鑫苑置業(yè)(XIN.US)于2007年在紐交所上市，其是首批赴美上市的中國房地產(chǎn)企業(yè)之一，也因此被業(yè)內(nèi)視為“中國房企赴美上市第一股”。

近日，頭頂光環(huán)的鑫苑置業(yè)收到紐交所“面值退市”警示通知。稱其ADS交易價(jià)格低于合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如果公司的平均收盤價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，公司則被判定為低于合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。若在補(bǔ)救期未達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，紐交所將啟動(dòng)停牌和退市程序。截至美股最新收盤，鑫苑置業(yè)報(bào)0.7美元。

(相關(guān)資料圖)

證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，此前也有多家中概股通過調(diào)整ADS比率實(shí)現(xiàn)脫困。今年初，房多多(DUO.US)也收到納斯達(dá)克類似通知，此后房多多宣布將ADS比率從1股ADS代表25股普通股，調(diào)整為1股ADS代表375股普通股，通過調(diào)整ADS比率，房多多實(shí)現(xiàn)暫時(shí)脫困。

對此，浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任盤和林對e公司記者表示，該種操作暫時(shí)規(guī)避了退市，可以維持股價(jià)在1美元以上?！吧鲜泄镜暮瞎尚袨楹芸赡苁峭絼诘模绻麡I(yè)績上沒有根本性改觀，反而會讓公司融資情況進(jìn)一步惡化，本質(zhì)還是經(jīng)營面的改善”。

“合股調(diào)整方法在中概股中比較常見，它能迅速調(diào)整股價(jià)，避免強(qiáng)制退市的不利后果?！泵拦删S權(quán)律師、北京郝俊波律師事務(wù)所創(chuàng)始人郝俊波者也對e公司表示，“合股調(diào)整也是不得已的選擇，在一定程度上影響投資者信心。長遠(yuǎn)看，中概股更需要提高自身經(jīng)營業(yè)績，讓盈利能力來提升估值水平?！?/p>

鑫苑置業(yè)面臨“面值退市”

7月22日，美股上市公司鑫苑置業(yè)宣布，公司于2022年6月24日收到紐交所的通知信，稱其ADS交易價(jià)格低于合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，并且公司恢復(fù)合規(guī)的適用補(bǔ)救期將于2022年12月24日到期。根據(jù)紐交所條例802.01C，如果公司的平均收盤價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元，公司則被判定為低于合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司必須在收到通知后的六個(gè)月內(nèi)將其ADR價(jià)格和平均ADR價(jià)格恢復(fù)到1美元以上。如果在補(bǔ)救期內(nèi)任何日歷月的最后一個(gè)交易日，公司的ADR收盤價(jià)至少為1美元且平均收盤價(jià)為該月月底前的30個(gè)交易日內(nèi)至少為1美元，公司則恢復(fù)合規(guī)。

如果在六個(gè)月補(bǔ)救期屆滿時(shí)，補(bǔ)救期最后一個(gè)交易日的ADR收盤價(jià)為1美元，并且如果在補(bǔ)救期最后一個(gè)交易日結(jié)束的30個(gè)交易日內(nèi)未達(dá)到1美元的ADR平均收盤價(jià)，紐交所將啟動(dòng)停牌和退市程序。

鑫苑置業(yè)稱，將繼續(xù)監(jiān)控其ADR的市場狀況，并一直與其存托銀行就提高股價(jià)進(jìn)行合作，以使其符合紐交所持續(xù)上市的要求。截至美股最新收盤，鑫苑置業(yè)報(bào)0.7美元。

值得指出的是，鑫苑置業(yè)是河南老牌房企，被業(yè)內(nèi)稱之為“中國房企赴美上市第一股”。公司官網(wǎng)顯示，鑫苑集團(tuán)由張勇于1997年在河南鄭州創(chuàng)立，2007年在紐交所成功上市，是首批赴美上市、進(jìn)軍海外的中國房地產(chǎn)企業(yè)。成立20余年來，鑫苑集團(tuán)在中國20多個(gè)城市累計(jì)開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目100余個(gè)，并在紐約、洛杉磯、倫敦、馬來西亞等國家和地區(qū)打造了一系列海外精品項(xiàng)目，連續(xù)16年躋身中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)。

