投資小紅書(shū)-第114期

【資料圖】

近日，“量子基金”前合伙人吉姆·羅杰斯在接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，過(guò)去40年中，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家能像中國(guó)一樣發(fā)展得如此迅速、如此強(qiáng)勁、如此穩(wěn)健，他將給自己的孩子們留大量的中國(guó)股票，希望50年后孩子們會(huì)夸自己（羅杰斯）真聰明。

羅杰斯是一位非常成功的投資人，他被巴菲特評(píng)價(jià)為“對(duì)市場(chǎng)大趨勢(shì)的把握無(wú)人能及。”羅杰斯曾在1971年和1998年兩次做多原油，此后十年原油的價(jià)格均上升超過(guò)10倍。羅杰斯在1988年首次買(mǎi)入中國(guó)股票，當(dāng)時(shí)中國(guó)股市還處于柜臺(tái)交易時(shí)代。

羅杰斯絕不是隨口夸獎(jiǎng)中國(guó)的，而是建立在知行合一的基礎(chǔ)上。在投資中國(guó)之前，他曾周游過(guò)世界，包括橫穿過(guò)中國(guó)，所見(jiàn)所聞讓他對(duì)中國(guó)前景充滿信心。為了讓女兒更好地學(xué)習(xí)中文，羅杰斯2007年舉家從紐約搬到離中國(guó)更近的城市新加坡定居。

本期券商中國(guó)·投資小紅書(shū)從《投資大師羅杰斯給寶貝女兒的12封信》中摘錄了多個(gè)富有洞察力和遠(yuǎn)見(jiàn)的忠告，它不僅囊括了投資的一些重要通則，而且包含了一位資深投資家對(duì)中國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)看法，他以金錢(qián)和女兒的未來(lái)來(lái)押注中國(guó)的前景。

羅杰斯曾說(shuō)過(guò)：“通往財(cái)富和自由之路，屬于登高望遠(yuǎn)的投資者！你要有遠(yuǎn)見(jiàn)，這是好的投資者的成功秘訣?！闭驹诋?dāng)前滬指3000點(diǎn)徘徊之際，羅杰斯的思考無(wú)疑會(huì)讓我們撥開(kāi)眼前的迷霧，看得更遠(yuǎn)。

不要讓別人影響你

羅杰斯：別人的忠告當(dāng)然有對(duì)的時(shí)候，但事后證明這些忠告無(wú)用的次數(shù)卻更多。你必須靠自己研究——盡可能學(xué)習(xí)面對(duì)挑戰(zhàn)的本事，自行判斷訊息的真?zhèn)尾樽约鹤鰶Q定。直到年過(guò)三十，我終于了解這才是最佳的投資之道。

我用中國(guó)給你舉個(gè)例子。在20世紀(jì)80年代，我發(fā)現(xiàn)中國(guó)大有潛力，于是開(kāi)始盡我所能地搜集中國(guó)的資料，開(kāi)始在這里投資，但當(dāng)時(shí)幾乎沒(méi)有西方人試著在中國(guó)投資過(guò)。我聽(tīng)從自己的直覺(jué)，盡可能研讀所有我找得到的有關(guān)中國(guó)各種局勢(shì)的文件，也實(shí)地參觀訪問(wèn)好些地方做自己的研究。

邏輯就很簡(jiǎn)單：這個(gè)國(guó)家有超過(guò)10億的人口，他們的儲(chǔ)蓄率高得驚人，一個(gè)有這么高儲(chǔ)蓄率的國(guó)家，怎么可能不會(huì)成長(zhǎng)？相反，看看美國(guó)，在20世紀(jì)90年代我第一次環(huán)球旅行時(shí)，美國(guó)的儲(chǔ)蓄率只有4%，現(xiàn)在更低，雪上加霜的是，美國(guó)還有嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)。

當(dāng)別人相信一些“常識(shí)”，認(rèn)為投資中國(guó)太冒險(xiǎn)時(shí)，我聽(tīng)從自己的判斷，大膽投資中國(guó)。

成功和失敗的關(guān)鍵在于注意細(xì)節(jié)

羅杰斯：投資和生活一樣，細(xì)節(jié)往往是成功或失敗的關(guān)鍵。所以，你不能忽略任何細(xì)節(jié)，不管它看似多么的無(wú)關(guān)緊要，你必須搜尋、驗(yàn)證每個(gè)訊息，只要與你的投資決策有關(guān)，都不能掉以輕心。任何讓你覺(jué)得不安的問(wèn)題或感覺(jué)，都要找出答案來(lái)。

