今年以來，由于歐美之間貨幣政策的分歧加劇，歐元對美元已累計(jì)下跌超過10%，上周更是一度自2002年以來首度跌至平價。

本周四歐洲央行開啟2011年來的首次加息，將三大基準(zhǔn)利率上調(diào)超預(yù)期的50個基點(diǎn)后，歐元對美元短線跳升，一度升至1.0277的近兩周最高，但在歐洲央行行長拉加德于稍后的新聞發(fā)布會上表示取消前瞻指引后，立刻回吐了幾乎此前所有漲幅，最后收報(bào)1.0228。

分析師普遍預(yù)期，歐元目前面臨的變量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止歐央行加息進(jìn)程，通脹高企、能源危機(jī)、“碎片化”風(fēng)險、意大利政局不穩(wěn)，都是影響歐元走勢的因素，歐元在今年稍晚重新跌至平價甚至跌破平價仍難以避免。

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Caxton的市場情報(bào)主管布朗（Michael Brown）認(rèn)為，鑒于歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險越來越大，歐元的任何反彈可能都是短暫的。

今日亞太早盤，歐元對美元又再次跌破1.02關(guān)口，截至中午記者截稿時報(bào)1.0190。

僅靠加息挽救不了歐元

MUFG的歐洲全球市場研究主管哈爾彭尼（Derek Halpenny）稱：“歐元周四（在歐洲央行首次超預(yù)期加息后）仍大幅回落支持了我們一貫的觀點(diǎn)，即歐洲央行不太可能僅僅通過更多的超前加息來扭轉(zhuǎn)歐元的熊市趨勢。投資者擔(dān)心的還有歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在今年下半年大幅放緩甚至陷入衰退的風(fēng)險?！?/p>

上周，歐盟委員會（European Commission）將2022年歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長預(yù)測從2.7%下調(diào)至2.6%，明年預(yù)期也從2.3%下調(diào)至1.4%。國際貨幣基金組織(IMF)本周將歐元區(qū)火車頭德國今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測分別下調(diào)至1.2%和0.8%。

丹斯克銀行在一份研報(bào)中表示，歐元對美元在根本上仍被高估。因此，在目前階段，對于歐洲央行引發(fā)的任何歐元反彈，都會被我們視作繼續(xù)做空歐元的機(jī)會。丹斯克銀行預(yù)計(jì)歐洲央行今年還將加息100個基點(diǎn)，但同時預(yù)計(jì)歐元對美元在未來幾個季度將跌至并穩(wěn)定在平價下方。

德國商業(yè)銀行的外匯分析師瓊斯（Karen Jones）也認(rèn)為，未來幾個交易日內(nèi)，歐元的任何上漲都是不可持續(xù)的。她稱，歐元的命運(yùn)最終取決于歐洲央行能否成功地控制通脹，同時又不讓緊縮的貨幣政策給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來過多負(fù)擔(dān)。

此外，意大利政局和市場對歐洲央行推出的新危機(jī)工具——“傳導(dǎo)保護(hù)工具”（TPI）的疑慮也是歐元空頭情緒不減的原因。分析師認(rèn)為，歐洲央行對TPI維持了一種“模糊”的表態(tài)，意大利的局勢也使得啟用TPI變得更為復(fù)雜。

外媒援引知情人士消息稱，雖然歐洲央行官員們同意創(chuàng)建這一工具，但他們認(rèn)為在當(dāng)前情況下，使用這一工具是不合理的，因?yàn)橐獯罄袌龅牟话才c其國內(nèi)政治發(fā)展有關(guān)，而意大利國內(nèi)政治情況不在啟動TPI的范疇內(nèi)。根據(jù)歐洲央行的文件，啟動TPI的決定將基于對一系列市場指標(biāo)和貨幣政策傳導(dǎo)指標(biāo)的全面評估、對成員國資格標(biāo)準(zhǔn)的評估以及對實(shí)施TPI是否與歐央行主要目標(biāo)相一致的判斷。

澳大利亞國家銀行（National Australia Bank）的分析師卡特里爾（Rodrigo Catril）稱：“歐洲央行對TPI的細(xì)節(jié)、申請資格和如何啟動的描述都很模糊，在意大利政局動蕩的當(dāng)下，幾乎無法提振市場信心?！?/p>

歐洲央行不太可能過度干預(yù)

持續(xù)疲軟的歐元無疑給歐洲央行帶來了額外的困境。一方面，歐元持續(xù)走弱會增加歐洲的進(jìn)口成本，從而進(jìn)一步加劇歐洲的通脹壓力。此前公布的歐元區(qū)6月通脹再創(chuàng)歷史最高水平，為2%目標(biāo)位的四倍多。另一方面，如果歐洲央行采取更為強(qiáng)硬的支撐匯率的立場，或更迅速更大幅度地加息，又可能拖累經(jīng)濟(jì)增長。

摩根大通的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家福澤西（Greg Fuzesi）稱，由于美元仍是全球貿(mào)易的首選貨幣，美元對歐元升值將在天然氣價格飆升之余，額外提高歐洲的進(jìn)口成本。

拉加德在周四的新聞發(fā)布會上也表示，歐元匯率走弱是決定大幅加息的一部分原因。

但市場目前認(rèn)為，歐洲央行不太可能過度支撐歐元。駿利亨德森(Janus Henderson Investors)的債券投資組合經(jīng)理穆（Andrew Mulliner）稱：“歐洲央行知道，陷入試圖通過央行行動來支撐貨幣的循環(huán)是相當(dāng)危險的，因?yàn)闉榱酥呜泿哦赡懿扇〉倪^度緊縮措施，反而會損害經(jīng)濟(jì)和貨幣本身?！?/p>

高盛的外匯策略師費(fèi)什曼（Karen Reichgott Fishman）也表示，歐洲央行短期內(nèi)出手干預(yù)匯市的可能性非常小，拉加德和她的同事們還有更多更緊迫的事情要處理，比如歐元區(qū)通脹持續(xù)飆升、能源供應(yīng)風(fēng)險以及債券市場的惡化等。

“對意大利政局動蕩的擔(dān)憂超過對歐元貶值的擔(dān)憂，歐洲央行此時出手干預(yù)匯市的可能性很小?！彼Q。