11月5日，Jefferies Group發(fā)布研究報告，給予每日優(yōu)鮮(MF.US)買入評級。

Jefferies認為每日優(yōu)鮮戰(zhàn)略路線鮮明，技術優(yōu)勢明顯。受益于即時零售發(fā)展迅速的長期趨勢，前置倉業(yè)務將得到進一步增長。立足于廣闊的下沉市場，長期來看智慧菜場和零售云業(yè)務也將為公司帶來顯著的發(fā)展?jié)摿吞嵘齼?yōu)勢。

數(shù)據(jù)顯示，2018 年至 2020 年，每日優(yōu)鮮GMV 以 27% 的復合年增長率增長至人民幣 76 億元， AOV(客單價)從人民幣87.3元增加至94.6 元，每筆訂單商品數(shù)量從 2018 年的 7.6 件增加至 8.2 件。2020 年第二季度各項運營指標保持強勁勢頭，GMV 2021 年第二季度同比增長 35% 至人民幣 23 億元，交易用戶同比增長 35%，AOV 同比增長 2.6% 至人民幣 96.1 元。庫存損耗率顯著低于行業(yè)平均水平，約為 2.5%。

報告認為，客單價是前置倉業(yè)務盈利的關鍵。每日優(yōu)鮮的用戶年齡呈現(xiàn)年輕化的特點，超過80%的用戶年齡在26-45歲之間。在交易用戶中，核心用戶約占 17%(1Q21：接近 20%)，其ARPU 為人民幣 2,106 元(一般有效用戶ARPU為人民幣 706 元，接近3倍)且用戶復購率較高，每日優(yōu)鮮的用戶群體具有較強的消費能力和忠誠度。2021年二季度AOV達到96.1元人民幣，遠高于行業(yè)平均水平。此外，每日優(yōu)鮮也通過不斷拓寬品類(快消品、鮮肉、海鮮、鮮奶、鮮花等)、發(fā)展會員體系、堅持社交獲客等手段以促進訂單數(shù)量和客單價的穩(wěn)步提升。

報告認為，每日優(yōu)鮮技術優(yōu)勢凸顯，獨有的RAIN系統(tǒng)保證了高效的運營管理，覆蓋采購、庫存補充、分揀和質控等全運營鏈條，實現(xiàn)幾乎100%的數(shù)據(jù)和AI驅動系統(tǒng)自動決策，優(yōu)化了用戶體驗，提高了運營效率。

報告指出，在供應鏈側，每日優(yōu)鮮高度注重從源頭提升產(chǎn)品品質。2020年80%以上的商品和93%以上的生鮮均直接來自原產(chǎn)地，降低成本的同時品質得到有效保證。

同時，每日優(yōu)鮮為騎手購買相應的保險，為其提供安全保障，數(shù)據(jù)安全和用戶隱私等方面也執(zhí)行嚴格政策，確保用戶隱私得到保護，符合國家政策要求。

作為前置倉業(yè)務的開拓者，每日優(yōu)鮮在持續(xù)優(yōu)化前置倉業(yè)務與建立供應鏈生態(tài)的同時，提出“(前置倉即時零售+智慧菜場)*零售云”的新戰(zhàn)略，進一步推動社區(qū)零售行業(yè)全鏈路數(shù)字化運營，運用不同的業(yè)務模型覆蓋不同層次的市場，戰(zhàn)略路線鮮明。

關于智慧菜場業(yè)務，報告稱，中國有4萬個生鮮市場，其規(guī)模約為3萬億人民幣。2020年生鮮品銷售總量的56%在菜場渠道完成，菜場產(chǎn)品種類齊全，超過8000個SKU，購買頻率高，每人每月約15次(即平均2天一次)。 到 2021 年第二季度，每日優(yōu)鮮已與 58家菜場簽約，其中34個已開展運營，通過收取租金、SAAS費和電商收入take-rate的模式獲取效益。

關于零售云業(yè)務，據(jù)艾瑞咨詢估計，2025 年零售云賦能的超市市場預計將以 64% 的復合年增長率增長至人民幣 1.9 億元。每日優(yōu)鮮的零售云業(yè)務主要面向下沉城市的本地中小商超，為其提供SaaS服務，幫助其開展線上業(yè)務。中國的超市行業(yè)較發(fā)達國家而言更加碎片化，就收入份額而言，80% 來自本地中小商超。每日優(yōu)鮮的零售云業(yè)務，通過基于AI的SaaS服務，使客戶具備多渠道營銷、客戶管理、供應鏈管理和履約能力。而每日優(yōu)鮮通過收取take-rate獲取經(jīng)濟效益。