大部分人之所以不成功，原因往往出在研究不夠徹底，只看他們隨手拿來(lái)的信息。唯有系統(tǒng)化、巨細(xì)無(wú)遺的研究，你才會(huì)得到成功所需的知識(shí)。當(dāng)然這需要勤奮下苦功，但是這種努力的代價(jià)足以使你比別人占優(yōu)勢(shì)。

假如你要追求一樣?xùn)|西，包括投資在內(nèi)，千萬(wàn)不要低估勤勞的價(jià)值。仔細(xì)研讀每一份你所能拿到的財(cái)務(wù)報(bào)表，包括附加的細(xì)節(jié)批注；求證每一份報(bào)表的正確性，以及最高管理層預(yù)估這家公司的未來(lái)走向、未來(lái)產(chǎn)值。自己“動(dòng)腳”找出他們的顧客、廠商、競(jìng)爭(zhēng)的同業(yè)，以及任何可能影響公司營(yíng)運(yùn)的人，問(wèn)他們細(xì)節(jié)以求證報(bào)表的真實(shí)性。

除非你有把握自己比98%的華爾街投資分析家更了解這家公司，否則不要把錢(qián)投進(jìn)去。沒(méi)有額外的努力與付出，成功是不會(huì)落在你身上的。

“確定”而不是“認(rèn)為”構(gòu)成投資理由

羅杰斯：“認(rèn)為”這東西有價(jià)值不能構(gòu)成投資理由。除非你能“確定”這個(gè)東西有價(jià)值，不然不要投資。

20世紀(jì)60年代，通用汽車(chē)公司是全世界最成功的公司，股票非常值錢(qián)。一位分析師來(lái)到通用董事會(huì)對(duì)他們說(shuō)：“日本人就要來(lái)了。”沒(méi)人理會(huì)他，連問(wèn)一下這句話是什么意思都沒(méi)有；而那些有做功課的人，老早已經(jīng)把他們手中的“高價(jià)”通用股票賣(mài)掉換成豐田汽車(chē)的股票。

直到20世紀(jì)90年代，西爾斯百貨一直都是最貴的股票，當(dāng)時(shí)沒(méi)有人注意到一家股票很便宜但一直持續(xù)成長(zhǎng)的公司——沃爾瑪，因?yàn)闆](méi)有人愿意花功夫看一看美國(guó)小鎮(zhèn)都發(fā)生了什么事兒。那些花時(shí)間觀察的人買(mǎi)了沃爾瑪?shù)墓善?，而不是西爾斯或其他“有價(jià)值”公司的股票。

當(dāng)你打算在某個(gè)國(guó)家大量投資時(shí)，要先查一下這個(gè)國(guó)家基礎(chǔ)制度的強(qiáng)度。它的人民守法嗎？它有抓貪污掃除賄賂嗎？它的法律保障守法的公司嗎？要做到這件事，不是讀讀報(bào)章雜志所寫(xiě)的東西就可以。我不是“只認(rèn)為”中國(guó)有價(jià)值，我是“的確知道”中國(guó)有價(jià)值。

投資要獨(dú)立思考

羅杰斯：下面是一個(gè)很好的例子：1970年時(shí)一桶原油才3美元。大部分的“專家”認(rèn)為油價(jià)不會(huì)上升，許多人甚至相信新的工業(yè)技術(shù)，如鉆油的鉆頭、深海的探油及海平面的采油，加上阿拉斯加、墨西哥及北海發(fā)現(xiàn)的油礦，會(huì)進(jìn)一步壓低油價(jià)。但是，仔細(xì)地研究會(huì)發(fā)現(xiàn)石油供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上需求。知道原油價(jià)格終究會(huì)上升的理由再簡(jiǎn)單不過(guò)了：供給減少的速度快于原油注入市場(chǎng)的速度，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的常識(shí)。

1971年左右我之所以投資在原油上，我的研究支持我自己“油價(jià)會(huì)上升”的觀點(diǎn)。到1980年，一桶原油的價(jià)格是35美元，比我當(dāng)時(shí)投資足足漲了10倍。到那個(gè)時(shí)候，每個(gè)人——包括當(dāng)時(shí)低估原油價(jià)值的人——都拼命喊著要投資原油。很顯然，市場(chǎng)過(guò)熱了。

1998年當(dāng)我重新投資原油時(shí)，原油每桶不過(guò)15美元，10年之后，它已經(jīng)漲到超過(guò)100美元一桶。需求不斷上升，所以價(jià)格也會(huì)持續(xù)上升，直到某種龐大的新能源上市取代石油，或是什么事故發(fā)生使需求大幅減少。

