“接下來，就是見證奇跡的時刻！”

魔術(shù)師劉謙在春晚上的這句經(jīng)典口頭禪，曾風(fēng)靡全國。

而劉謙的好拍檔董卿，最近也經(jīng)歷了一次見證奇跡的時刻。

(資料圖片僅供參考)

在消失半年后，董卿的老公——覽海醫(yī)療實控人密春雷重新出現(xiàn)在公眾視野。

盡管密春雷的回歸，刺激覽海醫(yī)療收獲一個漲停，但依然阻擋不了滑向退市的步伐，7月18日是覽海醫(yī)療在A股的最后一個交易日。

失去了覽海醫(yī)療這個核心資產(chǎn)，密春雷的歸來多少有些詭異，“賣身還債”的傳 聞不脛而走。曾經(jīng)在資本市場上的長袖善舞，這次能否幫助密春雷安全落地。

金融魔術(shù)師

密春雷的財技，在覽海醫(yī)療的資本運作上體現(xiàn)的淋漓盡致。

2015-2016年，密春雷累計投入了大約30億元，通過兩個主體拿下中海海盛42.82%的股權(quán)，成為該上市公司實控人。

資本運作后的前十股東

此后，密春雷逐步清空公司原有的航運資產(chǎn)，轉(zhuǎn)型醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，2020年中海海盛更名為覽海醫(yī)療。

公開信息顯示，覽海醫(yī)療業(yè)務(wù)包括全科門診服務(wù)、健康體檢服務(wù)、醫(yī)學(xué)美容門診服務(wù)、康復(fù)門診及住院服務(wù)。

截至2021年年末，公司主要運營項目包括覽海門診部、怡合覽海門診部、覽海康復(fù)醫(yī)院。

覽海門診部于2018年2月3日正式對外營業(yè)，毗鄰上海環(huán)球金融中心和上海中心，面積約1萬平方米。

該門診部聚焦“全科賽道”，有10多個科室，同時提供疫苗服務(wù)和健康體檢服務(wù)。

覽海門診部，圖源：覽海醫(yī)療2021年報

怡合覽海門診部于2018年5月28日正式對外營業(yè)，位于上海市淮海路K11藝術(shù)購物中心，面積約1900平方米。

該門診部聚焦“醫(yī)美賽道”，有皮膚美容科等4個科室。

怡合覽海門診部，圖源：覽海醫(yī)療2021年報

覽海康復(fù)醫(yī)院于2021年11月26日才開業(yè)，是覽海醫(yī)療旗下第一家醫(yī)院，位于上海新虹橋國際醫(yī)學(xué)中心內(nèi)，建筑面積約4.3萬平方米。

該醫(yī)院聚焦“康復(fù)賽道”，除提供門診服務(wù)外，還提供住院服務(wù)，目前主要的臨床科室為神經(jīng)康復(fù)、骨科康復(fù)。

覽?？祻?fù)醫(yī)院，圖源：覽海醫(yī)療2021年報

在覽海醫(yī)療提及業(yè)務(wù)發(fā)展方向時，“引流”是使用最多的詞語：

覽海門診部主要依靠自身市場團(tuán)隊的營銷和推廣、合作渠道的客戶引流和合作專家的自帶流量；

怡合覽海門診部主要依靠自建互聯(lián)網(wǎng)營銷團(tuán)隊的線上引流和線下老客戶帶來的新客戶以及線下活動引流；

康復(fù)醫(yī)院主要依靠各大三甲醫(yī)院術(shù)后病人的轉(zhuǎn)診，以及深度合作的上海市第一人民醫(yī)院的定向引流。

引流不是想引就能引，這意味著燒錢，從覽海醫(yī)療的銷售費用可以看出問題。

2018-2021年，覽海醫(yī)療銷售費用由278.3萬大幅提高至1222.7萬，翻了4.4倍，復(fù)合增長率為44.78%；

而同期營業(yè)收入僅由0.53億提升至1.19億，復(fù)合增長率為22.41%。

銷售費用的增速是營收增速的兩倍。

此外，覽海醫(yī)療的燒錢還體現(xiàn)在營業(yè)成本遠(yuǎn)高于營業(yè)收入，毛利率連續(xù)四年為負(fù)數(shù)。

從成本構(gòu)成看，由于定位“高端”，選址均在黃金地段，人工和租賃成本占營業(yè)成本的大頭。

2020-2021年，人工和租賃成本合計占營業(yè)成本比例分別為50.6%、47.4%， 占營業(yè)收入比例分別為83.33%、61.13%。

引流成本高，租金和人工貴，公司的業(yè)績有多慘就可想而知了。

如果把買殼前的數(shù)據(jù)也算在內(nèi)，這個“殼”的扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)虧損了13年。

