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動態(tài)焦點:A股定向“降息”:中證金下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率40基點!影響幾何?專家解讀

中證金融帶來兩項制度紅利,一是啟動市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務試點;一是整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率40BP。

具體來看,此次轉(zhuǎn)融資市場化改革,旨在提高資本市場資源配置效率,更好服務于證券公司多樣化融資需求。改革的核心是“靈活期限、競價費率”。中證金融設置短(1-28天)、中(29-91天)、長(92-182天)三個期限區(qū)間,對應設置三檔費率上下限。證券公司可以在1-182天的期限范圍內(nèi)自主確定資金使用期限,并在轉(zhuǎn)融資費率上下限之間報價。轉(zhuǎn)融通平臺集中匹配達成競價交易。當日申報、當日成交、當日資金可用。試點期間,中證金融選取一個期限區(qū)間試點競價,證券公司試點期限區(qū)間內(nèi)的資金需求通過參與市場化競價得到實現(xiàn),其余期限區(qū)間的資金需求,沿用現(xiàn)行交易方式。

同時,轉(zhuǎn)融資費率下調(diào)40BP,調(diào)整后各期限檔次的費率具體為:182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。


【資料圖】

中信證券執(zhí)委薛繼銳表示,證金公司啟動市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務試點,進一步優(yōu)化完善了轉(zhuǎn)融通制度,將提升證券公司資產(chǎn)負債運營能力,發(fā)揮了正向引導資金規(guī)范入市的積極作用,提高了資本市場的資源配置效率。

轉(zhuǎn)融資市場化改革的實質(zhì)性一步

轉(zhuǎn)融資業(yè)務是融資融券業(yè)務配套制度安排,2012年推出,截至2022年9月末,已為市場累計提供資金1.7萬億元,較好地支持了證券公司融資融券業(yè)務的發(fā)展。轉(zhuǎn)融資業(yè)務采取“固定期限、固定費率”交易方式,隨著業(yè)務不斷深入,期限不夠靈活、費率非市場化等問題逐步顯現(xiàn),已難以適應證券公司多樣化的融資需求。

此輪轉(zhuǎn)融資業(yè)務市場化改革,核心是“靈活期限、競價費率”。中證金融公司設置短(1-28天)、中(29-91天)、長(92-182天)三個期限區(qū)間,對應設置三檔費率上下限。費率下限由中證金融公司綜合參考銀行同業(yè)存單等資金市場有代表性的公允利率確定并公布,費率上限用以防范費率大幅波動。證券公司可以在1-182天的期限范圍內(nèi)自主確定資金使用期限,并在轉(zhuǎn)融資費率上下限之間報價。轉(zhuǎn)融通平臺在申報結(jié)束后集中匹配達成競價交易,當日申報、當日成交、當日資金可用。

目前,中證金融公司已充分征求市場機構(gòu)意見,完成了相關(guān)業(yè)務和技術(shù)方案設計工作,后續(xù)將先行選取一個期限區(qū)間進行試點,分步推進,穩(wěn)妥實施。試點期間,現(xiàn)行交易方式和市場化競價雙軌并行。證券公司試點期限區(qū)間內(nèi)的資金需求通過參與市場化競價得到實現(xiàn),其余期限區(qū)間的資金需求,沿用現(xiàn)行交易方式。運行一段時間后,中證金融公司將結(jié)合試點開展情況,適時將試點轉(zhuǎn)常規(guī)。

薛繼銳指出,此項改革優(yōu)化了轉(zhuǎn)融資費率動態(tài)調(diào)整機制,促進了轉(zhuǎn)融資費率隨行就市,在資金使用期限上提供了更大的自由度。對證券公司來說,市場化轉(zhuǎn)融資將更好地匹配資金規(guī)劃,滿足差異化需求。改革后,轉(zhuǎn)融資業(yè)務交易效率得到提升,辦理周期得以壓縮,有利于正向引導資金規(guī)范入市,促進融資融券業(yè)務有序發(fā)展。

薛繼銳進一步表示,一是本次試點使得證券公司可以在規(guī)定范圍內(nèi)靈活確定轉(zhuǎn)融資期限,并在轉(zhuǎn)融資費率下限基礎上靈活報價,這將使得資金價格在資金資源配置中發(fā)揮更大作用,提高了轉(zhuǎn)融資業(yè)務效率和證券公司使用轉(zhuǎn)融資的積極性。

