三季報“預熱”開啟，光伏作為年內(nèi)最熱賽道，業(yè)績表現(xiàn)備受市場關注。

從目前已披露的情況來看，盡管三季度國內(nèi)出現(xiàn)限電影響等事項，但受國內(nèi)外光伏裝機需求持續(xù)高增推動，光伏頭部股的三季度業(yè)績表現(xiàn)依然亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日收盤，TCL中環(huán)(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)、上機數(shù)控(603185.SH)、錦浪科技(300763.SZ)等7只光伏頭部企業(yè)披露了三季度業(yè)績預告或三季度報告，均預計業(yè)績大幅增長。

目前，在國內(nèi)風光大基地項目連續(xù)開工的驅動下，四季度的傳統(tǒng)旺季進一步支撐光伏裝機需求。

除硅料外，硅片廠商前三季度亦維持高盈利

10月13日晚，逆變器廠商錦浪科技發(fā)布前三季度業(yè)績預告，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤為6.95億元~7.20億元，凈利潤同比增長91.45%~98.34%。

值得注意的是，錦浪科技第三季度非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為-3979.53萬元，主要為遠期結售匯業(yè)務損益等的影響。

整體來看硅料仍是前三季度最賺錢的光伏產(chǎn)品。龍頭股通威股份的前三季度盈利規(guī)模約為2021年全年盈利的2.6倍，日均賺7838.83萬元，堪比印鈔機。公司預計2022年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤214億元~218億元，同比增長259.98%~266.71%。分季度來看盈利，通威股份一季度為51.9億元、二季度為70億元、三季度至少達92億元。

硅料以外，硅片仍是行業(yè)盈利能力較強、競爭格局較好環(huán)節(jié)。硅片行業(yè)自2021年進入擴產(chǎn)潮，伴隨下游裝機規(guī)模增長的推動下，龍頭股實現(xiàn)業(yè)績高增速，頭部企業(yè)的三季度盈利能力明顯提升。

A股市場素來有“好學生早交卷”的現(xiàn)象，作為首家披露三季報的光伏股，“硅片新貴”上機數(shù)控前三季度的營收凈利均實現(xiàn)翻番，受下游需求推動，公司1~9月份的硅片出貨共計23.22GW，其中第三季度出貨約8GW，同比增約40%。

報告期內(nèi)，上機數(shù)控實現(xiàn)營業(yè)收入174.86億元，同比增長130.49%;實現(xiàn)歸母凈利潤28.31億元，同比增長101.43%。其中第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.3億元，同比增長50.78%;實現(xiàn)歸母凈利潤12.55億元，同比增長125.74%，毛利率30.45%，環(huán)比增長6.07個百分點。

“硅片雙雄”之一的TCL中環(huán)預計前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤49.3億元~50.7億元，同比增長78.53%~83.60%。前三季度，TCL中環(huán)的寧夏中環(huán)六期項目投產(chǎn)順利，先進產(chǎn)能加速提升，產(chǎn)品結構優(yōu)化，G12戰(zhàn)略產(chǎn)品(大尺寸硅片)市場優(yōu)勢顯著，在供應鏈波動下提升整體盈利能力。

億晶光電(600537.SH)雖在前三季度實現(xiàn)營收翻番，但扣非后歸母凈利潤出現(xiàn)虧損。根據(jù)公告，公司預計1~9月份實現(xiàn)營業(yè)收入57億元~60億元，同比增加110.44%~121.52%;實現(xiàn)歸母凈利潤4500萬元到5000萬元，同比扭虧為盈，扣非后歸母凈利潤為-2000萬元到-1500萬元。

億晶光電董秘13日盤后在互動易平臺回復投資者稱：“公司出于海外訂單的需要，進行一定的鎖匯業(yè)務，鎖匯產(chǎn)生的收益計入非經(jīng)常性收益，由于非經(jīng)常性收益為正數(shù)并且大于歸母凈利潤，因而三季度扣非后凈利潤為負。”

需求傳統(tǒng)旺季已至，四季度裝機提速

歷史上看，四季度是光伏行業(yè)的旺季，往往出現(xiàn)搶裝潮。實際上，自今年9月起，光伏下游需求就已“抬頭”。

據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)不完全統(tǒng)計，9月已有86個、總規(guī)模超20.8GW的光伏項目開工，其中集中式光伏電站開工19.9GW，以大基地項目及漁光互補、農(nóng)光互補等光伏復合項目為主，分布式光伏開工921.8MW。

裝機剛性需求直接刺激硅片消費，9月份硅片產(chǎn)量繼續(xù)大增也印證了需求旺季已至。據(jù)SMM統(tǒng)計，9月國內(nèi)硅片產(chǎn)量約為31GW，環(huán)比大增18%，國內(nèi)硅片產(chǎn)量連續(xù)兩個月出現(xiàn)增長。

隨著國內(nèi)大型地面電站項目的逐步啟動，接受第一財經(jīng)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認為，在風光大基地項目的驅動下有望保持高景氣，進一步支撐光伏裝機需求，貢獻光伏裝機需求增量空間。

“首先是上游硅料新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放，保障了硅片環(huán)節(jié)的出貨量增長。隨著限電影響結束，前期應釋放未釋放的硅片供應進入市場。再者，硅料的新增產(chǎn)能釋放仍在提速，四季度有望迎來產(chǎn)能釋放高峰期，但整體依然供不應求，料四季度硅料價格難現(xiàn)拐頭向下。”某新能源分析師說，“硅片環(huán)節(jié)盈利確定性相對好，尤其是大尺寸硅片的供應相對有限，存在結構性短缺，價格較為堅挺。”

需求旺盛下較好的盈利性推動光伏廠商加速一體化擴產(chǎn)建設。第一財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月，多家光伏企業(yè)進行了總計金額超200億的組件電池擴產(chǎn)。天合光能擬投資約60億元建設年產(chǎn)15GW高效電池和15GW大功率組件項目。

東方日升(300118.SZ)定增募集最高50億元用于5GW N型超低碳高效異質結電池片與10GW高效太陽能組件項目等。通威股份預計固定資產(chǎn)投資約40億元建設年產(chǎn)25GW高效光伏組件制造基地項目。

億晶光電啟動投資建設 “年產(chǎn)10GW N型TOPCon光伏電池+10GW光伏切片+10GW光伏組件”項目。本次擴產(chǎn)表明龍頭公司有意向繼續(xù)推進垂直一體化戰(zhàn)略。

上機數(shù)控已經(jīng)進軍電池行業(yè)，并布局了TOPCon電池產(chǎn)能。公司的徐州24GW TOPCon電池基地一期14GW預計2023年二季度投產(chǎn)。

新一輪光伏技術迭代浪潮下，N型TOPCon技術已搶得先機。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前已公布的TOPCon電池組件規(guī)劃產(chǎn)能近100GW，其中有約40GW將于今年下半年落地投產(chǎn)。

晶科能源與天合光能2家組件龍頭拔得頭籌，晶科能源目前TOPCon組件出貨已超1GW，天合光能規(guī)劃的8GW產(chǎn)能預計將于下半年逐步投產(chǎn)。“新勢力”鈞達股份(002865.SZ)的安徽滁州一期8GW N型電池生產(chǎn)線也將于下半年投產(chǎn)。

當前來看，N型產(chǎn)品規(guī)模較P型相比小得多，雖尚難對光伏股2022年業(yè)績形成較大推動，但也將成為2023年光伏行業(yè)投資方向的最大看點之一。