全球市場開啟風暴模式！

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全球熊市的氣氛越來越濃厚。6月30日晚上，上半年最后一個交易日，歐美股市集體大跌。歐洲斯托克50指數(shù)大跌超2%，美股開盤后，三大股指集體殺跌超1%。與此同時，大宗商品全線大跌，其中鋅價暴跌超5%，WTI原油期貨跌幅擴大至4%，報105.36美元/桶。

從殺跌的原因來看，雖然美國4月PCE物價指數(shù)低于預期，但美國消費支出意外下滑，這對于股市和商品市場來說無疑是只黑天鵝。歐洲經濟數(shù)據也不好看，德國失業(yè)人數(shù)大增13.3萬人。5 月份，德國零售銷售同比下降3.6%，而 法國CPI年率升至 5.8%。很顯然，目前，全球資本市場已經開始交易衰退預期。

值得一提的是，俄羅斯國防部6月30日發(fā)布公告稱，俄羅斯聯(lián)邦武裝力量完成了在蛇島的指定任務，并于當天撤出了位于那里的駐軍。然而，美國總統(tǒng)拜登表示，大多數(shù)北約成員國有望超過國防占GDP比重2%的承諾。

那么，這些變量將如何影響A股呢？

黑天鵝突現(xiàn)

6月30日，全球股市上半年最后一個交易日顯得并不平靜。歐洲市場集體大跌。

美股盤前期指全線殺跌，現(xiàn)貨開盤之后，三大股指皆以下跌1%以上低開，并且低開低走，納指跌幅迅速擴大至2%。

（編者注：截至收盤，道指跌253.88點，跌幅為0.82%，報30775.43點；納指跌149.16點，跌幅為1.33%，報11028.74點；標普500指數(shù)跌33.45點，跌幅為0.88%，報3785.38點。）

與此同時，大宗商品市場也是全線殺跌。除黃金之外，主要金屬全線大跌。

另一方面，美元和國債則開啟了上漲模式。分析人士認為，這明顯意味著，市場已經開始交易衰退。而6月30日晚間發(fā)生的事情更是證明了這一點。

（編者注：截止收盤，黃金下逼1800美元基本回吐年內漲幅，擔心需求，倫敦金屬周四普跌、季度全線跌超20%。歐美國債收益率周四兩位數(shù)大幅下挫，美國長債收益率跌至三周新低，10年期美債收益率一度失守3%。）

數(shù)據顯示，5月份，美國PCE物價指數(shù)年率從四月的4.9%降至4.7%，而市場原本預期只會降至4.8%；月率維持在0.3%，而市場原本預期會升至0.4%。這本是一件好事，因為市場可以依此數(shù)據來預期通脹見頂。

然而，另一只黑天鵝出現(xiàn)了。美國初請失業(yè)金人數(shù)高于市場預期，消費支出也意外萎縮。數(shù)據顯示，初請失業(yè)金人數(shù)從23.3萬降至23.1萬，但市場原本預計會降至22.8萬。消費支出萎縮也加劇了投資者對經濟衰退的擔憂，5月份，個人實際消費支出減少0.4%，上個月增長0.3%。

與此同時，歐洲的經濟數(shù)據也比較難看。德國失業(yè)人數(shù)大增13.3萬人。5 月份，德國零售銷售同比下降3.6%，而 法國CPI年率升至 5.8%。在美聯(lián)儲再度釋放鷹派信號的背景之下，市場自然是易跌難漲。

俄羅斯與拜登的選擇

從目前的情況來看，多年奮斗的外交戰(zhàn)線的拜登總統(tǒng)在外交上仍是一個犀利的“牌手”，但在經濟方面可能要比特朗普差一個級別。也正因為如此，美國才能把俄烏局勢逼成了自己想要的結果，但同時也把美國經濟拖入到了接近滯脹的局面。

然而，即便如此，拜登總統(tǒng)并沒有罷手的打算。他表示，大多數(shù)北約成員國有望超過國防占GDP比重2%的承諾。他還說，美將顯著加強在歐洲軍事存在，部署更多士兵、戰(zhàn)機和軍艦。美國將在英國新部署兩個F-35戰(zhàn)機中隊，把駐西班牙羅塔海軍基地驅逐艦數(shù)量由4艘增加至6艘，并增強在德國和意大利的軍事力量。另外，美國還將在波蘭新建一處永久性陸軍司令部，在羅馬尼亞和波羅的海三國增派駐軍和武器。

俄羅斯方面則做出了一個令人意外的決定。俄羅斯國防部6月30日發(fā)布公告稱，俄羅斯聯(lián)邦武裝力量完成了在蛇島的指定任務，并于當天撤出了位于那里的駐軍。俄國防部強調這是俄方的善意舉措并借此向國際社會表明，俄羅斯聯(lián)邦并沒有阻撓聯(lián)合國為建立人道主義走廊以將農產品運出烏克蘭的努力。俄國防部指出俄軍撤出蛇島后將不允許基輔以俄羅斯完全控制黑海西北部地區(qū)而無法出口糧食為由炒作糧食危機?，F(xiàn)在需要關注烏克蘭方面的行動，烏方仍然沒有清理黑海沿岸，包括其港口附近的水域。烏克蘭總統(tǒng)辦公室負責人耶爾馬克也在當天發(fā)布消息稱，由于烏克蘭武裝部隊的行動，俄羅斯軍隊已經離開了蛇島。

如何影響A股？

不能說外圍股市的演繹和外圍局勢的變化不會影響到A股。這樣并不現(xiàn)實。那么，外圍將如何影響A股呢？

首先，最直接的影響是外資。若外圍市場持續(xù)大跌，外資可能就會撤退。而外資撤退對于A股市場的心理影響是很大的，這一點在6月29日的大跌中已經體現(xiàn)出來。不過，7月1日，北上通道依然關閉，外資本周可能影響不到A股市場；

其次，由于外圍開始交易衰退，經濟的預期開始轉弱。相應地，外圍的需求也可能會減弱。在這種背景之下，微觀實體的業(yè)績可能會受到影響和沖擊。而A股即將進入到中報披露期，從目前的情況來看，目前業(yè)績有保證的A股板塊可能主要集中在新能源、煤炭和軍工等少數(shù)幾個板塊；

第三，影響并非全是負面的。一是外圍商品大跌可以降低制造業(yè)的成本，同時也可以壓低國內的通脹預期，讓貨幣政策的寬松期拉得更長一些；二是外圍經濟走弱預期越強，越有利于一些矛盾和爭端的緩和；

第四，雖然外圍市場大跌，但中國資產依然有他堅挺的理由。無論是估值，還是政策周期，目前對于A股都非常有利。這一點，我們此前已經做過多次闡述。而且，政策利好還在不斷推出，外資對于這一邏輯也是相當認可。需要指出的是，在美歐股市大跌的時候，A50依然相對堅挺。