經(jīng)營面不甚樂觀

今年以來，鑫苑置業(yè)經(jīng)營面的不甚樂觀或許也是股價(jià)連續(xù)30個(gè)交易日低于1美元的一大背景。

克而瑞地產(chǎn)研究7月初公布了2022年上半年房企銷售200強(qiáng)榜單，其中鑫苑置業(yè)以全口徑銷售額63.9億元、權(quán)益銷售額48.9億元的業(yè)績，分別排名102位和101位，雙雙跌出百強(qiáng)之列。

近日，鑫苑置業(yè)還發(fā)布了到期優(yōu)先票據(jù)未能償還的公告。7月19日,鑫苑置業(yè)公告,6月29日到期的優(yōu)先票據(jù)尚未全額支付。該票據(jù)下的到期應(yīng)付總額(包括本金和利息)為5.453億元人民幣。鑫苑置業(yè)表示,已與作為第三方的票據(jù)唯一持有人進(jìn)行磋商,以希望盡快解決該事項(xiàng)等。

“此類事件說明一些境外上市的地產(chǎn)企業(yè)，要注重經(jīng)營的穩(wěn)定，防范股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，對于鑫苑來說，要重視此類問題，主動(dòng)做好股票的管理和經(jīng)營的管理，真正對投資者負(fù)責(zé)?！敝禺a(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)表示。

調(diào)整ADS比率可實(shí)現(xiàn)脫困

證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，此前也有多家中概股因ADS股價(jià)低于1美元而收到“面值退市”警告，不過大部分中概股通過調(diào)整ADS比率實(shí)現(xiàn)脫困。

6月24日，房多多宣布，已重新遵守納斯達(dá)克上市規(guī)則的最低股價(jià)要求。此前1月4日，納斯達(dá)克通知公司，稱其ADS的報(bào)價(jià)連續(xù)30個(gè)工作日低于每股1.00美元，不符合《上市規(guī)則》的要求。為了重新遵守納斯達(dá)克最低股價(jià)的上市要求，房多多5月30日宣布將把其美國存托股票(ADS)比率從1股ADS代表25股普通股，調(diào)整為1股ADS代表375股普通股。

6月2日，品鈦(PT.US)宣布，公司已恢復(fù)符合納斯達(dá)克上市規(guī)則中規(guī)定的最低競價(jià)要求。為了重新符合最低交易價(jià)要求，品鈦此前將代表其普通股的美國存托股比例從1個(gè)代表7股A類普通股的美國存托股更改為1個(gè)代表35股A類普通股的美國存托股。

嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，此類事件屬于常規(guī)性內(nèi)容，雖然有退市的壓力，但其實(shí)至少在后續(xù)半年可以補(bǔ)救。“換而言之，企業(yè)管理層需要重視企業(yè)經(jīng)營，防范股價(jià)過低。尤其是此次河南房地產(chǎn)風(fēng)波下，此類總部在河南鄭州的房企，更是需要注意風(fēng)波對經(jīng)營和股票價(jià)格帶來的沖擊?！?/p>

“通過調(diào)整ADS比率暫時(shí)規(guī)避了退市，可以維持股價(jià)在1美元以上?！痹诒P和林看來，不利的方面是為空頭拓寬了空間，可以進(jìn)一步利用上市公司的漏洞來做空股價(jià)獲利。“上市公司的合股行為很可能是徒勞的，如果業(yè)績上沒有根本性改觀，反而會讓公司融資情況進(jìn)一步惡化。另外，也有可能提高上市公司融資成本，從而稀釋控制權(quán)。”

盤和林對記者表示，中概股公司持續(xù)發(fā)展的本質(zhì)還是經(jīng)營面的改善?！爸辽僭诮?jīng)營現(xiàn)金流上面應(yīng)該回正，當(dāng)前美元進(jìn)入緊縮周期，市場已經(jīng)不再允許燒錢企業(yè)繼續(xù)融資，而是希望企業(yè)在此時(shí)此刻轉(zhuǎn)向盈利企業(yè)，華爾街的錢沒那么好拿了，所以上市公司至少自身要有足夠的造血能力?！?/p>