不得不說，還能茍延殘存到今天，證明密春雷的財技還是十分厲害的。

然而，想要繼續(xù)在二級市場上混日子已經(jīng)不可能了。

因2020年度扣非后歸母凈利潤為負(fù)數(shù)，且營業(yè)收入在1億元以下，覽海醫(yī)療自2021年5月6日起被實施退市風(fēng)險警示，7月18日成為最后一個交易日。

審計發(fā)難

禍不單行，連審計機(jī)構(gòu)也來“為難”覽海醫(yī)療：

對2021年年度報告出具了保留意見的審計報告，對內(nèi)部控制出具了否定意見的報告。

值得注意的是，形成保留意見的四個事項中， 有兩個與禾風(fēng)醫(yī)院有重大關(guān)系。

這個曾被覽海醫(yī)療寄予厚望的項目，卻為今日的苦果埋下大雷。

借殼覽海醫(yī)療后，密春雷最大的動作就是收購和風(fēng)置業(yè)（禾風(fēng)醫(yī)院前身），目標(biāo)在上海市中心城區(qū)開設(shè)國際高端的綜合性醫(yī)院。

2016年，覽海醫(yī)療以支付現(xiàn)金方式競買外灘集團(tuán)掛牌轉(zhuǎn)讓的和風(fēng)置業(yè)95%股權(quán)及其對和風(fēng)置業(yè)7.488億元債權(quán)，最終以12.35億元的價格完成該次收購。

據(jù)覽海醫(yī)療公告，禾風(fēng)醫(yī)院預(yù)計在2024年上半年正式運營。然后，還沒等來開業(yè)，就先等來了賣身。

2020年11月，覽海醫(yī)療就將持有的禾風(fēng)醫(yī)院51%的股權(quán)及5.12億元的債權(quán)出售給控股股東覽海投資，交易價格合計8.56億元。

此后，覽海醫(yī)療僅保留禾風(fēng)醫(yī)院44%股權(quán)和4.4億元本金的債權(quán)。

在轉(zhuǎn)讓控股權(quán)前，除了競拍花費的12.35億外，覽海醫(yī)療后續(xù)還投入了2.33億元用于該項目。

覽海醫(yī)療競拍后續(xù)投入

對于出售禾風(fēng)醫(yī)院控股權(quán)，覽海醫(yī)療當(dāng)時表示，一方面投入大見效慢，另一方面出售股權(quán)可以減輕自身負(fù)擔(dān)。

盡管覽海醫(yī)療表示，待項目成熟后，公司仍然有優(yōu)先選擇權(quán)可以擇機(jī)收購禾風(fēng)醫(yī)院項目，但實際情況看， 更像是止損放棄了這個項目。

可是，即使放棄了控股權(quán)，禾風(fēng)醫(yī)院這個包袱依然拖累著覽海醫(yī)療。

2021年，覽海醫(yī)療對持有的禾風(fēng)醫(yī)院股權(quán)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.57億元。

禾風(fēng)醫(yī)院計提大額減值準(zhǔn)備

同時，本次審計機(jī)構(gòu)形成保留意見的關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用和大額其他應(yīng)收款的可收回性事項，也與禾風(fēng)醫(yī)院關(guān)系重大。

經(jīng)覽海醫(yī)療自查，對禾風(fēng)醫(yī)院的債權(quán)本息4.675億元，其中本金4.407億元，資金占用利息0.268億元，于2022年1月24日到期。

由于禾風(fēng)醫(yī)院的控股股東為覽海醫(yī)療關(guān)聯(lián)方，根據(jù)2022年1月新修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，上述4.4億元本金的債權(quán)到期后若未能及時收回，將形成控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用。

資金占用情況

6月7日，據(jù)覽海醫(yī)療發(fā)布最新的《關(guān)于控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用情況進(jìn)展公告》顯示：