認(rèn)真思考真相

羅杰斯：21世紀(jì)信息爆炸，當(dāng)訊息如潮水般涌進(jìn)我們的生活時(shí)，我會(huì)很驚訝費(fèi)心確認(rèn)手頭上訊息真?zhèn)蔚娜司谷贿@么少！那些在投資上失敗的人，正是那些連財(cái)務(wù)報(bào)告都沒(méi)有讀完的人，因?yàn)樗麄儧](méi)有看到投資成功和充分信息之間的相關(guān)性。假如你想擁有成功的人生，多么無(wú)關(guān)緊要的工作也絕對(duì)不要忽略。

將世界納入你的眼中

羅杰斯：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的觀念在中國(guó)已經(jīng)深植人心，中國(guó)能充分運(yùn)用它的資金，中國(guó)人會(huì)到海外留學(xué)，將資本及知識(shí)技術(shù)帶回中國(guó)。廣泛來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起使得商品市場(chǎng)的需求大幅上升，在過(guò)去的30年里，中國(guó)有了戲劇性的發(fā)展，看到穿著摩登的女郎騎摩托車(chē)、你會(huì)以為你身在巴黎或米蘭。對(duì)我來(lái)說(shuō)，這是最清楚不過(guò)的，中國(guó)已經(jīng)不再是你所知道的中國(guó)了，上海在21世紀(jì)會(huì)變成一個(gè)了不起的城市。

永遠(yuǎn)不要做一個(gè)孤立主義者

羅杰斯：我經(jīng)常指出，鎖國(guó)主義和保護(hù)主義會(huì)引起很多麻煩，而且不可能持久。從歷史的角度看，凡是抱著排外政策的國(guó)家都苦嘗國(guó)力顯著下降的后果。

20世紀(jì)30年代美國(guó)的經(jīng)濟(jì)大恐慌，有一部分就是因?yàn)樗扇〉谋Ｗo(hù)政策及鎖國(guó)政策——提高關(guān)稅對(duì)其他國(guó)家貨物出口造成嚴(yán)重打擊，這些國(guó)家的蕭條最后造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)的蕭條。

如果你想使自己和你的國(guó)家變得更好，偏見(jiàn)、歧視及不能接納他人一點(diǎn)好處也沒(méi)有。我看到美國(guó)一些令人不安的排外趨勢(shì)，拒絕外來(lái)的創(chuàng)見(jiàn)、外國(guó)產(chǎn)品和外國(guó)人民。許多人用“美國(guó)一直都是如此”為這種行為辯解。假如我們重復(fù)20世紀(jì)30年代的行為，結(jié)果會(huì)像當(dāng)年一樣悲慘。

學(xué)習(xí)歷史

羅杰斯：歷史通常會(huì)自我重復(fù)，因?yàn)槿诵圆粫?huì)改變。我們?cè)陔s志或報(bào)紙頭版不時(shí)看到的某些偶發(fā)事件或主題，被形容為創(chuàng)新的、突發(fā)的或空前的，看起來(lái)好像是有些新奇或不一樣的事情發(fā)生了。此時(shí)你要回頭看看歷史事例，你一定能找到前例，但是要記住歷史脈絡(luò)各有不同，不要期待事情會(huì)完全相同。

可以舉“互聯(lián)網(wǎng)革命”的例子來(lái)說(shuō)，許多人的反應(yīng)好像某件全新的事情發(fā)生了，但它其實(shí)只是歷史上一再重復(fù)出現(xiàn)的許多科技革新中的一個(gè)。那些有歷史觀的人可以指出許多這類“革命”：包括鐵路、高速帆船、飛機(jī)、電力、收音機(jī)、電話、電視和計(jì)算機(jī)。投資在任何這些“新世紀(jì)”的東西上，有時(shí)候會(huì)讓你虧得很慘。

每當(dāng)某人宣稱某樣?xùn)|西是“前所未有的創(chuàng)新”的時(shí)候，我都會(huì)留意市場(chǎng)是否過(guò)熱了，然后同樣當(dāng)機(jī)立斷抽出我的資金。這也是我為什么在1999～2000年間賣(mài)空高科技類的股票。就在這個(gè)時(shí)候，我所投資的大宗商品開(kāi)始上漲。

這是中國(guó)的世紀(jì)

