去年11月號稱要出售價值1000億的資產(chǎn)，但大半年過去沒啥動靜，甚至有人質(zhì)疑，“到底有沒有意向處置資產(chǎn)都是個問題”。

本文由無冕財(cái)經(jīng)原創(chuàng)發(fā)布

作者：陳欣苗

【資料圖】

編輯：陳澗

設(shè)計(jì)：嵐昇

實(shí)習(xí)生：葉敏

姚振華接連被敲打。

7月18日，南玻A（000012.SZ）公告稱，其收到深圳證監(jiān)局監(jiān)管意見函，針對公司及相關(guān)股東方接連發(fā)生多起可能影響公司規(guī)范運(yùn)作和經(jīng)營穩(wěn)定事件，證監(jiān)局要求其嚴(yán)格規(guī)范運(yùn)作,嚴(yán)禁大股東及其關(guān)聯(lián)方侵占公司利益、違規(guī)干預(yù)公司正常決策程序等。

證監(jiān)會所指股東，正是南玻A的第一大股東前海人壽（全稱“前海人壽保險股份有限公司”）。

無獨(dú)有偶，三天前，銀保監(jiān)會下發(fā)《監(jiān)管意見書》，稱前海人壽第一大股東鉅盛華（全稱“深圳市鉅盛華股份有限公司”）違規(guī)召開臨時股東大會和董事會臨時會議，免去沈成方的公司董事、總經(jīng)理職務(wù)，以及陳琳的公司監(jiān)事職務(wù)；并約談了實(shí)控人姚振華，責(zé)令改正違規(guī)問題。

▲前海人壽官網(wǎng)公布的文件截圖。

寶能系四處漏風(fēng)，姚振華卻不惜觸碰監(jiān)管逆鱗，玩起“權(quán)力的游戲”，或許，他太想挽回局面了。

可當(dāng)下的情形，寶能依靠自身度過難關(guān)已幾無可能，姚振華需要外力出手相助。

這個外力，或是金融和地產(chǎn)的接盤俠，寶能以此回收資金，姚振華成為造車的“真·實(shí)業(yè)家”？又或是，潮汕商幫再次出手？

多公司持股格局或生變

流動性危機(jī)下，姚振華的資本版圖面臨縮水。

前海人壽，寶能的核心資產(chǎn)之一，曾是姚振華在資本市場大殺四方的關(guān)鍵，而今寶能系為數(shù)不多能創(chuàng)造現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)，在這場危機(jī)裹挾中，可能要?dú)w于他人了。

據(jù)財(cái)新消息，鉅盛華持有的前海人壽股權(quán)或?qū)⒂诮谵D(zhuǎn)讓給科學(xué)城（廣州）投資集團(tuán)有限公司（下稱科學(xué)城集團(tuán)），雙方已就此簽訂框架協(xié)議。后者是廣州市黃埔區(qū)國企，給予前海人壽的估值為450億元。

若按照鉅盛華持股前海人壽51%的股權(quán)算，科學(xué)城集團(tuán)需要耗資約230億元接盤。

這不是一筆小數(shù)目?？芍荡岁P(guān)頭，大股東卻“擅自”罷免公司管理層，引來監(jiān)管重錘，或?qū)@筆交易產(chǎn)生影響。

股東與管理層之間的矛盾，與前海人壽的業(yè)績滑坡不無關(guān)系。

去年前海人壽實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.16億元，同比大幅下降89.82%；今年一季度，公司凈虧損達(dá)23.23億元，業(yè)內(nèi)排名下降至74名。

不過，監(jiān)管層的話更具意味。這符合近兩年來監(jiān)管層整治險企的背景，包括整治公司治理亂象，防止險企成為大股東的提款機(jī)等。

“股東要嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管要求，維護(hù)保險公司獨(dú)立運(yùn)作，不得濫用控制權(quán)干預(yù)公司經(jīng)營，侵害保險公司的合法權(quán)益。嚴(yán)禁股東利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送和資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，不得侵占挪用保險資金?！薄侗O(jiān)管意見書》稱。