6月6-7日，公司已收到覽海控股及關(guān)聯(lián)方歸還的上述截至2021年12月31日占用的非經(jīng)營性資金及相應(yīng)利息合計1.09億元，其中本金9500萬元，相應(yīng)利息1400萬元；

對禾風(fēng)醫(yī)院的股東借款4.407億元本金及應(yīng)計利息的回收方案，仍在與相關(guān)各方磋商中。

資金占用最新進(jìn)展

目前情況看，禾風(fēng)醫(yī)院的問題短時間內(nèi)依然難以解決。

除了資金占用問題外，審計機(jī)構(gòu)還對大額其他應(yīng)收款的可收回性事項出具保留意見，問題還是出在禾風(fēng)醫(yī)院。

截至去年年末，覽海醫(yī)療對禾風(fēng)醫(yī)院的其他應(yīng)收款賬面余額為5.39億元，已計提壞賬準(zhǔn)備160萬元，其中4.657億元已于2022年1月24日到期，截至審計報告出具日仍未收回。

2021年其他應(yīng)收款情況

此外， 覽海醫(yī)療甚至在營收確認(rèn)問題上都遭到審計機(jī)構(gòu)質(zhì)疑，審計機(jī)構(gòu)稱：

無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，確認(rèn)是否存在不具有商業(yè)實質(zhì)的收入；

無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)識別所有的關(guān)聯(lián)方，因此無法確認(rèn)關(guān)聯(lián)交易收入的真實性、完整性。

盡管上述質(zhì)疑，覽海醫(yī)療方面均有對應(yīng)回復(fù)，但是持續(xù)的虧損就擺在眼前，再怎么掙扎也改變不了板上釘釘?shù)耐耸小?/p>

也正因為如此，密春雷此番復(fù)出，被認(rèn)為并不是為了拯救覽海醫(yī)療，而是為了填補(bǔ)更大的窟窿。

從銀行搞走上百億？

2021年年底，密春雷被地方經(jīng)偵帶走，有傳言就是密春雷與葫蘆島銀行、阜新銀行等遼寧省城商行有一定資金往來，恐怕已經(jīng)給后者的資金安全造成了一定風(fēng)險。

而在大約兩個星期后，上海人壽的投資總監(jiān)也被查，上海人壽是覽海系另一核心資產(chǎn)。

據(jù)財新引述知情人士消息，密春雷與葫蘆島銀行有不少業(yè)務(wù)和資金往來，“密春雷與段洪濤私交甚密，從葫蘆島銀行搞走資金上百億元，密春雷也從段洪濤處拿了不少錢”、“聽說已經(jīng)談好了，密春雷出來賣資產(chǎn)還債，主要涉及遼寧的那部分”。

段洪濤此前曾是葫蘆島銀行的股權(quán)董事，葫蘆島銀行2020年報顯示，該行第一大股東為中盈控股有限公司，持股比例18.4%，段洪濤是遼寧中盈金融控股有限公司的控股人，持股比例為99%。

目前，段洪濤因案已經(jīng)被紅色通緝。

其實，在密春雷歸來前，覽海系的債務(wù)問題已引起市場關(guān)注。

密春雷“失聯(lián)”期間，覽海系就已經(jīng)遭遇多起司法訴訟，涉及西部信托、西藏信托、民生銀行武漢分行等。

公開信息顯示，2022年6月，密春雷、覽海投資以及覽?？毓杀涣袨楸粓?zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的規(guī)模約為7.19億元。

因上述事項，覽海投資所持有的禾風(fēng)醫(yī)院51%股權(quán)，已經(jīng)被凍結(jié)。

圖源：企查查

因覽?？毓沙杀粓?zhí)行人，其所持的覽海投資股權(quán)被凍結(jié)。

圖源：企查查

同時，覽?？毓伤稚虾Ｈ藟酃蓹?quán)和曲靖市商業(yè)銀行股權(quán)均被凍結(jié)。

圖源：企查查

最近，密春雷又因被華誼申請凍結(jié)8800萬股權(quán)，沖上微博熱搜，話題閱讀次數(shù)超過7500萬。

圖源：微博

經(jīng)營困難、公司退市、債務(wù)危機(jī)，密春雷這位“金融魔術(shù)師”，恐怕也難以讓覽海系再次見證奇跡。

參考資料：

財新《“覽海系”密春雷重回視野 首要任務(wù)將為資產(chǎn)處置》