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在理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行以及權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)帶來的居民風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的背景下,近兩年來,鎖定長(zhǎng)期收益水平的儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著提升,增額終身壽險(xiǎn)也乘勢(shì)而起,受到消費(fèi)者青睞,風(fēng)行市場(chǎng),成為部分中小保險(xiǎn)公司的主力產(chǎn)品,熱度持續(xù)提升。
但這背后顯然也有隱憂。發(fā)展至今,狂飆的增額終身壽險(xiǎn)一度存在噱頭營銷、減保規(guī)則設(shè)計(jì)不合理、利用加保規(guī)則變相突破定價(jià)等問題;營銷人員將鎖定長(zhǎng)期收益作為宣傳重點(diǎn),與理財(cái)產(chǎn)品簡(jiǎn)單類比,銷售誤導(dǎo),淡化保障功能;而其潛在的利差損風(fēng)險(xiǎn)以及集中退保風(fēng)險(xiǎn)更是不容忽視。
【資料圖】
當(dāng)前,監(jiān)管部門也在加強(qiáng)對(duì)增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管力度。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),長(zhǎng)期而言保險(xiǎn)公司將考慮通過降低預(yù)定利率或降低減保權(quán)益限額等方式來應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)。
利率下行周期可鎖定長(zhǎng)期固定收益,增額終身壽險(xiǎn)走俏
9月,數(shù)家國有大行先后宣布下調(diào)存款利率,在前期基礎(chǔ)上下調(diào)5-15個(gè)基點(diǎn),中信銀行、光大銀行、平安銀行等多家股份制銀行以及部分城商行也跟進(jìn)下調(diào)。就目前情況來看,多數(shù)銀行1年期定期存款利率為1.85%,2年期定期存款利率在2.15%-2.5%之間,3年期、5年期定期存款利率分別在2.65%、2.75%左右。
事實(shí)上,更早之前市場(chǎng)利率就已處于下行周期,掛鉤存款類產(chǎn)品為底層資產(chǎn)的各類理財(cái)產(chǎn)品收益率也在同步下降,市場(chǎng)整體進(jìn)入低利率時(shí)代。居民財(cái)富如何在保值的前提下增厚收益,成為焦點(diǎn)。有投資人士指出,銀行存款客戶本身投資風(fēng)格偏向保守,風(fēng)險(xiǎn)忍受度較低,不會(huì)將資金遷移至高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,大概率會(huì)流向中低風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。
正是如此,在理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行以及權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)帶來的居民風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的背景下,鎖定長(zhǎng)期收益水平的儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著提升,尤其是增額終身壽險(xiǎn),得益于期限長(zhǎng)、收益確定等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),成為部分保險(xiǎn)公司的主力產(chǎn)品,銷售情況持續(xù)升溫,風(fēng)行市場(chǎng)。
由于“重儲(chǔ)蓄、輕保障”的特點(diǎn),增額終身壽險(xiǎn)為被保人提供的身故風(fēng)險(xiǎn)保額相對(duì)較低,在絕大部分年份保額等同于現(xiàn)金價(jià)值,即退保和身故所能獲得的收益是相同的,因此通常被作為儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品銷售,產(chǎn)品的現(xiàn)金價(jià)值是最主要的保險(xiǎn)利益。這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)形態(tài)較為靈活,條款中包含年金轉(zhuǎn)換或減保權(quán)益,有利于客戶通過權(quán)益使用在生存期支取現(xiàn)金價(jià)值,從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的目的。當(dāng)前,頭部保險(xiǎn)公司的增額終身壽險(xiǎn)的終身保額復(fù)利率一般鎖定在3.5%左右,受到消費(fèi)者青睞。