目前，前海人壽仍是多家A股公司的重要股東。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至今年3月末，前海人壽通過旗下保險產(chǎn)品合計(jì)入股24家上市公司，包括華僑城A、南玻A、南玻B、格力電器、天齊鋰業(yè)等，持股數(shù)量合計(jì)約為5823.32萬股，對應(yīng)市值超過144億元。

此外，作為寶能系的主要投資平臺，鉅盛華還直接或間接持有主要上市公司韶能股份（000601.SZ）和中炬高新（600872.SH）。

目前，鉅盛華全資附屬公司華利通（全稱“深圳華利通投資有限公司”）和中山潤田（全稱“中山潤田投資有限公司”），分別持有韶能股份19.95%和中炬高新19.44%的股份，均為第一大股東，合計(jì)市值約66.38億元。

▲深圳寶能投資集團(tuán)有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。

這些公司股權(quán)都是寶能來錢的渠道。

值得注意的是，危機(jī)裹挾下，這些公司的股權(quán)已經(jīng)開始被動變現(xiàn)，用于還債。

比如華利通而今持有的韶能股份19.95%股份，當(dāng)中13.11%已被法院裁定強(qiáng)制拍賣，但因原競得人深圳方富實(shí)業(yè)有限公司未按期剩余拍賣價款，而今重拍，若最終賣出，寶能將失去控股股東位置。

中炬高新，今年來已因未按期償還相關(guān)借款被動減持4.79%，未減持前持股比例為24.23%；而目前中山潤田所持中炬高新股份已被高比例質(zhì)押，不排除繼續(xù)被動減持的可能，寶能將再失一“軍”。

資產(chǎn)處置？只有強(qiáng)制拍賣

金融之外，寶能的另一大板塊地產(chǎn)，也成了現(xiàn)金回流的關(guān)鍵。

早在去年末，寶能便確認(rèn)了“賣賣賣”的方針，但目前來看并不順利。

據(jù)去年11月官方披露，其已啟動深圳寶能中心、舊改項(xiàng)目、前海優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、物流園資產(chǎn)包項(xiàng)目等位于上海、深圳、廣州的8大資產(chǎn)項(xiàng)目出售，自稱評估價值超1000億元，預(yù)計(jì)3-4個月內(nèi)回款約200億元。

這200億，正是彼時公布的“較為緊迫的流動性資金缺口”。

大半年過去了，進(jìn)展寥寥。據(jù)中炬高新此前公告，截至2021年末，資產(chǎn)出售實(shí)現(xiàn)回籠約60億元，僅完成回款計(jì)劃的30%。

資產(chǎn)處置不順，或不足為奇，寶能擺上貨架的多是大體量項(xiàng)目，當(dāng)下的環(huán)境，有資金實(shí)力并愿意冒險接盤的并不多。也有聲音指出，“實(shí)際上它（寶能）的資產(chǎn)沒幾個錢，報表很多虛增。”

此外，姚振華是否真的在努力賣資產(chǎn)，外界也無從得知。“到底有沒有意向處置資產(chǎn)都是個問題。”知乎上，一位被寶能拖欠工資的員工如此表示。

▲寶能集團(tuán)董事長姚振華。

至于地產(chǎn)的銷售回款，貢獻(xiàn)更是微乎其微。

據(jù)寶能城發(fā)（寶能的主要地產(chǎn)平臺）官網(wǎng)，其專注于產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，目前已布局全國21個城市，管理面積達(dá)4214萬平方米。

由于該板塊未上市，無法知曉其確切的銷售規(guī)模。但從克而瑞披露的數(shù)據(jù)上看，寶能的銷售規(guī)模多年停留在百億規(guī)模，今年上半年，寶能集團(tuán)的全口徑銷售額僅有19.9億元，這一數(shù)字，僅有去年全年的15%。

這看起來，與寶能官方所說的“努力處置資產(chǎn)和加速房地產(chǎn)銷售”，難以相符。

但無論如何，債務(wù)不等人。

今年5月，因未償還平安銀行貸款，寶能旗下位于深圳市南山區(qū)的寶能城花園484套房產(chǎn)，總價值約54億元，已被深圳市人民法院裁定將依法拍賣，以償清債務(wù)。該項(xiàng)目可是目前寶能手頭最大的一塊“肥肉”，此番被強(qiáng)行擺上貨架，不可謂不痛。

