放的現(xiàn)金額非常巨大。

這說(shuō)明市場(chǎng)參與者不再將傳統(tǒng)的金融體系視為必選項(xiàng)，而是選擇在美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具中安全地存錢以備應(yīng)急之需。金融環(huán)境再次急劇收緊，或令美聯(lián)儲(chǔ)親手開(kāi)啟了下一場(chǎng)金融危機(jī)的倒計(jì)時(shí)。”

兩周前不少媒體報(bào)道稱，海外央行們似乎正在為美元爭(zhēng)奪戰(zhàn)做準(zhǔn)備。最近幾周，他們正將持有的美國(guó)國(guó)債從美聯(lián)儲(chǔ)托管賬戶中轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，并轉(zhuǎn)入隔夜美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具中。

Vanda Research 全球宏觀策略師Viraj Patel認(rèn)為，這可能表明海外央行越來(lái)越擔(dān)心會(huì)在短時(shí)間內(nèi)需要美元，應(yīng)確保美元隨時(shí)可用，同樣的模式還發(fā)生在2020年3月海外新冠疫情最嚴(yán)重的時(shí)期。

這些擔(dān)憂的背后是美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表回收流動(dòng)性，以及全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，這令外國(guó)貨幣當(dāng)局和銀行部門擔(dān)心美元資金緊張可能迫在眉睫。

稍早數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)銀行組織（FBO）在美聯(lián)儲(chǔ)的現(xiàn)金持有量（代表其準(zhǔn)備金余額）不斷回升，正邁向8月所創(chuàng)的峰值1.405萬(wàn)億美元。

花旗的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Isfar Munir稱，外國(guó)銀行們的行為與對(duì)某個(gè)時(shí)候資金壓力的預(yù)期一致，無(wú)論原因是美聯(lián)儲(chǔ)正在縮表，還是年底對(duì)流動(dòng)性的需求。華爾街分析師目前還沒(méi)有看到嚴(yán)重資金危機(jī)的跡象，但表示金融機(jī)構(gòu)可能已經(jīng)預(yù)料到并提前進(jìn)行準(zhǔn)備。

在美聯(lián)儲(chǔ)海外逆回購(gòu)機(jī)制（foreign reverse repo facility）下，外國(guó)央行和其他貨幣機(jī)構(gòu)將現(xiàn)金存放在美聯(lián)儲(chǔ)，類似于現(xiàn)支現(xiàn)取的支票賬戶，并在交易平倉(cāng)前從美聯(lián)儲(chǔ)獲得美國(guó)國(guó)債作為抵押品。在美國(guó)的定義中，逆回購(gòu)操作具有回籠流動(dòng)性的功能。