羅杰斯：無(wú)論住在世界上任何地方的任何人，我所能給予他們的最佳忠告可能是，讓你的孩子和孫子學(xué)中文，在他們的時(shí)代，中文和英文會(huì)是世界上最重要的兩種語(yǔ)言。21世紀(jì)屬于中國(guó)，這個(gè)時(shí)刻正在發(fā)生，就在你的眼前。

當(dāng)我們回顧歷史時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)西班牙主宰著16世紀(jì)，之后兩百年法國(guó)是最繁榮的國(guó)家，英國(guó)在19世紀(jì)大放光彩，而20世紀(jì)是美國(guó)的世紀(jì)。現(xiàn)在21世紀(jì)屬于中國(guó)，一個(gè)偉大的國(guó)家再現(xiàn)。

我頭四次所見(jiàn)的中國(guó)，與我后來(lái)所看到的有天壤之別。我第一次去中國(guó)是1984年，自此以后，我前后又去了很多次，甚至花了好幾個(gè)月時(shí)間住在那里。1988年我買(mǎi)了中國(guó)第一只股票，是一只銀行股票。當(dāng)我在1999年再訪上海時(shí)，我在那兒開(kāi)了戶頭，繼續(xù)在中國(guó)做更多的投資。當(dāng)我1999年再到中國(guó)時(shí)，我對(duì)自己看到的重大改變深感震驚。中國(guó)為了提升生產(chǎn)力所做的努力如今已開(kāi)花結(jié)果，它在家電、手機(jī)和摩托車(chē)等產(chǎn)業(yè)的制造能力已經(jīng)超越美國(guó)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)再成長(zhǎng)，我想在我有生之年，它都會(huì)一直增長(zhǎng)，所以我的中國(guó)股票將會(huì)是我留給子孫的禮物。

不要驚慌，學(xué)習(xí)心理學(xué)

羅杰斯：要在投資上成功，你需要學(xué)習(xí)心理學(xué)。情緒會(huì)驅(qū)使股票市場(chǎng)走向某一方向。每個(gè)人都會(huì)驚慌，我自己也驚慌過(guò)好幾次，在股市賠了很多錢(qián)。如果你在市場(chǎng)驚慌的迷霧中喪失自己的看法，那就等于在市場(chǎng)上喪失了自己的金錢(qián)。

當(dāng)你了解心理學(xué)后，對(duì)自己會(huì)有更深刻的認(rèn)識(shí)。短期交易的價(jià)格是受人的心理所驅(qū)動(dòng)，而中期和長(zhǎng)期的投資，基本因素的影響大過(guò)心理因素。一般來(lái)說(shuō)，我很少用圖表買(mǎi)賣(mài)，但是假如我感覺(jué)大眾的歇斯底里癥又犯了時(shí)，我會(huì)用它來(lái)檢驗(yàn)事實(shí)。眾人處在歇斯底里的狀態(tài)下，我知道價(jià)格最后會(huì)回到恰當(dāng)?shù)某潭?，所以我就賣(mài)空。但是要小心的地方是，不要因?yàn)閮r(jià)格很高就賣(mài)空，除非它已經(jīng)貴到不可思議。

永遠(yuǎn)對(duì)改變保持敏感

羅杰斯：我所謂的改變不是那種表面的，而是基本的、深層的，通常幾十年才會(huì)發(fā)生一次的轉(zhuǎn)換。世界現(xiàn)在正在轉(zhuǎn)變，那個(gè)在21世紀(jì)有潛力能夠變成超級(jí)強(qiáng)國(guó)的，不是美國(guó)，而是中國(guó)。

當(dāng)我第一次橫穿中國(guó)旅游時(shí)，我就感覺(jué)這個(gè)改變即將發(fā)生。我親眼看到，而且真正感覺(jué)到中國(guó)的潛力：它有超13億人口，它有超強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)能力，過(guò)去一段時(shí)間這個(gè)改變已經(jīng)發(fā)生，不久的將來(lái)就會(huì)將中國(guó)引導(dǎo)到一條世界強(qiáng)國(guó)的路上。

當(dāng)我還是個(gè)孩子的時(shí)候，美國(guó)是世界第一強(qiáng)國(guó)?，F(xiàn)在我們是歷史上最大的債務(wù)國(guó)，許多地方過(guò)度開(kāi)發(fā)、過(guò)度擴(kuò)張。那些不愿承認(rèn)改變的到來(lái)、不肯接受改變的人會(huì)被時(shí)代淘汰，而得益的是那些能看出改變、擁抱改變的人。

（摘自《投資大師羅杰斯給寶貝女兒的12封信》 作者：吉姆·羅杰斯 洪蘭 譯