你以為各國央行會打出加息“王炸”？而其實，它們正打算把牌桌一塊掀了……

(資料圖)

金融圈常說：“永遠(yuǎn)不要和央行作對”。但眼下，許多市場參與者卻發(fā)現(xiàn)，哪怕他們想追隨各國央行，但卻根本猜不出，在這個激進(jìn)的緊縮周期里，央媽們究竟會做些什么？

過去一天的經(jīng)歷，無疑就是一個最好的例子。

周三亞洲時段，韓國央行自1999年將利率作為主要政策工具以來，首度宣布加息50基點。新西蘭聯(lián)儲也在數(shù)小時后，連續(xù)第三次議息會議宣布加息50個基點。這兩大央行的加息幅度雖然激進(jìn)，但好在依然“可以預(yù)測”，并未出乎完全市場的預(yù)料。然而，當(dāng)時光步入昨夜晚間，節(jié)奏一下子卻徹底不同了……

加拿大央行率先開啟了“不按預(yù)期出牌”的先河——此前已經(jīng)兩次加息50個基點的加拿大央行，“出人意料”地再度將利率提高了整整100個基點，在此之前幾乎沒有市場人士預(yù)料到該行會如何激進(jìn)。上一回加拿大央行祭出同樣規(guī)模的操作，已經(jīng)是1998年的事情了。

而到了今日的亞洲時段，市場人士又聽到了兩個“意外”消息：

為了給預(yù)計會超出預(yù)期的通脹降溫，新加坡金管局周四出臺了今年的第二次意外之舉，出人意料地收緊了貨幣政策。將匯率作為主要政策工具的新加坡金管局在聲明中表示，將把新元名義有效匯率政策區(qū)間的中點調(diào)整至現(xiàn)行匯率水平，使本幣兌其他貨幣可以進(jìn)一步升值。

隨后不久，菲律賓央行也意外將基準(zhǔn)利率上調(diào)了75個基點。這一結(jié)果更是令人意想不到——要知道，菲律賓央行的政策制定者此前曾在公開場合淡化了大幅加息，以平息近四年來最快通脹的必要性。根據(jù)歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今日75個基點的加息是該央行近22年來加息幅度最大的一次。

可以說，從隔夜至今晨的這意外的央行緊縮政策“三連擊”，其深遠(yuǎn)影響很可能比刺眼的加息數(shù)字更為觸目驚心——因為這可能預(yù)示著，從現(xiàn)在開始，全球央行的利率定價已徹底“亂套”！

加息預(yù)期亂套

目前，已經(jīng)有一系列證據(jù)表明：昨夜迄今這三家央行出人意料的加碼緊縮行動，放眼全球不會是個例……

在美國，受到又一份爆表通脹報告的推動，交易員昨夜已開始認(rèn)真思考美聯(lián)儲7月份加息100基點的可能性。

短期利率STIR市場的定價顯示，目前市場預(yù)計美聯(lián)儲7月加息100個基點的可能性已經(jīng)超過了66%，9月進(jìn)一步加息75個基點的預(yù)期也已幾乎被鎖定。

而如果本月100個基點的加息預(yù)期成真，那么這將意味著：美聯(lián)儲從3月以來的四次會議，將先后經(jīng)歷25個基點、50個基點、75個基點、100個基點四種不同的加息幅度。切換加息幅度之“兒戲”，幾乎前所未見……

要是沒有“上帝視角”，有誰能在今年年初預(yù)言到上述這一幕。而如果連美聯(lián)儲都可能從全世界最好預(yù)測的央行，變?yōu)樽畈豢深A(yù)測的央行之一，其他央行又怎能例外？

目前，在澳大利亞日內(nèi)強于預(yù)期的就業(yè)報告發(fā)布后，對于澳洲聯(lián)儲會以超大幅度加息的預(yù)期也已出現(xiàn)飆升。

在英國，鑒于5月份的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)驚人強勁，投資者也開始預(yù)計英國央行可能會在下一次會議上加息50個基點，是前一次升息幅度的兩倍。

誰落后誰倒霉？

當(dāng)然，造成全球央媽們開始“不按預(yù)期”出牌的根本原因，主要還是因為過去20年低迷的物價水平，令央行官員們此前放松了警惕，他們以為2021年出現(xiàn)的通脹壓力很快就會消失。但供應(yīng)鏈的混亂事實上更加持久，再加上俄烏沖突能源和大宗商品價格的飆升，已經(jīng)斷然消除了一切在抗擊通膨問題上采取漸進(jìn)主義的可能性。

在這個眾多央行紛紛加快步伐的世界里，一個愈發(fā)明顯的趨勢是——落后的央行將會受到懲罰：本幣走弱會提高進(jìn)口價格，從而導(dǎo)致通脹惡化。

歐洲眼下就是代表，歐元兌美元本周一度跌破了1比1的平價關(guān)口，而匯率的貶值正進(jìn)一步放大著歐洲眼下面臨的能源危機(jī)。歐洲央行的一位發(fā)言人本周表示，歐洲央行正關(guān)注匯率對通脹的影響——這呼應(yīng)了近期不少業(yè)內(nèi)人士所提到的反向貨幣戰(zhàn)的競爭壓力。

行業(yè)專欄作家James Mackintosh上周末就撰文表示，就像美國在2008年金融危機(jī)后“贏得”了讓美元貶值的戰(zhàn)斗一樣，現(xiàn)在其也在相對“贏得”讓美元升值的戰(zhàn)斗。無論是美元當(dāng)時的貶值還是當(dāng)前的升值，美聯(lián)儲都被證明是主要央行中對市場影響力最大的執(zhí)牛耳者，而在這兩次經(jīng)歷中，匯率的波動也都為其所樂見。

無論如何，當(dāng)100個基點的加息幅度逐漸被擺上全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的桌面，很難不令人開始懷疑，一場肆虐全球的金融海嘯可能呼嘯而至。《熊市陷阱報告》(The Bear Traps Report)編輯Larry McDonald本周就不無夸張地表示，當(dāng)前的激進(jìn)加息與強勢美元攜手并進(jìn)——很可能比卡特-里根時代的破壞力高出100倍。

荷蘭合作銀行利率策略師Richard McGuire和Lyn Graham-Taylor在周三的報告中寫道，“央行會小心觀察經(jīng)濟(jì)增長放緩的證據(jù)，直到他們相信通脹妖怪將被迫回到瓶子里，但我們?nèi)匀幌嘈?，如果為了改變需求曲線以實現(xiàn)這一目標(biāo)，那么決策者將愿意贊同觸發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退?！?/p>