[ 截至9月1日，北向資金已連續(xù)八個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，總計(jì)凈流入337.19億元。 ]

截至9月1日，北向資金已連續(xù)八個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，總計(jì)凈流入337.19億元，9月1日全天凈流入76.88億元。

市場(chǎng)也開始顯現(xiàn)風(fēng)格切換的跡象。一邊是聚集藍(lán)籌股的上證50指數(shù)在筑底后大幅反彈，昨日大漲2.19%;另一邊是聚齊中小值景氣股的中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)陷入回調(diào)，昨日分別下跌0.86%和1.57%。

多位接受記者采訪的中、外資機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示，此前以鋰電池、光伏等行業(yè)為代表的成長(zhǎng)股大漲，以鋼鐵、煤炭為代表的周期股也曾獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。接下來，機(jī)會(huì)可能會(huì)輪動(dòng)到低估值股票。春節(jié)至今持續(xù)回調(diào)的食品飲料等部分消費(fèi)行業(yè)已跌近30%，未來消費(fèi)行業(yè)有望分化，有業(yè)績(jī)的消費(fèi)股將止跌反彈。

北向買買買，上證50大爆發(fā)

7月以來，港股和中概股進(jìn)一步破位下行。同時(shí)，鑒于四季度美聯(lián)儲(chǔ)縮表的可能性攀升，使得更易于受到資金進(jìn)出擾動(dòng)的離岸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下行。

前兩周， A股、港股雙雙下挫。8月19日和8月20日兩日北向資金遭賣出超百億，分別流出107.83億元和108.16億元。然而至23日起北向資金連續(xù) 8個(gè)交易日都在買買買。

此前接受第一財(cái)經(jīng)采訪的國(guó)際資管機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理提及，對(duì)于全球投資組合，可能會(huì)稍微降低離岸中國(guó)市場(chǎng)的頭寸，轉(zhuǎn)配其他新興市場(chǎng)。但對(duì)于專注中國(guó)的組合，更多考慮降低離岸互聯(lián)網(wǎng)、教育板塊的倉位，轉(zhuǎn)為增持港股的“國(guó)潮崛起”等概念，同時(shí)也將提升對(duì)在岸A股的持倉比例。

近兩周以來，境外資金持續(xù)大幅流入A股市場(chǎng)。9月1日，上證50成份股大獲青睞。滬深港通十大成交活躍股顯示，韋爾股份(603501,股吧)、中信證券(600030,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、招商銀行、中國(guó)中車(601766,股吧)等凈買入額居前。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，上證50指數(shù)年初以來跌幅13.13%，中證500指數(shù)則大漲10.96%。至此，“跌跌不休”的大盤藍(lán)籌是否將醞釀大反彈?

中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀對(duì)記者表示，景氣股預(yù)期打滿，而大宗商品價(jià)格下跌將導(dǎo)上半年表現(xiàn)良好的周期股出現(xiàn)曲折，機(jī)會(huì)可能會(huì)輪動(dòng)到低估值股票。以銀行為代表的低估值股票具備較高的分紅收益率，銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健，利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，投資收益可靠。當(dāng)前，跌破凈值的銀行股比比皆是，部分銀行股票市凈率甚至不足0.5，部分銀行股股息率已經(jīng)超過6%。因此，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)、低收益目標(biāo)的資金而言，以銀行為代表的低估值股票是不錯(cuò)的配置標(biāo)的。

此前，他也提及，證券行業(yè)進(jìn)入布局區(qū)間(不過近期券商已經(jīng)出現(xiàn)一輪大漲)。邏輯在于，兩市成交量破萬億的局面持續(xù)多時(shí)，而且年初至今雖然證券公司業(yè)務(wù)凈收入保持兩位數(shù)增速，其中投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，但上半年二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)不佳，上半年證券指數(shù)下跌11.04%，7月再度下跌8.17%。當(dāng)前，資本市場(chǎng)改革已成國(guó)家戰(zhàn)略，科創(chuàng)板、注冊(cè)制等改革成效顯著，同時(shí)監(jiān)管層大力推動(dòng)資本市場(chǎng)對(duì)外開放，證券行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇。財(cái)富管理、投顧等業(yè)務(wù)迎來前所未有的發(fā)展良機(jī)，資管產(chǎn)品有望集中爆發(fā)，增厚企業(yè)業(yè)績(jī)。

