基金公司調(diào)整港股市場停牌地產(chǎn)股估值的行動仍在繼續(xù)，最新出手的是華夏、博時、華安基金。

8月18日，華夏基金公告，將旗下ETF持有的龍光集團(tuán)、世茂集團(tuán)、融創(chuàng)中國分別按照0.29、0.59、0.61港幣進(jìn)行估值，與停牌前價格相比，華夏基金將上述三只股票的估值幾乎下調(diào)了86%；博時基金也將旗下ETF持有的龍光集團(tuán)估值調(diào)整至0.50港幣，相當(dāng)于打了2.3折；華安基金更是將恒大集團(tuán)、恒大地產(chǎn)估值下調(diào)至0.01港幣，估值下調(diào)幅度超過99%。

(資料圖)

與此同時，部分調(diào)整停牌股估值的港股ETF近期折價率擴(kuò)大至10%以上，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為ETF出現(xiàn)較高的折價率或是由于折價套利機制差異、市場對地產(chǎn)股持謹(jǐn)慎預(yù)期等多方面原因?qū)е隆?/p>

基金公司繼續(xù)調(diào)整停牌地產(chǎn)股估值

繼7月初下調(diào)多只停牌地產(chǎn)股估值之后，華夏、博時基金第二次“出手”，再次調(diào)低估值比例。

8月18日，華夏基金管理公告，根據(jù)恒生指數(shù)有限公司于2022年8月11日發(fā)布的恒生指數(shù)系列成份股變動的指數(shù)通告，停牌股票“龍光集團(tuán)”（證券代碼：3380.HK）將于2022年8月18日香港聯(lián)合交易所收市后由恒生中國內(nèi)地企業(yè)高股息率指數(shù)成份股中調(diào)出。此外，恒生指數(shù)有限公司已于2022年6月30日發(fā)布指數(shù)通告，2022年7月8日香港聯(lián)合交易所收市后，停牌股票“世茂集團(tuán)”（證券代碼：0813.HK）由恒生中國內(nèi)地企業(yè)高股息率指數(shù)成份股中調(diào)出，停牌股票“融創(chuàng)中國”（證券代碼：1918.HK）由恒生中國企業(yè)指數(shù)成份股中調(diào)出。

為客觀反映基金公允價值，經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，自2022年8月18日起，本公司對恒生紅利ETF持有的“龍光集團(tuán)”按照0.29港幣進(jìn)行估值，對其持有的“世茂集團(tuán)”按照0.59港幣進(jìn)行估值，對恒生國企ETF持有的“融創(chuàng)中國”按照0.61港幣進(jìn)行估值。待上述股票復(fù)牌且其交易體現(xiàn)活躍市場交易特征后，將恢復(fù)采用當(dāng)日收盤價格對其進(jìn)行估值，屆時將不再另行公告。

華夏基金特別提示，根據(jù)2022年8月17日恒生指數(shù)有限公司發(fā)送給恒生中國內(nèi)地企業(yè)高股息率指數(shù)收盤權(quán)重文件，“龍光集團(tuán)”當(dāng)日所占權(quán)重為11.66%。中證指數(shù)有限公司計算并由深圳證券交易所對外發(fā)布的2022年8月18日恒生紅利ETF、恒生國企ETF的基金份額參考凈值（IOPV）未包含上述估值調(diào)整的影響，可能與該日其各自基金份額凈值存在14.67%和0.04%左右的差異，敬請投資者關(guān)注相應(yīng)的投資風(fēng)險。

博時基金也在同一天公告，自2022年08月18日起，博時基金對博時恒生高股息ETF（代碼：513690）持有的“龍光集團(tuán)”按照0.50港幣進(jìn)行估值。

事實上，早在7月8日，世茂集團(tuán)及融創(chuàng)中國從指數(shù)成分股調(diào)出之時，華夏及博時兩家基金公司就同時下調(diào)了世茂集團(tuán)及融創(chuàng)中國兩只港股的估值，估值分別調(diào)整為1.34港幣、1.39港幣。