因抵押資產(chǎn)而被動失去資產(chǎn)的情況，大概率還會繼續(xù)出現(xiàn)。

比如，據(jù)平安銀行副行長郭世邦透露，該行涉及寶能代銷產(chǎn)品底層可穿透的項(xiàng)目共涉及5個，各項(xiàng)目抵押率在65%-70%之間。

其中2只合計(jì)23億元的項(xiàng)目，都已提供價值較高的香蜜湖股權(quán)質(zhì)押。而香蜜湖地塊，是寶能在深圳除了寶能城以外，唯二優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，處于深圳傳統(tǒng)豪宅片區(qū)香蜜湖的最為核心的地段。

類似的操作不知還有多少。據(jù)此前財(cái)新援引知情人士稱：“寶能能夠抵押的土地、寫字樓，都早已用于抵押貸款，而且利息不低。”

“還不上債，這些抵押物可能會被債權(quán)人收回，如果抵押物不足以還債，可能還會追加資產(chǎn)還債?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對無冕財(cái)經(jīng)（ID：wumiancaijing）研究員表示。

造車局“一地雞毛”

千難萬難，姚振華還是不愿放棄“造車夢”，在這點(diǎn)上，他和許家印惺惺相惜。

可目前來看，寶能的汽車局可謂一地雞毛。

就在今年4月，寶能在云南的汽車生產(chǎn)基地，直接夭折。

當(dāng)月，云南省發(fā)改委發(fā)布了移除“昆明寶能新能源汽車零部件生產(chǎn)項(xiàng)目”和“觀致汽車有限公司（昆明）分公司建設(shè)項(xiàng)目”項(xiàng)目備案信息及其投資備案證明文件失效的公告。

理由是，上述2個項(xiàng)目自2018年備案后，項(xiàng)目單位逾期2年未開工建設(shè)，未通過云南省投資項(xiàng)目在線審批監(jiān)管平臺作出說明，也未撤回備案信息，經(jīng)提醒后未作出相應(yīng)處理。

地方公開叫停新能源項(xiàng)目，罕見，當(dāng)?shù)卣豢春脤毮艿囊馕犊梢娨话恪?/p>

資金匱乏之下，寶能原規(guī)劃中的多個汽車生產(chǎn)基地，都已“爛尾”，目前已建成的僅有西安、深圳、江蘇常熟三處。

這當(dāng)中僅有西安是寶能的自建工廠，后面兩個是收購而來的，前者為DS品牌承擔(dān)代工任務(wù)，后者承擔(dān)觀致汽車的生產(chǎn)任務(wù)。

收購已5年之久，寶能只推過只推過觀致7這1款全新車型，與規(guī)劃中的26款新車相差甚遠(yuǎn)，且無新能源汽車。由于產(chǎn)品競爭力不足，銷量也是連年下滑，去年銷售只有4883輛，同比下滑約六成。

被寄予更大厚望的是“BAO”品牌新能源汽車，首款車內(nèi)部代號“GX16”。但是，承擔(dān)該車型量產(chǎn)的廣州寶能基地，目前仍未竣工，更別提后續(xù)的設(shè)備引進(jìn)、調(diào)試，以及投產(chǎn)。

礙于資金壓力，寶能汽車已經(jīng)歷了一輪大裁員。據(jù)未來汽車Daily消息，現(xiàn)下寶能汽車員工的僅剩2000多名，而2020年底共有2.3萬名員工。

各大社交平臺上，隨處可見寶能員工、供應(yīng)商追討薪資，還有各類維權(quán)經(jīng)歷分享。

說到底，巧婦難為無米之炊，幾無造血能力的寶能，勉強(qiáng)造車，又能撐到幾時呢？

到這里，姚老板能做的，約莫還是下定決心，該賣的股權(quán)趕緊賣，該出的資產(chǎn)趕緊出，或許還能勻出錢來把車先造出來。

又或許，如寶萬之爭之時，力挺姚振華的潮汕商會，再次站出來，助其挺過難關(guān)？