藍(lán)鯨保險(xiǎn)從數(shù)家保險(xiǎn)公司處了解到,增額終身壽險(xiǎn)正成為公司保費(fèi)增量的重要來源,部分公司上半年增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售情況已經(jīng)超過年金險(xiǎn)產(chǎn)品。數(shù)位保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人也證實(shí)了這一情況,在消費(fèi)者需求和各種宣傳的推動(dòng)下,相比其他產(chǎn)品,“增額終身壽險(xiǎn)會(huì)更好賣些”。
從不被大眾熟知,到現(xiàn)如今的“火爆”,增額終身壽險(xiǎn)經(jīng)歷了近10年發(fā)展。2013年,我國首款增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品上市,由永達(dá)理保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)引入并推介至信泰人壽進(jìn)行銷售。彼時(shí),該產(chǎn)品同類競(jìng)品較少,2017年各家保險(xiǎn)公司陸續(xù)推出產(chǎn)品。
2019年,增額終身壽險(xiǎn)迎來第一春。當(dāng)年8月,為規(guī)范利差損風(fēng)險(xiǎn),銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于完善人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率形成機(jī)制及調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》,預(yù)定利率4.025%的年金險(xiǎn)產(chǎn)品被按下暫停鍵。此后,預(yù)定利率達(dá)4.025%的年金險(xiǎn)陸續(xù)下架,增額終身壽險(xiǎn)乘勢(shì)而起。與此同時(shí),隨著資管新規(guī)打破剛兌,保本理財(cái)產(chǎn)品成為過去式,增額終身壽險(xiǎn)在更大的市場(chǎng)脫穎而出,產(chǎn)品開發(fā)主體也從中小保險(xiǎn)公司向頭部大型保險(xiǎn)公司擴(kuò)容。
國泰君安證券在研報(bào)中測(cè)算,2022年上市險(xiǎn)企主推的增額終身壽險(xiǎn)在持有期達(dá)40年時(shí)基本可以獲得3%以上的IRR,“在當(dāng)前利率下行的大背景下,增額終身壽險(xiǎn)作為具有保證收益且長(zhǎng)期收益可達(dá)3%以上的高度稀缺產(chǎn)品,預(yù)計(jì)短期受到市場(chǎng)追捧?!?/p>
產(chǎn)品監(jiān)管力度加強(qiáng),潛在利差損、退保風(fēng)險(xiǎn)需引起高度重視
走熱背后,增額終身壽險(xiǎn)或也需要“降溫”。去年以來,先后有多款增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品宣布下架或者停售,監(jiān)管部門更是數(shù)次通報(bào)點(diǎn)名,以期規(guī)范增額終身壽險(xiǎn)的發(fā)展,以免其“跑偏”。
譬如,今年年初,銀保監(jiān)會(huì)就通報(bào)海保人壽、和泰人壽、橫琴人壽、華貴人壽、信美相互人壽、小康人壽等6家公司報(bào)送的11款增額終身壽險(xiǎn)增額利率超過3.5%,易與產(chǎn)品定價(jià)利率混淆,存在噱頭營銷風(fēng)險(xiǎn)。
2月,銀保監(jiān)會(huì)在下發(fā)的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單”(2022版)中明確提及,部分增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品的保額遞增比例超過定價(jià)利率,存在嚴(yán)重誤導(dǎo)隱患;減保比例設(shè)計(jì)不合理;加保設(shè)計(jì)存在變相突破定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)等。
噱頭營銷、銷售誤導(dǎo)、減保規(guī)則設(shè)計(jì)不合理、利用加保規(guī)則變相突破定價(jià)問題,不難窺見,增額終身壽險(xiǎn)市場(chǎng)存在不少亂象。當(dāng)下,監(jiān)管部門也在積極予以規(guī)范,加強(qiáng)監(jiān)管力度,重點(diǎn)針對(duì)此類業(yè)務(wù)擴(kuò)張相對(duì)粗放的部分中小型險(xiǎn)企。
但業(yè)內(nèi)擔(dān)憂的,還有該產(chǎn)品可能會(huì)給保險(xiǎn)公司帶來的利差損風(fēng)險(xiǎn),以及資金運(yùn)用收益率下降引發(fā)的退保風(fēng)險(xiǎn)。此外,也有業(yè)內(nèi)人士拷問,既然滿足的是客戶的長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄需求,產(chǎn)品的現(xiàn)金價(jià)值是最主要的保險(xiǎn)利益,銷售人員也將“可鎖定利率”作為重點(diǎn)宣傳,那么,這到底是理財(cái)產(chǎn)品還是保險(xiǎn)產(chǎn)品?產(chǎn)品形態(tài)是否發(fā)生異化?