按照8月18日最新的估值調(diào)整價格，華夏基金分別將世茂集團(tuán)、融創(chuàng)中國的估值下調(diào)了86.65%、86.68%，相當(dāng)于在7月初下調(diào)了近70%的基礎(chǔ)上，再下調(diào)17%。

而在龍光集團(tuán)的估值上，兩家基金公司存在分歧，華夏基金將其估值下調(diào)了86.70%，博時基金對其估值調(diào)整的幅度只有77.06%。

除了華夏、博時基金，華安基金近期也對旗下港股ETF持有的地產(chǎn)股估值做了調(diào)整。

據(jù)華安基金8月17日發(fā)布的公告，停牌股票世茂集團(tuán)、融創(chuàng)中國、中國恒大和恒大物業(yè)將于2022年8月12日港交所收市后由中華交易服務(wù)港股通精選100指數(shù)成份股中調(diào)出。為客觀反映基金公允價值，自2022年8月15日起，華安基金對旗下華安CES港股通精選100ETF持有的世茂集團(tuán)按照1.33港幣進(jìn)行估值、融創(chuàng)中國按照1.37港幣進(jìn)行估值、中國恒大按照0.01港幣進(jìn)行估值、恒大物業(yè)按照0.01港幣進(jìn)行估值。

對比中國恒大、恒大物業(yè)停牌前價格，此次估值下調(diào)比例超過99%。

而在7月中旬，包括匯添富、財通、中融基金也曾下調(diào)過上述幾只地產(chǎn)股估值。

部分港股ETF折價率擴(kuò)大至10%

受港股市場表現(xiàn)不佳及持倉停牌地產(chǎn)股估值下調(diào)等多方面影響，多只調(diào)整持倉估值的港股ETF今年以來凈值跌超15%，二級市場價格相比凈值出現(xiàn)大幅折價。

截止8月17日收盤，華夏恒生紅利ETF報收0.7860元，相比8月17日凈值折價10.36%；博時恒生高股息ETF報收0.6940元，相比凈值折價10.46%。

從折溢價率走勢上看，上述兩只ETF在7月8日之前的折溢價幅度基本不超過2%，7月11日，兩只ETF的折價突然擴(kuò)大至4%附近，之后進(jìn)一步走闊，8月16日以來，折價率已經(jīng)兩個交易日維持在10%之上。

一般情況下，ETF有兩個交易渠道：一是一級市場申贖，二是二級市場買賣，所以存在兩種價格：一級市場每天收盤后公布的基金凈值和二級市場實時波動的交易價格。當(dāng)交易價格低于凈值時，就產(chǎn)生了折價，可參與折價套利。而ETF高效的交易機制下，折溢價空間都相對較小，上述兩只港股ETF折價率高企也引起了業(yè)內(nèi)關(guān)注。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士介紹，與主投A股市場的ETF不同，港股通ETF的申贖采取全現(xiàn)金替代模式，在這一情況下，投資者在二級市場買入ETF同時在一級市場贖回，得到的也是現(xiàn)金，而非一籃子股票，停牌股票的交收則要等到股票復(fù)牌之后，這也意味著套利空間存在很大的不確定性，在一定程度上影響了參與套利投資者的套利成功率。

“上述幾只港股ETF持倉中包含了停牌股票，其實時計算的資產(chǎn)凈值（即NAV）是建立在估值基礎(chǔ)上，與最后的賣出成本未必完全一致，這也導(dǎo)致投資者的套利收益并不確定，這或是近期其折價率一直未縮小的原因?！绷硪晃粯I(yè)內(nèi)人士也持相似的看法。

還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF折價較高一方面或是由于規(guī)模較小，流動性不足，另一方面也反映出市場的不樂觀情緒?！按蠹艺J(rèn)為持倉個股的未來走勢并不明朗，這種情況下肯定也會在二級市場上產(chǎn)生賣盤，導(dǎo)致折價率擴(kuò)大?！?/p>