二是試點較大程度上豐富了證券公司中短期融資渠道,并通過更為高效的“當日申報、當日成交、當日資金可用”機制,大幅提升證券公司的流動性管理水平,從而優(yōu)化了證券公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和運營管理能力。

三是市場化轉(zhuǎn)融資資金的性質(zhì)、期限及運行模式均能夠與證券公司的資本市場業(yè)務良好匹配,將重點支持融資融券等重點業(yè)務的開展,更將為全面注冊制落地提供更為充足的資金資源,有效提高資本市場資源配置效率。

中證金融表示,將在證監(jiān)會指導下,積極組織證券公司進行技術(shù)系統(tǒng)改造、測試和業(yè)務培訓,保障業(yè)務試點平穩(wěn)上線。

薛繼銳表示,中信證券股份有限公司將在監(jiān)管機構(gòu)、中證金公司指導下,積極參與市場化競價,并通過完善的技術(shù)系統(tǒng)改造、測試和業(yè)務培訓,參與市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務試點中。

轉(zhuǎn)融資業(yè)務有四方面變化 中證金融將優(yōu)化配套保障

市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務試點邁出轉(zhuǎn)融資市場化改革的實質(zhì)性一步。

在現(xiàn)行交易模式下,轉(zhuǎn)融資期限分五檔(7天、14天、28天、91天和182天),每檔對應一個固定費率。證券公司在轉(zhuǎn)融通授信額度范圍內(nèi)申報,轉(zhuǎn)融通平臺自動撮合成交,中國結(jié)算劃付資金,資金到賬后實時可用。從多年運行情況看,現(xiàn)行模式在審慎控制風險的基礎上,較好地滿足了證券公司的融資需求。然而,隨著市場環(huán)境變化和證券公司業(yè)務發(fā)展,現(xiàn)行模式期限固化、費率非市場化的問題逐漸顯現(xiàn),難以適應快速多變的資金市場利率和證券公司多樣化的融資訴求。

此輪市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務相較現(xiàn)行模式,變化主要體現(xiàn)在交易前端的調(diào)整:

一是證券公司自主確定使用資金的期限、金額和費率。

二是中證金融公司綜合銀行同業(yè)存單等資金市場有代表性的公允利率等因素,確定并公布轉(zhuǎn)融資費率下限;證券公司申報的轉(zhuǎn)融資費率應不低于轉(zhuǎn)融資費率下限。

三是中證金融公司對應三檔期限區(qū)間設置三檔費率上限。轉(zhuǎn)融資費率上限是轉(zhuǎn)融資出借最高價格;證券公司申報的轉(zhuǎn)融資費率應不高于轉(zhuǎn)融資費率上限。

四是每周進行一次競價交易,轉(zhuǎn)融通平臺自動對證券公司有效申報進行匹配成交,并通過中國結(jié)算現(xiàn)有清算交收路徑進行資金劃付。

記者了解到,中證金融將優(yōu)化配套服務保障措施,包括適當擴大中高資質(zhì)證券公司的轉(zhuǎn)融資授信額度,使證券公司能夠在保有存量轉(zhuǎn)融資合約的基礎上,有一定授信額度參與競價。盡量貼近資金市場利率設置轉(zhuǎn)融資費率下限,并保持在相對較低水平。優(yōu)化保證金繳納機制,證券公司可以在競價結(jié)果公布后、融出資金劃付前繳納保證金,無需事先繳納足額保證金。存量轉(zhuǎn)融資合約到期可以再借,再借費率參考競價成交費率。

轉(zhuǎn)融資費率整體下調(diào)40BP

中證金融還決定,從2022年10月20日起,整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率40BP,調(diào)整后各期限檔次的費率具體為,182天期2.10%、91天期2.40%、28天期2.50%、14天和7天期2.60%。

中證金融表示,此次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率,是根據(jù)資金市場利率水平做出的正常經(jīng)營性調(diào)整,旨在滿足證券公司低成本融資需求,促進合規(guī)資金參與市場投資,維護我國資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞: 證券公司 中證金融
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