國君非銀分析師劉琦欣指出,在當(dāng)前利率下行的大背景下,增額終身壽險(xiǎn)作為具有保證收益且長(zhǎng)期收益可達(dá)3%以上的高度稀缺產(chǎn)品,預(yù)計(jì)短期受到市場(chǎng)追捧,“但對(duì)保險(xiǎn)公司而言,增額終身壽險(xiǎn)面臨較大的利差損風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)長(zhǎng)期保險(xiǎn)公司將考慮降低預(yù)定利率或降低減保權(quán)益限額等來應(yīng)對(duì)利差損風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>
首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)指出,增額終身壽險(xiǎn)之所以被一些人異化理解為理財(cái)型產(chǎn)品,一方面是因?yàn)殇N售人員的銷售“誤導(dǎo)”,基于有效保額的年增長(zhǎng)率過度宣傳利率,給人以增值快的感覺,另一方面是可以較靈活地申請(qǐng)減保提取現(xiàn)金價(jià)值。事實(shí)上,市場(chǎng)上那些將有效保額年增長(zhǎng)率定得比較高的產(chǎn)品一般會(huì)將初始有效保額定得比較低,精算中使用的預(yù)定利率并沒有那么高。根據(jù)監(jiān)管要求,今后減保比例會(huì)受到嚴(yán)格限制。
“當(dāng)前來看,即便保險(xiǎn)公司把精算的預(yù)定利率定為3.5%,暫時(shí)還不會(huì)出現(xiàn)大面積的利差損現(xiàn)象,上半年頭部保險(xiǎn)公司投資收益率都明顯高于3.5%”,但李文中也提示道,若市場(chǎng)利率繼續(xù)下行,股市持續(xù)低迷則可能給保險(xiǎn)公司帶來利差損風(fēng)險(xiǎn),若利差損進(jìn)一步擴(kuò)大,甚至導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)利率上行時(shí)減保會(huì)明顯增加,投保新單會(huì)減少,帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“從產(chǎn)品發(fā)展看,增額終身壽險(xiǎn)面世多年,只不過是最近兩年開始流行,它產(chǎn)品形態(tài)符合社會(huì)需求,是否會(huì)造成利差損,保險(xiǎn)公司能否盈利,都跟未來的市場(chǎng)利率相關(guān),具有不確定性”,一位保險(xiǎn)學(xué)者在接受藍(lán)鯨保險(xiǎn)采訪時(shí)表示,“產(chǎn)品在演變的同時(shí)要考慮可持續(xù)性,保險(xiǎn)公司要對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)有所防范?!?/p>
李文中指出,從保險(xiǎn)公司角度來說,需要規(guī)范增額終身壽險(xiǎn)銷售人員的營銷行為,避免銷售違規(guī);在利率下行周期需要適當(dāng)調(diào)低精算時(shí)的預(yù)定利率并控制增額終身壽險(xiǎn)的銷售規(guī)模;在利率上行周期需要嚴(yán)格控制減保比例,避免長(zhǎng)險(xiǎn)短做。從監(jiān)管角度看,除了嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則之外,有必要就繳費(fèi)水平、繳費(fèi)期限、初始保額和保額增長(zhǎng)率之間的關(guān)系進(jìn)行規(guī)范,避免銷售人員將保額年增長(zhǎng)率宣傳成為復(fù)利利率,誤導(dǎo)消費(fèi)者。(藍(lán)鯨保險(xiǎn) 李丹萍 )