“盡管部分停牌地產(chǎn)股估值已經(jīng)調(diào)整，但是一些港股ETF持倉中還有其他地產(chǎn)股估值尚未調(diào)整，市場對此存在擔(dān)憂，這也是其近期折價率上升的原因。”另一位業(yè)內(nèi)人士表示。

多只停牌房企股票被剔除港股通名單

早在6月30日，香港恒生指數(shù)公司發(fā)布最新指數(shù)調(diào)整公告，公告顯示，包括恒生綜合指數(shù)在內(nèi)多只指數(shù)對成分股進(jìn)行調(diào)整，剔除了涉及世茂集團(tuán)、佳兆業(yè)集團(tuán)、彩生活、融創(chuàng)中國、火巖控股、中國恒大、中國奧園、奧園健康和恒大物業(yè)在內(nèi)的9家公司。

恒生指數(shù)公司表示，此項調(diào)整基于上述成份股公司在港交所上市的股份持續(xù)停牌，按照恒指編算規(guī)則，證券連續(xù)停牌超過3個月則不符合恒生系列指數(shù)候選資格。故上述成份股將于7月8日收市后以系統(tǒng)最低價格（即0.0001元）剔除。這些變動將于7月11日起生效。

此后，深交所也公告，因恒生綜合大型股指數(shù)、中型股指數(shù)、小型股指數(shù)實施成份股調(diào)整，根據(jù)《深圳證券交易所深港通業(yè)務(wù)實施辦法》的有關(guān)規(guī)定，港股通標(biāo)的證券名單中7家公司被調(diào)出。

從指數(shù)公司到交易所的調(diào)整也反映出了停牌房企背后經(jīng)營艱難的事實。

據(jù)中國奧園公告，2022年1至7月，本集團(tuán)之未經(jīng)審核物業(yè)合同銷售額累計約人民幣160.1億元。

中國奧園還表示，截止8月5日，本集團(tuán)的近九成房地產(chǎn)項目按計劃及進(jìn)度進(jìn)行，本集團(tuán)繼續(xù)確保項目竣工交付，同時整合資源盤活項目的建設(shè)和銷售，降低營運開支，全力設(shè)法改善本集團(tuán)的流動性狀況。

集團(tuán)已與若干境內(nèi)金融機構(gòu)訂立安排延長本金逾人民幣200億元現(xiàn)有境內(nèi)融資安排的期限，另有其他境內(nèi)融資安排展期工作已與其境內(nèi)債權(quán)人進(jìn)入?yún)f(xié)商階段。鑒于本集團(tuán)面臨的流動資金問題，本集團(tuán)正在積極與潛在投資者討論有關(guān)資本重組的事宜，作為實施債務(wù)重組的一部分。截止8月5日，本集團(tuán)尚未與任何有關(guān)投資者訂立任何具有法律約束力的協(xié)議。

8月15日，上海世茂股份有限公司公告，擬于2022年8月29日至8月31日召開“20世茂G3”債券持有人會議，審議關(guān)于調(diào)整債券本息兌付安排的議案。本期債券的本金兌付日期由2022年9月1日調(diào)整至2024年9月1日，展期期間利率為票面利率，新增利息于2024年9月1日隨本金一起支付，本年度利息（2021年9月1日至2022年8月31日）兌付日調(diào)整為2022年9月至2023年2月平均分6次付清，延期付款期間不另計利息。

7月初，世茂集團(tuán)公告，公司發(fā)行并在新加坡證券交易所有限公司上市的本金總額為10億美元的2022年到期4.750%優(yōu)先票據(jù)，已于2022年7月3日到期。本金以及應(yīng)計未付利息總計1,023,750,000美元已到期應(yīng)付。于7月3日公告日，世茂集團(tuán)尚未支付有關(guān)款項。