環(huán)懿董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)高杉則對(duì)記者表示，上證50里的中字頭企業(yè)可能因?yàn)楣乐档?、股息高和市值考核等原因，存在價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。

在他看來，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)方向的景氣賽道行情仍需要關(guān)注，但超額收益下降。“像光伏行業(yè)，海外市場(chǎng)也的確相當(dāng)景氣，且目前能夠拿到的第四季度搶裝的數(shù)據(jù)似乎不亞于去年，但預(yù)期完全打滿后，整個(gè)板塊從阿爾法(超額收益)行情變?yōu)樨愃星?，首先就是硅料未如預(yù)期價(jià)格回落，光伏玻璃也出現(xiàn)了一定的漲價(jià)，小的一些化學(xué)品也漲價(jià)。只有組件無法漲價(jià)，只是下游市場(chǎng)開始接受了當(dāng)前組件價(jià)格。”

大跌后消費(fèi)行業(yè)有望分化

事實(shí)上，消費(fèi)板塊是今年受沖擊較為劇烈的部分。在風(fēng)格切換下，消費(fèi)是否有望估值修復(fù)?

吳照銀對(duì)記者提及，消費(fèi)行業(yè)將分化，股價(jià)走勢(shì)取決于業(yè)績(jī)好壞。春節(jié)至今，食品飲料等消費(fèi)行業(yè)持續(xù)調(diào)整，資金持續(xù)流出。調(diào)整至此，部分行業(yè)跌幅接近30%。

無獨(dú)有偶，高杉對(duì)記者提及，消費(fèi)的確可能分化，就此前跌幅較大的白酒而言，“高端白酒問題不大，盈利基本面并未出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，只是‘醬酒熱’不宜過度炒作，未來可能出現(xiàn)產(chǎn)能無序擴(kuò)張。” 此外，他認(rèn)為，經(jīng)歷了去年疫情下“躺著賺錢”行情的部分食品企業(yè)，部分標(biāo)的盈利兩年連續(xù)增速超20%~25%，股價(jià)卻打?qū)φ?，這些有望迎來估值重塑。同時(shí)，部分小家電也有望反彈。

瑞銀證券A股分析師孟磊也對(duì)記者表示，長(zhǎng)期對(duì)于白酒相關(guān)公司比較有信心的投資者，可以在四季度開始介入。市場(chǎng)有望迎來風(fēng)格切換。

同時(shí)，機(jī)構(gòu)開始關(guān)注近期被錯(cuò)殺的行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)也是今年受重挫的板塊。高杉提及，例如安徽對(duì)診斷試劑的集采事件，“我們了解安徽診斷試劑集的最新情況是，在腫瘤標(biāo)志物談判中，羅氏沒參與，雅培西門子參與，國(guó)產(chǎn)邁瑞、新產(chǎn)業(yè)等亦參加。價(jià)格國(guó)產(chǎn)大概20%~25%限價(jià)，進(jìn)口25%~30%限價(jià)，不同產(chǎn)品限價(jià)比例并不相同。這意味著，極端情況下，如果國(guó)產(chǎn)品牌最終以目前收費(fèi)20%的價(jià)格入圍，進(jìn)口品牌以目前收費(fèi)的30%價(jià)格入圍，那么進(jìn)口品牌的價(jià)格就比國(guó)產(chǎn)品牌的價(jià)格要高出50%。如果國(guó)產(chǎn)廠家貼著限價(jià)入圍，不會(huì)影響出廠價(jià)，而如果羅氏腫瘤標(biāo)志物棄標(biāo)(市占率60%)，這塊市場(chǎng)的釋放將利好‘國(guó)產(chǎn)替代’，可能給國(guó)產(chǎn)的部分優(yōu)質(zhì)廠商帶來一次較大的機(jī)會(huì)，股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重超跌。”

此外，四季度還需關(guān)注的事件就是，以MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通指數(shù)為底層標(biāo)的的期貨即將推出。日前港交所表示，與MSCI合作推出的上述A股期貨產(chǎn)品將于今年10月18日推出，MSCI近期也向記者提供了這50個(gè)成份股的名單。對(duì)于布局中國(guó)的海外投資者來說，這些成份股無疑將成為最受關(guān)注的標(biāo)的，且A股指數(shù)期貨產(chǎn)品出爐意味著外資對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具增加。